市场慌什么?“二次探底”
分析人士认为,投资者的犹豫不决和喜忧参半的经济数据令全球股市自4月底以来持续大幅波动,特别是欧债危机对市场形成压力。澳新银行高级市场经 济学家戈哈表示:“投资者对全球经济复苏越来越担心,特别是二次探底风险的上升。”
对此,英国安本资产管理公司全球战略与资产配置总监迈克尔·特纳接受中国证券报记者采访时表示,今年上半年全球经济表现强劲,主要基于持续的库 存重建以及消费者和企业投资带来的终端需求些许改善,而随着库存重建周期衰弱,经济增长动力很可能放缓。
特纳认为,宏观经济前景{zd0}的不确定性来自财政政策的变动。目前欧洲内部的财政政策正在收紧,比如英国通过削减开支和增加营业税控制预算,尽管 大多数计划要到 2011年开始执行,但此轮财政紧缩造成的预算削减量约占其未来四年国内生产总值(GDP)的8%,这在现代是{swql}的,这一政策明显存在很大风险。欧 元区情况与此类似,特别是核心国家如法国、德国等同样也收紧了政策。
“很明显,金融危机有二次来袭的风险,欧元区国家,特别是欧洲央行需要处理金融系统稳定的问题。”特纳认为,相关当局最终会处理好这些问题,但 同时也可能引入一些风险,未来数月欧债危机仍会进一步发展,“眼下我们仍认为全球经济不会陷入二次探底,但欧洲的财政状况可能会加大这一风险。”
市场缺什么?信心
对经济前景的迷茫令投资者态度游移,特别是欧债危机频频扰动,市场神经持续紧绷。分析人士称,无论从哪个角度看,当下投资者眼里的经济都充满了 困难。渣打银行驻纽约经济学家大卫·赛蒙斯表示,最坏的时期确实已经过去,只不过这轮经济复苏不会十分强劲。
市场缺乏信心在美国国债收益率上能够得到更直观的体现。6月29日,美国10年期国债收益率降至2.95%,为2009年4月以来首次降至3% 之下,而当时市场正处于金融危机后的复苏初始阶段。与此同时,美国两年期国债收益率也创历史新低。此外,避险情绪增强令投资者纷纷规避高风险资产,带动国 际油价大幅回落,美元和日元全线走强。
对此特纳表示,市场正在调整,短期可能会继续下调。但现在来看核心通胀率仍然很低,允许央行继续提供流动性并保持低利率,这应该会对资产价格带 来支持。他认为,当前市场的下跌主要是由恐慌情绪而非经济基本面带动的,这“应该被密切留意”。
“任何投资者如今面对的不是火焰就是冰山,几乎没有中间地带。”ING投资管理公司资产配置主管泽姆斯基称,经济将往何处去这一问题在投资者看 来可能有两种截然相反的答案。他认为,最可能的情况是经济复苏继续,企业实现盈利增长。而可能出现的不好情况是,政府削减预算,终结财政刺激政策,欧债危 机和中国经济增速放缓令全球经济出现二次探底。
泽姆斯基认为,到下月美国企业财报季开始之前,几乎没有什么信息能够给让投资者看到关于经济方向的清晰答案。预计下半年投资者会更xx企业盈利 状况。
下半年投什么?黄金
安本在{zx1}发布的报告中表示,受欧元区结构性赤字和公共债务以及美国经济增长迟滞的影响,全球金融市场将面临“新的动荡”。今年股票市场回报率 很可能为“个位数”。安本建议, 考虑到亚系货币可能升值,投资者可考虑购买韩国、新加坡和印度尼西亚等亚洲国家的股票,而考虑到港币与美元挂钩,投资港股可能“不是好主意”。
特纳认为,今年大多数时间里股市仍会上下徘徊,预计标杆股指标普500指数可能在950-1000点到1200-1250点区间内波动。“目前 我们推荐的投资策略倾向于保守,避免投资周期性股票,挑选一些高收益、可获得持续分红的股票。”
在特纳看来,黄金是不错的投资标的。“我们非常看好金价。”他说,如果经济真的再次陷入衰退,金价注定会继续上升;相反,一 旦有投资风险偏好回升的迹象出现,将引发对通胀预期的恐惧,这也使得黄金看起来非常有吸引力。“金价短期可能上触每盎司1300美元,中期可能达到每盎司 2000美元。”
巴克莱资本6月28日发布报告预计,金价料将在年内扩大涨幅,升至每盎司1385美元的记录高点,该机构继续维持看涨黄金的观点。根据美国商品 期货交易委员会的{zx1}数据,包括对冲基金在内的机构上周都增加了押注黄金价格继 续上涨的长期多头仓位。
据统计,今年以来纽约商品交易所黄金期价已累计上涨13%,今年第二季度还创下自2007年第四季度以来的{zd0}季度涨幅。新加坡辉立期货分析师 认为:“随着风险厌恶情绪上升,黄金价格将继续上涨。很明显,黄金将在经济复苏的不确定性中受益。”
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