一、市场热点解读与机会提示

1、 市场预测：
隔夜欧美股市双双大幅下跌，各大指数跌幅均超过1%，这对已经低迷的中国A股市场无疑是雪上加霜。再看中国A股市场，周三深沪两市总成交量仅1030亿元，这是自3478点回调以来{zd1}成交量。市场低迷除了政策趋向迷茫之外，就是大规模扩容仍在继续，其中农行IPO的定价争论更是大盘低迷的罪魁祸首！安全起见，当前的策略退出休息，待市场趋势明朗后再进场操作。
2、 热点预测：
今日无热点推荐。（张鲁东）

3、投资要点

1）、农行AH股将根据市况分别定价。投资者对农行的初步询价认购踊跃，截至A股初步询价结束时，A股网下获16倍认购；H股首日获超过5倍认购。机构投资者对于农行的认购股数已超过700亿股，询价报价普遍在1.6倍PB以上。按照这个询价情况，农行发行定价区间落在2.7-3元一带，对应发行后1.6-1.8倍PB，相当于二级市场中行、建行的定价水平。因此，这个定价水平还是偏高了，上市之后未必有多大溢价水平。当然，最终定价还没有公布，至少现有信息对于市场影响还是中性偏负面。

2）、政府工作人员拟列为内幕信息知情人。xx人士表示，证监会正联合纪检监察、国资委等有关部门，就内幕信息知情人登记制度进行调研，拟把工作中接触内幕信息的政府工作人员纳入内幕信息知情人报备范围。目前，调研报告已经初步形成。目前，内幕信息知情人一般包括公司董事、监事、高级管理人员；持有公司百分之五以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员，公司的实际控制人及其董事、监事、高级管理人员；公司控股的公司及其董事、监事、高级管理人员；外部信息使用人。内幕信息一直以来被看作是少数人能够赚钱有效渠道，虽然政策对于知情人有明确的规定，但在信息披露的监管上仍存在很大漏洞，二级市场上违规事件屡见不鲜。同时，在部分机构的调研渠道中，还出现了不问公司问政府的行为，即通过政府有关渠道了解上市公司内幕信息。如果今后将政府工作人员列为内幕信息知情人，对于市场公平秩序有好的示范效果。

3）、建设银行750亿元A+H配股方案获股东大会通过。中国建设银行发言人表示，该行A+H融资方案已于今日获得股东会通过。预期中国银监会及证监会需审批约2个月。该行大股东汇金已承诺将以现金全额认购配股方案中的可配股票，斥资428亿元认购。近期，包括建行、中行、工行、交行等大中银行纷纷加大融资力度，在提高资本充足率的同时，有望使银行的资产不良率继续下降。如果地方融资平台带来的信贷风险有限，则银行股整体安全性会有所提高。在此前分析中我们曾指出，参照汇金参与建行配股价格，对应建行1.6倍PB的水平。这也意味着大银行二级市场1.6倍PB相对安全，该位置向下空间有限，这对农行上市定价有一定先兆作用。（刘海杰）

二、 当日个股信息精粹

一）、公告点评：方大炭素（600516）低价现金收购控股股东资产

事件：公司发布公告，拟收购公司控股股东辽宁方大集团实业有限公司之全资子公司成都炭素有限责任公司{bfb}股权，收购价格为人民币20,300万元。

神光分析：

1，本次收购是根据辽宁方大此前承诺“条件成熟后向方大炭素转让时，转让价款不高于辽宁方大收购成都炭素时的购入价格”。辽宁方大收购时价格为20,300万元，本次转让价格为20,300万元。

2，经审计，成都炭素截止2009 年12 月31 日资产总额为13,086 万元，负债总额1,234 万元，净资产11,852 万元。09年营业收入4,087 万元，利润总额2,028 万元，净利润1,721 万元。本次收购PB为2倍，PE为11.7倍，收购价格合理。

3，公司股价对应收购后10,11,12年市盈率分别为48倍，26倍，18倍，估值基本合理，建议xx。（段小雄）

二）、公告点评：士兰微（600460）上半年业绩预增429%

事件：公司发布中期业绩预增公告

神光分析：

1、上半年每股收益在0.22元以上，1季度每股收益0.12元，2季度预计在0.1元以上。公司预计2010年半年度归属于上市公司股东的净利润将超过9000万元，与2009年半年度相比增长429.13%以上，其同比增速与一季度457%的同比增速相比，基本相当。上年同期归属于上市公司股东的净利润1700.89万元，基本每股收益0.04元。

2、公司是国内集成电路设计行业的龙头之一；公司子公司杭州士兰集成电路有限公司已经建成了月产出芯片10.5万片的生产能力，在国内同类型的5、6 英寸芯片生产线中，其产能规模和实际产出已位居前列；士兰明芯现已经成功开发出了高亮度的蓝、绿光LED芯片，进入批量生产阶段并取得了良好的销售业绩。该公司已将LED管芯的生产能力提高至400KK/月，并新订购2台MOCVD。

3、业绩增长的主要原因是2010年上半年行业景气度的进一步提升，公司LED器件、分立器件和集成电路产品的出货额持续保持了较好的增长势头，主营业务盈利水平得到较大幅度改善。预计2010-2011年动态市盈率为36倍、26倍，估值处于合理区间，有逢低机会出现时可以xx。（张生国）

三）、公告点评：亨通光电（600487）对外投资

事件：亨通光电发布对外投资公告。

神光分析：

1、2010 年6 月24 日，经公司第四届董事会第十一次会议审议，以全票通过《关于与美国OFS 合作设立合资企业的议案》，同时授权公司总经理钱建林先生代表公司签署项目相关文件。公司决定与国际xxxx美国OFS FITEL, LLC（以下简称“OFS”）合作设立中美合资企业，主营为光纤预制棒的研发及生产、销售，该合资企业注册资本3000 万美元，其中，OFS 出资1530 万美元，占比51%，公司出资1470 万美元，占比49%。合资公司在江苏省吴江市经济开发区建设。本次与OFS 合作设立中美合资企业，是公司国际化战略的重要一步，通过与国际xxxx的合作，既能提升公司在国际上的知名度和影响力，又可以保障公司光纤预制棒需求，有利于提升综合竞争力。

2、随着国家“三网融合”产业政策的推出，国内通信产业又将迎来新的发展机遇，给公司光纤、光缆业务带来增长机会，公司已投资建设了光纤预制棒（光棒）项目解决原材料供应问题和降低成本。公司股价对应2010-2012年市盈率分别为21.1倍，17.7倍，14.3倍，估值基本合理，建议xx。（景俊士）

四）、公告点评：上海汽车（600104）非公开xxxx预案

事件：公司公布非公开xxxx预案

神光分析：1、本次非公开xxxx不超过90000万股，其中上海汽车工业集团总公司总拟出资少于10亿元，发行价格不低于11.47元，募集资金总额不超过100亿元，募投项目包括自主品牌乘用车投资项目55.31亿元；自主品牌商用车投资项目11.79亿元；双离合器自动变速器总成项目5.97亿元；技术中心建设二期项目26.94亿元。募投项目完成后，公司自主品牌车业务和新能源汽车研发能力将得到较大的提高，紧密零部件核心能力迅速提升，公司整体竞争力有望上一台阶。

2、公司主营汽车整车，变速箱、底盘、弹簧、散热器、车灯、制动器、转向机等汽车零部件。09年主营收入1388.75亿元，同比增长31.75%，净利65.92亿元，同比增长904.61%，ROE达到15.52%。

3、公司目前股价对应09-11年PE为12倍，9倍，8倍，估值偏低，可适度xx。（俞宁波）

五）、公告点评：泰豪科技（600590）加大投资太阳能光伏建筑

事件：泰豪科技（600590）在太阳能光伏建筑一体化发展方面的力度进一步加大，公司公告，将出资1亿元和深圳一电科技有限公司共同投资设立江西铂丽耐科技有限公司。

神光分析：1、本次投资有利于公司进一步完善太阳能光伏建筑一体化产业的发展。铂丽耐公司注册资本3亿元，公司出资1亿元，占注册资本33.3%；深圳一电科技出资2亿元，占66.7%。公司主要从事传统材料替代产品研发、生产、销售。铂丽耐公司成立后，将打造成年产建筑模板2万吨、太阳能边框2万吨的大型热塑性复合材料大型构件生产基地。该项目投资年限为1年，总投资约70524万元（其中企业自筹30000万元，申请银行xx40524万元）。

2、公司是国内为数不多具备生产智能建筑电气设备全系列产品的企业，拥有建筑智能化系统集成设计专项甲级、建筑智能化工程专业承包壹级等多项国内{dj0}资质。09年智能建筑电气实现营业收入14.43亿元。公司与三井物产等成立北京泰豪智能科技，预计2010年将实现15亿元销售额。为进一步引进日本智能建筑的先进技术，公司将持有北京泰豪19.2%股权以4947万元转让给三井物产，转让后，公司仍持有北京泰豪51%的股份。

3、2010年公司将围绕三大产业提升核心产品能力，重点推进节能灯具、建筑太阳能、导航项目的研发及产业化，争取成为公司业务的重要支撑。长期来看，公司智能建筑主业仍具增长前景，而EMC、卫星导航业务值得积极xx，但股价持续上涨而盈利未达预期，短期估值已不具吸引力，目前2010-2011年动态PE分别约40倍、30倍。（李金龙）

六）、公告点评：浙江阳光（600261）中标国家 2010 年高效照明项目

事件：公司收到国家发改委和财政部下发的通知，公司 2010 年高效照明产品推广任务总量为 925 万只，分布上海、北京、浙江等 12 个地区及部门，占 2010 年国家高效照明产品推广任务总量 15510 万只（不含高压钠灯）的约 5.95%。

神光分析：

１、公司是我国照明行业的xxxx，是中国飞利浦贴牌灯的{zd0}生产商，是目前亚洲{zd0}的节能灯生产和出口商之一，绿色照明的节能灯国内市场占有率15%。主要产品包括面对中国、亚洲及欧洲市场的全系列节能灯、T5、灯具、荧光粉；面对全球 OEM 客户的节能灯；面对南北美洲市场的小型化 T2 节能灯、LED照明产品等。

2、目前全球越来越受重视节约能源、保护环境的绿色照明，节能灯需求越来越大。世界多个国家和地区都已公布淘汰白炽灯的时间表， 比如欧盟、台湾、新西兰2009年起，已逐步淘汰白炽灯，到2012年底将淘汰所有白炽灯；日本将在2012年全面禁用白炽灯；美国新的照明节能标准也将在2012年正式生效；我国将在2018年淘汰白炽灯等。全球对节能灯的需求将在 2012 年后大大增加，未来3-5年，节能灯的复合增长率可保持在30％以上。公司目前产能与未来需求相比，仍然存在很大缺口。LED照明在未来将成为新兴产品，公司尚未实现规模产业化，2月份公司曾公告拟实施增发扩大LED产能。

3、本次公司中标的承担推广数量为 925万只，其中普通照明用自镇流荧光灯 510 万只，协议供货价格为每只 7.6 元至 66 元之间；三基色双端荧光灯 415 万只，价格为每只 5 元至 38 元不等；高压钠灯 2 万只，价格为每只 38 元至 46 元之间。本次推广任务将增加公司 2010 年销售收入，但不过具体影响程度尚无法准确预计。

4、以当前股价简单估算，公司2010-2012年动态市盈率为37倍、29倍、19倍，估值不低。（栾丽萍）

七）、公告点评：金枫酒业（600616）整合旗下酿酒子公司资产

事件：为加快推进公司内部产业整合，进一步优化资源配置和集约化生产经营，公司全资子公司上海石库门酿酒有限公司（以下简称石库门公司）将对公司另一全资子公司上海华光酿酒药业有限公司（以下简称华光公司）实施吸收合并。合并完成后，华光公司将不经过清算程序予以注销，石库门公司注册资本变更为17,700 万元。

神光分析：

1、石库门公司主要的产品是石库门系列黄酒，2010年{dy}季度实现净利润2461.38万元；华光公司主要产品是和酒系列黄酒，2010年{dy}季度实现净利润1862.46万元。石库门公司将通过吸收合并方式承继及承接华光公司的所有职工、资产、负债、权利、义务、业务、资质及许可。

2、和酒和石库门是金枫酒业的核心双品牌。重组后提高生产集中度，降低生产成本；提高管理效率，降低管理成本。

3、目前金枫酒业股价对应10/11年市盈率分别是24倍、20倍，估值合理。股价在12.00元以下可进行短线操作。（靳文云）

三、周边市场综述

0625周边市场综述：欧美股市大幅下跌 A股盘整再创地量

美国股市: 受投资者对美国经济复苏前景忧虑加深的影响，24日纽约股市继续下滑，截至收盘，道琼斯指数收于10152.80点，下跌145.64点，跌幅1.41%；纳斯达克指数收于2217.42点，下跌36.81点，跌幅1.63%；标准普尔指数收于1073.69点，下跌18.35点，跌幅1.68%。

其他市场：欧洲股市24日连续第三天下跌。其中英国金融时报指数下跌1.51%；德国DXA指数下跌1.44%；法国CAC40指数下跌2.37%。亚洲方面，中国A股继续缩量整理，成交清淡，农行IPO成为市场举步不前的重要因素，最终上证指数收报2566.74点，下跌3.13点，跌幅0.12%；深圳成指下跌5.36点，跌幅0.05%，两市成交总金额再度萎缩至1030亿，创出了自3478点调整以来的新低。亚洲其他股市涨跌互现。其中东京股市日经指数上涨0.05%；台湾股市上涨0.10%；新加坡股市下跌0.82%；韩国股市上涨0.81%；香港股市缩量调整，恒生指数最终收报20733.49点，下跌123.12点，跌幅0.59%；恒生国企指数收报11935.95点，下跌84.43点，跌幅0.70%。

原油市场：由于美元指数下跌，纽约市场原油期货价格24日小幅反弹，截至收盘，纽约市场8月合约油价报收每桶76.57美元，上涨0.22美元，涨幅0.29%。

金属市场：受美元走弱影响，伦敦商品期货市场24日出现反弹。其中伦铝上涨1.44%；伦铜上涨2.18%；伦铅上涨1.66%；伦锡上涨1.18%；伦镍上涨1.66%；伦锌上涨3.07%；黄金24日小幅反弹，纽约金属市场8月黄金主力合约收报1245.4美元/盎司，上涨10.6美元，涨幅0.86%；白银价格7月合约价上涨1.03%。

市场看点及{zx1}消息：

昨日全球市场看点：

1、欧美股市。24日美国劳工部公布的数据显示，在过去的一周里，首次申请失业救助的人数环比下降了1.9万人，这一数字为六周以来{zd1}，高于市场预期，但是从{jd1}数值上来看仍处于较高的位置，显示美国劳动力市场依然脆弱。同时美国商务部数据显示，5月份美国耐用品订单环比降1.1%，为这一数据半年以来的首次下跌，这使得投资者担心一直xx美国经济复苏的制造业也出现了增长放缓的迹象，欧美股市昨天双双大幅下跌。

2、期货市场。24日美元指数继续小幅下跌，收于85.75点，跌幅0.12%；受此影响，原油、有色金属、贵金属价格小幅反弹。国际散货运输市场继续低迷，波罗的海BDI指数24日报收2502点，跌幅0.52%，这已经是该指数连续第20个交易日下跌。(张鲁东)

四、风险提示

一）、黔轮胎Ａ限售股份即将解除限售

黔轮胎Ａ发布限售股份解除限售提示公告

本次限售股份实际可上市流通数量为84,843,539股，占公司总股本的33.36％，本次限售股份可上市流通日期为2010年6月28日。公司估值不高，但本次限售股份解除限售比例较高，需警惕股东减持对股价造成的风险。（景俊士）

二）、佛山照明限售股解禁公告

公司是全国电光源大型骨干企业，国务院批准为机电产品出口基地，享有自营进出口业务经营权（深圳交易代码：000541）。周四晚公司发布公告称，有31.85万股限售股将于2010年6月28日解除限售上市流通，占总股本的0.033%。本次解禁的限售股由陈飞等13名自然人持有，解禁后公司仍有限售股1.43亿股，占总股本的14.61%。因公司目前估值偏高，预计股东减持动力较大，注意投资风险。（俞宁波）

三）、深发展A发布平安系限售股份解除限售公告

公司平安系1.81亿股限售股份解除限售。

深圳发展银行股份有限公司（深圳市场交易代码：000001）平安系股东本次限售股份实际可上市流通数量为181,255,712 股，占总股本的比例为5.84%；本次限售股份可上市流通日期：2010 年6 月28 日。投资者需警惕股权解除限售后股东减持对股价造成的风险。（林乔松）

四）、诚志股份非公开发行有限售条件流通股解除限售

公司系清华大学控股的上市公司，经过不断发展，目前已经从日用化工企业成功转型为以医药（生命科学）、医疗服务、液晶材料为主的高科技企业（深圳交易代码：000990）。

本次解除限售的非公开发行有限售条件流通股数量为8,849,643股，占总股本的2.979%，占已流通股本的3.27％，本次解除限售的股东为石家庄永生集团股份有限公司；本次解除限售的可上市流通日为2010年6月28日。该股目前估值偏高，投资者需警惕股权解除限售后股东减持对股价造成的风险。（栾丽萍）

五、金融工程研究

1、根据6月24日收盘价推测，6月25日沪深300的{zd0}波动区间为【2674，2840】，即单向{zd0}波动为83点；上证综指的{zd0}波动区间为【2496，2637】，即单向{zd0}波动为70点。周四指数成交量急剧缩小，显示多空均衡，处于胶着状态，预计周五波动会增大。单从技术面上来讲的话，地产和保险在周五存在走强的可能。而这与近期大小盘风格轮动的节奏也基本吻合。不过外围市场不配合的话，很难判断A股的走势。

2、反转指数为0.5055。指数在低位反复，目前处在构筑底部的过程中。

3、大小盘风格指数为1.828，风格指数已经连续调整3天，技术上看存在重新走强的可能，xx大盘股。

4、最近较强的板块是：房地产、金融服务、纺织服装、交通运输、餐饮旅游。较弱的板块为：交运设备、采掘、机械设备、有色金属、医药生物。（丁帅）

六、神光启明星主力资金动向跟踪

在Level2行情下，通过逐单分析的盘口还原理论，还原真实委托单并甄别主力资金，实时监控主力资金动向。

1、           板块资金

2、           个股资金

(张林)

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