食品饮料行业:2010年投资策略- 价值投资行业、公司、主题、宏观经济 ...企业库|免费b2b网站

食品饮料行业:2010年投资策略- 价值投资行业、公司、主题、宏观经济 ...

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2010 年行业增速提升。我们认为2010 年行业增速提升基于如下理由：1)国家政策导向消费。从2009 年的保增长向2010 年的调结构转变，政策导向扩大内需，为2010 年的消费增长铺垫一个良好的政策背景;2)GDP 增速提升。2010 年GDP 增速明显提升，呈现V 型反转走势，在预计固定资产增速从33%下降到25%的背景下，消费增速提升，预计2010 年社会消费品零售总额增速从2009 年的15%提升到2010 年的19%;3)行业收入和利润总额增速将显著提升。目前行业增速跟随GDP 增速在2009 年1 季度见底之后明显回升，收入增速从{zd1}的16%回升到目前20%，利润总额增速从{zd1}的9%回升到目前的26%，而在2004~2008 年经济正常年份复合增长率为25%和36%，在2010年经济政策所向的背景下，行业增速将会显著提升。

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　　食品饮料各行业百花齐放时机来临。白酒：2010 年各公司均有放量趋势，xx酒总量增长达20%;提价行为可以得到延续，2010 年各公司仍会有不同幅度的提价行为;行业政策利空消化完毕，新的一年无负面影响。葡萄酒：人均消费量目前0.65 升，预计2012 年可达1 升，在经济复苏阶段，葡萄酒的弹性比白酒要明显，2010 年增速提升明显;啤酒：我国啤酒人均消费量仍有1 倍上升空间，2010 年~2011 年啤麦价格由于供求关系将继续低位运行。啤酒公司前三占有率从45%向70%提升的过程，将是净利润率逐步提升的过程(提升幅度可达1 倍)。

　　乳业：2010 年农村人均收入将突破1000 美元，2002 年城镇人均收入突破1000 美元之后，城镇液体乳人均消费量5 年增长300%，后续农村人均收入增速至少与2002 年之后的城镇人均收入增速相等，我们有理由相信作为只有城镇人均消费量30%的农村人均液体乳消费将进入一个持续快速增长阶段。黄酒行业：xx世博会带来的金枫酒业2010年销量和收入的短期大幅度提升。

　　投资建议：2010 年xx两类机会。基于宏观背景和行业增速的判断，估值水平有望在2010 年一季度挑战当年35 倍，甚至在上半年透支到2011 年30 倍估值的可能
行业及重点公司推荐。

春节元旦来临，即将进入白酒和葡萄酒的消费旺季，我们对行业的推荐顺序为白酒、葡萄酒、啤酒、乳制品和肉制品。

白酒板块的贵州茅台，泸州老窖，五粮液，山西汾酒，沱牌，老白士酒，伊力特。

葡萄酒板块继续xx张裕；

啤酒板块xx青岛啤酒，燕京啤酒，重庆啤酒；

黄酒板块xx光明乳业，古越龙山，金枫酒业，山西汾洒；

肉制品板块xx高金食品，双汇发展；

乳业板块xx三元股份，光明乳业，ST伊利，维维股份；

食品佐料板块xx新中基，中粮屯河，安其酵母

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