信贷政策

多晶硅行业是指以硅粉、三氯氢硅为主要原材料，以多晶硅为主要产品的生产企业。主要分布在《国民经济行业分类》（GB/T4754－2002）中的C3339和C2665中。

一、客户构成

多晶硅生产可以分为工业硅冶炼和多晶硅提纯、切片两类企业。近几年多晶硅的高价高毛利吸引了全球大批没有生产经验的厂商进入，其中绝大部分来自于中国。从各硅料厂计划的投资产能来看，未来几年新进入者产能规模非常大。韩国的DC 化学，中国的LDK、江苏中能等等都有万吨以上的产能扩张。

国内厂商的技术来源可以分为：（1）自有技术，如峨嵋半导体和洛阳中硅；（2）欧美技术，如亚洲硅业、LDK；（3）俄罗斯技术，如新光硅业。总体上国内厂商的生产技术比较单一，目前均为改良西门子法，但与传统厂商成熟的改良西门子工艺存在一定差距，这导致国内多晶硅企业的生产成本尤其耗能情况远高于国外。

二、行业现状和趋势

受经济危机影响，光伏下游需求相对萎缩，上游在建产能迅速扩张，多晶硅价格快速下跌。与此同时国内大部分多晶硅产能属新建产能，受制于技术水平和规模的限制，生产成本较高，难以实现盈利。

9月30日出台的《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展的若干意见》将多晶硅生产列入产能过剩行业，明确要求：严格控制在能源短缺、电价较高的地区新建多晶硅项目，对缺乏配套综合利用、环保不达标的多晶硅项目不予核准或备案；鼓励多晶硅生产企业与下游太阳能电池生产企业加强联合与合作，延伸产业链。新建多晶硅项目规模必须大于3000吨/年，占地面积小于6公顷/千吨多晶硅，太阳能级多晶硅还原电耗小于60千瓦时/千克，还原尾气中四氯化硅、氯化氢、氢气回收利用率不低于98.5%、99%、99%；引导、支持多晶硅企业以多种方式实现多晶硅—电厂—化工联营，支持节能环保太阳能级多晶硅技术开发，降低生产成本。到2011年前，淘汰综合电耗大于200千瓦时/千克的多晶硅产能。

目前全球及国内多晶硅新建项目众多，未来出现产能过剩、价格持续下滑的局面的可能性高；与此同时我国多晶硅生产企业在核心技术、生产成本等方面均处于劣势地位，一旦市场竞争加剧，容易出现较大经营风险。预期未来一两年内多晶硅供过于求的格局难以发生根本转变，行业内缺乏技术{lx1}度和独特度的代工类企业面临较高的淘汰风险。

原则上不介入新建和扩建多晶硅项目；仅适度介入投产时间较长、技术实力雄厚、股东在相关行业背景且资金实力较强、财务状况良好的多晶硅企业的短期融资需求。

一、总体原则

多晶硅2010年为审慎控制类行业。鉴于多晶硅的市场和关键技术仍取决于外部市场，且为当前国家产业政策的重点调控对象，我行信贷资产介入须保持高度审慎，仅选择少量在股东背景、技术实力等方面均处于国内同业{lx1}地位的企业予以谨慎支持。

二、客户指引

一、客户基本底线指标