二季度,市场一直处于担心美国和中国经济增长放缓、欧债危机蔓延的忧虑之中,原油价格二季度已下跌超过9%,即将结束连续五个季度的反弹行情。全球植物油、籽市场几乎全线回落,除中、加油菜籽价格目前升至年内新高以外,大豆以及所有主要的食用油价格均跌至年内新低。马来西亚毛棕榈油期价自3月初的高点下挫近15%,其中二季度累计下跌7%以上,是六个季度以来的最差行情。大连棕榈油自四月末高点也已回落近12%,创近半年新低。
主产国季节性高产期来临
棕榈树一年四季都可结果,下半年的产量更高。作为第二大生产国,马来西亚棕榈油产销数据显示其高产季节已经开始。马来西亚5月棕榈油产量较4月增长6%左右,6月产量仍可能较5月增加。虽然在2月份花期时盛传厄尔尼诺对6—8月产量的影响,但从目前实际的产量数据来看,这种影响并未如预期般显现。棕榈油生产高峰季节的到来将在近期压低毛棕榈油价格。
季节性消费迟未启动
马来西亚棕榈油库存远高于去年同期,也是历史同期高位。马来西亚5月棕榈油库存为156万吨,低于市场此前预期的162万吨,但并没有给市场带来更多提振。船运调查机构SGS和ITS对今年六月份马来西亚棕榈油出口预估的数据均略低于市场预期的136万吨,环比增幅都没有超过1.5%,这个比例可能会远远小于产量增加的幅度。
此外,中国港口春节之后的备货还没有xx消化,季节性消费迟迟没有启动。目前沿海港口棕榈油库存大约在75万吨,不仅给三季度期现市场带来沉重压力,而且降低市场对其后续买盘的乐观预期。三季度,即使随着高温天气的持续,消费有所好转,但是去库存将是一个十分痛苦的过程,很难给市场带来太多的惊喜。
现货成本支撑希望渺茫
当前,国内豆油加工和精炼企业的盈利微薄,使用国产原料的非国储菜籽压榨油厂已经难以保本。进口棕榈油贸易商的分销经营更是明显亏损,使得市场期盼成本附近能带来强劲支撑。
棕榈油特殊的贸易模式使得国内外价格倒挂,成本给市场带来的信心或许已经不能再发挥作用。目前国内主要港口棕榈油库存中,进口24度精炼棕榈油的主流价格在6450元/吨左右,这也是今年2月份以来的{zd1}水平。大连豆油、棕榈油主力合约1101自六月初跳空下挫之后,近日盘中又双双跌穿60日均线,或许价格维持在成本线之下才是消化库存{zh0}的方式。
综上所述,三季度我国植物油仍将是弱势向下寻底,甚至可能跌至成本线以下,彻底消化庞大的库存,之后才会有聚集超跌反弹的能量。对于豆油、棕榈油期货趋势套利投资而言,关注7月份之后,国内棕榈油库存消化进度可能快于豆油所带来的套利机会。 |