晨讯精选与点评

1、2010 年证券期货监管会议 重点工作做出部署
中国证监会网站：尚福林在刚刚结束的监管会议上指出，为强化基础性制度建设，证监会今年将不断
完善市场体制机制。加快市场体系建设，拓展市场的广度和深度。适时推出证券公司融资融券业务试点，
根据试点情况及时完善业务规则，逐步扩大试点范围。推动部分改制上市公司整体上市，严厉打击股东利
用关联交易侵占上市公司利益的行为。继续深化发行制度改革，加强对询价、定价过程的监督。健全上市
公司退市机制。发布实施股指期货投资者适当性制度，明确证券公司、基金公司、合格境外投资者（QFII）
等参与股指期货的政策规定，强化对证券公司从事期货中间介绍业务的规范和监管，健全跨市场监管制度，
保障股指期货平稳顺利上市交易。建立证券行业压力测试机制，完成“参一控一”清理规范工作，开展证
券公司合规管理有效性评估，开展证券公司信息隔离墙、经纪业务和资产管理业务专项检查。做好维稳工
作，全力维护市场安全稳定运行。
【点评】1 月13 日至14 日，2010 年证券期货监管工作会议在北京召开，会上对今年证券期货业重点工作
做了部署。按照最初我们的预期，股指期货和融资融券将成为本次会议的亮点，但是由于前期这两项业务
已获国务院批准，因此本次就这两个方面的部署难以在市场上掀起较大的波澜。不过仔细研读，本次会议
还是存在对未来市场产生较大影响的东西，如推动部分改制上市公司整体上市、完成“参一控一”清理规
范工作，这将为今年市场带来一些整体上市和上市公司整合的一些投资机会。另外，本次会议提到继续深
化发行制度改革，这或许意味存量发行或许将进入管理层的视野，这对资本市场长期发展有利，但短期而
言，存量发行一旦成行，可能将影响市场估值体系，对于市场有一定利空因素。更为重要的本次会议提出
做好维稳工作，全力维护市场安全稳定运行，这一定程度上说明了今年市场大涨大跌的现象可能会一定程
度上的遏制，再结合一些宏观面的分析，我们认为振荡可能才是今年市场行情主题曲，建议投资者在市场
大跌时不要过于恐慌，大涨时不要过于乐观，把握波段机会和此起彼伏的主题投资机会或许才是较为优良
的操作策略。（该消息为市场中性）

2、央行连续14 周净回笼
新华网上海1 月14 日电：央行14 日发行的500 亿元3 月期央票中标利率1.3684%，与上周四持平。
同时展开的400 亿元91 天期正回购中标利率亦持平于1.36%。一周内央行回笼资金3100 亿元，本周到期
资金2080 亿元，净回笼资金1020 亿元，较上周1370 亿元的净回笼量小幅下降。但净回笼态势不改，连
续第14 周实现净回笼。
【点评】继上周央行在公开市场上净回笼超千亿以后，本周净回笼资金继续超过千亿，为1020 亿，很明
显央行近期回笼力度大大加强，这表明了央行对市场流动性大量增加导致通货膨胀感到担忧。为此，央行
近日也采取了提高存款准备金率的举措，这超乎市场普遍预期。从当前形势看，未来一段时间内，央行在
公开市场上大量净回笼资金可能会成为常态，而且未来还有继续提高存款准备金的可能性。因此可以肯定
的说，今年宏观经济的流动性状况肯定没有去年充裕，对于资本市场而言，本就吃紧的资金面或将面临更
严峻的考验，这将制约今年市场的高度。因此投资者不要对今年市场抱太大的希望，振荡或许是今年资本
市场的主题曲，建议投资者把握波段操作机会。（该消息为宏观中性，市场中性偏空）

3、我国确定2010 年工业节能减排四大重点工作
新华网：1 月14 日工业和信息化部副部长苗圩在全国工业节能与综合利用工作会议上表示，2010 年
我国将把节能降耗和减排治污作为调整产业结构和转变发展方式的重要举措，将重点推进投资项目节能评
估、重点行业节能减排指导意见、行业能效对标达标、企业节能管理和目标责任评价考核等四方面工作。
【点评】去年11 月份，我国政府对外郑重承诺，到2020 年我国控制温室气体排放的行动目标为单位GDP
的二氧化碳排放比2005 年下降40%－45%，从目标和任务看，可谓任重道远。从政府近期的一系列报告和
措施看，我们可以看出2010 年国家已经把调结构放在了一个很重要的位置。由于过去我国经济发展一直
走的是粗放型经济增长路线即“高投入、高污染、高能耗、低效益”，随着我国经济结构的调整，经济发
展方式必定要向集约型转变。企业作为工业生产活动的主体，是减少资源消耗、废弃物产生和污染排放的
责任主体，工业企业节能管理和目标责任评价考核体系的建立，将把目标任务直接落实到企业，为了实现
十二五节能减排目标，国家将加大监管力度，特别是企业考核目标管理，并实行“关、停、并、转”。对
于高耗能企业将面临生存考验，因为即要实现业绩增长，又要加大节能减排设备投入，如何取舍将考验这
类企业管理者的能力与魄力。而对于从事低碳经济的企业和环保设备企业却将得到发展契机。（该消息为
宏观中性，高耗能行业中性偏空，低碳和环保行业中性偏好）

4、人保部：2010 年我国将采取多种措施扩大稳定就业
新华网南宁1 月14 日电：人力资源社会保障部14 日表示，面对依然严峻的就业形势，2010 年我国将
继续实施扩大稳定就业的一揽子政策，并进一步完善相关政策内容，采取多种措施千方百计扩大稳定就业。
【点评】据统计2008 年我国城镇登记失业率为4.2%，而据以上消息称2009 年我国该数据位4.3%，虽然
创造了近年来的高位，但是在金融危机的背景下，该数据的取得属于超额完成了全年任务。另外，按照中
央经济工作会议目标，今年城镇失业率要控制在4.6%，我们认为由于全球经济好转，我国的出口状况肯
定好于今年，这意味了一大批就业问题将会得到解决，另外加上以上消息中人保部称2010 年我国将采取
多种措施扩大稳定就业，因此今年超额完成任务或许也不难，这有利于我国宏观经济的发展。（该消息为
宏观中性偏好）

5、人民币对美元继续小幅上行 对非美货币大幅下挫
新华网上海1 月14 日专电：来自中国外汇交易中心的{zx1}数据显示，1 月14 日人民币对美元汇率中
间价报6.8272，较前一交易日小幅走高1 个基点。1 欧元兑人民币9.9220 元，人民币对欧元上涨391 基
点，1 英镑兑人民币11.1304 元，人民币对英镑下挫971 基点。
【点评】美联储周三公布的褐皮书对经济的判断基本符合预期，因而对市场影响不大。美国股市震荡走高，
道指创下15 个月新高，风险偏好的改善成为影响汇市的主要因素，美元指数继续回落，美元对其它货币
走低。在这一背景下，人民币对美元连续第四个交易日维持小幅上行走势，由于人民币紧盯美元的汇率政
策，使人民币对非美货币出现大幅下挫走势，这有利于中国产品对非美货币经济体出口，而由于美国原油
库存增加，原油期货价格跌破80 美元/桶，大宗商品价格变动不大。（该消息为宏观中性偏好，行业中性）

6、2009 年境内资本市场各项融资数据大幅增长
新华网：中国证监会14 日发布的统计数据显示，2009 年共有99 家企业发行上市，其中中小板和创业
板企业90 家，2009 年共有１５０家上市公司实现再融资，2009 年我国境内资本市场共实现融资额4466
亿元。
【点评】证券市场融资与再融资，将有利于增加上市经营的现金流，有利于经营活动增加，促进经济发展。
但是，对于融资与再融资，市场非常敏感，特别是在市场行情不好的情况下，可谓“谈融色变”，其实根
本原因就是部分上市以融资和再融资来达到圈钱目的，给市场留下不好的认象，如新股发行的超募现象时
有发生。根据WIND 数据统计，新上市企业家数2007 年为121 家，2008 年为78 家，2009 年为111 家；首
发实际募集资金2007 年为4,381.039 亿元，2008 年为1,009.218 亿元，2009 年为1,951.609 亿元，那
么计算得出2009 年约有2500 多亿元的资金是通过其他方式募集的；2007 年、2008 年和2009 年实现增发
和配股的公司分别为177、151 和145，还有每年都有上百家上市公司发行各种企业债券；根据沪深两市
的表现和以上数据我们可以看到，2009 年沪深两市融资规模较大，而且主要发行的是中小盘和创业板股
票。根据市场近期的预测2010 年银行股融资总额估计将在2300-2800 亿，这个数据将是2009 年境内资本
市场融资总数的50%-60%，加上预计在2010 年上市的中国农业银行（预测农行IPO 募集资金将达1500 亿
元），我们预计国内2010 年的融资额度肯定会远超过2009 年，融资的钱难回市场，A 股市场将“很差钱”，
对于2010 年的市场我们也不寄予很乐观的态度。（该消息为宏观中性偏好，市场中性偏空）

7、上海证券交易所：严厉打击新股炒作 限制两账户交易
全景网：上海证券交易所周四表示，将严厉打击新股炒作行为，遏制新股过度炒作。并对两个帐户进
行交易限制。上交所表示，"黄某"、“徐某”今年以来在多只股票的交易中反复发生频繁申报和频繁撤销
申报、拉抬股价反向卖出的异常交易行为，并且涉嫌利用资金优势，炒作新股。上交所曾多次对"黄某"、
“徐某”进行口头和书面警示，但未能引起其足够重视，其异常交易行为仍反复发生。为此，上交所对"
黄某"、“徐某”账户采取了限制交易一个月的纪律处分措施。。
【点评】为防范新股上市遭爆炒，此前上交所进行了多项部署，要求相关会员切实履行客户交易行为管理
职责，发挥协同监管的合力作用，并通过新闻媒体等宣传“炒新”存在的风险，提醒投资者切勿盲目参与。
此外，还锁定了一批“炒新”账户，对其进行重点监控，采取口头或书面警示、约见谈话、限制账户交易
等措施及时制止。但我们也可以看到，这些措施并不能xx阻止新股炒作的现象，就算{dy}天不炒，第二
天、第三天换个账户照炒不误，监管措施在变，炒作手法也在变，要从根本上解决问题，还得从发行的源
头抓起，让新股的发行回归理性，管理层要做的就是保证日常监管的常规化，炒作等市场的问题留给市场
自己来解决，香港市场就少见新股动辄爆炒的现实值得我们学习。（该消息市场影响中性偏好）

8、26 家QFII 去年获批32.77 亿美元投资额度 阿布达比、淡马锡等或已入市
上海证券报：记者日前获悉，刚刚过去的2009 年，国家外汇管理局共向26 家QFII（合格境外机构投
资者）新批32.77 亿美元投资额度，其中20 家为首次获得额度的新机构。截至2009 年末，已有86 家QFII
获得共计166.7 亿美元的投资额度。中国证监会此前公布的资料显示，2009 年12 月份共有3 家外资机构
获得QFII 资格，使得2009 年新批QFII 资格家数达到19 家。截至2009 年底，共有94 家外资机构获得了
QFII 资格。这意味着，截至2009 年年底，仍有8 家已获得资格的QFII 尚未获得额度。
【点评】从2003 年DFII 开闸以来，已有86 家QFII 获得共计166.7 亿美元的投资额度，而今年新增额度
批准达到32.77 亿，这为资本市场带来了一定的资金活水，缓解了资本市场资金面的压力。据统计，未来
仍有8 家已获得资格的QFII 尚未获得额度，因此未来还将有一定规模的国外资金流入A 股市场，这对A
股市场的发展有促进作用。另外，QFII 一般都具有较为成熟的投资模式，这有利于A 股市场的稳定。不
过，当前市场资金面压力较大，而且这一现状将持续很长一段时间，仅QFII 资金的流入还难以改变这一
格局，这就意味了今年市场若向走的很高仍存在很大的难度。（该消息为市场中性偏好）

9、两公司IPO 申请下周一上会
上海证券报：证监会昨日公告，定于1 月18 日审核上海交技发展股份有限公司、广东省广告股份有
限公司的xx申请。预披露材料显示，交技发展本次拟在深交所发行1330 万股，发行后总股本为5320 万
股，拟募集资金1.15 亿元投入新一代高速公路收费综合业务平台研发、推广及技术支持服务中心等4 个
项目。广东广告拟在深交所发行2060 万股，发行后总股本为8237.1755 万股，募集资金1.68 亿元用于广
告数字化运营系统等3 个项目。
【点评】继市场预测银行股2010 年将再融资2300-2800 亿元，银行信贷规模将在5-7 万亿元左右，远低
于2009 年的规模，周三晚间中国证监会又公布了2009 年国内资本市场再融资额度，我们认为2010 年市
场会“很差钱”，而且创业板上市的家数还会增加，因为截至去年年底，证监会已受理223 家企业创业板
发行上市的申请，2010 年IPO 的主要公司还是中小盘和超小盘股，下周二将是中国西电的xx申购日和
市场对即将上市公司的预期，下周A 股市场将面临较大的资金压力。由于A 股市场部分就是资金推动市场，
因此再次强调2010 年从资金层面上就可以大致判断大盘行情只能是震荡行情，难以走出单边上涨行情。
（该消息对市场中性偏空）

10、清科报告：09 年人民币基金募资数额首超外币基金
新华网：1 月14 日根据知名创业投资与私募股权投资研究机构清科集团14 日发布的统计数据，刚刚
过去的2009 年，中国私募股权市场走势从币种角度来看，人民币基金首次在新募基金数量与金额上超过
外币基金，占据市场主导地位。
【点评】根据清科报告显示，在基金募资方面，2009 年共有105 只人民币基金成功募集122.95 亿美元，
新募基金数量和募资金额分别占2009 年各币种募资数额的84.7%和65.4%，基金投资还是与外币基金存在
较大的差距。人民币基金在2009 年占据新募基金数额主导地位的主要原因是由于国家和各级政府从政策
上的大力支撑而得的。随着资本市场的不断发展，基金的数量、投资规模和品种将会不断的扩大，这给了
投资者多种选择，根据欧美国家的经验，随着资本市场的成熟，个人投资者将逐步减少，机构投资者数量
不断攀升，但是中国资本市场一直没有按照常理出牌，这说明中国资本市场还不成熟。随着基金规模、品
种的不断扩大，使得我国资本市场机构投资者的数量和规模不断增加，市场竞争更加激烈，在有限的资金
下，非股票和指数基金的规模扩大，将吸引股市资金流向其它投资领域，这对A 股市场长期影响还有待观
察。（该消息对市场中性偏空）

11、1 月14 日LEVEL-2 资金深度监控
xxx网：xxxLEVEL-2 BBD 决策系统显示14 日大盘大单净买5.021 亿股，板块资金流向显示当
日银行、煤炭开采、有色金属开采等板块处于资金净流出前列，资金净流出较大的个股有招商银行、西山
煤电、兴业银行、深发展，大单净卖量较大的个股为招商银行、兴业银行、中国平安、浦发银行。
xxx深度分析系统LEVEL-2 板块资金流向显示14 日资金净流入较大的板块：饮料、专用设备制造、
医药制造业。饮料板块资金净流入约18 亿，该板块大单净买额为14.8 亿，资金净流入较大的个股有五粮
液、泸州老窖。专用设备制造板块资金净流入约15.6 亿，大单净买量较大的个股为航天电子；医药制造
业板块资金净流入约15.1 亿，该板块大单净买额为12.5 亿元，大单净买量较大的个股为海正药业。
【点评】周三大盘大跌，引起市场恐慌。但我们注意到，周三大盘调整的只是指数，而个股的交易性机会
依旧存在，特别是政策性扶持的行业得到了市场资金的青睐，这在一定程度上凝集了人气，这一点从近期
很多个股在大盘调整中反而创新高、昨日大盘大单净买5.021 亿股就可以看出。目前，当市场都看多时，
大盘调整；当市场都看空时，大盘上涨。其实，我们一直强调，在市场因素不明朗的情况下，大盘就是处
于箱箱震荡之中，而恰如此，才有了个股交易性机会。从盘面上看，中小板个股表现活跃，中小板指数创
出新高，而大盘股只起到护盘和调控作用，作为先行指标的中小板指数已经逼近前期高点，下一步就看中
小板指数能否冲破前期高点，如果能冲破，就会激发大盘进一步走高。操作上，空仓的者逢低xx横盘已
久的、有政策扶持的板块，仓位较重者可在反弹中减持部分持续走强的题材股，不为涨喜，不为跌悲，敢
于高抛低吸。（该消息为市场中性偏好）

12、去年12 月份全国70 个大中城市房价同比上涨7.8%
新华网北京1 月14 日专电：据国家发展和改革委员会、国家统计局14 日发布的调查结果，去年12
月份，全国70 个大中城市房屋销售价格同比上涨7.8%，涨幅比上月扩大2.1 个百分点；环比上涨1.5%，
涨幅比上月扩大0.3 个百分点。
【点评】从以上统计数据来看，尽管一段时间以来国家不断的出台政策抑制房价过度上扬，但是并未改变
房价上扬的趋势，相反去年12 月房价上涨7.8%，涨幅比上月扩大2.1 个百分点；环比上涨1.5%，涨幅比
上月扩大0.3 个百分点。而且涨幅较小的仅是经济适用房，普通商品房和xx商品房涨幅仍然较大。另外
分地区看，一线城市房价上涨依然较快。可以说一系列政策的实施并未对遏制房价上扬起到很好的效果，
不过这可能也与12 月份国家有关政策刚开始实施有关，随着时间的推移，未来一段时间政策效果或将逐
步显现，届时房价能否继续上扬存在一定的疑虑。我们希望看到的结果是届时房价上升势头能够得到抑制，
这一方面有利于遏制资产泡沫的形成，另外一方面也使房企的盈利不会受到太大的影响，最重要的是使资
本市场减少利空因素的袭击。（该消息暂为地产行业中性偏好）

13、国家电网预计今年投资电网建设2274 亿元 实现利润350.5 亿元
新华网：国家电网公司总经理刘振亚14 日在2010 年工作会议上宣布，国家电网2010 年的目标是完
成电网建设投资2274 亿元，实现利润350.5 亿元。刘振亚说，国家电网09 年全年对电网建设的投资总额
首次突破3000 亿元，达3058.6 亿元，同比增长22.5％，其中拉动内需项目投资达312.4 亿元，全年实现
利润45.2 亿元。
【点评】根据此前国家电网提供的数据显示，08 年国家电网完成利润约97.5 亿元，09 年１－９月份则亏
损160.5 亿元。从这则消息的工作会议上透露，2010 年电网投资将主要投向特高压输变电线路等重点工
程建设、新一轮农网改造等城乡配电网建设，以及智能电网试点建设等。因此，从行业复苏的角度，对
09 年严重滞涨的电力板块，应该已到了类似去年的家电、汽车等消费型题材股的时候了。（该消息为电力、
电力设备行业利好）

14、人保部：7 月1 日起流动就业人员医保可跨省转移接续
中新网：从2010 年7 月1 日起，流动就业人员基本医疗保险可跨省转移接续。人力资源和社会保障
部日前出台《流动就业人员基本医疗保障关系转接接续暂行办法》，这是继半个月前出台基本养老关系跨
省转移办法后的又一项惠及个人基本保障的政策，这一办法将于今年7 月1 日起实行。
【点评】据悉，新政策出台后，相关地方和部门还将继续出台细化措施。这项政策也将推动中国医疗体制
改革，帮助老百姓解决异地医疗保障问题。对资本市场而言，医改的顺利推进对医药股而言构成长期利好
支撑。从医药股的基本面来看，近年来医药行业基本面表现优于整体经济，企业收入和利润稳定高速增长。
由于众多中长期有利于医药行业发展因素的存在，我们预计未来中长期医药产业将继续处于高速发展阶
段。再从医药板块的近期技术走势来看，其自2009 年9 月底在医药改革措施和甲型流感题材的支撑下展
开一波持续性的强势上涨行情并于11 月24 日见顶回落以来，已进行了为期一个多月的震荡，从时间来说
其调整目标已经基本到位，今日逆势飘红，年报披露期有望借助其良好的基本面支撑下走出一波震荡上涨
行情。投资者可对板块中的一些有较好业绩和题材支撑的龙头股如复星医药、同仁堂、万东医疗、东阿阿
胶予以适当的xx，。（该消息影响为行业中性偏好）

15、光伏市场需求旺盛 将加速产业兼并重组进程
中投顾问：据国外媒体报道，近日，在由李约瑟事务所举办的会议上，中国光伏厂商晶澳太阳能的业
务发展副总裁Ming Yang 表示，2010 年全球光伏市场需求可能达到高达9GW。尚德太阳能电力对外事务副
总裁Steve Chadima 则表示，公司的太阳能电池板至少在2010 年第二季度售完。中投顾问能源行业首席
研究员姜谦指出，经历了2009 年上半年的惨淡，以及下半年的强势复苏之后，全球光伏产业在2010 年的
整体走势已经成为市场瞩目的焦点。从目前来看，2010 年全球光伏市场恢复增长已成定局。这一点从12
月中旬，英利绿色能源与太阳能发电系统大厂IBC SOLAR AG 签订130MW 的销售协议，以及台系太阳能电
池厂2010 年的接单情况约为2009 年总出货量的2 倍就可以看出。
【点评】从这则消息中可看出目前市场需求旺盛，反映了全球光伏产业目前已经基本走出金融危机的阴霾，
不过，这一点或将同时冲击全球光伏产业的现有格局，加速产业的兼并重组进程。2010 年对于全球光伏
企业来讲，应该是极为重要的一年。龙头厂商想要在逐步扩大的市场中，巩固甚至进一步提升自身的市场
份额，但仅仅依靠自身现有的生产线和设备，短期内或无法将产能提高到新的级别，因此，有一定生产线
和设备的中小企业势必会进入龙头厂商的法眼。事实上，近期全球光伏市场的并购事件也确实呈上升态势，
行业回暖疑问不大，对投资者而言，需要做的就是从光伏产业公司中选取一些优质公司持续xx。（该消
息为行业利好）

16、重点软企享{zg}税收优惠10%
羊城晚报：由国家发改委、工信部、商务部、国家税务总局联合审核认定的“2009 年度国家规划布局
内重点软件企业名单”于日前新鲜出炉，全国共有186 家软件企业上榜，广东上榜企业有33 家。根据财
政部、国家税务总局有关政策规定，这些“重点软件企业”当年未享受低于10%的税率优惠的，可减按10%
的税率征收企业所得税。从公布的企业名单看，北京地区上榜数量最多，达50 家，继续稳居{dy}；广东
其次，有33 家(见附表)，其中深圳17 家，广州11 家，珠海5 家。另外，上榜企业数量超过10 家的地区
还有：上海27 家，浙江14 家，江苏13 家。
【点评】能跻身全国“重点软件企业”，对上榜公司来说，无疑是名利双收。从这次公布的名单看，有些
企业属于首次上榜，如阿里巴巴(中国)网络技术有限公司、浙江银江电子股份有限公司、北京神州泰岳软
件股份有限公司等，尤其是银江和神州泰岳两家刚在创业板上市的公司，其吸引眼球的效应更强，实施税
收优惠政策，对于软件类上市公司市场份额和经营业绩额提升无疑都会带来正面效应。（该消息为行业利
好）

17、券商去年大丰收 净利933 亿增近九成
上海证券报：证券行业送别了一个“荷包充盈”的2009 年。中国证券业协会昨日公布的2009 年度证
券公司经营数据显示，去年全行业实现净利润约933 亿元，比2008 年增长近九成，盈利券商数量占比超
过98%。按照协会根据证券公司未经审计财务报告统计的数据，全国106 家证券公司2009 年全年实现营业
收入2050.41 亿元，比2008 年107 家证券公司营业收入总额显著增长66.6%。分业务看，行业去年整体实
现代理买卖证券业务净收入1419.45 亿元、证券承销与保荐及财务顾问业务净收入151.62 亿元、受托客
户资产管理业务净收入15.96 亿元，证券投资收益（含公允价值变动）231.73 亿元。主营业务中，经纪业
务仍是券商营收的主要贡献力量，收入占比达到69.2%，比2008 年的71.6%略微下降2.4 个百分点。
【点评】随着去年市场行情的好转，券商的收益有了很大的提升，去年全行业实现净利润约933 亿元，比
2008 年增长近九成。不过与2007 年相比，则仅为67.8%，这与2007 年难得一见的全民炒股热情有很大的
关系。但是，从收入来源来看，经纪业务仍是券商收入的主要来源，较为单一的收入来源使得券商未来利
润的增长面临了很大的不确定性，特别是在当前佣金战较为激烈的时刻。因此，寻找新的盈利增长点是当
前券商迫切需要解决的问题，融资融券和股指期货的即将推出给了市场对券商盈利能力提高的遐想，不过
由于这些业务推出的初期规模较小，因此我们也不能抱太大的希望。（该消息为券商板块利好）

18、六大专项规划即将出台 物流产业振兴再上台阶
上海证券报：发改委综合运输研究所副所长汪鸣在日前举行的首届中国物流投融资年会上透露，作为
物流产业调整和振兴规划的细化政策，包括煤炭物流在内的六大专项规划的制订工作已近尾声，并将于近
期出台。据参与制定物流产业调整和振兴规划的专家汪鸣介绍，目前，发改委会同有关部门制定煤炭、粮
食、农产品冷链、物流园区、应急物流等五个专项规划，而商务部则会同全国供销总社等有关部门正在制
订商贸物流专项规划。汪鸣透露，上述六大专项规划的制订进展十分顺利，已经接近完成，很快就会出台，
“六大专项规划的出台，将给物流业带来大量的投资机会。”
【点评】据以上消息称作为物流产业调整和振兴规划的细化政策，包括煤炭物流在内的六大专项规划的制
订工作已近尾声，并将于近期出台。近日物流股走势比较强劲或许与这个消息有一定的关系。毫无疑问，
六大专项规划的出台对于物流行业的健康有序发展肯定有着促进作用，但是由于目前具体细则仍未披露，
因此具体影响将会有多大还难以确定。（该消息为物流业中性偏好）

19、美林：2010-11 年铁矿石合同价格将上涨50%
新浪财经讯：1 月14 日下午消息，美林公司周三的研究报告指，2010 年至2011 年间，铁矿石合同价
格预计将上涨50%，高于其他同行的预期。美林公司(Merrill Lynch)在周三发布的一份研究报告表示，由
于铁矿石和钢铁市场复苏步伐快于预期，2010 年至2011 年的铁矿石合同价格预计将上涨50%，至每吨85.60
美元。
【点评】近期，国际铁矿石巨头似乎不愿与中方谈判铁矿石长协议，并利用与其它国家谈判的xx价格来
压制中方，而中国是个铁矿石贫乏国，在长协议谈判中总是被动。美林此前曾预计铁矿石价格的涨幅为
15%，调整后的50%涨幅，是同行中预期{zd0}的涨幅。近期已经有多家银行上调了铁矿石合同价预期，但
预期的涨幅普遍在20%-30%之间，国外投行对铁矿石价格预期的上调无疑对即将展开的铁矿石谈判产生不
理影响，我国钢企被迫接受高价的情况或将再次出现，这对本已产能严重过剩的钢铁行业无异于雪上加霜。
（该消息为钢铁行业利空）

20、“憋”过两日宝钢“忍痛”不涨价
上海证券报：出乎业界意料，宝钢主要板材品种的2 月份出厂价格以“维持一月份价格不变”的形式，
回应了之前盛传已久的涨价传闻，其中取向硅钢还下调了1500 元/吨。由于宝钢“按价不涨”着实意外，
业内纷纷将此解读为“舆论压力说”和“需求压力说”两个方面。
【点评】1 月份宝钢的率先涨价，使得宝钢被推倒了舆论的风口浪尖，而就在近日，宝钢正在酝酿上调二
月份钢材出厂价格，这使得舆论压力再一次对准了宝钢。另外，由于目前处于钢材需求淡季，因此本次宝
钢涨价内在动因似乎也存在不足，这也导致饱受争议。在以上消息中，宝钢宣布维持一月份价格不变，这
或许与舆论压力和需求压力有一定的关系。宝钢不涨价了，对于下游行业，特别是汽车、建筑等行业可谓
是利好，而不涨价对于钢铁行业也不见得就是利空，原因在于目前本就属于钢材需求淡季，钢价涨与不涨
均不会对钢企造成较大的影响，不过宝钢的“出尔反尔”倒一定程度上说明了当前我国钢铁行业面临着较
大的困境。（该消息为汽车、建筑行业中性偏好，钢铁行业中性偏空）

21、资源税从价计征适时推出 对煤炭企业影响有限
上海证券报：搁置了一年多之后，资源税改革再度成为各界xx热点。财政部部长谢旭人在日前召开
的全国财政工作会议上表示，今年将适时出台资源税改革方案，促进资源节约和环境保护。而此前，已经
有国家能源局、国家税务总局透露出了相同信息，多个部门关于资源税的表述传递了一个强有力的信号，
今年资源税改革将再次上马。
【点评】资源税实质上是为了保护和促进国有自然资源的合理开发与利用，适当调节资源级差收入而征收
的一种税收，现行的《中华人民共和国资源税暂行条例》从1994 年1 月1 日起施行，主要是从量计征。
2009 年底市场就预期今年资源税改革将呼之欲出，从量计征的税收征收范围较窄、力度不够。根据学者
的预测以及国家出台的相关政策，从价计征是未来的发展方向，从价计对行业覆盖范围比以前更广、能耗
污染大户付出更多成本、征税范围力度加大增加税源，当然也会提高企业生产成本，增加居民的消费成本。
这一措施的提出，能源型企业的税负将大幅增加，生产成本相应提高，这对节能环保型企业和环保设备企
业占据了更有利的竞争地位；根据市场的预测短期内对中小型煤炭企业影响有限，而原油的税负将是现行
的5 倍左右，对相关企业会带来较严重的影响。（该消息对能源类相关上市公司中性偏空，对低碳经济企
业中性偏多）

22、五粮液再掀白酒涨价潮 白酒板块酝酿春节行情
新浪财经讯：1 月14 日晚间消息 五粮液今日表示自1 月16 日起拟上调五粮液出厂价8.50%-10.30%，
多位分析师称此次涨价将带动更多白酒品牌跟进，或将利好白酒板块酝酿春节行情。五粮液今日发布公告
称，根据近期经济形势和公司生产经营以及“五粮液”酒的供需状况、市场表现等多种因素综合调研论证，
决定自2010 年1 月16 日起对“五粮液”酒产品出厂供货价格进行适当调整，上调幅度约为8.50%-10.30%。
并称“本次价格调整将对五粮液2010 年经营业绩产生积极影响。”
【点评】近期，国内各种商品涨价之声不绝于耳，尤其是酒类商品，已是连续涨价。自2009 年11 月贵州
茅台上调出厂价13%后，古井贡酒、汾酒、洋河大曲近期也纷纷不同程度地宣布上调其出厂价。对于白酒
的集体涨价，市场普遍认为主要是由于春节将近，市场需求增大；粮食、人工、物流等费用的攀升以及白
酒消费税的实施，掌握了定价权的酒类企业在2010 年的业绩值得期待。（该消息为行业利好）

23、国际知名高星级酒店纷纷落户海南
新华网：海南岛拥有全国{dywe}的气候、环境和旅游资源，旅游地产拥有独特的发展优势。在国际
旅游岛建设的大背景下，众多世界知名酒店纷纷入驻海南，为海南发展xx旅游奠定了基础。位于海南省
东海岸一线的海棠湾、清水湾、香水湾、神州半岛等各大海湾正开发得如火如荼。
【点评】作为国际旅游岛，在今后的几年中，海南将成为全国最受境外游客欢迎的地方，大量世界知名酒
店的入驻，为国际旅游岛建设奠定了基础，同时，大量国内外游客的到来将为酒店业带来新契机，由此对
当地的商业、地产、旅游项目等都可以形成刺激。（该消息为海南板块个股利好）

24、欧元区高举宽松大旗 美联储暗示半年不加息
中国证券网：北京时间昨晚20 时45 分，欧洲央行不出意料地宣布，维持现行基准利率在1.0%的历史
低点不变。前{yt}，美联储公布的一份重要决策依据文件显示，美国经济继续温和改善且复苏面扩大，不
过最关键的就业和房地产市场依然“低迷”，为本月底的美联储议息会议奠定了“不变”基调。美联储的
一位决策官员13 日表示，低利率可能维持“至少六个月”，甚至可能长达两年。
【点评】欧元区维持低利率和美国低利率可能维持“至少六个月”，甚至可能长达两年，主要与当前国际
经济形势还具有较大的不确定性和以及尽管这些国家经济正在缓慢复苏之中，但仍存在很大的问题，如失
业率居高不下有关。低利率的维持有利于这些国家经济状况的进一步好转，从而推动全球经济的好转。这
对我国而言，有利于我国外贸的复苏，不过这也将影响我国的加息进程，因此未来我国可能更多的采用提
高存款准备金率这样的数量化工具。（该消息为宏观中性偏好）

25、周四美股继续小幅走高
美股周四小幅收高。英特尔将在盘后公布财报，科技股领涨大盘。商业库存增长速度超出预期，抵消
了零售销售下滑及初请失业金人数增多等利空数据的影响。道琼斯工业平均指数上涨29.78 点，收于
10,710.55 点，涨幅0.28%；纳斯达克综合指数上涨8.84 点，收于2,316.74 点，涨幅0.38%；标准普尔
500 指数上涨2.78 点，收于1,148.46 点，涨幅0.24%。纽约商业交易所2 月交割的黄金期货价格上涨了
6.20 美元，涨幅0.5%，收于每盎司1143 美元。纽约商业交易所主力原油期货价格下跌了26 美分，跌幅
0.3%，收于每桶79.39 美元。
受矿业股上涨带动，欧股周四小幅收高，实现连续两个交易日上涨。泛欧道琼斯Stoxx 600 指数上涨
了0.7%，收于258.84 点。德国DAX 指数上涨了0.4%，收于5988.88 点；法国CAC-40 指数上涨了0.4%，
收于4015.77 点；英国富时100 指数上涨了0.5%，收于5498.20 点。
【点评】美国12 月进口价格维持不变；1 月9 日当周首次申请失业救济人数增加1.1 万人，年化数字攀
升至44.4 万人，高于市场所预计的43.3 万人。美国商务部报告称11 月商业库存环比增长了0.4%，库存
/销售比率下降至1.28，基本接近经济危机发生之前的正常平均水平。这份报告表明美国企业界调整库存
的行动已经大体结束。欧洲中央银行14 日宣布，将欧元区16 国基准利率维持在1%的历史{zd1}水平。但
是。美国12 月零售销售经季节因素调整后月率下滑0.3%，低于经济学家所预计的上升0.5%。由于美国公
布的经济数据整体向好，抵消了零售数据的利空，推动了美股上涨。欧美股市的继续走好，给A 股市场创
造了良好的周边环境，有利于A 股市场今日继续走好。

综合评述：
今日消息较往日多，而行业利好消息又居多。今日对市场影响较大的主要还是股指期货
与央行货币回笼的消息，“2010 年证券期货监管会议，重点工作做出部署”中尚主席的讲话
说明保证股指期货的推出以上升为证监会的政治任务，关键还是在时点上，但股指期货的刺
激效应日渐趋弱，市场xx的将是融资融券和股指期货正式实行的时间点。“央行连续14 周
净回笼”继续说明央行收紧资金袋口的决心，现在需要xx的就是1 月的新增xx数了，如
果继续高企，无疑还会引发更严厉的措施，反之则市场可出现一段时间的平稳期。“上海证券
交易所：严厉打击新股炒作，限制两账户交易”对防止交易炒作短期效应明显，而新股活跃
度降低又会导致市场观望情绪升温，两相利弊，其中的平衡就看交易所的跟进程度。国家电
网预计今年投资电网建设2274 亿元，实现利润350.5 亿元。“人保部：7 月1 日起流动就业
人员医保可跨省转移接续”、“光伏市场需求旺盛，将加速产业兼并重组进程”、“五粮液再掀
白酒涨价潮，白酒板块酝酿春节行情”等消息直接构成行业利好，投资者可对相关个股予以
xx。隔夜美股继续走高，对A 股市场起到支撑效应。
周四我国A 股市场逆转了上一交易日的颓势，出现幅度较大的反弹，这基本上符合我们
的预期。在此，我们继续维持前期观点，今年市场格局将主要以振荡为主，建议投资者在市
场大跌时没必要过于恐慌，大涨时也没必要过于乐观，做好波段操作和把握主题投资机会或
许方为上策。另外，在周四闭幕的2010 年证券期货监管会议上提到做好维稳工作，全力维
护市场安全稳定运行，这其实也一定程度上意味了今年市场行情大涨大跌的概率较小，这进
一步支撑了我们的观点。在操作上，我们建议投资者把握好投资主题机会。在选股原则上，
以业绩为主线，以受产业政策扶持行业为重点。短线投资者则可逢低xx电气设备、酿酒、
医药、物流和券商等板块，回避无业绩支撑的纯概念性炒作以及涨幅过高的股票。

市场研判

冷静面对市场涨跌 把握主题投资机会

市场回顾：
周四受国务院加快推动电信广电互联网三网融合的利好消息刺激和周三市场的恐慌性的抛压后，大盘
小幅高开后，一路攀升，最终大盘报收于3215.55 点，上涨42.89 点，涨幅为1.35%，两市成交量较前一
交易日减少355.79 亿，市场价增量减，收盘时共有25 家股票涨停，无一股票跌停，上涨家数与下跌家数
比为24：1，当日个股涨幅超过大盘的股票家数占当日开盘家数的71%，从上述数据和个股表现来看，周
四市场个股基本处于全线普涨的态势。
从盘面上看，周四市场小幅高开，开盘后振荡上行，午后在券商股、医药股的带动下大盘全线发力，
大幅上扬，这一定程度上表明了近日市场的下跌主要可能还是由于恐慌情绪蔓延所致。周四市场的热点较
多，主要是集中于题材股，大盘股的表现依然落后于小盘股。当日，涨幅居前的板块主要有传媒娱乐、创
业板、3G 概念、智能电网、数字家电、电子信息、家用电器、食品饮料、商业贸易、医药生物、电子元器
件、交通运输、机械设备、信息设备、信息服务等，涨幅排名靠后的板块主要有金融、有色金属、房地产、
煤炭、石油、化工等板块。

影响今日市场、板块与个股走势的主要消息为：
1、2010 年证券期货监管会议，重点工作做出部署。
2、央行连续14 周净回笼。
3、2009 年境内资本市场各项融资数据大幅增长。
4、上海证券交易所：严厉打击新股炒作，限制两账户交易。
5、去年12 月份全国70 个大中城市房价同比上涨7.8%
6、国家电网预计今年投资电网建设2274 亿元，实现利润350.5 亿元。
7、人保部：7 月1 日起流动就业人员医保可跨省转移接续。
8、光伏市场需求旺盛，将加速产业兼并重组进程。
9、券商去年大丰收，净利933 亿增近九成。
10、重点软企享{zg}税收优惠10%。
11、资源税从价计征适时推出。
12、五粮液再掀白酒涨价潮，白酒板块酝酿春节行情。
13、欧元区高举宽松大旗，美联储暗示半年不加息。

后市判断：
从技术面来看，周四市场价涨量跌，但个股呈普涨状态，这表明了投资者信心得到恢复，主力资金的
做多热情也仍然存在，这验证了我们上一交易日通过市场热点判断主力动态方法存在一定的可行性。从均
线系统看，周四市场又重新站在了60 日均线上方，这对市场中期走势有利，另外市场也重回5 日均线上
方，而且5 日均线已经有掉头向上趋势，这对市场短期走势有利。但是，目前市场也面临120 周均线的压
制，从以往的经验来看，该均线的压制作用我们不能忽视。从上述我们提到的几根均线来看，目前还没有
哪根均线给出了市场走势的明朗信号，这其实意味着当前市场正处于一个敏感期，而运行的方式就是“箱
型震荡”，预计周五大盘将面临10 日均线的反压。不过我们认为决定近日市场走势的主要影响因素还是在
于资金面，由于春节的即将到来，届时资金面可能会出现变化。因此，对于市场和个股的走势应冷静面对，
不为涨喜，不为跌悲，跌多敢买，涨多敢卖，高抛低吸，在市场反复震荡中把握个股与板块的交易性机会。
国家统计局周四在其网站发布2010 年经济统计信息发布日程表。根据日程表显示，1 月21 日将举行
国民经济运行情况新闻发布会，预计届时将公布2009 年全年的包括GDP、CPI 等一系列经济运行数据。在
2009 年，每每到了公布宏观经济数据的日子，市场均会有所方应，而引起市场出现较大的数据一般为GDP
和新增xx投放量这两个数字。目前来看，我国经济保八已经毫无悬念，不出意外的话这一数字的公布不
会在资本市场掀起一番波澜。另外，新增xx数据估计对市场的影响也不会很大，原因在于此前已经有媒
体对2010 年{dy}周新增xx数据进行了预披露，相比这一数据全年12 月以及去年全年的xx数据可能会
略有逊色。那么这次我们主要xx的数据将会是哪个呢？据我们观察，近期无论管理层还是市场对通货膨
胀显得异常敏感，这就意味了或许CPI 以及PPI 可能才是会对市场造成重大影响的数据。由于数据公布临
近，对此我们不对该数据妄加评论，仅建议投资者xx这一重要事件窗口。
美联储近日发表{zx1}一期褐皮书，从褐皮书所反映的美国经济状况看，2009 年的{zh1}阶段，美国经济
状况继续小幅改善，12 家地方联储中，有10 家报告当地经济的活跃度有所增长或出现改善，超过了去年
12 月报告中的8 家。在刚刚过去的圣诞节中，美国零售季的销售状况好于上年同期，但明显低于2007 年
同期的水平，多数地区服务业的活跃度上涨。然而，更令人市场感到欣慰的是美国大部分地区制造业环比
保持稳定或有所增长，多数地区的汽车销售维持稳定或略有增长，零售库存保持在很低水平，可以预计，
美国企业在下一阶段的补库存过程中，还会使制造业保持继续增长态势，这对促进美国经济增长有利。然
而，我们也注意到，去年12 月以来美国的房价几乎没有明显变化，商业房地产业都维持疲软态势，这是
因为美国的劳动力市场依然疲软，薪资压力依然处在较低水平所致。对于美国的经济数据，我们可用一句
话来描述，那就是“阳光灿烂，时有多云”，这也就是为什么美联储难以下决心实施退出计划，而美国股
市继续震荡上行的主要原因。