如果举办一场募投项目的马拉松比赛，包钢稀土延续近10年的镍氢电池项目估计可以杀入决赛———这一耗资巨大的电池项目仍在为投产而努力。仔细剖析这一投资过程，对认识当前的新能源电池热潮不无裨益。

　　包钢稀土早就认识到了电池产业的远大前景，因为其生产的电池级混合稀土金属，是镍氢电池负极粉的原材料。“近水楼台先得月”，在1999年8月底，包钢稀土就与美国一家电池技术{lx1}的公司签署合同及协议，共同投资镍氢电池项目。2000年上半年公司利用配股筹资2.88亿元，加上变更上市募资1.31亿元，成立了三个控股75%的中外合资公司，分别对应贮氢合金粉、镍氢电池极板、镍氢电池装配三个子项目。到2002年底，公司投入电池项目已达到了5亿元。按照原定计划，该项目将在2003年6月底完成。如果该项目顺利投产，包钢稀土毫无疑问将是现在的镍氢动力电池老大，也将尽享电池产业的黄金发展时期。

　　让人意想不到的是，最关键的后两个子项目进行到紧要关头时竟然因技术问题卡壳，被寄予厚望的电池项目一拖再拖，从此进入马拉松赛道。

　　包钢稀土在镍氢动力电池项目上遇到的技术问题提醒我们，镍氢动力电池行业的发展不会一帆风顺，正在扩产和准备扩产的企业要有充分的心理准备，投资者对扩产项目的盈利预期也不要过于乐观。实际上，包钢稀土在斥资上马这一项目前，在1998年12月已经利用该技术成功生产出电池成品，但小规模试产和大规模生产显然存在偏差。熬到2005年，包钢稀土只能对项目中存在的技术问题公开招标，并确定一家日本企业为中标单位。但日本技术也没有按照计划在2007年6月底完成改造，直到现在，技术改造仍在进行中。可见技术问题解决的难度超乎想象。

　　很显然，包钢稀土已经错失了电动自行车电池的发展先机，改造中的生产线据称在2010年底完工，产品将以电动汽车电池为方向。改造成功与否暂且不说，即使镍氢电池生产线如期生产，也将面临尴尬局面。因为在今年6月1日，国家对新能源汽车补贴出台了新政策，非插电式混合动力车每辆车获得的补贴只有3000元，大大低于业内人士此前的预期。从补贴政策可以看出，国家的态度已经很明确，就是鼓励锂动力电池。曾经的镍氢动力电池将面临两大困境：一是新政策将促使整车厂商降低非插电式混合动力车电池容量，进而大幅降低对镍氢动力电池的需求；二是多家公司的镍氢电池产能预计将在2011年释放，加之锂电池的迅猛发展，行业竞争激烈程度可想而知。

　　虽然镍氢动力电池前路坎坷，但包钢稀土只能选择继续前行。

 点评：包钢稀土坐拥全球最丰富的稀土资源，又有无偿使用的天量国有资本，加之全球{zd1}的生产成本，但长期业绩欠佳，主要原因是管理不善，技术实力欠缺。我们一度持有较大数量的公司股票，但当4月下旬股价达到40元后我们已全线抛出。主要原因就是基于它盈利能力差，抱着金饭碗没饭吃。因此，只能波段操作。下一次参考介入价位是20元。