泸州老窖上市很早，1994年就上市了，发行价5.83，约11倍市盈率。上市头两年业绩还行，从98年开始利润大幅下降，然后下滑势头是怎样也止不住，一直持续到2006年。这次长达8年的利润下滑报废了公司两套领导班子。作为现金奶牛的白酒企业竟然两次配股，一次增发。可以说，2006年以前，泸州老窖是一个不折不扣的垃圾股。

泸州老窖的失误主要在于上世纪九十年代初，泸州老窖采取了“名酒大众品牌”的中低价策略，结果造成了泸州老窖长期的低价格、低价值印象，背离了白酒消费市场xx化、品味化、内涵化的主流发展趋势。

泸州老窖盲目实施多元化，将上市的募集资金约1.2个亿中的60%投入到了与其白酒主业以外的行业中，曾斥巨资试图进入商业、金融、矿业、房地产等行业，但都无功而返。泸州老窖大笔宝贵的发展资金没能用到主业白酒的改扩建上，没能形成产量和质量的竞争优势，品牌建设和产品推广等经营活动也受到了严重影响。

直到2004年谢明上任，才开始逐渐扭转不利局面。研究泸州老窖只需要研究2004年以后，新的领导班子上任以来的经营策略和经验业绩就可以了。

白酒行业的整体利润向xx酒集中已成为一种趋势。2000年以后的中国xx酒市场出现了爆炸性地增长。xx白酒销量占整体白酒行业总数的0.5％左右，但利润却占到白酒整体行业累计利润的23%。xx市场往往意味着高品牌价值、高利润回报、高进入门槛，意味着其他企业无法模仿的独创价值。

2001年泸州老窖开始导入国窖1573营销工程，重铸泸州老窖产品新形象，定位主要是达到和五粮液接近的品牌地位。通过近5年的运作，国窖1573成为xx白酒的“黑马”，为泸州老窖带来滚滚财源的同时，也从战略上实现了品牌再造，提升了泸州老窖品牌形象，在xx市场完成了与“浓香鼻祖”称号的对接。

泸州老窖经过几年调整和大刀阔斧的子品牌“修剪”，目前已经确立了金字塔型的产品结构：以国窖1573作为塔尖，加大市场营销和推广力度；以泸州老窖特曲和精品特曲作为塔柱；同时泸州老窖还开发了许多战术性产品作塔基，这类产品大多是有针对性地投放市场，打击竞品，以保证泸特的增长。这一产品结构调整战略不但成就了国窖1573，也使泸特顺利进入恢复性增长，同时逐渐减少二曲以下低档酒的销售，保证泸州老窖品牌力的稳步提升。

作为一个xx品牌，国窖1573推出以来，泸州老窖的品牌和口碑迅速得到了提升，拉动公司业绩快速增长，但由于窖池的产量存在瓶颈，产能达到极限之后，国窖1573的利润来源只能依靠提价获取。能够放量的特曲和头曲系列是未来利润的稳固来源，二者的量价齐升才是泸州老窖能够实现长期稳定发展的基础。