长江三角洲地区区域规划正式公布重点解析15只概念受益个股
 长三角区域规划正式公布,25个城市分工明确。根据规划,上海将重点发展金融、航运等服务业,成为服务全国、面向国际的现代服务业中心。

备受关注的《长江三角洲地区区域规划》近日正式公布。该规划的规划期为2009—2015 年,而到2020年,长三角将形成以上海为核心的“一核九带”空间格局。记者就其中的7个热点问题,分别采访了行业专家和市场人士,希望能对投资者有所裨 益。

1、25个城市分工明确

避免同质化竞争是此次《规划》的重中之重。《规划》十分详细地给长三角25座城市分配了发展 方向,明确提出“上海重点发展金融、航运等服务业,成为服务全国、面向国际的现代服务业中心。南京重点发展现代物流、科技、文化旅游等服务业,成为长三角 地区北翼的现代服务业中心。杭州重点发展文化创意、旅游休闲、电子商务等服务业,成为长三角地区南翼的现代服务业中心。苏州重点发展现代物流、科技服务、 商务会展、旅游休闲等服务业,无锡重点发展创意设计、服务外包等服务业,宁波重点发展现代物流、商务会展等服务业。苏北和浙西南地区主要城市在改造提升传 统服务业的基础上,加快建设各具特色的现代服务业集聚区。”

中国(海南)改革发展研究院院长迟福林对此认为,当前我国正处于发展方式转型的关键时期,地 方政府转型的进程决定了发展方式转型的进程。因此,改变地方政府主导的经济发展方式,更加需要地方政府在一些基本认识上达成共识。如果说过去地方竞争的优 势主要体现在投资上,那么未来竞争优势将集中反映在消费上。前30年,为了做大经济总量,地方政府在土地、财税、行政等方面做了相应的改革,形成了有利于 投资的体制安排。从消费主导的趋势看,地方政府需要尽快形成有利于消费的体制安排,形成发展的内生动力。

2、市中心房产奇货可居

“严控市中心人口规模”是此次长三角区域规划的关键词之一。《规划》指出:“上海市中心城常 住人口控制在1000万以内,嘉定、松江和临港三个新城常住人口规模发展到80—100万。南京、杭州市区常住人口不超过700万,苏州、无锡、常州、徐 州、宁波、温州等城市市区常住人口规模不超过400万,镇江、扬州、泰州、南通、连云港、盐城、淮安、湖州、嘉兴、绍兴、台州、金华、衢州等城市市区常住 人口规模发展到100—200万。”

根据上海统计局{zx1}公布的数据,2009年年末,上海全市常住人口已经高达1921.32万 人,其中约有900万人居住在市郊,而有超过1000万人居住在市区。显然,根据《规划》,在经济高速发展的情况下,上海市中心人口总量在未来5—10年 内要保持零增长,难度极大,严控住宅用地将成为地方政府的政策取向。

某地产分析师也告诉记者,根据此前上海市建委的内部文件,上海将严格控制中心城人口规模,中 心城常住人口2010年控制在850万人以内,2020年控制在800万人以内。也就是说,上海将严格限制市中心高容积率的住宅建设,多建绿地和地铁,加 快中心城区人口流向郊区重点发展城镇,吸引农村人口向新城和中心镇集中。例如,{zx1}公布的上海卢湾南部滨江生态商务区将在1.95平方公里内规划建设大型 公共绿地8万平方米,新增住宅31.8万平方米,新增商业商务楼宇62.3万平方米。绿地和商务楼的比例远远超过之前规划,这也意味着上海市中心住宅在未 来十年内将持续呈现供不应求状况。

3、探索开征物业税

似乎是为了平衡市中心房产供不应求的状况,此次《规划》再度明确提出“探索开征物业税”。 《规划》称:“根据国家有关部署开展环境税试点,探索开征物业税,创新出口退税负担机制。研究制定互利共赢的财政政策,有序推动异地联合兴办开发区。”

瑞士信贷中国策略师陈昌华向记者表示,当前市场对物业税问题最反感之处在于“悬而未决”,物 业税问题{yt}不落实,金融地产板块就无法摆脱悲观预期。虽然从政府制定政策的角度出发,谨慎一些的政策推行有利于房地产业长期健康发展,但关键在于物业税 税率和覆盖面无法确定的话,房地产业的不确定性就始终无法xx,这显然不利于长期资金对金融地产实施高比例配置。

也有意见认为,物业税问题或将耗时长久,成为另一场股权分置改革。“地权分置”问题的本质在 于:目前市场上平等竞价的各种房产,其最初所付出的土地成本是不一样的:有上世纪五、六十年代按需分配的旧公房,有上世纪八、九十年代国有企业自建的新公 房,有1990年土地使用权出让后开发的商品房,有农民在宅基地上私建的出租房……。因此,各种房产拥有者对土地使用权的认识,以及对物业税的承受力是截 然不同的。这与“股权分置”问题解决前,国家股股东、法人股股东和流通股股东之间关于流通权的争议几乎一模一样。由于涉及农村土地流转、农村居民宅基地改 革、小产权房转正等多个敏感问题,“地权分置”改革探索十年恐难见成效。

4、劳动力成本上行

《规划》指出:“长三角要探索建立城镇居民养老保险制度,切实做好被征地农民就业培训和社会 保障工作,率先实现养老保险关系无障碍转移。到2015年,城乡养老保险制度基本实现全覆盖。”

对此,德意志银行中国区首席经济学家马骏向记者表示,养老保险的关键在于将养老金个人账户做 实。据他调查,养老金的个人账户当中有很多是空的,而各级国资委现在手头却市值有近十万亿的上市公司股份。如果拿出几万亿放到个人账户,养老金的资产就会 翻几番。如果养老金规模大幅增长,则保险行业是一个重要的受益者,因为保险公司会为养老金管理寻找很多新业务。

记者从江苏和浙江等地还了解到,近期灵活就业人员养老保险在城乡各级开展得十分迅猛。当地社 保局工作人员告诉记者,“一次xx4万,每月领900”的模式对近60岁左右的城乡居民吸引力很大。一些外出就业的子女纷纷为在家务农的父母购买此类保 险,以绝后患之忧。

不过,也有意见认为,城乡养老保险全覆盖将造成两个问题:一是该保险的偿还存在压力,以平均 享受15年养老金计算,则该保险产品的年收益率必须达到15%,否则政府将向该账户补贴;二是会造成劳动力供应不足,劳动力成本将大幅提升,很难想象每月 有900元养老金的农村壮年劳动力还会赴城市打工,而目前这些50岁上下的壮年劳动力在建筑、保姆等行业的的比例依然很高。瑞士信贷经济学家陶冬(博客) 就认为,未来5年中国低端劳动力的年均工资涨幅有望达到20%—30%。

5、推动钢企并购重组

《规划》指出:“依托上海、江苏的大型钢铁企业,积极发展精品钢材。推进钢铁产业结构调整, 充分利用海港的有利条件,在不增加现有产能的前提下,结合大型钢铁企业搬迁和淘汰落后生产能力,在连云港等沿海具备条件的地方建设新型钢铁基地。”

据悉,与长三角区域钢铁企业发展规划相呼应的是,6月18日中国钢铁工业协会官方网站公布的 国务院办公厅关于《加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整》文件中提到,2011年底前将不再核准、备案任何扩大产能的钢铁项目。在兼并重组问题上,着重 强调力争到2015年,国内排名前10位的钢铁企业集团钢产量占全国产量的比例从2009年的44%提高到60%以上。各地政府需制定和上报本地区 2010—2011年钢铁企业兼并重组方案,由工业和信息化部会同有关部门审批后组织实施。

长江证券分析师刘元瑞认为,国内粗钢产量自2001年的1.52亿吨仅8年时间就扩大到了 5.68亿吨。在一个行业的主要增长期,由于回报相对较高,行业增长的同时往往伴随着集中度的下降。在目前行业转型处于风口浪尖的时候,解决因为集中度过 低导致的过度竞争问题是钢铁行业未来的主要出路。因此,虽然目前国内钢铁行业面临亏损,但国家依然坚持出台了取消出口退税的决定,以期利用市场力量对国内 过剩的产能进行调整,加速淘汰技术落后、成本无优势的落后产能,有利于钢铁行业长期的整合及并购重组。

6、支持科技型企业融资

《规划》指出:“探索有利于促进区域自主创新一体化的财政、税收、金融等有关政策。到 2015年,规划建设科技公共服务平台300个左右,创业投融资规模突破1000亿元。”“研究制定鼓励创业投资发展政策,完善退出、收益保障和风险承担 机制。强化政府资金引导作用,结合产业发展特点,推动建立一批创业投资机构。充分发挥天使基金和种子基金的引导作用,支持高科技初创企业发展。设立中小企 业信用再担保资金和中小科技企业发展专项引导资金,培育壮大中小科技企业。鼓励保险机构开发科技保险险种,积极探索科技型企业开展股权出质登记,支持符合 条件的科技型企业上市。”

业内人士表示,在创业板推出后,由于有了退出机制,创业投资进入了发展的一个黄金阶段,同时 众多创业投资机构纷纷成立,目前更有多家资产庞大的政府引导产业基金成立。融资渠道的畅通,也将帮助科技型企业迅速发展壮大。在政策的支持下,未来将有更 多科技型企业上市融资,针对创业板而言,好的企业市盈率将一直享有高市盈率,而差的企业市盈率则会越来越低,甚至被引导退市。

7、机场整合成焦点

《规划》指出:“建成以浦东机场为主、虹桥机场为辅的上海航空枢纽港。浦东机场侧重于国际航 线,加强设施建设,提高中转能力,发展成为国际航空网络的主枢纽之一。虹桥机场侧重于国内航线,适度发展台港澳航线,发展成为国内航空网络的主枢纽。加强 两机场间交通设施建设,提高通达效率。”此外,长三角地区的其它机场也将进行职能分工。

中投顾问流通行业研究员黎雪荣认为,从我国长三角经济区域内机场发展现状来看,整个长三角地 区有17个民用飞机场。长三角地区每万平方公里的机场密度为0.9个,超过美国每万平方公里0.6个的水平,已经成为国际上机场密度{zd0}的地区之一。机场 的盲目重复建设已经使得长三角地区机场密度过大,迫切需要通过机场整合来求发展,机场间的整合有利于现有机场向专业化、集约化、规模化方向的转化。

业内人士表示,在机场整合的大背景下,上市公司资产注入的进程值得市场关注。据悉,上海机场 一直存在将获注虹桥机场资产的预期,但上海机场(集团)有限公司常务副总裁李德润此前表示无法透露具体的时间表。

(记者张若斌韦小敏) 证券时报

重点解析15只长三角概念股

新和成

新和成(002001)于2004年5月28日发行A股,6月25日在中小板上市,发行价13.41元/股。2005年至2009年5年间,新和成的复权股价收益率达15.3倍。

新和成由创建于1988年的新昌合成化工厂改制而来,从一家回收废酒精的小作坊成长为维生素巨头。2004年5月28日启动招股,公开发行3000万股,募集资金4.023亿元,6月25日在大幕初启的深圳中小板上市,成为中小板{dy}股。

上市5年多以来,新和成一直保持盈利。2008年,公司利润总额在中小板中排名第二,每股收益排名{dy}。2009年,实现销售收入29亿元,净利润10亿元,上缴税收4.33亿元。公司上市后历年均实施股利分配,分红及扩股水平在中小板公司中xxxx。

2004年至2009年,新和成总股本由1.14亿股扩至3.4亿股,资产总额由16亿元攀至42亿元;主营业务收入由11亿元增至29亿元;净利润由7261万元升至10亿元。

截至2009年12月31日,新和成总市值逾182亿元。

鑫富药业

公司是世界维生素B5领域的xxxx,产销量占全球的40%以上,由于维生素B5市场价格的快速回升和维生素B5、维生素原B5(D-泛醇)产销量的增加,公司主营业务收入、主营业务利润及净利润同比增长幅度较大。

公司产品将{tmgnkb}。公司立足于建设成为全球技术{lx1}、生产规模{zd0}的D-泛酸钙产品生产企业,拟利用生物技术开发其他泛酸系列产品,随着本次募资项目D-泛醇和泛硫乙胺项目的建成投产将{tmgnkb}有望成为新增利润点。

科华生物

公司是中国规模{zd0}的医疗诊断用品产业基地,历经多年积累,科华生物(002022)已经成为中国体外临床诊断行业的xxxx。09年底,公司三个核酸栓测试剂产品取得了国家食品药品监督管理局颁发的医疗器械注册证。

乙肝检测禁令对公司业绩影响有限。根据估算,即使以最悲观的预测,该项收入的减少对公司EPS的影响也仅为0.05元,2011年后公司将重拾快速增长的步伐。

医疗仪器接过高增长大旗。自2009年开始,医疗仪器业务尤其是自产仪器增长迅猛,2010年一季度仍然保持高速增长,成为了公司新的增长点,有效弥补了诊断试剂业务的增速下滑。

血筛业务是长期{zd0}的看点。今年下半年将进行全国14个城市的血筛核酸检测试点,明年有望在全国范围内正式铺开,初步判断该业务对今年的业绩影响不大,明后两年将受益明显。

业绩预测。假设血筛业务如期开展,预估公司2010-2012年EPS分别为0.57、0.79和1.04元,今年的业绩增速基本上是未来几年的{zd1}点,明后两年公司将迎来加速增长。

苏宁电器

投资亮点:

公司是我国{zd0}的家用电器专营连锁经营企业之一,在行业内的地位突出,具备强大的竞争优势(310368)。公司的销售终端网络庞大,与国内外数百家名优产品生产厂家建立了稳定的业务关系。公司在维持原有商业模式的同时,也在积极寻找新的利润增长点,通过"旗舰店"策略,提高单店销售收入和利润水平,借助已有渠道和物流建设,向下开拓城郊地区、富裕县城及乡镇市场。此外,公司由追求店面数量扩张到追求全面的商业运行模式,力争实现单店价值的{zd0}化。

风险提示:

3C产品的上游供应商集中度高、竞争激烈,且销售渠道尚需整合,对公司该部分产品的经营产生了短期影响。

苏宁电器(002024)当前2010年市盈率仅为18.21倍,显著低于行业中值,居商贸零售市盈率{zd1}的个股之列。我们认为,苏宁电器正是当前被市场大环境,尤其是被房地产市场政策调整"错杀"的成长性价值股。一旦大盘企稳,苏宁将成为投资者"熊市拾金"之选。

自4月中旬房地产新政出台以来,苏宁电器股价大幅下滑,今年以来跌幅接近25%。我们从苏宁电器销售收入的产品构成、房地产市场关联度、未来市场布局等角度进行了梳理,实际上,公司长期以来致力于产品多元化、与供应商业务模式的不断创新,以及未来偏重三级市场的布局都使得公司一定程度上能够规避房地产市场乃至宏观经济向下波动的风险。

对比主要竞争对手2010年一季度主要营收数据,公司无论在营收、毛利率/增长、净利率/增长,还是门店扩张、可比门店销售增长方面,均具备优势。(中信证券(20.86,0.04,0.19%)

思源电气

公司是国内知名的专业研发和生产输配电及控制设备的高新技术企业、xxxx火炬计划企业,是电力设备制造与服务业中发展最快的上市公司之一。公司依托技术创新和稳健经营,建立起具备xx自主知识产权的技术开发体系,拥有多项{gjj}重点新产品和技术发明专利,公司主导产品及核心技术在国内均处于{lx1}地位。

一季度业绩增长58%。10年一季度公司实现营业收入、净利润分别为3.63亿元、1.47亿元,同比增长21%和58%。一季度每股收益为0.33元。业绩增长主要来源于主营收入的增加和出售平高所获投资收益。

收入增长稳定,费用下降和毛利率提升盈利能力。一季度出售平高股权791万股,获得投资收益9713万元,占净利润的66%。目前公司尚持有平高股权3456万股。出售平高不仅带来了巨额的投资收益,更为公司带来充足的现金。一季度公司负债率为19%,财务费用为-227万元,同比下降358%。一季度收入增长主要源于上一年度结转订单所致,同时毛利率有所提升。扣除非经常性损益后一季度净利率增长84%。

公司综合毛利率上升2.28个百分点至44.56%。其中电容器和高压开关毛利率上涨较多,分别为45.74%和45.30%,分别为7.26个百分点和6.47个百分点。毛利率上升主要是由于原材料价格下降及公司产品规模扩大所致。

盈利预期。公司预计上半年业绩增长50-{bfb}。不计出售平高股权带来的投资收益,预计2010年和2011年每股收益为0.96和1.14元。公司未来产品储备丰富,同时资金充裕,维持推荐的投资评级。

风险因素:国网计划投资额下降可能导致输变电设备竞争加剧。(东莞证券)

宁波华翔

公司主要从事汽车零部件和大板方舱式专用改装车的开发、生产、销售,产品包括汽车内外饰件、汽车底盘附件、汽车电器及空调配件、汽车发动机附件、汽车消声器等,主要应用于发动机附件系统、底盘系统、电器及空调系统、内外饰件系统等。公司所处子行业市场空间较大,预计随着国内汽车保有量的不断攀升,我国汽车零部件行业与整车行业销售收入之比远低于国际成熟市场平均水平的状况将逐步得到改变。

投资亮点:

1、公司生产具有世界先进水平汽车线路保护器系列产品,是国内{wy}掌握生产xx胡桃木内饰件技术的公司、是国内{zxj}的轿车排气系统总成供应商。

2、公司在方舱式特种改装车细分市场,占有率达60%左右。陆平机器是国家专用车、xx改装车辆定点研制生产企业和国家方舱动员中心。公司研制的xx方舱式特种车产品,特别是后勤保障类特种车,获得国家科技进步一、二、三等奖,军内科技进步一、二等奖等多个奖项,并获得了三十余项国家专利。

风险提示:

公司对主要客户(主机厂)的依赖性较强,2007年前五名客户占主营业务收入的比重仍在60%左右,公司产品主要销售给国内的整车厂,因此,整车厂汽车销售业绩的变化,直接影响公司的经营状况。

天马股份

公司主要从事轴承及配件的生产和销售,具有国内、国际先进的核心技术,行业综合排名位居国内前列。

2009年主营收入同比增长2.72%;净利润同比增6.98%;EPS0.94元。国信证券发布报告认为,随着公司以及竞争对手瓦轴、洛轴大规模产能扩张的完成,风电轴承市场供不应求局面已大为缓解。预计公司2009年风电轴承增速将显著下降,毛利率也会有所回落。

宁波银行

公司是xx上市城市商业银行,公司所在的宁波市是浙江省经济中心和全国5个计划单列市之一,GDP年复合增长率、进出口额的年复合增长率、人均GDP、居民人均年可支配收入等均高于全国平均水平。公司位于中国经济最活跃、信用环境{zj0}的地区之一,区位优势明显。

宁波银行一季报显示,收入13.26亿元,同比增长38.8%,其中利息净收入11.48亿元,同比增长52.7%,归属母公司净利润4.98亿元,同比增长40.7%,每股收益0.20元,符合我们预期。年末公司总资产1825亿元,环比增长11.7%,生息资产1783亿元,环比增长11.2%,总负债1722亿元,环比增长12.1%,付息负债11.8亿元,同比增长24.0%,净资产102.6亿元,环比增长5.3%,每股净资产4.10元。

上海机场

加速恢复转入平稳增长

投资建议:

我们认为,受到航空业恢复增速以及新扩建工程投入使用成本大增的影响,公司2010年将业绩将恢复全面上升,2010年和2011年在航空机场景气上升、公司费用率和成本率下降、公司吞吐能力逐步发挥,旅客运输将加速增长,货物运输将全面恢复。

未来随着航空市场企稳和回升、国内消费上升和上海世界博览会的支持,我们预计公司2010年和2011年收入分别为37.81亿和39.11亿,净利润分别为10.72亿和12.83亿,2010年和2011年每股收益分别为0.56元和0.67元,按照2011年20倍-35倍PE估值,我们认为目前公司合理估值应该是13.4---19.6元,虽然公司长期增长是有潜力的,但是短期股票估值已经接近上限,在上海世界博览会开幕之前,还是存在一定的交易性机会的。我们维持公司评级为"谨慎推荐"不变。(银河证券)

上港集团

投资亮点:

1、全球{zd0}港口集团,吞吐量快速增长:公司通过换股实现了集团的整体上市,成为我国港口行业{dy}家集团整体上市公司。国内{zd0}的港口集团,2007年年度公司完成集装箱吞吐量2615.2万标准箱,同比增长20.4%,集装箱吞吐量跃居世界第二,货物吞吐量完成3.53亿吨,同比增长16.5%。

2、地理优势:公司地处"黄金水道"和"黄金海岸"的交叉点,地理位置优越,是我国大陆地区{zd0}的港口集团,今年集装箱吞吐量跃居世界第二,货物吞吐量已经居世界{dy}。

3、打造国际性集团:集团已开辟遍布全球、国际直达的美洲、欧洲、澳洲、非洲以及东北亚、东南亚等地的班轮航线200多条,目前,集装箱月航班密度已达1993班,内支线集装箱航班达到1007班,成为中国大陆集装箱航线最多、航班密度{zg}、覆盖面最广的港口。

4、政策大力支持:上海港的目标是发展成为国际航运中心,建成国际集装箱枢纽港是其中一个重要指标。目前,上海国际航运中心的建设作为国家战略已得到中央政府的大力支持,航运中心的建设也已列入上海市四大首要发展目标之一,良好的政策环境为上港集团(600018,股吧)的发展提供了有力的保障。

5、洋山港:洋山港一、二期码头将进入稳定运行状态,洋山三期A计划在报告期末即将投入运行,洋山三期B计划将在08年末投入运行,给公司带来新的利润增长点。

风险提示:

行业竞争的日趋激烈及上游原药材、能源价格的上涨给公司提出了挑战。

宝钢股份

宝钢股份:宝钢股份是我国钢铁业的xxxx,产值一直名列前矛。不过目前成本挤压盈利空间,对宝钢而言,其铁矿石xx依赖进口,初步估计,铁矿石涨10%对公司主营将造成10亿元左右的成本压力,虽然公司有定价权,并不能xx转嫁给下游企业。

宝钢股份2季度业绩环比可能下降

{dy},现货钢价近期犹豫是6月份价格没有上调的主要原因

前期受成本大幅上涨推动的钢材价格在近期出现了明显放缓的迹象,这是公司6月份产品价格没有上调的主要原因。而近期期货价格比现货价格表现更加疲弱,这部分说明了市场对后期钢价的继续上涨持谨慎态度。

第二,与市场价差反而上升

虽然公司产品价格并没有调整,但由于近期市场价格均出现了一定幅度的下跌,因此公司产品与市场价格之间的价差反而出现了小幅上升。

第三,二季度业绩受成本影响较大

长协矿虽然谈判结果还没有{zh1}确认,但按照较高的涨幅先行确认成本基本上已经成为现实。这对长协占比{bfb}的宝钢来说影响相对较大。

我们在之前的简单盈利预测中预计公司2季度EPS可能在0.16元左右,虽然不上调产品价格但业绩目前看上去应该有望维持。而这并不是因为6月份的价格政策符合预期(我们在之前的报告中预计会略微上调),而是因为公司年末低价铁矿石存货应该有望维持至少一个月的生产,因此分享了一部分存货利润。

存货周转周期尤其是低价矿石周转周期无法xx确定可能会使得业绩估算出现偏差。不过总的来说,由于存货利润的存在,2季度业绩环比下滑并不多就算不上好现象。毕竟大部分的利润出现在能享受存货利润的4月份。

第四,股价已逐步反映预期,维持"推荐"评级

我们预计2010、2011年EPS分别为0.63、0.84元,依然维持"推荐"评级。(长江证券(12.25,0.07,0.57%)

雅戈尔

雅戈尔是中国服装(6.65,-0.12,-1.77%)行业的巨无霸,根据中华全国商业信息中心统计显示,公司主导产品雅戈尔衬衫、西服平均市场占有率分别为13.30%和15.4%,已分别连续十四年和九年位列{dy}。

经过多年发展,雅戈尔早已不是一家单纯的服装制造企业,繁荣的股票市场让涉足投资领域的雅戈尔尝到了大甜头。中信证券等股权的增值幅度十分惊人。公司还积极进军创投领域,并涉足房地产市场。目前公司已跻身国内大型房地产行列,其开发和盈利能力均居行业前列,其丰富的土地储备将为公司在房地产领域继续做大打下基础。

随着去年股市回暖,上市公司中也涌现出了一批投资高手。据上证报资讯统计,除银行和券商外,沪深两市共有700多家公司涉足证券投资,其中就投资金额而言,持有26只股票的雅戈尔其投资金额合计高达51.76亿元,居xx。而中国远洋(9.55,-0.17,-1.75%)、华能国际(6.00,-0.06,-0.99%)的证券投资金额分别达31.08亿元和30.41亿元,紧随其后。

雅戈尔无疑是两市投资{dj0}高手。雅戈尔在2009年年报中表示,公司委托关联方上海凯石投资管理有限公司担任公司资产投资管理顾问机构,以参与定向增发和PE投资为重点投资战略布局。2009年,雅戈尔在已经公布定向增发预案且较可行的263家公司中,{zh1}确定其中的98家作为重点跟踪对象,并最终参与了9家上市公司的定向增发投资,截至报告期期末,全部实现浮赢。

雅戈尔2009年实现主营业务收入121亿元,净利润32.6亿元,较上年分别同比增长14.57%、106.18%。其中公司三大主业之一的品牌服装对净利润的贡献仅为4.45亿元,而房地产和股权投资的收益却分别达到了11.9亿元和16.25亿元。投资者对此向董事长李如成发问,雅戈尔未来的发展重点到底在哪里?

对此,李如成强调,这些年雅戈尔一直以品牌服装、房地产和股权投资三大主业齐头并进、共同发展作为企业的发展方向。三大产业可在资金和品牌资源上相互取长补短。李如成表示,品牌服装是雅戈尔起家的基础产业,是公司品牌经营的重要载体。公司已在本轮金融危机中,为将公司的品牌服装由生产制造型企业逐步转型为品牌营销型企业做了一系列有意义的改革工作。

新黄浦

作为上海本地老牌股,公司集房地产、金融期货等业务于一体。公司持有大量期货公司股权,{bfb}控股华闻期货,持有迈科期货公司40%股权、瑞奇期货公司43.75%股权以及爱建证券5.91%股权,由此使之成为{wy}全面掌控期货公司的上市公司,具有xx股指期货概念。未来股指期货的上市,将给公司增加新的利润增长点,有助于公司迈入新的台阶。

投资亮点:

1、公司出资1.3亿元受让爱建证券有限责任公司5.91%的股权,以及以增资的形式出资3234万元收购江西瑞奇期货经纪有限公司43.75%股权,分别于08年5月、6月经中国证监会核批通过。

2、公司在新增物业的开发经营上求效率、降成本、严质量,重招商,取得了较大的突破性进展。

风险提示:

1、由于市场观望情绪较浓,房地产市场的景气度有所降低,存在交易量萎缩的状况以及房地产存量迅速扩大的情况。

申能股份

投资要点:

上海本地能源类公司申能股份由申能电力开发公司改制设立,主业为电力、石油天然气的投资建设和经营管理。公司是上海市政府能源项目投资、建设、运营主体,因此在上海地区具有较强的竞争主导优势。

电力和石油天然气业务两翼齐飞在电力业务方面,公司目前可控装机容量为502.4万千瓦,占上海发电机组装机总容量的1/3;权益发电机组装机容量为474.5万千瓦。公司控制上海石油天然气有限公司40%的股权,该公司主要负责东海平湖油气田项目的开发与建设,目前年供气能力约4-5亿立方米,年生产原油15万吨左右。在油气业务方面,公司还控制上海天然气管网有限公司50%股权,该公司主要负责上海地区天然气高压主干管网的建设和经营,是上海地区天然气主干网{wy}运营商,因此区域自然垄断优势明显。

发电和天然气传输规模将加快增长油气开采即将有新产能投产目前公司在建可控机组装机容量为260万千瓦,权益装机容量为237.22万千瓦,预计2010和2011年依靠自建装机容量同比复合增长率将在22%以上。公司新矿井勘探工作已取得实质进展,预计2010年一季度“平湖十井”开采矿井将会投入使用,从而为公司石油天然气开采业务带来增长。2010年,上海市天然气的供应量将达到55亿-60亿立方米,2011年以后,上海的天然气供应量将超过100亿立方米。

10年Q1业绩略超预期。公司10年一季度实现营业收入52.86亿,同比增长47%;营业成本46.03亿,同比增幅为61%。收入、成本均出现较大增长的原因主要是管网公司售气量的显著增加,以及燃料成本的同比上升。公司实现归属母公司净利润6.16亿,折合EPS为0.213元,同比增10%,略高于我们此前预期(0.19)。

处置部分可供出售金融资产是业绩超预期主要原因。考虑到可供出售金融资产规模较大,公司在10Q1对原来持有的广深铁路(3.76,0.02,0.53%)、交通银行(6.21,0.08,1.31%)股权进行了减持,贡献EPS约0.04元。电力主业方面,尽管10Q1上海火电发电量同比增长20%,但电价下调以及煤价上涨导致火电业务对于公司利润贡献同比下滑。此外,公司参股的秦山联营(12%)、秦山三核(10%)的分红均在一季度入账,合计贡献约0.07元。

关注上海天然气价格调整。10Q1公司控股50%的管网公司售气量出现显著增长,主要是新增LNG供气。但由于进口气源价格较高,导致管网公司出现“增收不增利”的情况。另外,未来高价川气供给量的也将逐渐增加,我们认为上海市天然气销售价格出现相应调整应该是大概率事件,而价格机制的理顺有望带来管网公司利润贡献的显著增长。

暂不调整盈利预测,维持“增持”评级。在10-11年煤价变动8%、0%,利用小时变动-3%、4%,Brent原油价格79、85美元/桶的基本假设下,我们维持公司10-11年0.47/0.51元的盈利预测。目前股价对应10-11年PE为20x、18x,PB为1.8x,在目前电力股中处于较低水平,具备安全边际,维持“增持”评级。(申银万国)

大众公用

公司创立于1991年,现在已经成长为业务涵盖城市交通、燃气、市政、环境、金融创投等产业的大型集团公司。公司拥有燃气地下管网总长达5380公里,燃气用户达175万户。公司主营业务较为稳定,日前携手徐州源泉环保工程有限公司涉足环保领域,徐州源泉环保工程公司是一家立足徐州、服务淮海地区的知名环境企业,下辖徐州三八河、沛县等五个污水处理厂,污水处理远期规模33万吨/日,目前实际运营能力14万吨/日。

大众公用2010年一季报:基本每股收益0.0304元,稀释每股收益0.0304元,每股收益(扣除)0.0304元,每股净资产1.94元,净资产收益率1.5663%,加权平均净资产收益率1.61%,扣除非经常性损益后净利润45504106.55元,营业收入1014641343.16元,归属于母公司所有者净利润45507082.31元,归属于母公司股东权益2905233657.6元。

相关受益股解析

强强联合型

多关注地方国企和央企整合

区域振兴将打造经济增长新引擎,尤其是区域内强强联合的上市公司,将可望获得更好的发展空间。在长三角区域中,二、三产业并举的上海市和以制造业为主的江浙发生竞争在所难免,但上海的制造业将会逐步向周边迁移,上海产业中的工业比重也会逐渐缩小,向以服务业为主的现代都市经济过渡。例如近期上实和上药集团的大整合、东航与上航合并、百联集团或吸收合并上海九百(600838)xxx(600628)等上海地方企业与央企的行业整合大动作。

资产注入型

优质资产注入受市场青睐

上市公司的控股股东把优质的资产注入到上市公司,从而可有效改善上市公司的资产质量,提升其盈利能力。例如上海电气(601727,股吧)的吸收合并注资、老凤祥(600612)向黄浦区国资委定向增发、高淳陶瓷(600562)置入中国电(600795)子科技集团十四所优质资产等案例,均将为其带来飞跃式发展。

重组借壳型

壳资源公司炙手可热

重组借壳型多发生于长江三角洲区域的绩差公司身上,还有一些资不抵债的上市公司也易成为炙手可热的壳资源,往往会产生乌鸡变凤凰的奇迹。例如都市股份被海通证券成功借壳;开创国际(600097)重组变身为远洋捕捞公司;众合机电(000925)破产重整后注入轨道交通资产焕发新生;*ST琼花和**ST张铜也分别因江苏国信和沙钢集团重组借壳才得以从退市边缘挽回。(中国证券网 上海证券报)



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