■金证顾问
    ●爱仕达(002403)公司是世博会炊具行业{wy}参展企业,所生产的不粘锅,压力
锅市场占有率xxxx, 公司与海尔日日顺的合作已正式启动,全面拓展三,四级市
场.
    25日两市再现震荡整理之势,A股面临量能持续萎缩的考验.目前已临近半年报,
下游需求旺盛,业绩弹性较强的个股倍受资金呵护,尤其是调整较为充分的次新股,2
5日如南洋科技,北京利尔,赛象科技等逆势上涨,位居涨幅榜前列.因此,在当前地量
的背景下,流通股本较小,成长性较为乐观的次新股有望持续活跃.建议xx爱仕达(
002403),公司是世博会炊具行业{wy}参展企业,所生产的不粘锅,压力锅市场占有率
xxxx,公司与海尔日日顺的合作已正式启动,全面拓展三,四级市场.
    世博炊具{wy}参展商电压力煲风靡市场
    公司是中国炊具行业的xxxx,世博会炊具行业{wy}参展企业,所生产的不粘
锅, 压力锅为中国xx产品.产品国内市场占有率xxxx,不粘锅市场占有率居全
国{dy}位, 压力锅居全国第二位,并畅销世界50个国家和地区,出口额居国内同行业
xx.公司销售以大型卖场和连锁超市为主, 经销商为辅,在国内27个省市的41个重
要城市建立了办事处, 与31家全国性和区域性大型卖场,连锁超市建立了长期,稳定
的合作关系,销售终端达到2593个.国际市场上,公司已经形成了以经销商为主,逐步
开发零售商的国外营销网络,拥有稳定的海外客户群体.随着紫砂锅被有关部门勒令
下架, 以往的厨房养生市场留下了巨大的市场空间.作为紫砂锅的{zh0}替代品,电压
力煲的市场需求迅速提升.公司{zx1}款的第六代超导热复合铜内胆电压力煲,更是风
靡市场,销售火爆.
    牵手日日顺拓展市场募投项目释放产能
    公司与青岛海尔控制下的日日顺销售公司合作,拓展三,四级市场.日前,公司与
海尔日日顺的合作正式启动,公司的炊具,小家电共计220 多种产品将逐步进入2,00
0 多家日日顺核心销售网络, 填补了以往的市场空白.公司将与日日顺以专柜销售,
演示推广,设置爱仕达家具生活馆以及配套行销等合作方式,全面打开爱仕达在国内
三, 四级的销售市场.随着居民生活水平的提高,品牌商和连锁零售商渠道向三四级
市场的下沉,以及中档消费者对炊具品牌意识的提高,整体市场份额将进一步向领导
品牌集中,其增长速度优于行业平均增速.
    公司拟发行 6000 万股,募集资金5.37 亿元,主要投资于主营业务发展.募投项
目主要投向炊具, 小家电的产能扩张,技术中心的改建和国内外营销网络的建设.公
司炊具制造能力居世界前列,产能扩充项目达产后将有效缓解公司的产能瓶颈,支撑
公司未来几年的高速成长;内外销营销网络的建设将加快公司的渠道渗透,为未来几
年高速增长奠定基础,投项目完成后国内营销终端要达到4000 家以上.目前,公司炊
具年产能2800万口,厨房小家电年产能50万只.至2012年炊具年产能将超过4000万口
, 厨房小家电年产能650万只.因此,募投项目建设完成后,将大大增加炊具产能并新
增小家电产能,提高产品研发能力,并开拓多元化渠道.
    二级市场上, 该股作为刚上市不久的次新股,发行价格为18.80元/股,对应发行
后市盈率为56.97倍.目前该股股价低于发行价,估值洼地凸显.25日该股更是走出金
针探底的走势,于20日均线获得较强支撑,并且5日均线齐聚10日均线蓄势向上,后市
该股有望突破底部整理之势,走出一波主升浪行情,建议投资者可积极跟踪.

    ■中银国际
    ●上海汽车(600104)拟向不超过十名特定对象非公开发行不超过9亿股A股股票
, 增发价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的90%,即不低于11.47元/
股, 募集资金总额将不超过100亿元.公司控股股东上海汽车工业(集团)拟出资不少
于人民币10亿元,认购不少于本次发行股份的10%,锁定期36个月,其他发行对象锁定
期12个月.公司将在获得证监会核准后六个月内择机发行.
    我们认为本次发行前,上海汽车总股本为85.2亿股,控股股东上汽集团持有66.7
亿股, 持股比例为78.28%,按本次发行数量上限和上汽集团认购下限计算,本次发行
完成后上汽集团持股比例将仍在70%以上,对每股收益的摊薄较小.

    ■今日投资
    ●士兰微(600460)预计2010年上半年净利同比增长逾4倍, 受此利好因素影响,
公司股价25日至收盘上涨1.17%,全日换手率超过50%.公司是国内集成电路设计行业
的龙头,仅次于大唐微电子排名第二,公司已掌握和拥有的技术可从事中xx产品的
开发, 核心技术在国内同行业中处于较高水平,具有明显的竞争优势.25日投资《在
线分析师》显示:公司2010-2012年综合每股盈利预测分别为0.37元, 0.52元和0.70
元,对应的动态市盈率为47,33和25倍;当前共有12位分析师跟踪,6位给予"强力买入
"评级,6位给予"买入"评级,综合评级系数1.50.
    公司1季度度公司实现营业收入3亿元,同比增长约149%,归属于母公司所有者净
利润4700万元, 创下历史{zg}单季盈利记录.各产品线延续多点开花局面,其中集成
电路业务实现营收1.25亿元,同比增长112.76%;分立器件业务实现营收1.02亿,同比
增长195.6%;LED业务实现营收7109万元,同比增长172%.分析师表示,1季度半导体行
业开工率旺盛及市场供需失衡均为公司创造了良好的市场氛围, 公司产品结构变化
及xx定位也是支撑高毛利率的重要因素,全年综合毛利率在30%左右且存在超预期
可能.
    海通证券表示,电子行业去年四季度和今年{dy}季度都淡季不淡,销售收入持续
畅旺.预期行业需求能持续, 但是受益的是那些有规模有国际承接能力的公司,考虑
到目前相关企业开工率已经很高,而各种成本压力将逐渐传导,而能持续提价的公司
只属于少部分.公司所在的LED业务和IC业务需求向好,公司的业绩整体上升弹性大,
而且摆脱大部分业绩依赖非经常性收益,而进入主要依靠主营内生成长的局面.
    公司在1月份进行了定向增发,募集项目主要为高亮度LED芯片生产线扩产项目.
由于公司目前近一半LED外延片需要外购, 募投项目将提高公司外延片自给能力,并
实现产能扩张的弹性可控.国泰君安指出,扩产领域为公司具有优势的户内外显示屏
市场和需求快速增长的照明和背光市场.LED照明, 液晶屏的LED背光是目前LED需求
增长最快的领域,此次投向涉及这些市场,将为公司提供长期增长的空间.
    公司表示其制作芯片供给Diode, 敦南,及长电,固锝等厂商,其中不少厂商皆为
半导体品牌商.士兰微已有至少一半半导体产能转型成芯片代工.分析师指出, 在市
场5", 6"半导体产能相对紧俏的情况下,士兰微此一转型策略,与其过去芯片销售策
略(多为与国外大厂类似的设计,以较低的价格抢市场的策略)相较,有相对稳定的获
利.
    安信证券表示,中长期来看,十分看好公司的增长前景.一:全球半导体景气周期
有望拉长;二:公司在景气低位购买设备,未来产能会扩大50%左右;三:公司拥有IC设
计能力,经过多年积累,新品不断上量,如LED驱动电路等;四:公司是{wy}一家从半导
体拓展到LED领域的上市公司,在LED领域拥有很大潜力.

    ■今日投资
    ●苏泊尔(002032)最近5个交易日股价呈现大幅上扬态势,涨幅接近15%.25日逆
势上涨2.16%, 换手率2.92%.公司是国内强势崛起的炊具及小家电龙头,具备明确而
稳定的成长性以及较好的防御性. 25日投资《在线分析师》显示:公司2010-2012年
综合每股盈利预测值分别为0.76,0.95,1.18元,对应的动态市盈率为26,21,17倍;当
前共有9位分析师跟踪,3位分析师建议"强力买入",6位分析师建议"买入",综合评级
系数1.67.
    经过十多年的发展,公司产品结构逐渐涵盖了炊具,小家电和厨房大家电三大领
域,成为中国{zd0},全球第三的炊具研发制造商.06年公司引入SEB集团作为战略合作
者,在技术和产品上实现了无缝对接,已经融入到其全球区域品牌战略中.
    消费升级及产能转移拓宽行业发展空间. 随着经济的发展和居民生活水平的提
高, 国内炊具和小家电市场显现出巨大的市场潜力,但行业竞争日益加剧,公司逐渐
占据炊具中xx品牌的{lx1}地位.此外, 国际产能加速转移,我国凭借着成本优势和
完善的产业链受益其中,经济好转也使得出口订单回升.
    延续着八年以来的增长态势.公司收入和利润连续8年实现增长, 体现出突出的
成长能力.分业务及产品看, 电器的业绩贡献逐年上升,四大传统产品的增速明显放
缓,电压力锅,电水壶和厨房大家电有望成为26日之星.
    SE订单转移加速是驱动引擎.03年之后, SEB业绩增速放缓,亚太,南美地区逐渐
成为未来发展的重点, 公司作为其在东南亚的{wy}平台,战略意义重大.07年收购完
成后, 双方在营销网络,品牌管理,新品开发和技术等多方面的协作效果已经充分显
现, 未来在订单,产品和技术上的转移空间仍然潜力巨大.除此之外,非SEB客户保有
量稳定,订单显著回升,公司在东南亚地区的自主品牌拓展顺利.
    产能布局意在长远, "三年再造"渐行渐近.目前公司基本形成了布局合理,辐射
全国, 贴近主要外贸口岸的生产布局,围绕浙江的发展规划意在长远.虽然国内炊具
及小家电需求增长,SEB订单转移加速使公司前期的产能出现瓶颈,但武汉,绍兴基地
建设的推进为公司未来几年的成长提供了强有力的支撑, "三年再造苏泊尔"远景目
标指日可待.
    渠道拓展坚实成长基础.公司在一, 二级市场的渠道相对完善,因此正在加大对
三,四级市场的投入,加快渠道下沉,预计今年炊具和小家电终端分别新增1200家和2
000家.此外,生活馆数量也升至532家,今年还将新增300家,销售占比将逐步提升至7
%-10%,为内销增长奠定坚实基础.
    "创意+新标+品质+技术"带来市场飞跃.公司自创立起就以新鲜的营销理念引导
市场消费潮流,塑造贴近消费者的品牌形象.09年公司又启用新标和新的广告创意平
台,进一步提升了品牌知名度,预计今年蕴含SEB技术的系列产品市场表现更会突出,
更多高xxx产品上市也将扩大消费群体.此外,公司在各细分市场的竞争力明显提
升, 有足够的实力把握市场机遇,稳固其在小家电市场的地位,不断缩小与龙头美的
的差距.
    成本控制能力突出, 经营持续稳健.公司主要通过与客户联合锁价,集中采购和
套期保值等方式防范原材料价格波动的风险,今年毛利率大幅下降的可能性较小.与
国内同行相比,公司盈利能力稳定性高,未来仍有提升的空间.
    国都证券表示,鉴于公司具备明确而稳定的成长性以及较好的防御性,建议逢低
买入.