公司背景：

　　是专业的移动通信网络优化覆盖设备生产商和网络优化覆盖解决方案业务系统集成商，主要为国内各大移动通信运营商提供室内、室外网络优化覆盖解决方案服务，以及直放站系统等网络优化覆盖设备和相关软硬件产品的设计、开发和制造。目前公司的主要产品包括网优设备和射频器件，另外公司已收购广州逸信50.5%股权，将借助其技术积累和客户资源进入网优服务领域，并计划投入1.28 亿元设立三维通信技术服务有限公司，相较网优设备制造，网优服务市场空间更大，景气周期更长，价格竞争压力稍小，随着3G网络覆盖率逐步提升，网络优化行业将成为后3G中增长最明确的子行业之一。

　　财务状况：

　　投资要点：

　　服务战略继续深入：

　　（1）上半年发生的三件事情：

　　2月份，收购广州逸信（控股51%），进入广东网络优化市场。与、华星相比，逸信更加注重优化环节，该环节需要大量有经验的员工。由于下游客户是运营商，充足的现金也十分必要。广州逸信有了三维通信的资金支持，预计未来会有大量人才引进，快速扩张其他地区业务。

　　4月份，设立三维技术服务（全资子公司）。预计是为做大网络优化服务业务做准备，未来将涉及更广的领域和区域，如网规、测试、优化、维护等业务。

　　6月份，投资成立南邮三维研究院（控股70%）。共同参与技术研发，提高产品研发实力，同时有利于申请各种高新项目。

　　（2）市场驱动：中移动业务外包驱动最强。

　　需求驱动：运营商收入增速下滑是大趋势，控制成本是运营商未来发展的战略之一，从员工人数和现实情况考虑，中国移动员工数量最少，上市公司层面14 万人，加上铁通（仍以独立公司存在，无线部分他们并不专业）划过来的一部分，估计在3-4 万人，才17-18 万人，所以服务外包的动力最足。

　　竞争环境：无线网络优化市场规模预计在100 亿元左右，目前主要集中在华为等系统设备商手中。预计未来外包“三方化（一般运营商和主设备商是甲方和乙方，其他服务的被称为三方）”趋势明显，市场上目前还没有十分强势的第三方，此时介入时点较好。

　　（3）整体判断：

　　公司未来将继续走“服务+设备”的模式：渠道上除了逸信（51%股权）所在的广东市场以外，逸信可以利用三维通信在全国20 多个省市的网点进行拓展，协同效应明显增强，而运作的关键是要有足够的技术人才储备。优化业务或有翻倍成长，三年内服务收入占比可达到50%。

　　快赢分析：

　　从二级市场看，随着前期大幅下挫，该股也出现较大幅度的下跌，股价严重超跌，已进入价值低估区。快赢数据显示，虽然近期市场主力资金仍有流出迹象，但流出的劲儿已经逐渐减少，投资者可密切关注该股走势。

--金融界