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※简讯※

人民币对美元盘中创近五年新高

xx：国内即期询价市场人民币对美元汇率22日早盘一度升至6.7900元，再度刷新2005年7月汇改以来高点。随后，人民币即期询价宽幅震荡并大幅下跌，盘中一度跌至6.8229，跌幅达0.37%，收报6.8136，跌幅达0.24%，盘中{zd0}波幅达0.48%。（中证报）

评述：人民币升值有望推动银行、地产板块反弹行情的延续。

※专题※

李殿龙：投顾简讯之投顾沙里淘金

◆时代新材600458：受益铁路、风电高景气度未来公司业绩快速增长

报告出处：金元证券报告时间：2010-6-22

报告摘要：

◆公司产品的主要市场为铁路线路、铁路车辆和风电：受益于我国铁路投资快速增长，公司铁路线路用产品销售将快速增长，铁路车辆用产品将稳步增长。由于铁路市场的特殊性，市场参与者较少、竞争环境较好。公司部分产品市场占有率较高，如公司车载弹性元件在机车、客车和货车市场的占有率分别为80%、50%和10%。

◆公司风机叶片快速放量：09 年公司风机叶片出货量为100 套，预计10-12 年出货量分别为400 套、800 套和1000 套。公司风机叶片业务的目标是销售额10 亿元以上，同时进入国内前三强。

◆未来增长点颇多：公司近期业绩增长点主要是铁路建设拉动和风机叶片的放量，长期增长点为高铁用弹性元件出口、汽车用工程塑料和弹性元件、建筑减震器和污水处理用膜元件等。我们认为，公司有望保持长期较快增长。

◆非公开发行缓解产能约束，改善财务状况：10 年5 月，公司通过非公开发行募集了8.37 亿元，投入弹性元件、电磁线、风机叶片和建筑抗震隔震产品四个项目，目前项目均陆续完工，产能明显提升。募集资金将显著降低公司财务杠杆，减少财务费用支出。

◆盈利预测及投资建议：预计公司10-12 年EPS 分别为0.86/1.37/2.05 元，对应PE 为36.8/23.1/15.4 倍。10 年和11 年公司PEG 为0.62 和0.46，同期新材料行业PEG 分别为0.83 和0.67。我们给予公司10 年PEG0.83 的估值，

对应PE 为49.6 倍，目标价为42.7 元。

◆中鼎股份000887：扩张版图至高铁

报告出处：海通证券报告时间：2010-6-21

报告摘要：

◆国内非轮胎橡胶制品行业的xxxx：公司主要生产橡胶密封件和特种橡胶制品广泛应用于汽车、工程机械、石油化工、船舶铁路、航天军事等行业领域，目前公司在非轮胎橡胶制品行业的市占率已经达到10%。

◆今年4月中鼎股份控股75%的天津飞龙橡胶制品有限责任公司的全资子公司天津天拓铁路橡胶制品有限责任公司分别与安徽省巢湖铸造厂有限责任公司、武威橡胶制品厂分别签订了《物资供应合同》、《工业品买卖合同》，合同金额分别是3,432.57万元、870.56万元。合同标的为：高速铁路钢轨物资扣件系统中的橡胶部件，包括绝缘缓冲垫板、橡胶垫板、轨下垫板等产品，本次涉及铁路项目有：京福铁路合蚌客运专线（350公里时速，10 年3 季度交付扣件橡胶垫）、成都成绵峨城际铁路（200-250 公里时速，10年2季度交付扣件橡胶垫）。

◆天津天拓公司正在研发货运线重载轨道的扣件橡胶件，另外桥梁减震、机车、城市轨道交通相关的橡胶件产品也在前期研发中。中长期发展规划完成后我国货运线和客货混跑线将达到10万公里以上，将是高铁客运专线的数倍，预计对应的重载轨道的扣件橡胶件市场容量也是客运专线的2-3倍左右。海通证券对201 年客货分线开始以后的重载轨道扣件橡胶件市场报以乐观期待。

◆展望2010年，预计公司总收入达到21.2亿元，同比增长43.8%，其中出口收入受到并购海外公司影响达到9 亿元，同比增长131.8%，由于海外公司毛

利率较低影响，公司主营业务毛利率下降3个百分点，在这种假设前提下海通证券预计2010、2011年公司实现EPS0.75元和0.97元，目前股价对应2010、2011年PE为22.6倍和17.5倍，考虑橡胶件行业向中国转移的大趋势，给予公司“买入”的投资评级。

◆九洲电气300040：厚积薄发多点开花

报告出处：湘财证券报告时间：2010-6-22

报告摘要：

◆与罗克韦尔长期合作，高压变频器向大功率、四象限领域发展：与罗克韦尔再次签约，证明了公司在技术和管理方面的实力。保守估计，来自罗克韦尔的订单收入将保持在15%以上的增速，毛利率保持稳定，在35%左右。公司产品多是订制而且和客户的关系较好，客户可以接受当前的售价，自主品牌变频器的销售收入能保持在30%以上。变频器的研发方向是大容量、四象限、矢量控制，公司已经能够制造出5000KW的变频器，正在朝10000KW容量努力。四象限变频器研发进度顺利，将在年底研发完成。

◆高低压电控产品和直流操作电源受益哈尔滨地铁招标：今年黑龙江省城轨将统一招标电控产品，预计招标将在三季度末四季度初实施。公司的投标额将达到上亿元。公司作为黑龙江省电力设备领域的龙头公司，将大幅受益黑龙江省城轨建设，受益的产品包括直流操作电源和高低压电控产品。

◆风电变流器有望在今年量产：九洲电气已掌握了兆瓦级风力发电变流器多项核心技术及生产工艺，技术上处于国内{lx1}水平。两台风电变流器于2010年3月份在广东省风电场挂网试验，现在挂网试验效果良好，预计2010年下半年可以实现小批量生产。

◆动态无功补偿、核岛直流电源、光伏逆变器，三大新产品亮点：虽然动态无功补偿装臵的营收占比不高，但是公司在SVC领域已经有多年的技术和销售渠道积累，未来公司将把SVC业务作为重点发展子行业。由于基数较小，未来三年的复合增长率将达到80%。公司已经成功研制出适用常规岛和核岛直流操作电源，并取得了安全认证，目前正在积极与中广核进行合作谈判，实质性进展有望在四季度或者明年年初看到。另外公司已经研制成功单机功率等级100KW光伏（太阳能）发电并网逆变器，并实现多机并联，公司的目标是在明年能够进入金太阳工程。

◆预计2010年和2011年EPS0.46元和0.65元，给予买入评级：九洲电气是一家技术储备丰富的电力电子企业，与罗克韦尔签约、哈尔滨地铁建设、风电变流器量产、三大新产品的陆续推广都将给公司带来新的发展机遇。预计2010、2011、2012年EPS为0.46元、0.65元、0.85元，给予买入评级。



	※简讯※ 人民币对美元盘中创近五年新高 xx：国内即期询价市场人民币对美元汇率22日早盘一度升至6.7900元，再度刷新2005年7月汇改以来高点。随后，人民币即期询价宽幅震荡并大幅下跌，盘中一度跌至6.8229，跌幅达0.37%，收报6.8136，跌幅达0.24%，盘中{zd0}波幅达0.48%。（中证报）评述：人民币升值有望推动银行、地产板块反弹行情的延续。 ※专题※ 李殿龙：投顾简讯之投顾沙里淘金 ◆时代新材600458：受益铁路、风电高景气度未来公司业绩快速增长报告出处：金元证券报告时间：2010-6-22 报告摘要： ◆公司产品的主要市场为铁路线路、铁路车辆和风电：受益于我国铁路投资快速增长，公司铁路线路用产品销售将快速增长，铁路车辆用产品将稳步增长。由于铁路市场的特殊性，市场参与者较少、竞争环境较好。公司部分产品市场占有率较高，如公司车载弹性元件在机车、客车和货车市场的占有率分别为80%、50%和10%。 ◆公司风机叶片快速放量：09 年公司风机叶片出货量为100 套，预计10-12 年出货量分别为400 套、800 套和1000 套。公司风机叶片业务的目标是销售额10 亿元以上，同时进入国内前三强。 ◆未来增长点颇多：公司近期业绩增长点主要是铁路建设拉动和风机叶片的放量，长期增长点为高铁用弹性元件出口、汽车用工程塑料和弹性元件、建筑减震器和污水处理用膜元件等。我们认为，公司有望保持长期较快增长。 ◆非公开发行缓解产能约束，改善财务状况：10 年5 月，公司通过非公开发行募集了8.37 亿元，投入弹性元件、电磁线、风机叶片和建筑抗震隔震产品四个项目，目前项目均陆续完工，产能明显提升。募集资金将显著降低公司财务杠杆，减少财务费用支出。 ◆盈利预测及投资建议：预计公司10-12 年EPS 分别为0.86/1.37/2.05 元，对应PE 为36.8/23.1/15.4 倍。10 年和11 年公司PEG 为0.62 和0.46，同期新材料行业PEG 分别为0.83 和0.67。我们给予公司10 年PEG0.83 的估值，对应PE 为49.6 倍，目标价为42.7 元。 ◆中鼎股份000887：扩张版图至高铁报告出处：海通证券报告时间：2010-6-21 报告摘要： ◆国内非轮胎橡胶制品行业的xxxx：公司主要生产橡胶密封件和特种橡胶制品广泛应用于汽车、工程机械、石油化工、船舶铁路、航天军事等行业领域，目前公司在非轮胎橡胶制品行业的市占率已经达到10%。 ◆今年4月中鼎股份控股75%的天津飞龙橡胶制品有限责任公司的全资子公司天津天拓铁路橡胶制品有限责任公司分别与安徽省巢湖铸造厂有限责任公司、武威橡胶制品厂分别签订了《物资供应合同》、《工业品买卖合同》，合同金额分别是3,432.57万元、870.56万元。合同标的为：高速铁路钢轨物资扣件系统中的橡胶部件，包括绝缘缓冲垫板、橡胶垫板、轨下垫板等产品，本次涉及铁路项目有：京福铁路合蚌客运专线（350公里时速，10 年3 季度交付扣件橡胶垫）、成都成绵峨城际铁路（200-250 公里时速，10年2季度交付扣件橡胶垫）。 ◆天津天拓公司正在研发货运线重载轨道的扣件橡胶件，另外桥梁减震、机车、城市轨道交通相关的橡胶件产品也在前期研发中。中长期发展规划完成后我国货运线和客货混跑线将达到10万公里以上，将是高铁客运专线的数倍，预计对应的重载轨道的扣件橡胶件市场容量也是客运专线的2-3倍左右。海通证券对201 年客货分线开始以后的重载轨道扣件橡胶件市场报以乐观期待。 ◆展望2010年，预计公司总收入达到21.2亿元，同比增长43.8%，其中出口收入受到并购海外公司影响达到9 亿元，同比增长131.8%，由于海外公司毛利率较低影响，公司主营业务毛利率下降3个百分点，在这种假设前提下海通证券预计2010、2011年公司实现EPS0.75元和0.97元，目前股价对应2010、2011年PE为22.6倍和17.5倍，考虑橡胶件行业向中国转移的大趋势，给予公司“买入”的投资评级。 ◆九洲电气300040：厚积薄发多点开花报告出处：湘财证券报告时间：2010-6-22 报告摘要： ◆与罗克韦尔长期合作，高压变频器向大功率、四象限领域发展：与罗克韦尔再次签约，证明了公司在技术和管理方面的实力。保守估计，来自罗克韦尔的订单收入将保持在15%以上的增速，毛利率保持稳定，在35%左右。公司产品多是订制而且和客户的关系较好，客户可以接受当前的售价，自主品牌变频器的销售收入能保持在30%以上。变频器的研发方向是大容量、四象限、矢量控制，公司已经能够制造出5000KW的变频器，正在朝10000KW容量努力。四象限变频器研发进度顺利，将在年底研发完成。 ◆高低压电控产品和直流操作电源受益哈尔滨地铁招标：今年黑龙江省城轨将统一招标电控产品，预计招标将在三季度末四季度初实施。公司的投标额将达到上亿元。公司作为黑龙江省电力设备领域的龙头公司，将大幅受益黑龙江省城轨建设，受益的产品包括直流操作电源和高低压电控产品。 ◆风电变流器有望在今年量产：九洲电气已掌握了兆瓦级风力发电变流器多项核心技术及生产工艺，技术上处于国内{lx1}水平。两台风电变流器于2010年3月份在广东省风电场挂网试验，现在挂网试验效果良好，预计2010年下半年可以实现小批量生产。 ◆动态无功补偿、核岛直流电源、光伏逆变器，三大新产品亮点：虽然动态无功补偿装臵的营收占比不高，但是公司在SVC领域已经有多年的技术和销售渠道积累，未来公司将把SVC业务作为重点发展子行业。由于基数较小，未来三年的复合增长率将达到80%。公司已经成功研制出适用常规岛和核岛直流操作电源，并取得了安全认证，目前正在积极与中广核进行合作谈判，实质性进展有望在四季度或者明年年初看到。另外公司已经研制成功单机功率等级100KW光伏（太阳能）发电并网逆变器，并实现多机并联，公司的目标是在明年能够进入金太阳工程。 ◆预计2010年和2011年EPS0.46元和0.65元，给予买入评级：九洲电气是一家技术储备丰富的电力电子企业，与罗克韦尔签约、哈尔滨地铁建设、风电变流器量产、三大新产品的陆续推广都将给公司带来新的发展机遇。预计2010、2011、2012年EPS为0.46元、0.65元、0.85元，给予买入评级。