晨讯精选与点评

1、温家宝：把握好政策实施的力度节奏和重点

中新网6月30日电：据中国政府网消息，国务院总理温家宝28日和29日分别召开经济形势座谈会，听取经济专家和企业界人士意见和建议。温家宝指出，当前我国经济正朝着宏观调控的预期方向发展，要坚持处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，保持宏观经济政策连续性和稳定性，增强宏观调控的针对性、灵活性，提高宏观调控水平，把握好政策实施的力度、节奏和重点，进一步巩固和发展好的经济形势。

【点评】今年以来，我国在高涨的经济形势下出台了包括提高存款准备金率、推动人民币汇率改革、抑制房地产过度投机、加强节能环保、控制产能过剩、协调区域经济发展等一系列宏观经济政策及产业政策。这些政策，无不着眼于控制通货膨胀、加快经济结构调整并保持经济平稳快速发展，他们既有利于克服当前经济面临的短期困难，又有利于构建可持续发展的体制机制，缓解经济长期发展的体制性、结构性矛盾。从实际效果来看，市场驱动的消费、投资和出口共同拉动经济增长的格局初步形成，经济增长动力结构发生积极变化，增长的稳定性和可持续性增强。但不可否认的是当前国内外经济形势日益复杂，温家宝此次强调要“把握好政策实施的力度、节奏和重点”，就充分显示出政府对宏观调控可能对经济造成的短期负面影响的xx，这或许意味着经济转型过程中的“阵痛”在所难免，但考虑到政府的频频表态，我们认为这种负面影响仅仅是暂时的、并且是可以接受的。（该消息为宏观利好）

2、央行：2010年我国经济面临的有利因素增多

金融界：中国人民银行发布了《中国金融稳定报告（2010）》，认为，2010年我国经济面临的有利因素增多，国民经济有望继续保持平稳较快增长的基本态势，但也面临国内外复杂局面的挑战。

【点评】2009年我国国民经济增长较快回升；国内需求增长较快，国外需求有所改善；财政收入逐月回升，财政支出保持较快增长；居民收入稳定增长，就业形势好于预期；货币信贷快速增长，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。金融市场总体运行平稳，市场交易活跃,市场制度建设取得进展。政府、企业、住户财务状况整体较好，偿债能力基本稳定。这些都是2010年我国经济所面临的诸多有利因素。但是，我们必须认识到当前的国内外经济形势正日益复杂：在国内，通货膨胀的压力与日俱增、节能减排目标实现的难度前所未有、转变经济发展方式已迫在眉睫、人民币汇率改革意味着出口导向型企业必须转型；在国外，欧洲主权债务危机迫使欧洲主要经济体刺激性财政政策的提前退出、贸易保护主义再度抬头阻碍了世界经济的复苏、金融监管的加强或将给市场信心造成巨大影响。总的来说，尽管今年我国经济面临的有利因素增多，但当前的经济环境仍存在着诸多不确定性，加上基数扩大的影响，下半年经济增速回落将是大概率事件，但全年仍保持较高的运行态势。（该消息为宏观中性偏好）

3、人民币兑美元境内即期汇率盘中创汇改以来新高

一财网：周三，人民币对美元中间价6.7909，较前一交易日的6.7901略有回落。虽然人民币中间价没有创出新高，但在近日在境内即期市场，人民币兑美元大幅走高，人民币即期汇率{zg}升至6.7801，为汇改以来即期盘中{zg}价。

【点评】周三人民币对美元即期价{zg}来到6.7801，最终收在6.7814，均再创汇改以来的新高，如果按本次汇改前{yt}的收盘价来算的话，截至周三收盘，即期市场上人民币对美元已经累计升值0.6826%，短期内升值幅度还是较为可观，这与我们对人民币升值是必然的观点是相符的。但是至于升值幅度，我们认为幅度不会太大，年内难以突破3%的升值幅度。另外，在此我们再次重申，人民币升值周期的重启对A股市场利好，但是利好程度较为有限，原因在于当前我国经济面临一定的不确定性，且目前人民币升值幅度已经达到了0.68%，未来升值空间已经有所压缩，因此国际资本回流我国的力度可能会受到影响。另外，2005年汇改之后的大牛市，其实是多个因素造成的，人民币升值只能算是其中的一个因素而已，因此以当年的大牛市为鉴来考虑目前市场走势也有失偏颇。（该消息为宏观以及市场中性偏好）

4、成品油调价窗口明日将至  国际油价虽跌国内降价难至

新华网6月30日报道：明天7月1日成品油调价窗口或将启动。业内人士分析，广受期待的国内汽柴油价格下调的可能性“基本没有了”。7月1日本轮计价周期届满，按照常规测算，届时变化率依然还会在-4%以内。发改委调价规定“国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%”的条件之一不再满足，本轮调价或将“搁浅”。

【点评】因为担心中国经济增长放缓，以及{zx1}报告显示美国消费者信心指数下降，受这两大因素影响，昨日国际油价出现三周以来{zd0}降幅，收盘价跌破每桶76美元。即便如此当7月1日的调价窗口开启之时变化率仍在4%以内，不满足油价下调的条件。此前，6月1日，发改委对国内成品油价格进行调整，这也是今年以来国内成品油价首次下调。我们也认为在当前的用油旺季，市场基本处于平稳状态，政府破例下调油价的可能性不大，对下游行业也就没有什么影响。（该消息为宏观中性）

5、商务部第5次公开竞价收储中央储备冻猪肉

新华网：为进一步稳定生猪生产，维护猪肉市场稳定，商务部30日会同财政部、发展改革委、中国农业发展银行公开竞价收储今年第5批中央储备冻猪肉。

【点评】自4月初以来我国陆续的开展冻猪肉收储，在收储初期，效果并不明显，但截至目前效果逐渐显露，数据显示，启动收储后，生猪出场价格一直保持在每公斤9.8元以上，{zg}达到每公斤10.21元，比收储前的{zd1}价格高0.53元，这对保护养殖户的利益和生产积极性，起到积极作用，从而减弱未来猪肉价格暴涨风险，有利于通胀的调控。但是我们认为目前猪粮比仍在低位，养殖户的养殖积极性仍不太乐观，未来猪肉价格的上行压力犹在，因此未来的通胀形势仍存在不确定性。（该消息为宏观中性偏好，农业板块中性偏好）

6、证监会提高对中小板内部审核的利润标准

一财网：{dy}财经日报从多位投行人士处获悉，中小板的内部审核标准在6月18日已经通过证监会主席办公会审议通过，审核标准已上调到最近三年净利润累计超过5000万元，且最近一年净利润不低于3000万。

【点评】按照原有规定，新股发行在盈利方面的要求是最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。而据以上消息称，中小板上市审核标准已上调到最近三年净利润累计超过5000万元，因此中小板上市门槛比原来有所提高，这将加大中小企业登陆中小板的难度，因此对于中小板来说，这是一个利好。而对于市场而言，中小板因门槛提高而减少上市家数，板块质量也有所提高，但也许因此会增加创业板上市家数，千军万马可能会挤向创业板这个独木桥，市场资金整体压力不会因中小板门槛提高而减轻，只是从一个市场转向另外一个市场而已。（该消息为市场中性，中小板中性偏好）

7、农行A股今起网下申购

上海证券报：农行H股30日率先在港公开发售后，7月1日，A股开始网下申购,直至7月6日。网上申购为7月6日,投资者须按上限2.68元/股申购。业内人士指出，由于初步询价结束时，机构投资者对于农行的认购股数已超过16倍，预计A股网下申购首日将迎来“开门红”。

【点评】今日，农行将进行网下认购，按照2.68元/股的申购价、16倍的认购比例和48亿股的网下配售总额来算的话，网下认购将会有约2000亿资金被冻结，相比上半年部分大盘股冻结资金总额，本次农行上市网下申购被冻结2000亿规模并不算太大，不过目前整个金融市场资金面趋紧，因此2000亿对市场造成的影响也不可小觑。另外，由于网上申购将于7月6日启动，届时由于网上认购总股数的增加，届时冻结资金数额可能会大幅放大，这对市场资金面的冲击将会加大。（该消息市场中性偏空）

8、6月30日LEVEL-2资金深度监控

xxx网：xxxLEVEL-2BBD决策系统显示30日大盘大单净卖1.956亿股，板块资金显示当日保险、电力热力、建筑业等板块处于资金净流入前列，大单净买量较大的个股为长江电力、中国太保、中国中冶、中国人寿、四环生物。

xxx深度分析系统LEVEL-2板块BBD显示30日大单净卖量较大的板块：房地产、煤炭开采、电子元器件制造。房地产板块大单净卖额为4.14亿元，大单净卖量较大的个股为华侨城、广宇发展；煤炭开采板块大单净卖额为2.6亿，资金净流出较大的个股为国阳新能；专用设备制造板块大单净卖额为2亿元，大单净卖量较大的个股为中联重科。

【点评】昨日，大盘跳空低开后，便处于窄幅震荡整理中，成交量较前一交易日有所减少，两市下跌个股远多于上涨个股，比值为1:3。由于隔夜欧美股市暴跌，A股市场周二破位运行，使投资者心有余悸，场外资金观望，场内资金自救，市场信心明显不足，个股走势分歧较大，受政策利空影响的地产，以及与之相关的专用机械设备、受资源税困扰的煤炭、有色等继续大幅下挫，从而拖累A股市场走势。由于周二市场大跌，个股跌幅较深，导致市场继续杀跌的动力有所减弱，这一点从当日大盘大单净卖1.956亿股中可以看出。目前看，大盘昨日的跳空缺口尚未回补，大盘也跌破2400点关口，市场弱势较为明显。短期应xx短期内该缺口是否回补，由于大盘连续下挫，导致市场短线炒卖严重，因而短期大盘有小幅反弹可能，操作上应注意缺口压力，其后再xx5日均线压力。虽然昨日创业整体走势强于大盘，但由于中小市值股票估值较高，逢高对此类股票减持还是既定原则。（该消息为市场中性偏空）

9、两部委释放信号：楼市或现第二波调控

21世纪经济报道：据国土资源部消息，国土部部长徐绍史在刚召开的第17次部长办公会上表示，研究进一步加强房地产用地管理和调控。无独有偶，住房和城乡建设部日前也在山东青岛召开现场工作会，部署房地产调控工作，要求加快个人住房信息系统建设。本报记者获悉，国务院有关负责人日前也在一次由各省分管副省长参加的工作会议上指出，“新国十条”调控已经取得了初步的成果，下一步要抓好“新国十条”政策的具体落实工作。2010年已经过半，国务院将在7月中旬召开二季度经济运行形势分析会议并研判下半年宏调政策走向。而出台已经两个多月“新国十条”对房地产市场的调控仍呈现胶着态势。国土、住建两大部委在此时纷纷加强制度建设，升级硬件，是否昭示中央政府有意展开第二波楼市调控？

【点评】由于目前调控楼市已经初现成效，我们认为如果不算本就在预期中的房产税的话，未来难以出现更严厉的调控举措，同时也不会密集的出台许多调控政策，因此我们对上述消息中所说的第二波楼市调控的说法并不赞同，但是原有的调控政策的落实力度将会加强，楼市调控将会松动的说法也不会成立。可能与目前市场上很多的说法不一致的地方是，我们认为本次楼市调控将会延续很长一段时间，具体时间将会是1-2年甚至以上，原因在于这是经济结构调整的需要，以及避免在城镇化建设过程中重走老路的需要。（该消息地产行业中性偏空）

10、工信部：5月份石化行业产值再创新高

搜狐网：今年以来，石油和化工行业经济运行的良好态势不断巩固，产值连创新高。截至5月末，全行业规模以上企业当月实现总产值7449.6亿元，再创年内新高，同比增长37.7%，超过全国工业总产值增速5.4个百分点，占全国工业总产值的比重为12.7%，较上年同期提高0.5个百分点。其中，新产品产值386.7亿元，同比增长39.7%。1～5月，全行业总产值为33245.34亿元，同比增长43.6%，新产品产值1832.13亿元，同比增长57%。

【点评】石化行业是中国经济的支柱产业之一，2009年在国家的经济刺激计划下，石化行业就扭转了之前增速大幅下滑的局面。但是在“低碳经济与结构调整”的政策背景下，产值创新高并非如想象中那样令人鼓舞。按照发改委的要求，包括石化行业在内的工业领域的低能耗、低排放发展，是我国应对气候变化、减少温室气体排放总的战略部署中的重要组成部分。而资源税改革即将在全国铺开，届时对石化行业的影响将是长期的，也会使行业内出现分化。因此，我们预计石化行业内部的发展将出现分化，化工新材料及中间体、新领域精细化工、新能源产业等部门将得到快速发展，而石油化工、化肥、传统碳化工领域、两碱、橡胶等部门将进行调整。（该消息为石化行业短期中性偏好，长期为中性）

11、发改委发布首批节能汽车推广目录  将补助3000元

据中国之声《新闻晚高峰》6月30晚间报道，发改委发布首批节能汽车推广目录，有71款车型入围，包括：安徽江淮、比亚迪、北京现代、重庆长安等16家企业的71个车型入围{dy}批推广目录。以上车型的所有配置的汽车均已获得国家强制性产品认证证书，综合工况油耗比现行标准低20%左右。中央财政将对消费者购买以上车型的节能汽车给予每辆3000元的补助，由生产企业在销售时兑付给消费者。

【点评】众所周知由于经济战略转型的需要，当前我国政策支持的一个重点就是节能减排和促进消费，而发展节能型汽车将是整个节能减排计划中重要的一环，政府通过补贴的方式对达到标准的车型给予每辆3000元的补贴，这样的力度还是相当大的，这有利于引导促进我国汽车产业向低耗能，低排放的方向发展；同时消费者在购买汽车的时候也将获得真正的实惠，有利于达到刺激汽车消费的目的。（该消息为相关汽车板块中性偏好）

12、发改委：居民燃气售价近期暂不调整

新民网：（上海）市发改委在回答记者的提问时表示，根据国家统一部署，按先非居民后居民的顺序平稳出台燃气价格调整方案。这次调整的是非居民用户燃气价格，居民用户燃气价格调整将按照有关规定，在依法履行听证会等程序后实施，目前暂不作调整。

【点评】该消息的背景是上海市发改委29日公布消息，7月1日起，上海全面上调非居民用户的燃气销售价格，价格普涨0.39元/立方米,涉及气价调整的用户共计三大类，涨幅为10%～20%。但据了解，上海的涨价幅度并不是{zd0}的，7月1日起，海南三亚的居民生活用气、非居民用气分别上涨0.2元/立方米和0.7元/立方米。湖北省的方案是，各类天然气到户价格平均上调0.3855元/立方米，也暂不涉居民用气价格。我们认为，居民用气的暂缓调整，主要原因是发改委强调，对于居民用气价格调整应按有关规定履行听证程序，其目的在于缓和社会矛盾，但对于非居民用户燃气价格的上调，也有加大节能减排、限制二高一资行业的目的。因此占消费结构35%的城市用气暂缓调整，并不能改变气价上涨的普遍状态。受此影响，石化企业将受益于天然气出厂价的提升，但另一方面，天然气为原料的企业如化肥厂、天然气化工厂则会面临严峻的成本压力。（该消息为天然气板块中性偏好，下游行业利空）

13、三网融合试点城市或今明两天公布

{dy}财经日报：《{dy}财经日报》记者周三从接近三网融合协调小组的人士处获悉，三网融合方案的实施细则预计最快将于今明两天公布，之后各试点城市和地区将逐步展开试点工作。该人士表示，昨天下午晚些时候，国务院三网融合协调小组会议正式召开。之后，国务院将在本周之内对三网融合方案有个正式说法。

【点评】三网融合是指广播电视网、电信网及互联网的融合，在现阶段并不意味着三大网络的物理合一，主要指的是其高层业务应用的融合。作为新兴产业代表之一的三网融合概念的炒作基本贯穿了整个今年的市场，因此我们对此保持了相当的xx度；此前关于三网融合试点的消息曾经刺激其概念股的反复活跃，说明市场资金也在对这个新兴产业进行一个反复的挖掘；由于前期广电网，电信网等部门的不协调导致了三网融合试点迟迟没有推出，而从本条消息来看，三网融合试点的推出应该是离我们越来越近了，可能会在二级市场上再次掀起一场新的炒作浪潮，xx歌华有线，电广传媒。（该消息为三网融合板块及个股利好）

14、1-5月我国电子信息产品进出口同比增长43.1%

新华网电：工业和信息化部30日发布的统计数据显示，今年1—5月我国电子信息产品进出口额达到3677亿美元，同比增长43.1%，占全国外贸进出口总额的33.4%。其中，出口为2126亿美元，同比增长39%，比2008年同期增长5.3%，占全国外贸出口37.4%；进口为1550亿美元，同比增长49.1%，比2008年同期增长4.8%，占全国进口29.1%。

【点评】电子信息产业是国民经济的战略性、基础性和先导性支柱产业，目前我国是全球{zd0}的电子信息产品制造基地，收入规模也是全球{dy}。但是，该产业对国际市场的依存度极高，2004至2009年，我国电子信息制造业出口额占全行业销售收入的比重均超过60%，也正是该原因，在国际金融危机的影响下，我国电子信息产业出现了前所未有的负增长。因此，从正面看，该产业目前进出口的快速回升，为整个产业的快速回升打下了基础。但我们应该同时注意到，这同时也说明产业转型的压力十分突出。（该消息为电子信息行业中性偏好）

15、电解铝企业三季度将掀减产潮

中国证券报7月1日报道：中国证券报记者获悉，河南13户电解铝企业负责人在河南省有色金属协会召集的一次会议上，一致同意从6月下旬起，分别采取淘汰落后、降低电解槽电流强度、提前安排一部分电解槽大修、已经大修过的电解槽暂缓启动、安排一部分电解槽进行节能技改等方式主动压减生产能力，合计压减70万吨。而根据行业研究机构阿拉丁的跟踪，目前河南地区的{zx1}减产总产能在38万吨左右，而全国范围内的减产规模则已超过50万吨。

【点评】与2008年一样，大宗商品中{dy}个挺不住开始减产的又是铝。减产的原因主要来自于两方面；一方面市场整体需求不足，铝价近期持续低迷；另一方面电解铝企业的成本也是决定其是否减产的主要原因。电解铝企业作为高耗能企业，它们的减产符合国家经济战略转型的要求；而减产时间也从另一个侧面印证了我国宏观经济增长放缓的事实。当然，对于本次电解铝减产事件是否能够支撑脆弱的铝市场，我们持保留意见，因为在全国范围内来看，电解铝产能依然过剩，可能会出现你方减产我投产的局面。（该消息为电解铝行业中性偏空）

16、周三美股再度收低

周三美国股市收低，2008年12月以来表现大盘最差的一个季度至此结束。道琼斯工业平均指数下跌97.41点，收于9,772.89点，跌幅0.99%；纳斯达克综合指数下跌25.94点，收于2,109.24点，跌幅1.21%；标准普尔500指数下跌10.57点，收于1,030.67点，跌幅1.02%。纽约商业交易所8月轻质低硫原油合约下跌31美分，跌幅为0.4%，收于75.63美元/桶。纽约商业交易所成交量{zg}的黄金合约：8月合约上涨3.5美元，收于1245.9美元/盎司，涨幅为0.3%。

周三泛欧道琼斯Stoxx600指数以下跌结束了本月以及上半年的交易，矿业股领跌，美国私营部门新增就业人数不及预期。泛欧道琼斯Stoxx600指数下跌了0.5点，至243.32点，跌幅为0.3%，英国富时100指数上涨了0.05%，收报4916.87点；德国DAX指数上涨了0.2%，收报5965.52点；法国CAC-40指数上涨了0.3%，收报3442.89点。

【点评】昨日，尽管美国供应管理协会(ISM)芝加哥分会发布的一份报告显示，6月芝加哥采购经理人指数(PMI)环比降低59.1，6月份芝加哥地区的商业活动连续第九个月增长，这表明制造业克服了金融市场动荡的不利影响。但是，美国薪资服务提供商发布的一份就业报告显示，6月份私营领域就业环比仅增长1.3万，而5月的数字由5.5万上调至5.7万，就业增速出现回落。面对本周五迎来最重要的6月非农就业数据，市场普遍感到不乐观，特别是令人失望的ADP私营部门就业数据使投资者担心就业市场前景。正因为如此，昨日欧美股市出现下挫，至此美股遭遇09年以来最差季度。隔夜，欧美股市的表现虽对A股市场影响有限，但全球市场这种恶性循环导致的心理影响不容忽视。

综合评述

今日消息面整体有所回暖。宏观方面“温家宝：把握好政策实施的力度节奏和重点”表现出经济增速的放缓已经引起了管理层的高度重视；“央行：2010年我国经济面临的有利因素增多”、“人民币兑美元境内即期汇率盘中创汇改以来新高”说明我国目前经济情况可能没有预计的那么悲观；而“发改委：居民燃气售价近期暂不调整”也表达了发改委管理通胀预期的态度；从市场及行业方面来看“证监会提高对中小板内部审核的利润标准”表明了监管层已经加大了新股发行审核的力度，对市场较为有利；“商务部第5次公开竞价收储中央储备冻猪肉”利好农业板块；而“三网融合试点城市或今明两天公布”、“工信部：5月份石化行业产值再创新高”、“发改委等部门发布节能汽车推广目录”则分别利好相关行业。