午评:护盘资金动向风向标 两类个股本周可关注 今日消息面：以"复苏和新开端"为主题的二十国集团第四次峰会当地时间27号下午在加拿大多伦多落下帷幕，会议通过了《二十国集团多伦多峰会宣言》。 6月25-26日，一年一度、中国金融领域规格{zg}、{zj1}影响力的陆家嘴论坛在沪举行，央行、中国银监会、中国证监会、中国保监会高层与众多财经界大腕聚首论坛，共话"危机之后的经济结构调整与金融变革"。其中央行副行长易纲、刘明康、吴晓灵、尚福林等，纷纷发表了自己的意见。 周一股指继续延续近日的弱势格局,沪深两市双双小幅低开并窄幅震荡走势,虽然盘中出现过一波强势上拉,但是由于股指并没有摆脱二次探底的阴影, 市场明显表示为跟风不足,投资者多数仍处于观望态度,至收稿上证指数报2552.342点,跌0.02%。 盘口显示,虽然空方仍占优势,但是个股方面也不乏活跃走势,如飞机制造概念的洪都航空(600316)涨停,西飞国际(000768)、哈飞股份(600038)等涨幅均在3%左右。还有受消息面刺激的新疆板块也继续支撑盘面,中泰化学(002092)、北新路桥(002307)、新疆天业(600075)等均涨幅也超过3%左右。而电子书,传媒娱乐、创业板等继续成为股指上行的压力。 综合以上来看,大盘如果没有大的"外力"使股指在30日均线上企稳,预计大盘还将会继续震荡走势为主。 市场人士分析,有一个信号可以作为监控护盘资金动向的风向标，就是密切关注中信银行的走势。如果其下周出现走软或破位的走势，市场向下选择的概率就比较大了，因为中信银行是当前护盘资金狙击的龙头型个股，而地产股则可关注本波反弹的地产龙头股广宇发展的动向。而如果金融、地产不倒的话，后期市场选择上涨的概率就要偏大一些。 短期来看，我觉得市场可能存在以下两个局部的机会。一是本周将是基金决定半年度业绩的{zh1}一周，可能有的基金或出于仓位调整以及做业绩排名的目的，拉升部分个股，因而大家可以留意一下排名较靠前的基金的重仓股走势，看是否有异动表现;二是7月中报将陆续拉开帷幕，市场可能将逐渐展开对中报行情个股的布局与挖掘，可关注业绩预增且没有怎么涨的个股。而创业板除了最早的28家，后面的一大批创业板个股可能再度成为高送转的集中营，也可予以关注。 铁路行业：高铁投资可持续性安全性获确认 铁路投资高峰如期来临，但市场对于投资可持续性和财务安全性仍存疑虑，结合行业{zx1}资讯，本文将深度评析轨道交通行业的两个疑虑，并进一步明示轨道交通行业内的投资逻辑，下期我们将重点介绍轨道交通行业指数编制情况。 铁路投资高峰正当其时，可持续性近期获确认。08、09年全国铁路建设投资总额分别较上一年增长79.14%、73.02%，对于市场所关注的铁路投资可持续性问题，结合铁道部xx人士的言论，我们认为至少在2010-2014年间毋庸臵疑，铁路基本建设投资有望维持年均7000亿元以上的历史高位水平。 中国高铁建设财务危机之忧或可不必。铁道部总经济师余邦利2010年3月表示，2009年中国铁路资产负债率为52%，远低于国外铁路公司的水平，中国铁路目前的债务水平处于安全、合理、可控的水平。长远来看，中国庞大的人口数量、城镇化进展的加快，持续平稳较快的经济发展形势决定了高铁能够通过市场经营实现可持续的良性发展。 重点关注铁路建设产业链中游的轨道运输设备和电气化设备领域。通过对轨道交通相关产业需求增长情况、竞争格局以及投资节奏的分析，我们认为具有较高技术壁垒、投资期限长、毛利率较高的轨道运输设备和电气化设备领域最值得关注。 投资评级："强于大市"。国海证券研究所在轨道交通领域深度研究的基础上，编制了轨道交通行业指数，该指数表现明显强于大盘，自设定的指数基期 2009年6月30日起，涨幅为0.8%，而沪深300指数涨幅为-13.25%。基于对铁路投资可持续性、安全性的确认，我们维持对轨道交通行业"强于大市"的投资评级。(国海证券) 电子元器件：新应用领域重点看好 三网融合中的无线互联、物联网、LED发光二极管和消费电子的升级换代值得关注。 截至6月18日，2010年电子元器件板块涨幅为0.9%，排名第二位。从市场估值情况来看，电子元器件市盈率为58.1，排名A股各子板块第二位;市净率为4.5倍，排名A股各子板块第四位。从最近五年历史估值来看，仅低于2009年和2007年，处于历史溢价较高位置。但与此同时，从最近五年历史情况来看，电子元器件板块毛利率、净利率、净资收益率等几项指标均处于历史较高位置，也说明了整个板块处于景气周期内。 根据以上分析，可见目前该板块整体估值合理。而下半年是电子行业传统旺季，三四季度业绩仍然值得期待。但是受到欧洲主权债务危机和汇率波动，以及通胀等不确定因素影响，行业发展的不确定性增大，整个板块估值重心存在下移的风险。而主要投资机会存在于成长性较好的子行业和公司，重点应考虑市场增长较快的新应用领域，以及政策导向领域，如三网融合中的无线互联、物联网、LED发光二极管和消费电子的升级换代。 无线互联前景广阔。 据中国互联网络信息中心(CNNIC)公布的《2009年中国即时通信用户调研报告》披露，截至2009年底，国内即时通信用户规模已突破 2.77亿，同比增长23.7%。其中手机即时通信用户占总体用户的三分之一，规模达9141万。移动互联网市场正从垂直走向水平化，"无所不在的覆盖"、"无所不在的宽带"和"无所不在的移动性"，开创了一个全新的无所不含的应用，刺激了移动互联网普遍的需求，而手机平台无疑将扮演促进互联网发展的重要角色。 无线互联网技术从wap1.2发展到wap2.0再到现在的智能手机已经和webxx融合了。随着3G技术的逐步推广商用，以及手机终端硬件能力的提升，传统的wap1.2、wap2.0很快将退出历史舞台，最终将和互联网Web融合。现在是手机网站做好内容，发展用户的好时机，将来手机互联网的盈利点应该会更多，譬如：广告、付费内容、手机支付、手机电子商务等，很多现在互联网提供的应用将来也会移植到手机互联网上。 来自全球调研公司ABI的预测，内置GPS功能的手机将出现放量增长，今年出货量有望达到3亿部，而到了2014年，这一数值很有可能扩展到7 亿。 可关注的个股有四维图新、三维通信。 LED照明市场扩大。 面广量大的白光LED背光应用将极大地推动LED照明产业的发展，并使半导体照明产业结构发生变化，形成信息领域的"背光、投射(光)产业"和能源领域的"照明产业"两大支柱。 随着近期白光LED背光应用的异军突起，使III族氮化物LED从"信息技术领域"进入"能源技术领域"又回到"信息技术领域"，使用LED背光的TFT-LCD与传统的冷阴极荧光灯(CCFL)相比，具有能耗低、厚度薄、质量轻、寿命长、不含汞、色域宽等优点。目前白光LED取代传统的冷阴极荧光灯已开始广泛应用于笔记本电脑、台式电脑和LCD电视的背光屏幕照明，白光LED背光的市场占有率将迅速增长。 同时，能源领域的"照明产业"势头强劲，其中LED在普通照明和路灯照明领域节能效果突出，发展势头良好。LED普通照明方面，最近，欧、美、日照明大厂纷纷推出LED普通照明产品，日本5大照明厂商，包括夏普、东芝、NEC、三菱，以及松下均进入LED照明领域，推出灯泡式LED灯。随着各大照明厂商进入LED照明领域及半导体照明产品的发展，LED照明普及化指日可待。 可关注公司有士兰微。 基础元件应用加速。 随着触摸式手机、游戏机等产品的热销，触摸面板市场再度扩容。DisplaySearch日前发布报告指出，2008年触摸面板的市场规模约为 36亿美元，2009年扩大到43亿美元。DSPlaySearch预测，2014年市场规模将超过110亿美元，2016年将达到130亿美元。 目前，iPhone在全球市场热销，导致手机也成为扩大触摸面板应用的代表性产品。根据DisplaySearch提供数据，手机的触摸面板配备比例 2008年为15.8%，2009年迅速扩大到25.7%，预计2016年将达到57%。此外，越来越多的设备开始配备触摸屏面板，DisplaySearch分析，从未来的市场前景来看，触摸屏面板在平板型电脑、一体式主机、上网本、便携互联网设备上的应用将加速。 此外，产品小型化是一个恒久的热点，高Q值和高精度小尺寸的片式电感器无疑成了市场需求的热点。微电子、通信、IT等高新技术产业消费类电子产品的发展及广泛应用、家用电器数字化进程的加快，使得世界片式元器件总需求量在逐年上升。目前片式元器件的市场中，通信(手机)是主导应用，还包括其他电子产品如笔记本电脑、液晶产品(液晶电视、液晶显示器等)、数码相机和摄影机、MP4以及PC等等。 可关注莱宝高科、顺络电子。(太平洋证券) 快讯：招行一呼百应大盘异动 就在大家都感到迷茫的时候，招商银行振臂高呼，此时突然急拉上涨1.4%，深发展、兴业银行（601166）、浦发银行（600000）紧随上涨1%以上，一呼百应，大盘曙光初见。招商银行是本栏目的近期至爱，因为它的A-H倒挂已经高达23%左右，如此优质的银行股，却又如此低廉的A股价格，怎叫人不心动？招行H股打8折卖你，你要吗？ 新疆板块今日走强，截至10：03分，板块个股均涨幅为1.36％。其中，中泰化学上涨3.69％，涨幅居首，新疆天业上涨3.5％，北新路桥上涨3.45％。八一钢铁、新疆众和等8只个股涨幅均超2％。 于今日复牌的中泰化学上周五晚间公告称，公司将以2.02亿元收购阜康市灵山焦化有限责任公司39％股权。 早盘大盘明显受压，向下震荡。但盘面活跃性依然维持良好。新疆板块、医药板块、都异常活跃。短期大盘压力为2600点上下，未收复下，大盘弱势仍未改，需要收复2600点压力带，短期才可望走强及挑战2700点。如果在压力带受压，也要防止本周和下周的阶段周期转化为高点压力效应。同时也不排除构筑重要支撑区，下降通道下轨支撑区域。构筑期间，市场可能形成一定的支撑炒作机会，其未跌破前，仍可在部分个股上短线操作，比如强势的区域板块和新兴产业板块。 建仓！7板块56股弱市有牛样 中报业绩暴增 农业板块投资价值有别（荐1股） 上周振荡大市中，农业板块表现突出。纵观该板块2010年一季度表现，业绩暴增企业数量众多，各项数据稳步发展。其中，敦煌种业一季度净利润同比增长了97%，达到了2164万元；新赛股份一季度净利润同比增长2.2倍，为649万元；新农开发一季度净利润同比增长了155%，达到了829万元；贵糖股份一季度净利润同比增长了8.6倍，达到了3243万元。 主业收入增长 研究利润表，我们发现，主业收入的提高是造成企业业绩高增的最主要原因。包括粮食、糖在内的农副产品价格上涨，为各企业带来了真实的利润。其中，如中粮屯河的一季度主业收入同比增长了28%，在此基础上，净利润增长超过了50%；新农开发如出一辙，一季度净利润同比增长的幅度大概是主业收入增长幅度的2倍，规模效应明显；又如新赛股份，一季度主业收入同比大增了185%。 与多数企业相比，少数企业的利润来源呈现多元化发展趋势，并非仅仅依靠主业收入。如利润大增了8.6倍的贵糖股份，其一季度主业收入同比增长了6.7%，业绩所以大增，主要是因为费用控制得当，管理费用与销售费用较去年四个季度的水平均有所降低，而且，去年一季度的净利润基数很低，相比较而言，今年业绩平稳，就会产生同比"暴增"的结果。敦煌种业的一季度主业收入增长幅度也与业绩增长幅度存在一定距离，究其原因，与贵糖股份如出一辙。 综合经营能力有区别 由于2010年1~2季度时，农产品价格整体呈现振荡走高的趋势，二季度主业收入较一季度主业收入将只增不减，一些企业预测，半年报业绩依然有望暴增。其中，贵糖股份预计中报净利润将超过6000万元，同比增长1150%~1120%。其余企业虽无公告预测，但按照其一季度报表推算，中报业绩应可翻倍。 专家观点 宏源证券的刘志安认为，中报业绩暴增的趋势虽已确定，农业板块各企业之间的差异却多。部分企业属于"暴发户"，往年不乏亏损历史，今年业绩暴增，只是偶然现象，并不能说明企业未来仍将高速发展。只有那些业绩稳步增长、财务数据齐头并进的企业才更具有中长线投资的价值。 代表企业综合经营能力的净资产收益率数据与代表企业现金管理水平的每股现金数据，均是衡量企业投资价值的重要依据。就此分析农业上市公司，贵糖股份就不是{zj0}选择，其一季度每股现金低至-0.54元。 相比较来说，敦煌种业就比较有优势，其一季度净资产收益率高达3.52%，每股现金流为 1.38元，在此基础上，高增的业绩，就比较能预示未来发展。 (井楠 广州日报) 电力设备：立足智能电网 把握结构性机会（荐18股） 电力投资力度基本持平，结构调整明显。电力投资总额同比回落，但投资力度并未减弱。"风光水核"在电源投资结构占比中不断上升。智能电网建设实质性启动，第二批试点项目全面铺开。市场对于电力投资结构性变化已有反映，二次设备领涨。 把握中国坚强智能电网的关键词。特高压、新能源、电网智能化是我国智能电网构建的三大核心关键词。未来十年，特高压市场容量约7000亿；" 核、风、光"xx万亿级投资；电网智能化带来3400亿元增量投资，市场增量最为明显的细分行业是智能电表、储能电池、智能变电站、柔性输电、智能调度、在线监测。 新能源是电源端投资主线。核电建设全面推进，设备进入密集交货期，推荐东方电气 ；水电审批加速迎来10年黄金岁月，推荐浙富股份 ；风电进入整合期，市场出清凸显传统三强的长期投资价值，并为满足技术标准的二线整机厂及零部件企业提供增量空间，推荐金风科技 、湘电股份、时代新材、中材科技；光伏重新进入高增长通道，欧元区困境带来短期冲击，关注天威保变、海通集团的长期投资价值。 特高压主设备毛利率承压，等待新线路获批。原材料价格上涨，一次设备毛利率仍将受压；特高压交流新线路获批将推动特高压交流全面实施，直流工程进展顺利。推荐许继电气 、中国西电、特变电工 。 电网智能化投资机会分析。市场容量、进入壁垒、时间进度三个维度分析，细分行业投资价值由高到低依次是：柔性输电、智能电表、储能电池、智能变电站、智能调度、在线监测。重点关注个股：全面覆盖电网智能化(国电南瑞、思源电气 、国电南自)、柔性输电(荣信股份、九州电器)、智能调度(积成电子)、智能电表(科陆电子)。 商业百货：迎来市场淘金消费大时代（荐7股） 行业上半年跑赢市场，估值溢价率接近历史高位，估值压力开始显现。目前零售板块的估值接近历史中枢，88.1%的溢价率也远超过58.4%的历史中值，充分体现了弱市中零售板块的高防御性特征，随着后市大盘的企稳回升估值溢价率将逐步向下修正。 消费大时代来临。相关政策的陆续出台、人口结构的变化、居民收入水平的持续提高、经济区域结构的改善、人均GDP即将突破4000美元、温和通胀的到来和网络信息技术的进步等多重因素推动中国消费市场迎来持续繁荣的大时代。 中国零售业正在经受自己的"成人礼"，"阵痛"之后将更加成熟，长期投资价值开始逐步显现。连锁百强的数据显示内资零售xxxx目前正遭遇成长瓶颈，主要是跨区域扩张存在较大阻力；外资零售巨头的加速布局也正在给内资零售企业造成越来越大的压力。但经历过当前的成长"阵痛"后，将逐渐孵化出一批全国性的xxxx企业，整个行业将更趋成熟。 百货、超市和家电连锁等子行业各领风xxxx弹性大、受益消费升级最为明显，可以重点关注xx百货和区域xxxx的投资机会；超市是温和通胀的{zd0}受益者，具备快速扩张能力的高成长性个股是{sx}；家电连锁受益于政策支持和需求复苏，成长空间依旧巨大，xxxx依旧是{zj0}投资选择。 投资组合：在行业估值优势较小、尤其相对估值溢价率偏高的背景下，结合行业发展趋势，以中西部地区、二三线城市、新商业模式等八项指标作为选股标准，精选出步步高、华联综超、鄂武商A、友阿股份 、苏宁电器 、农产品 、和潮宏基 等七只个股。 食品饮料：估值合理 未来超额收益看成长性（荐11股） 投资要点： 行业上半年跑赢市场。从我们2009年11月《在估值与业绩交替升级之间--2010年食品饮料投资策略》报告推荐以来，食品饮料行业跑赢市场近20个百分点。超额收益主要体现在二季度，表现出较好的防御特性，而一季度基本与市场同步。 估值合理，未来超额收益看成长性。食品饮料目前整体估值水平从横向来看处于合理水平，但相对沪深300估值比例已处于高位，食品饮料行业继续依靠估值比例提升来获得超额收益的可能性不高，只有通过超越市场平均的成长性。 宏观环境继续支撑消费增长。宏观经济的回升带动消费回暖，人口结构继续支撑行业快速发展，社会消费能力依然保持强劲：政府财政支出稳定增长，世博和亚运会刺激政府消费；工业企业利润总额增速出现回升，对企业的消费能力形成支撑；居民收入增速出现探底回升。 葡萄酒、中端白酒成新宠。xx白酒价稳量增，未来继续提价有基础，中端白酒带动行业整合出现；葡萄酒发展迎来快速发展时期，外延式扩张催生xxxx高增长；啤酒销量增长平稳，未来成长来自于结构调整，同时关注世界杯、亚运会带来的刺激作用；黄酒消费扩张正处于加热过程中，重点关注世博后效应。 投资策略逻辑：上半年市场整体处于调整中，食品饮料行业在二季度表现出了较好的防御性；基于下半年总体弱势的判断，我们投资逻辑是把握确定性，深挖成长性，兼顾季节性进攻；重点关注三类公司：一是业绩较为确定的公司；二是成长性高、估值较低的公司；三是估值有望修复的公司。 保守型股票组合：贵州茅台、五粮液 、泸州老窖、青岛啤酒 、燕京啤酒 、伊利股份 、双汇发展；激进型股票组合：洋河股份 、山西汾酒 、张裕A、金枫酒业、青岛啤酒、燕京啤酒、伊利股份、双汇发展。 有色金属：基本金属盈利略有回升潜伏待机（荐6股） 国联证券 上半年金属价格震荡运行，市场表现平淡。上半年金属价格走势分为三阶段：1)1-2月，小幅震荡下跌；2)2-4月，强势大幅反弹；3)5-6 月，大幅震荡下跌。有色金属板块表现平淡，以包钢稀土等为代表的小金属因产品价格上涨，且与新能源等新兴产业密切相关而总体表现突出。 需求疲软和金融属性恶化，金属价格维持高位震荡格局。欧洲债务危机导致全球金属消费复苏受阻；中国调整依赖投资促进经济发展的模式降低对金属的需求，导致全球金属仍供过于求。此外流动性的收缩，及因欧洲经济遭遇困境而表现强势的美元导致金融属性恶化，金属价格缺乏足够上涨动力，下半年仍将维持高位震荡格局。 基本金属行业盈利略有回升，潜伏待机。行业产出水平增速已经恢复至危机前的水平，表明行业已经有所复苏。而行业盈利也因均价上涨，总体略有回升。由于基本金属价格下半年维持震荡格局，因此建议潜伏选择合适的时机进入为主。 黄金、小金属价格上涨，优势明显。避险和防通胀的作用使黄金攻防兼备的特性，在市场充满不确定性时的优势明显。小金属由于稀缺性及高弹性，在下游需求恢复时，价格会强势上涨；此外与新兴产业相关的小金属如稀土、钽、钨等将享受到下游快速增长带来的溢价，因此在震荡市中也具有明显的优势和吸引力。 投资评级：有色金属行业"中性"；黄金子行业"优异"；小金属子行业"优异"评级。 投资策略：1)潜伏于基本金属，寻找估值洼地，如中金岭南 ；2)择机于小金属，行业复苏明显，涉及新兴产业的新金属，如包钢稀土、东方钽业、云海金属等；3)关注具备攻防一体化的黄金板块，如山东黄金 、辰州矿业等。 机械行业：弱市背景下转型中寻觅投资机会（荐8股） 中国经济转型背景下，机械行业既有"危"又有"机"。一方面，中国经济从投资、出口双轮驱动的传统模式转向以扩大内需为核心的新增长模式，必然带来固定资产投资增速的下滑，使得主要为资本品的机械行业面临增长放缓的压力。另一方面，经济转型要求收入分配的变革，推动了机械化程度的提升，带动机械行业的深度转型，为机械行业的结构性高速增长打开了空间。 弱市背景下，转型中寻觅投资机会。机械行业的转型将带来新兴产业和新的商业模式，将使得某些领域出现超过行业平均水平的快速增长，并诞生出一批具有快速发展潜质的企业。对于资本市场而言，这样的行业和企业，一方面将因为未来业绩的快速增长而具有较高的业绩增长保障，另一方面将因为处于成长初期未来发展空间巨大而享受超出行业平均水平的估值。短期投资更有弹性，而中长期则更适于价值投资。 两条主线把握投资机会。新兴产业发展和产业升级是我们的两条主线。 航空制造业--高技术的战略性新兴产业，重点关注航空动力；节能环保装备--从资源依赖的粗放型向集约型发展的新兴产业，重点关注科达机电、大禹节水、三川股份、陕鼓动力；自动化、智能化装备--劳动密集向技术密集的产业升级，重点关注机器人；制造服务业--向微笑曲线两头延伸的产业升级，重点关注上海佳豪、杰瑞股份、科达机电、陕鼓动力。 物联网：政府行动示范 行业发展应用勃发（荐5股） 中央政府引导，地方政府在行动。不论美国的《美国创新战略》，欧盟的物联网行动方案，日本的u-Japan，还是韩国的《物联网基础设施构建基本规划》，各主要国家(地区)中央政府都在行动，中国也不例外。2009年是物联网元年，物联网应用元年2010也将过半，除了中央政府引导外，各地方政府也在行动。江苏、上海已出台省级的物联网产业发展规划，北京和广东也正在进行相关规划，成都市已出台{sg}中心城市物联网产业规划。 政府示范，行业应用勃发。一方面，物联网在全球主要国家已经上升到战略高度，另一方面，各行业发展对物联网提出需求--两者结合产生物联网加快发展的合力。政界、学术界和产业界均一致认识到物联网的战略意义，国内在引导期以行业应用为主，政府投资示范应用工程，从而带动行业广泛应用，并逐渐扩展到泛行业应用，{zh1}达到泛在的物联网。 重点关注智能交通、智能电网和GIS。从政府当前需要着力解决的问题、民生最迫切的需求角度出发，我们认为智能交通、智能电网和GIS是当前物联网应用{zx0}起步的应用。智能交通投入与收益比约为1:10，智能电网投入收益比约为1:4到1:6，GIS仅软件市场规模在2011年就将达百亿左右，衍生应用市场规模将更大。 推荐银江股份、赛为智能、超图软件、四维图新和同方股份。 银江股份：物联网{lx1}企业，加快全国布局；赛为智能：轨道交通大规模投资和信息化占比上升双驱动，业务区域突破华南；超图软件："中国智造"GIS先锋；四维图新：数字地图龙头；同方股份："调结构"排头兵。 |
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