5月份煤炭进口创12个月以来{zd1}纪录。据海关数据显示，5月份我国实现煤炭进口1100万吨，与去年同期相比，增加157万吨，增长16.6%，但是，与4月份相比，减少252万吨，下降18.6%，创2009年6月份以来进口{zd1}纪录。

5月份煤炭进口回落属于正常现象，笔者认为原因主要有以下几个方面：

首先，受多种因素影响，5月份国内日均用电量有所下滑，而水电出力的大幅回升直接导致火电出力下降，发电耗煤量继续回落，用煤企业进口意愿下降，这或许会导致5月份煤炭现货进口下降。

由于南方普遍遭遇强降雨天气，气温普遍偏低，第三产业和城乡居民生活用电量明显回落。据中电联统计数据显示，5月份第三产业和城乡居民生活用电量分别为317亿千瓦时和367亿千瓦时，与4月份相比，分别减少20亿千瓦时和25亿千瓦时，分别下降5.9和6.4%。受此影响，5月份全社会日均用电量与4月份相比减少0.9亿千瓦时至112.3亿千瓦时，下降0.77%。

4月份以来，政府出台的房地产调控、淘汰落后产能、加大节能减排力度、限制高耗能产业过快发展等一系列政策措施效果逐步显现，5月份部分高耗能产品日均产量有所回落，这也在一定程度上抑制了第二产业用电量的快速增长。据测算，5月份日均生铁产量、粗钢产量、合成氨产量、氮肥产量、十种有色金属产量分别为168.6万吨、181.1万吨、14.2万吨、13.2万吨、8.6万吨，与4月份日均产量相比，分别下降2.03%、1.94%、4.77%、4.94%、0.80%。

由于南方大范围持续降水，再加上季节性因素影响，5月份水电出力继续快速增加。据国家统计局数据显示，5月份全国完成水电发电量558.84亿千瓦时，与4月份相比，大幅增加142.8亿千瓦时，增长34.3%。受水电出力大幅回升影响，5月份火电发电量仅完成2709.51亿千瓦时，与4月份相比，减少54.9亿千瓦时，下降1.99%。另据中能电力燃料工业公司数据显示，5月份，直供电厂日均耗煤量为305.9万吨，与4月份相比，减少13.2万吨，下降4.1%。

其次，国内外煤价价差大幅缩小，可能会直接导致现货煤炭进口下降，这也是5月份进口量下降的重要原因。

表：国内外代表性煤种价差

从上表可以看出，秦皇岛港6000大卡大同优混动力煤平仓价与澳大利亚纽卡斯尔港NEWC index（FOB）的价差由2月份时的163元/吨，快速缩小至3月份的80元/吨，4月份甚至缩小至47元/吨。根据煤价变动与进口报关之间存在大约1-2个月的时差来看，5月份煤炭现货进口必然会出现回落。此外，4、5月份，秦皇岛港6000大卡大同优混动力煤平仓价与欧洲三港Des ARA index和南非理查兹港RB index（FOB）的价差也在快速缩小。国内外动力煤价差的快速缩小，再加上国内动力煤需求有所回落，下游用煤企业降低采购意愿，减少现货煤炭进口也就不难理解。

再次，受4月中旬以来国内钢材价格持续回调影响，5月中下旬国内部分地区焦炭价格开始逐步显示回调迹象，5月份日均焦炭产量与4月份持平，终结了3月份以来的连续上涨势头。而此时，国际市场尤其是亚太市场炼焦煤价格不仅没有明显回调，反而呈继续上涨态势。据媒体报道，5月末，日本第二大钢铁企业JFE钢铁株式会社与其他两家日本钢铁企业和全球{zd0}的炼焦煤生产企业必和必拓集团签署了7-9月份的炼焦煤合同，价格为225美元/吨，与4-6月份相比，上涨12.5%。斯特拉塔公司也宣布已经签订7-9月份半软焦煤合同，合同价格为172美元/吨，与4-6月份相比，上涨5%。在国际市场炼焦煤价格继续上涨的情况下，国内较为平稳的需求势必会对炼焦煤进口产生一定影响。

{zh1}，5月份国际海运费用大幅攀升，也在一定程度上增加了煤炭进口成本，从而对煤炭进口回落起到一定促进作用。虽然5月份我国煤炭进口有所下滑，但是由于亚太地区煤炭、矿石等干散货运输需求活跃，5月份国际海运市场尤其是亚太市场干散货海运费大幅提升。数据显示，5月份波罗的海干散货综合运价指数（BDI）平均为3838点，与4月份相比，上升3043点，上涨26.1%。

虽然，5月份国内外煤价价差再度有所扩大，但是，进入6月份以来，国际煤价再度恢复小幅缓慢上涨势头，而国内秦皇岛煤炭价格却较长时间保持平稳，国内外煤价价差再度缩小，进口煤价格优势也再度缩小，因此，目前国际市场煤炭对于国内用户的吸引力可能并不大。再加上目前国内重点电厂煤炭库存仍在持续上升，数据显示，截止到6月20日，重点电厂煤炭库存升至5502.59万吨，平均可用天数达到18天，均创今年以来新高，预计短期内火电企业，尤其是大型火电企业海外现货煤炭采购动力或将显著下降。因此，预计，未来两三个月煤炭进口量大幅回升的可能性不大。

但是，未来两三个月正是今年夏季用煤高峰时段，国内发电量及耗煤量存在回升的可能，再加上国际海运费目前已经再度大幅回落，因此，未来两三个月煤炭进口可能将会继续保持较高水平。也就是说，与5月份相比，未来两三个月煤炭进口量明显下滑的可能性似乎也不大。

综合以上分析，预计，未来两三个月煤炭进口量可能将会保持在1000万吨-1200万吨之间。