今日消息面:中国证监会党委书记、主席尚福林6月29日表示,进一步做好包括程序法治建设在内的各项工作,努力为资本市场改革开放和稳定发展创造更好的法治环境。要充分发挥监管措施及时矫正市场不当行为的积极作用,修改完善《证券期货市场监督管理措施实施办法》。
中国人民银行6月30日发布的《中国金融稳定报告(2010)》称,要进一步深化各项金融改革,完善多层次金融市场体系,加强金融基础设施建设;着力改善金融机构盈利结构,强化资本补充和约束机制,进一步提升综合实力、市场竞争力和抗风险能力。
国家发展改革委、工业和信息化部、财政部组织对地方上报的节能汽车推广申请报告及相关材料进行了审核。节能汽车首批目录发布。
周四A股市场连续第七个交易日下跌,上证指数再创近15个月以来的收市新低。今天公布的6月份中国采购经理人指数进一步回落,引发市场对于中国经济前景的担忧。
上证指数收市报2373.79点,跌1.02%;深证成指收市报9203.91点,跌1.95%.深沪两市全日共成交921亿元,较昨天萎缩不到一成。
今天A股市场超过七成半个股下跌,医药生物、煤炭开采、批发和零售贸易、有色金属、电力设备与新能源等行业领跌大市,但小部分汽车股和三网融合概念股有所造好。
对于中国经济增速回落的担忧再度打击全球投资者信心,今天日本日经指数也受累重创逾2%.近期投资者将转为观望即将公布的6月份中国经济数据,而这将导致市场谨慎气氛挥之不去;另外,农业银行今起实施网下申购,也对市场资金面构成较大压力。
从盘面上看,医药股与创业板比跳水,看谁跳得漂亮,上证医药下跌3.4%,创业板指数下跌3.3%。但,真正的跳水{gj},不在赛场上,它才是引起大跳水比赛的真正力量---从资金面来看,农行IPO“维稳”行情结束,央行开始回笼流动性,资金面是本次暴跌的主导力量。汇改启动初期给了市场遐想空间,并拉动股市在上周出现显著上涨,但这一拉动显然还不能抵消牵引A股下跌的力量。由于农行上市正处于询价阶段,出于调节市场上偏紧资金面的需要,自5月24日以来,央行已在公开市场连续五周实施净投放,累计净投放资金7160亿元。不少市场人士认为,央行连续数周净投放意在缓解银行间市场短期流动性紧张,或为农行IPO铺路,并不代表货币政策有所松动,因此,有投资者担忧,在农行IPO结束后,偏紧的货币政策将延续,市场资金面依然难以缓解。季末是资金传统紧张时期,而29日央行在银行间市场发行550亿元1年期央票,较上周大幅度增长,也进一步加深了市场对资金面紧缩的担忧,同时,农行公布了发行价格区间,未来即将进入申购阶段,所冻结资金量将超万亿元,对二级市场的冲击不可小视。
分析人士指出,从动态市盈率估值来看,目前股指距离历史上多次大型底部区域的市盈率水平已经相去不远,但近期市场却依然延续了大幅杀跌的走势。我们认为,目前市场运行已经难以单独用政策面或估值来解释和预期,历史上股指在极低的市盈率水平下往往仍有较大幅度下挫,政策利好通常也只能导致极为短暂的反弹。随着越来越多的投资者情绪化的依据技术图形和指标来操作,趋势投资开始再度主导市场。
而在此背后,更深层次的原因则是资金和筹码供给的失衡。从货币市场来看,伴随着农行发行的临近,短期利率出现了快速上升,资金面日益紧张。部分机构投资者也开始抛售手中原有的银行股来认购以略低市净率发行的农行,这种套利对股指形成了较大压力。而近期限售股解禁数量迅速攀升,尤其是进入下半年之后,首批上市的创业板股票也面临巨额的解禁股流通压力。鉴于创业板个股的普遍高溢价发行和今年上半年的疯狂炒作,再加上其“亏损后直接退市”的突然死亡法,短期内已经获得巨大收益的创投机构等投资者未来将具备较大的抛售冲动。因此,短期内这些个股一旦技术图形走坏则抛盘即汹涌而出,这导致了近期中小盘股雪崩似的跌势。
今日沪综指开于2393.95点,{zg}2410.77点,{zd1}2371.78点,收于2373.79点,下跌24.58点,跌幅1.02%,成交464.15亿元;
深成指开于9376.08点,{zg}9439.74点,{zd1}9203.91点,收于9203.91点,下跌183.03点,跌幅1.95%,成交444.69亿元。
今日盘面:
沪A
沪B
深A
深B
板块个股:
板块全线飘绿,个股普跌,两市有(4.14,0.38,10.11%)、华润锦华等10余只个股涨停。
吉林高速、(4.20,0.38,9.95%)早盘即封住涨停,带动公路桥梁板块上涨,楚天高速、(4.64,0.08,1.75%)、(9.79,0.09,0.93%)等股涨幅靠前。截至收盘,公路桥梁板块涨0.55%,属于{wy}飘红板块。
生物制药板块未能延续昨日的反弹,今日大幅回调,(21.02,-2.34,-10.02%)、(33.73,-3.75,-10.01%)跌停,(14.29,-1.32,-8.46%)、(26.53,-2.07,-7.24%)、(16.28,-1.43,-8.07%)等跌逾7%。截至收盘,生物制药板块跌3.03%,属于跌幅较大的板块。
地产板块反弹,*ST海鸟涨停,荣丰控股、(7.42,0.24,3.34%)、格力地产、(6.15,0.16,2.67%)等涨幅靠前。截至收盘,地产板块跌0.37%,属于跌幅较小的板块。
后市展望:
金百灵投资:盘面出现两个积极的信号,一是个股行情有所活跃,涨停板家数有所增多,涨幅榜前列的信息也折射出多头做多的底气有所回升。二是多头渐有主动出击的态势,不仅仅体现在龙江交通、吉林高速等前期资金套牢后的自救品种中,而且还体现在半年报业绩较为乐观的品种,如此就意味着大盘短线下跌空间有限,建议投资者暂可持股。
长城证券:局部热点将逐步形成,随着止损盘的杀跌完毕,下行的力度得到减缓,市场再度进入到拉锯阶段,PMI数据环比上月回落1.8%,经济数据不乐观也制约了中期走势,当前主要问题是目前近两个月{lx1}全球股市的杀跌幅度能否已经提前反映了下半年的宏观面,策略上多看少动静待农行上市是主基调。
(29.99,-0.81,-2.63%):股指延续近期的弱势小幅下挫并双双创出新低,前期倍受市场追捧的医药、商业股出现在跌幅前列,上半年表现较强的地域、传媒、智能电网等题材板块的补跌风险开始显现,从K线形态看,目前虽属下跌中继,但五连阴之后小幅反弹的可能性较大,近两个交易日保险股走势较强,在农行发行期,不排除银行、保险、券商几大金融板块借机活跃带动大盘反弹的可能,投资者对金融板块走势可多加关注。
(11.41,-0.29,-2.48%):下半年随着通胀压力的减轻和房价的回落,投资者对加息、流动性继续紧缩和地产调控加大的预期将降低,而保障房建设等一系列政策实施将会减轻对经济二次探底的担忧。在经济预期好转的背景下,市场将有望出现震荡向上,上证指数目标在3000点附近。
国都证券:“瘪钱包”注定7月“弱势命”
A股市场同时面临经济前景不明朗及资金面偏紧的不利形势,虽然6月末的大跌在很大程度上释放了短期系统性风险,但进入7月后预计市场仍无法摆脱弱势震荡格局。投资者还应保持谨慎观望为宜。
资金面依然紧张
宏观经济的不确定性是制约市场信心的主要因素,但资金面对市场的重要影响同样不可忽视。尽管A股估值已处低位水平,但考虑到偏紧的流动性,短期内很难指望市场有明显转强的机会。
首先,考虑到通胀预期仍未有效缓解,调控政策即便有一定程度的微调,但货币政策适度从紧的基调不会改变。我们注意到,M1增速掉头向下的趋势已经确立,其向合理水平回归的压力不容忽视。从历史上M1增速与A股估值的相关性来看,在货币环境偏紧的情况下,A股市场估值水平将受到明显抑制。
其次,对于升值预期下的热钱流入,我们不应有乐观期待。在当前的经济形势下,人民币对美元升值幅度将十分有限。事实上,自央行重启汇改以来,6个月NDF所隐含的人民币升值预期不仅未能上升,近日反而回落到0.5%以下,充分反映出市场较为理性的预期。由于目前的经济形势与2005年启动汇改时不可同日而语,我们很难指望热钱大量流入内地并进入股市。
此外,从资金需求来看,新股融资及全流通使得A股流通规模迅速扩大,其对资金的需求不断膨胀。“积极扩大直接融资”已成为重点政策方针,去年第三季度以来季均IPO融资规模基本保持在1100亿元左右,与流动性十分充裕的2007年相当。考虑到加强直接融资以支持实体经济以及吸收流动性的态度不会改变,下半年IPO融资压力很难减轻。我们注意到,即便下周将迎来农行超大规模的上网发行,但同时也还安排了8只小盘股的发行。与此同时,随着全流通的不断推进,A股流通市值与储蓄总额的比值已超过2007年的{zg}水平。
不难发现,目前的货币环境明显不如2007年,但资金需求与2007年相比却有过之而无不及,A股的流动性状况显然无法乐观。
申银万国:流动新不足导致AH股价格全面倒挂
A股与H股之间的比价问题,一直为人们所关注。早先,A股价格要大大超过H股,溢价水平一度超过300%。而随着时间的推移,两者价差逐渐缩小。在前几年,终于出现了像青岛啤酒、海螺水泥这样的公司H股价格超过A股的局面,后来进一步蔓延到工商银行、中国平安等金融类上市公司。而近期则有更多的公司H股价格超过了A股,且幅度也在不断拉大,以至不管是用加权平均法还是算术平均法,H股价格已全面超过了A股,形成了真正意义上的倒挂。不但二级市场如此,一级市场也如此。时下正同步发行的中国农业银行,A股询价区间就明显低于H股。
在理论上,同一家上市公司在不同地方xxxx并上市交易,其价格应大致相当,多年来海外市场的实践也证明了这一点。当然,A、H股的情况有所不同,由于境内股市还没有全面对外开放,人民币也尚未在资本项目下实现自由兑换,这就使得在今年上市的A股与在境外上市的H股,其运行的环境有所不同,并且难以贯通。在这种情况下,两者之间形成一定的价差,也是自然的。而这几年来,随着QFII、QDII等品种的出现,以及事实上的跨境交易的形成,对这种价差具有相应的抑制作用。人们注意到,自2006年以来,A、H股的价差是稳中有降,只是到了最近一段时期,这种相对稳定的局面被改变,降幅不断扩大,直至现在出现了全面倒挂,也就是形成了反向的价差。而剖析这样的演变过程,有不少耐人寻味的地方,也能够给人以不少启发。
当初H股刚出现时,海外投资者对其的认识并不充分,而A股市场则泡沫泛滥。前者没有得到相应的资金的认可,而后者因为规模小,相对需求旺盛,这就导致了A股价格的高企而H股价格的疲软。不过,在H股市场有了一定的发展以后,情况就有了变化,对于那些大型企业来说,其A股的表现就显得有点差了,这是因为在境内市场中,资金对大盘股的兴趣有限,同时也缺乏足够的炒作实力。而在境外市场,当相当数量的境内优质企业上市以后,其对大资金的吸引力不断增强,这就推动了相关品种股价的回升。因此,后来就出现了绩优大盘股的H股价格走高,和A股的差距不断缩小的情形,并且渐渐开始超越,而小盘股,特别是业绩又比较差的,由于它们所具有的题材因素使得其在境内市场上仍能获得较高的估值,但在海外市场则遭到遗弃。对这部分股票来说,现在仍是A股价格要高出H股不少。当然,近几年来大型绩优企业发行H股比较多,成为H股板块中的主流,这也成了H股均价水平不断赶超A股的一个重要条件。
但是,真正促使H股价格全面超过A股的,并不是什么H股的结构变化,也不是海外投资者对H股有了超出寻常的偏好,因为如果只是这样的因素,那么现在客观存在的套利渠道,是xx有可能将这种价差基本熨平的。而之所以会形成两者之间的反向价差,并且这个价差还有扩大之势,{zd0}的问题恐怕出在流动性上。一个简单的事实是,无论是H股还是A股,其价格在走向上基本一致,只是两者相比,A股要弱于H股,即上涨时涨得少,下跌时跌得多。这就不是在企业本身或者在交易制度上可以说清楚的,能够解释的就是,两个市场的资金面存在差异。如今境内市场的供求矛盾尖锐已是不争的事实,长期的供大于求加上不断实施的紧缩政策,必然导致股票价格中枢下降,而境外市场则不同,其流动性状况要明显好得多,这就形成了对H股有较为充分的需求,对股价起到了支撑作用。在这个层面上可以说, A、H股价格倒挂只是表象,其实质是A股流动性不足,缺乏资金。
如果我们不认为A、H股倒挂是正常的,相反还觉得这种倒挂的出现表明A股是被低估了,那么最应该采取的措施,就是改善供求关系,增加A股的资金供应。过去,在A股接近底部时,往往会出现A、H股价差缩小乃至出现局部倒挂的局面,现在也有不少人认同这一点。应该说这也是有道理的。但是,由于市场状况发生了变化,如果不解决流动性问题,那么这种倒挂的出现未必就提示A股已进入底部,甚至还会强化A股的进一步下跌趋势。
声明:仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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