在经历了6周的中继性区域整理后，本周沪深股市终于选择向下突破。上证指数在周二放量暴跌逾4%，一举击穿前期低点2481点，周五更是{zd1}下探到2319点，市场情绪屡现恐慌。上证指数现已创出14个多月以来的新低，周中{zd0}跌幅逾9%，深成指更逾11%，为2009年2月以来所仅见。
造成当前股市疲弱不堪的原因是多方面的。首先，宏观面流动性收缩及房地产调控等举措，使市场对房地产等敏感行业的盈利预期降低。其次，近期欧洲的主权债务危机、欧美股市及大宗商品价格的重挫等，也加重了投资者对世界经济二次探底的担忧。6月份中国制造业采购经理指数（pmi）为52.1%，较上月回落了1.8个百分点，已连续两个月回落，暗示着经济增长率或出现平稳回调。
从股市的供求关系看，上半年新股发行共募集资金2132.28亿元，已超过2009年2021.96亿元的ipo总规模。在资金净流出高达5700多亿，而股票供给却大幅增加的背景下，市场无奈地选择了向下寻求平衡。微观上，本周农业银行的发行开始启动，a股发行量、发行机制、定价区间等正式敲定，如"绿鞋"机制全额行使，a股募集资金将达到685亿元。在市场即将迎来大规模融资的敏感时点，大盘向下调整也在情理之中。
回顾上半年a股市场的表现，实在令人汗颜：上证指数累计跌幅达到26.82%、深证成指更达到31.48%，居全球前列。从分行业表现看，上半年黑色金属、采掘、化工和房地产四个行业跌幅{zd0}，板块跌幅均超过34%，而非周期性行业中的生物医药板块则相对抗跌，其行业指数仅下跌约5%。中小盘股虽然上半年总体表现强于主板中周期性行业的大盘股，但本周却跌势凶猛，创业板指数{zd0}跌幅竟超过17%，剧烈震荡令人心颤。在大多数个股都普跌一轮后，从下半周起，我们注意到，一些中期业绩大幅预增的个股开始显山露水，出现逆势上涨。其中，华润锦华连续3日涨停，银轮股份等也有不俗的升幅。而从周五的市场表现看，中国建筑、中国西电、中国中冶、中国北车等一批破发的大盘低价新股价量齐升、逆势抗争，在大盘猛烈下跌的情况下，股价不降反升。
从技术形态看，上证指数前期在2481-2686点的高低点间走出了一个下降三角形型态。如果按照理论上下降三角形的量度跌幅框算，大盘可能在2300点附近形成初级支撑。再结合上证指数的历史走势看，2245-2300点间或是值得探讨的底部区域。而从市场中期趋势来看，本周大盘的加速下跌或可视为是一种以空间换时间的调整方式，极有可能使大盘提前于三季度见底。
考虑到农业银行计划在7月15日上市，目前市场对其关注度较高，作为一只具有代表意义的人气指标股，其对市场的实际或心理影响不可小觑。我们建议，投资者暂不必在农行上市前仓促加仓，也即左侧交易，但可考虑以部分资金试探性捕捉个股的波动机会。需要指出的是，在经历了本周的大幅下跌后，市场后续调整可能趋缓，但投资者仍警惕非系统性的个股风险。
当然，在一片恐慌的肃杀气氛中，我们也看到一缕曙光。周五，中国南车公告，其控股股东中国南车集团周四从二级市场增持了该公司200万股，并表示，拟在未来一年内以自身名义或通过一致行动人继续择机增持中国南车股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%，累计投入金额不超过10亿元。此外，7月1日，金地集团包括董事长在内的多名高管也通过二级市场购入公司股票42.91万股。
我们注意到，上述两家公司的股票周五在盘中股指大跌时仍逆势上涨。这种上市公司大股东及高管人员在二级市场的增持行为，实际上反映了产业资本及上市公司"自家人"开始对暴跌后的股价产生兴趣。如果上市公司的大股东们在限售股解禁后不思卖出而思买入，则大盘的底部可能也就为期不远了。
造成当前股市疲弱不堪的原因是多方面的。首先，宏观面流动性收缩及房地产调控等举措，使市场对房地产等敏感行业的盈利预期降低。其次，近期欧洲的主权债务危机、欧美股市及大宗商品价格的重挫等，也加重了投资者对世界经济二次探底的担忧。6月份中国制造业采购经理指数（pmi）为52.1%，较上月回落了1.8个百分点，已连续两个月回落，暗示着经济增长率或出现平稳回调。
从股市的供求关系看，上半年新股发行共募集资金2132.28亿元，已超过2009年2021.96亿元的ipo总规模。在资金净流出高达5700多亿，而股票供给却大幅增加的背景下，市场无奈地选择了向下寻求平衡。微观上，本周农业银行的发行开始启动，a股发行量、发行机制、定价区间等正式敲定，如"绿鞋"机制全额行使，a股募集资金将达到685亿元。在市场即将迎来大规模融资的敏感时点，大盘向下调整也在情理之中。
回顾上半年a股市场的表现，实在令人汗颜：上证指数累计跌幅达到26.82%、深证成指更达到31.48%，居全球前列。从分行业表现看，上半年黑色金属、采掘、化工和房地产四个行业跌幅{zd0}，板块跌幅均超过34%，而非周期性行业中的生物医药板块则相对抗跌，其行业指数仅下跌约5%。中小盘股虽然上半年总体表现强于主板中周期性行业的大盘股，但本周却跌势凶猛，创业板指数{zd0}跌幅竟超过17%，剧烈震荡令人心颤。在大多数个股都普跌一轮后，从下半周起，我们注意到，一些中期业绩大幅预增的个股开始显山露水，出现逆势上涨。其中，华润锦华连续3日涨停，银轮股份等也有不俗的升幅。而从周五的市场表现看，中国建筑、中国西电、中国中冶、中国北车等一批破发的大盘低价新股价量齐升、逆势抗争，在大盘猛烈下跌的情况下，股价不降反升。
从技术形态看，上证指数前期在2481-2686点的高低点间走出了一个下降三角形型态。如果按照理论上下降三角形的量度跌幅框算，大盘可能在2300点附近形成初级支撑。再结合上证指数的历史走势看，2245-2300点间或是值得探讨的底部区域。而从市场中期趋势来看，本周大盘的加速下跌或可视为是一种以空间换时间的调整方式，极有可能使大盘提前于三季度见底。
考虑到农业银行计划在7月15日上市，目前市场对其关注度较高，作为一只具有代表意义的人气指标股，其对市场的实际或心理影响不可小觑。我们建议，投资者暂不必在农行上市前仓促加仓，也即左侧交易，但可考虑以部分资金试探性捕捉个股的波动机会。需要指出的是，在经历了本周的大幅下跌后，市场后续调整可能趋缓，但投资者仍警惕非系统性的个股风险。
当然，在一片恐慌的肃杀气氛中，我们也看到一缕曙光。周五，中国南车公告，其控股股东中国南车集团周四从二级市场增持了该公司200万股，并表示，拟在未来一年内以自身名义或通过一致行动人继续择机增持中国南车股份，累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%，累计投入金额不超过10亿元。此外，7月1日，金地集团包括董事长在内的多名高管也通过二级市场购入公司股票42.91万股。
我们注意到，上述两家公司的股票周五在盘中股指大跌时仍逆势上涨。这种上市公司大股东及高管人员在二级市场的增持行为，实际上反映了产业资本及上市公司"自家人"开始对暴跌后的股价产生兴趣。如果上市公司的大股东们在限售股解禁后不思卖出而思买入，则大盘的底部可能也就为期不远了。
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