农业:xx超跌优质农业股 荐3股
     1、6 月份我们维持行业评级为“中性”,农林牧渔指数下跌10.79%,跌幅大于沪深300 指数3%。在整个二、三季度我们仍将维持行业“中性”的评级,坚持自下而上的择股思路。
     2、6 月我们对农业个股的投资排序为:金德发展、开创国际和海大集团,7 月份,除了xx我们一直推荐的金德发展和开创国际,我们也提示xx近期大幅下跌的农业优质类股票,主要是大北农、圣农发展和海大集团。从估值上看,这三家公司都是近一年上市的农业股,市值和市场xx度都较高,我们前期没有推荐在于短期估值较高,近期这三只股票都有30-50%的下跌幅度,目前对应2010 年盈利在30 倍PE 水平,逐渐进入可xx价位。(华泰联合证券研究所)
     通信行业:10年上半年依然享受了较高的增长 荐6股
     研究结论
     我们覆盖的重点公司中,上半年的盈利增速预计可达30%-50%。尽管受运营商Capex支出下降等因素的影响,通信行业在2010年上半年依然享受了较高的增长。我们建议投资者积极xx东山精密、烽火通信等公司,享受公司所在子行业的增长机会,以及公司本身的高速增长。
     东山精密:新项目是看点,业绩体现在明年。公司新投两个LED相关项目,预计三年增厚业绩分别为0.04,0.53和0.62元。我们预计公司上半年盈利的同比增速可达45.2%,EPS为0.254元。
     烽火通信:将大幅受益三网融合实质推进。我们认为公司受益于三网融合中的设备投资较为确定,而其在FTTx设备方面的优势将持续到家庭网络产品,是新的增长点。预计上半年盈利增速可达37.53%,EPS为0.441。..新海宜:3G视频监控打入物联网领域。公司增发募投项目为今后的增长奠定了基础,在公司原有业务上,通信配套设备将受益于FTTx的推进和3G网络建设。预计公司上半年增速可达50.72%,EPS为0.210元。
     拓维信息:股权激励提信心,短期受行业整顿影响。预计公司上半年EPS为0.291元,较去年同期微涨0.86%。
     三维通信(未评级):享受行业景气。
     光迅科技(未评级):与光通信产业一同成长。募投项目解决产能瓶颈,公司可享受光通信产业的增长。
     神州泰岳(未评级):业绩稳健增长。由于IT运维和飞信业务的快速增长,公司的主要业务平稳增长。
     风险因素:三网融合进程低于预期;大盘系统性风险。
     (周军   东方证券)
     汽车行业:节能车型补贴{dy}批点评 投资选择 xx4股
     近日,国家发展改革委、工业和信息化部、财政部公告了“节能产品惠民工程”节能汽车(1.6 升及以下乘用车)推广目录。江淮汽车、比亚迪、上海通用、北京现代、重庆长安等16 家企业的71 个车型入围{dy}批推广目录。以上车型的所有配置的汽车均已列入《车辆生产企业及产品公告》、通过了汽车燃料消耗量标识备案、获得了国家强制性产品认证(3C 认证)证书,综合工况油耗比现行标准低20%左右。中央财政将对消费者购买以上车型的节能汽车给予每辆3000 元的补助,由生产企业在销售时兑付给消费者。
     近期,三部委将根据节能汽车推广资格申请情况,再次组织审查,并适时发布“节能产品惠民工程”节能汽车第二批推广目录。
     投资选择:节能车推广不仅可达到节能减排目的,还可以部分抑制小排量车需求下滑的幅度,主要受益车企包括江淮、长城、上汽通用五菱、比亚迪、广本和上海通用等;主要受益上市公司包括:上海汽车、江淮汽车、长城汽车、比亚迪等。
     进入节能车推广目录的车型将受到消费者青睐。购买节能车有两方面好处:其一是降低购置成本。购买小排量车的消费者对价格敏感性较高,我们进行了测算,对于单价5 万元的节能车,节能补贴与购置税优惠合计节约金额在车价中比重达到8.5%;对于单价3 万元的节能车,二者合计在车价中比重达到12.7%,降低首次购车成本;其二是减少使用成本,节能车与同档次车型比较,由于节油可节省使用成本。故节能车补贴政策将刺激节能的小排量乘用车的需求。
     节能车销量比重在轿车中比重为10%左右,预计能部分抑制小排量车需求下滑幅度。短期内由于存在申报、获批等程序,消费者不能马上得到实惠,但预计4 季度左右消费者能拿到节能车补贴,我们对{dy}批节能车公告目录车型进行统计,节能车销量比重在10%左右,即按09 年轿车750 万辆统计,则符合节能车标准的销量为75 万辆,若算上微客,则节能车销量在乘用车比重达到15%左右,即销量在150 万辆左右。随着节能车补贴政策的执行及后续节能车目录的公告,补贴政策虽主要是以节能为目的,预计该政策将部分抑制小排量车需求下滑的幅度。
     节能车竞争力将提高,其需求也将得到提升,主要受益企业:江淮、上汽通用五菱、长城、比亚迪、东风悦达、广本和上海通用。首批上节能车推广目录的自主车企主要有江淮汽车、比亚迪、奇瑞、吉利、华晨;合资车企主要有上海通用、、上汽通用五菱、上海大众、广本、北京现代、东风悦达。其中江淮汽车节能车比重(在其总销量中比重)达到26%;长城汽车节能车比重达到31%;华晨达到35%,比亚迪达到23%;合资品牌中上汽通用五菱比重在50%以上(由于五菱鸿图分型号车型销量无法区分,跟公司沟通了解到比重在50%以上);东风悦达比重达到43%,广本比重达到36%,上海通用比重达到22%。(申银万国证券研究所)
     手机零售终端:在手机渠道中的地位变得日益重要 荐4股
     投资结论:零售终端在手机渠道中的地位变得日益重要,3G 时代手机渠道的功能由销售平台转换为综合服务平台,这必须借助于直接与消费者接触的零售终端才能得以实现,因此手机产业链各方纷纷向零售领域渗透,手机渠道重心不断向零售终端下移。投资遵循三条主线:看好拥有强大零售终端网络的连锁零售商-苏宁电器;看终端好产品运营与渠道管控能力较强的分销商-爱施德;看好与运营商紧密合作,并向零售端渗透的分销商-恒信移动和天音控股。
     关键假设点:1.3G 时代对移动信息业务的xx粘性将巩固运营商在通信产业链中的主导地位,未来手机定制模式将成为运营商发展3G 业务的重要策略。2.运营商将采取渠道开放策略争夺市场份额;到2013 年,中国3G 用户规模将提高到2.2 亿。
     有别于大众的认识:1.市场可能认为:分销商是可以被绕开的渠道层级。我们通过对比手机渠道市场和家电渠道市场后认为:手机的商品属性和手机渠道的结算方式使手机零售终端具有规模小、分布散的特点。因此,制造商将产品交由分销商进行分销是较为经济的渠道结构。在运营商定制日益普及的3G 时代,运营商营业厅所销售的手机也需要由分销商来提供物流与资金平台服务。2.未来手机渠道市场的重心将向零售终端下移。3G 时代,满足消费者体验必须通过在零售终端建立与消费者直接互动的服务场所才能满足。因此,作为直接面对消费者的零售终端在手机渠道中的价值日益提升,运营商与分销商也纷纷介入以合作营业厅和引商入柜等灵活的形式介入零售终端,使各方渗透经营成为手机渠道行业特有的现象。
     股价表现的催化剂:1.运营商加大开发3G 用户的力度,3G 手机销售增速超预期;2.移动互联网服务内容不断创新引发手机销售的跳跃性增长。(申银万国券研究所)
     家纺行业:三强争霸
     系统型品牌定位满足不同消费者需求。三家公司的主品牌都定位于中xx,产品设计风格鲜明。从品牌体系来看,我们更推崇罗莱的品牌管理理念。通过代理不同档次和风格的国外品牌,实现产品差异化及个性化,能够{zd0}程度地覆盖各类消费群体,使品牌体系更加完善和持久。同样,面对极具发展潜力的网购市场,罗莱也走在其竞争对手的前面。
     家电板块最近一年走势
     不断巩固强势区域,着力发展弱势区域。目前三家公司都没有形成全国范围的优势,只是在各自区域拥有强势地位。从强弱势区域的销售增速来看,三强排位依次为罗莱、富安娜、梦洁。待新建产能达产后,相信竞争态势会更为激烈。
     渠道为王已成为行业不争的事实。对三家公司就渠道成长性、贡献度以及盈利水平这三方面进行深入比较分析,认为三家公司未来三年对直营和加盟渠道的拓展计划十分类似,总的来说,渠道为王是公司未来发展的重中之重。
     研发能力各有特色。三家企业的研发能力在业内都处在{dy}集团,自身产品差异化优势明显。借鉴国外知名家纺企业,如意大利Zucchi,在做大最强后与xx服装品牌合作的经验,我们认为国内家纺企业在产品设计上还有很多蓝海去探索。
     维持家纺板块的“买入”评级。短期来看,梦洁家纺因其产能在三家公司中{zx0}得到释放,前期订货会表现超预期加上目前估值{zd1},我们给予其“买入”评级。罗莱家纺和富安娜目前股价已部分反映未来的成长性,我们给予其“增持”评级。中长期来看,我们非常看好三家公司的发展前景。
     风险提示。住宅销量大幅下滑;渠道拓展低于预期;原材料价格大幅上涨;产品设计无法准确把握消费者不断变化的消费习惯;估值偏高。湘财证券
     零售行业:扩张依然是主线 荐10股
     报告摘要:
     行业景气持续回升:我们判断,下半年国内零售市场将继续快速扩张,在考虑物价因素的作用下,预计全年行业整体增幅将会达到20%左右。在09年普遍低基数的基础上,10年零售商经营业绩将明显好转,并有望在行业景气的宏观环境下打开业绩释放的通道。我们看好零售业态排序大致为:百货>家电>超市>物业经营。
     零售股主要投资逻辑:1)以区域经济崛起为主线,寻找成长型零售公司。国家区域振兴规划、收入分配制度改革以及城镇化进程加速等将导致未来几年内中国区域经济和居民消费的差距缩小,这必将为中西部及二三线城市的区域零售商提供更多的扩张机会,我们可以长期xx重庆、安徽、广东、山东、四川等区域内零售商的成长空间,主要包括:广百股份 、天虹商场 、银座股份 、合肥百货 、重庆百货 等。2)xx适度通胀预期下部分零售商的投资机会,相关公司有:武汉中百 、步步高 、人人乐 等。3)继续xx世博会、亚运会等带来的概念性投资机会,相关上市公司包括:百联股份 、豫园商城 、xxx 、广百股份 、广州友谊 等。
     行业估值及重点公司推荐:目前零售行业整体PE为25倍,相对A股市场的溢价率为1.8,略高于历史均值(07年以来的均值为1.6)。国内零售股未来5年内25%-30%的年复合增长率赋予了市场给予其更高的估值水平。尽管目前行业相对估值偏高,但{jd1}估值已趋合理,建议下半年重点配置具有高成长性的公司,推荐公司排序为:广百股份 、天虹商场 及王府井 等。
     德邦证券
     化工行业:节能减排+消费升级 xx结构调整 荐股
     化工行业整体向好,未来增速放缓
     截至今年4月份,我国石油和化工行业经济运行情况良好,主要体现在:
     石油和化工行业产值大幅增长;行业需求不断攀升;行业出口交货值稳步提高;行业投资平稳增长。整体来看,化工行业整体已经走出09年一季度的低谷,未来行业经济将呈现平稳增长走势,但行业增速较一季度将会明显放缓。目前,我国化工行业还存在着产业结构不合理,部分产能过剩,生产能耗较多,产品技术含量较低等诸多不利因素。
     给予化工行业整体"中性"投资评级
     化工行业周期性较强,在目前的宏观经济环境下化工板块很难出现整体超越大盘的表现,因此,给予化工行业整体"中性"的投资评级。但热点子行业及一些个股仍然具备较好的投资机会,寻找这些投资热点也是我们下半年投资策略xx的重点。
     xx"节能减排"带来的投资机会
     国家对于节能减排的要求已经上升到了战略性的高度。未来一段时间内,节能减排相关产业一定会得到包括政策、资金在内的一系列扶持。面对这样的历史性发展机遇,我们将密切xx节能减排在化工领域蕴含的巨大投资机会。
     重点xx锂离子电池材料、聚氨酯保温材料以及CDM(清洁发展机制)相关行业投资机会。
     xx"消费升级"带来的投资机会
     在"促内需、调结构"的方针指引下,消费升级、技术进步将驱动我国化工行业长期发展。消费升级是消费刺激性政策的延续和进一步拓展,提出了"升级"的要求;技术进步则为消费升级提供了必要的保障,使消费升级得以真正实现。在消费升级和技术进步的共同作用下,化工行业也正在向精细化方向逐步迈进。
     重点xx改性塑料、新型化纤材料、TFT液晶原料以及有机硅材料相关行业投资机会。
     风险提示:
     原油及化工原材料成本大幅波动的风险;下游产品市场需求低于预期的风险;二级市场整体下跌的系统性风险。
     (王泽军   华融证券)
     中药行业:总体增速加快 呼吸系统表现突出 荐股
     我们在SFDA南方所九大城市样本医院2009年终端数据的基础上,对占中药购药金额84.38%的六大类用药类别进行了详细分析。
     投资要点
     样本医院整体购药金额增速有所加快。09年样本医院购药金额约133亿,同比增长23.4%,较08年有所提速。其中心脑血管、抗肿瘤、呼吸系统三大类别占据了六成以上的市场份额;
     心脑血管--空间大竞争也激烈,注射剂占据主流。心脑血管疾病用药整体增速平稳,中药注射剂仍占主导地位。脑血管用药增长速度明显高于心血管用药,增长较快的品种有疏血通注射液、醒脑静注射液、血栓通注射液、血栓通胶囊等;
     抗肿瘤--{dj2}品种占主导地位。抗肿瘤xx09年同比增长23.7%,增速相对较快。其中康艾注射液、参芪扶正注射液、金水宝胶囊、艾迪注射液等{dj2}品种表现比较突出;
     呼吸系统--快速增长,集中度继续提升。在甲流的刺激下,09年呼吸系统用药增速超过40%。其中份额{zd0}的xxxx类xx增速高达50%,并且集中度继续稳步提升,炎琥宁注射液、痰热清注射液、喜必净注射液、血必净注射液、热毒宁注射液等受益明显;
     骨骼肌肉系统--整体增速偏缓。骨骼肌肉类是增速最慢的细分领域,通滞苏润江胶囊、愈伤灵胶囊等品种增长较快;
     消化系统--中药市场份额有所萎缩。消化系统xx09年增速有明显加快,但仍低于行业均速,市场份额被西药不断取代;
     妇科--调经类用药有大幅增长,炎症用药平稳增长;
     总体来看,医院终端数据对分析以医院为主要终端的产品帮助很大,我们看好增长较快的细分领域以及{dj2}品种的成长空间。
     (周锐   中投证券)
     水泥行业:下半年投资策略 短期承压长期看好 荐6股
     投资要点
     1、10年供给大于边际需求,新增产能冲击是主导因素;11年新增产能投产放缓,供求关系好转。
     (1)需求方面:地产调控压力仍将持续,xx房屋供给增加、保障房建设的政策利好。09年基建投资对水泥需求的拉动作用效用递减;但该领域水泥用量处于高峰期。短期来看,房地产调控影响下期水泥需求受到影响;增加供给、保障房建设的调控政策手段,长期来看将提升房地产对水泥的需求。xx7月底即将公布未来三年保障房建设规划。
     (2)供给方面:09年水泥行业高固定资产投资形成的新增产能,对10-11年上半年造成较大的供给压力;今年落后水泥产能淘汰9155万吨,任务明确。水泥行业固定资产投资增速大幅下滑,预计11年供给压力减缓。
     (3)煤炭价格上涨增加成本压力;2010年下半年水泥行业业绩增长将表现在企业产销规模扩大、并购重组使得市场控制力增强。
     2、维持水泥行业"推荐"评级。尽管房地产调控对水泥行业估值的压制仍将持续、新增产能供给压力较大,但目前水泥板块估值处于历史低位,主要水泥企业2010年PE为12倍左右,进入中长期投资价值区间。而7月公布保障房规划、9月关停落后水泥产能等政策,增加供给的调控思路正在落实中,未来预期良好。
     3、投资思路方面,建议xx以下投资机会:(1)落后水泥产能淘汰,广东、河北、山西、湖南受益大;(2)保障房建设,财政实力较强的东部城市及直辖市有望超预期;(3)新疆主题投资,十二五期间固定资产投资同比翻番拉动水泥需求高速增长;(4)并购重组,通过区域市场整合提升市场控制力。在投资标的选择上,建议xx区域供求关系良好、市场控制力较强的区域xxxx,如冀东水泥、祁连山、海螺水泥、塔牌集团;同时xx新疆板块的主题性投资机会,如青松建化、天山股份。
     4、风险提示:经济回暖后基建投资力度放缓;房地产调控政策影响未来水泥需求;煤炭价格上涨削弱水泥行业盈利能力;落后水泥产能淘汰政策及新建产能限制政策低于预期。
     (徐永超   金元证券)
     军工行业:xx的重点是重组和产业发展空间 荐5股
     行业xx的重点是重组和产业发展空间,由于市场的调整行情,整个行业已经开始估值的调整,进一步的调整将是投资的良机。
     投资要点:
     6月份以来军工行业处于调整行情,6月28日之后的大跌,军工行业调整幅度较大,目前行业整体估值约为50倍。6月以来涨幅{zd0}的3支股票为成飞集成、航天长峰和北方创业,表现最弱的3支股票为新华光、中航重机和成发科技。
     兵器工业、航天科工及中核建设集团近期均有推进整合重组的举动。6月份兵器工业集团多个子集团低调举行了揭牌仪式,我们认为兵器工业集团在09年提出的重组思路指导下,将进一步推进各个子集团的重组设立,这也将为各个上市公司未来发展方向定位,确定未来整合和重组的平台;航天科工集团提出了"十二五"期间资产运营工作的思路和设想,提出了要产业集聚,提升资本运作水平,要加快企业内部资源的整合重组,通过产业集聚效应,打造集团公司核心民品产业集群,要通过重组整合、兼并收购,让产业资本和金融资本有机融合;中国核工业建设集团公司与中国信达资产管理公司在总部举行战略合作和共同发起设立股份公司框架协议签字仪式,推动改制重组和择机上市工作,有关股份公司的设立方案已经上报国资委,年内完成股份公司的设立工作。
     我们认为下半年继续xx重组和具有新产品增长点及产业发展空间较大的公司。对于重组,我们xx重组预期较明确的公司;对于产业,我们选择航空发动机、直升机、卫星和军工电子领域作为xx的重点。
     我们认为下半年行业内上市公司股价的主要催化剂有事件性因素和政策性因素如中航电子、中国重工等公司的复牌、北斗导航卫星发射、年底的航展以及战略性新兴产业规划等相关产业政策。
     维持行业"看好"评级。短期内随着市场的调整,军工行业已经开始估值调整,而进一步的调整将是投资的良机。目前已经出现估值调整较多的公司,比如中航重机、航天电子等。我们认为可以长期xx:受益于行业变革的公司,主要有航空动力、哈飞股份、航天电子、中国卫星等;具有业务增长点和产业发展空间的公司,主要有哈飞股份、航空动力、中国卫星、航天电子、四创电子等。
     (真怡   中投证券)