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“股债联动”的跷跷板现象分析

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　　　⊙华富基金

　　大家小时候一定都玩过跷跷板。在投资领域，也存在着所谓的“跷跷板现象”，这就是对“股”、“债”两个市场经常呈现出来的此消彼长、此起彼伏现象的形容。

　　究其原因，都是“资金”在作怪。一般来说。作为相对独立的两个市场，股票市场和债券市场间的相关性较小，呈现出不同的风险和收益特征，在相同的宏观经济条件下，二者在价格变动的方向、时间和程度等方面都有可能不同。但在证券市场整体资金供给相对稳定的情况下，股票市场和债券市场之间却存在了一定的资金分流效应。当大多数人看好股市时，资金纷纷流向股市，托起了指数，也吸引了更多资金的流入；而此时，债券市场因为少有人问津，自然显示出弱市行情。当股票市场处于弱市时，债券显示出固定收益类产品的优势，成为资金的低风险“避风港”。举例来说，08年底，金融危机阴影笼罩下的股票市场一蹶不振，而债券市场却火爆非常，而09年一季度当股市走出一波小牛市行情时，债券市场却被砸得相当厉害，让债市投资者叫苦不迭。

　　随着越来越多金融产品和机构显现出对资金配置的需求，股债联动跷跷板现象出现的趋势也将越来越明显。

(责任编辑：范晓勇)

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