CRB 指数上周振荡收涨,并连续第3周反弹,已突破周布林通道中轨的压力。

上周主要大宗商品中,小幅收跌;有色金属中幅上涨;原油市场振荡收星。上周对CRB 指数上涨的主要贡献者构成仍是部分小品种商品与软商品。

关于上周宏观经济基本面的一些信息的解读,市场分歧较大。

中国方面:人民币升值,从短期看只能是一个炒作的话题。无论是美国议员多么地着急上火,还是投机客的冲动,都不会有给市场带来“冲击”的效果。不过,人民币汇率“市场化”波动的确是一个应该正视的全球性市场问题,特别是中国的贸易量与全球经济地位决定了这个问题真的到了不解决不行的时候了,而且与中国未来成为全球强国密切相关。但问题是我们只能“循序渐进”,所以,此次只能是为了缓解国际压力而表达的一个“姿态”或意向而已。

即使升值,其实许多人对不同的金融衍生市场会带来什么影响,都美元仔细研究过。比如石油市场,有机构预测,若年内人民币升值3%,我国至少可节约187亿元石油进口资金。在原油价格不变情况下,国内炼厂的进口原油相对成本将降低,汽柴油、石化等产品的成本及定价会下滑。“理论上,人民币兑美元每升值0.1元,将使国内汽柴油价格下降77元。”6月22日,财政部、税务总局下发《关于取消部分商品出口退税的通知》,决定从7月15日起取消部分钢材、有色金属加工材等406个税号的退税率。出口退税政策曾在过去的历史阶段发挥过历史性贡献。但世纪性全球经济危机后,外部市场不同了,这个政策不调整,实际上的负面作用非常大,既不利人也不利己。外汇储备达到一定额度后,实际上与“废纸”没有什么差别,因为,这些储备如何保值、如何在国际市场投资是个问题,我们购买的大量“两房债券”就基本上打水漂了。因此,我们必须忍受暂时的痛苦,进行经济调整,未来的经济才能步入新的发展轨道。尽管商务部某负责人日前表示,本次出口退税政策调整不意味着国家外贸政策的转向。

主要是为控制“高耗能、高污染”产品出口。但不管怎样,长期来看将有利于促进外贸发展方式转变,乃至整个经济发展方式的转变。

★美国方面:在20国集团(G20)多伦多峰会举行前夕,财政紧缩问题正上升为多国争议的焦点。美国白宫18日公布一封奥巴马致与会领导人的信。奥巴马在信中呼吁不要急于削减财政开支,“巩固和加强全球经济复苏”务必要成为本届峰会的首要任务。

作为国际社会应对金融危机的主要论坛,G20多伦多峰会于26日至27日举行。奥巴马在信中称,多伦多峰会举行前后,正处复苏期的全球经济遇到了一系列新挑战,因此“我们必须齐心协力加强全球经济复苏……我们在多伦多的首要任务务必是巩固和加强经济复苏”。奥巴马表示,各国为实现全球经济复苏付出了艰苦努力,因此决不可半途而废或戛然而止,为了继续保持经济增长,与会各国应坚持推行必要的刺激政策,而且一旦发现复苏动力有所减缓,应再次迅速坚决地予以应对,采取必要措施扭转经济下行走势。

欧洲方面:欧盟委员会主席巴罗佐21日表示,“不紧缩财政和解决债务问题,就不会有信心,没有信心,就没有增长”。6月22日,英国38岁的财政大臣奥斯本公布了联合政府执政后的首份紧急财政预算案,宣布将通过大幅削减公共开支,提高增值税及征收银行税以缩减政府财政赤字,力争使英国财政赤字从今年占GDP 的10.1%的1490亿英镑逐年减少,至2015年至2016年度财政赤字减至200亿英镑,仅占其GDP 的1.1%。英国新紧急财政预算案公布后,此间各界反应不一,当天《金融时报》100种股票平均价格指数报收于5246.98点,比前一交易日下跌52.13点,跌幅为0.98%。

欧美之间的争执实际上是大国之间的经济博弈问题,资产市场的通膨状态以及更多的投机活动,对美国是十分有利的,是美国“经济再平衡战略”的核心构成。因为美国的制造业占比只有不到12%,他们目前只能依赖金融市场“生存”。

同时,还有一个问题必须强调,任何理论都有它限定性的适用范围,“新自由主义”是过去30年全球经济运行主导模式,但它“发展过头”了,所以,导致08年的世纪性全球经济危机。但为了应对危机,现在全球“凯恩斯主义”又泛滥成灾了,这将导致市场配置资源功能的xx丧失,效率低下,投资浪费,同样会出现新的结构失衡,而不是恢复修正这种从一个极端快速迈向另一个极端,特别是全球性的问题,比次级债危机还可怕,时间与历史会证明这一点。原油价格超过70美元的水平,都是对全球经济恢复的伤害。06年前30年间的原油都在10至30美元波动,是“格林斯潘泡沫”将原油推到147美元,但遗憾的是,人们只记住原油曾经在70美元以上,仅仅1年的记录,却危机了30多年的历史。

技术上,目前CRB 反弹已突破周布林通道中轨、重要的周下跌趋势线的压力。但有效性有待检验,同时受各种因素影响短期反弹空间不大。2010-06-28