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下周操盘全攻略(xx版):大盘可能创出新低

一、上周回顾：缩量至极 酝酿变盘

本周A股市场小幅收高。中国央行宣布将推进人民币汇率形成机制改革，刺激周一A股市场强劲反弹；但受到国内取消部分商品出口退税、以及农行IPO定价不确定性的打击，大盘随后振荡回落。截至本周五，上证指数收市报2552.82点，全周上涨1.58%；深证成指收市报10104.83点，全周上涨1.39%。本周两市日均成交1232亿元，较上周1370亿元的水平萎缩一成，期间一度创近15个月以来的地量纪录。A股市场本周超过六成半个股上涨。其中，金融股表现独领风骚，运输、纺织、建筑、电信等行业也有亮丽表现；但本周资源类股表现疲弱，有色金属、煤炭开采、钢铁等行业均逆势走低。中国央行上周六宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。这令市场对于人民币升值的预期升温，银行、保险、券商、房地产等具有资产属性的行业个股普遍受到追捧，航空等受益概念股也升势凌厉，成为本周A股大盘向上的主要动力。不过，财政部和国家税务总局本周二联合下发《关于取消部分商品出口退税的通知》，明确从7月15日开始，取消包括部分钢材、医药、化工产品、有色金属建材等在内的406个税号的产品出口退税。这次取消部分产品出口退税政策的力度之大、范围之广，令市场始料未及，料对相关钢铁、有色金属等行业的业绩造成较大的负面影响，同时，出口退税的取消令市场对于经济刺激政策加速退出的忧虑升温。相关个股随后出现连续急跌。另一方面，因农行本周对其IPO展开询价行动，并将于29日公布A股初步询价结果及价格区间，引发市场极为浓厚的观望情绪。

二、主力建仓银行保险 资金净流出减至18亿

本周人民币升值预期刺激股指企稳回升，不过农行IPO及取消部分产品出口退税消息压制市场做多情绪，下半周沪深大盘缩量显著。受人民币升值预期银行、保险支撑股指，中小板、创业板次新股一度表现抢眼，不过周五也表现分化开始退潮，此外海南、福建等区域概念相对活跃。

数据显示，全周五个交易日大盘资金净流出18.4亿元，与上周两个交易日净流出73.1亿元相比，主力做空动力减缓。

　　根据数据行业的分类，本周10家板块资金呈净流入，其中银行净买入达15.56亿元，位居资金净流入排行xx。银行股中除中信银行外其余13家银行资金全部净流入，深发展A、招商银行、浦发银行等资金净流入均超过2.0亿元。板块资金流入第二位的保险股一周主力净买5.76亿元，中国太保、中国平安、中国人寿分别买入2.42亿元、2.20亿元、1.15亿元，太保本周股价涨幅达11.45%，表现相当强劲。值得注意的是，银行股已连续第二周被主力净买入，17日、18日资金合计流入4.88亿元，说明在2500点上方大市值品种估值已被逐渐认可。

　　地产、建材也是本周资金介入较多的板块，资金分别净流入3.52亿元及2.39亿元，人民币升值预期对地产股走强同样形成刺激，保利地产、万科A、招商地产、金融街等资金均显著流入。受到南方洪灾重建刺激，水泥股成为建材板块中资金流入最多子行业，冀东水泥、江西水泥资金流入分别为1.03亿元及0.39亿元。其余资金流入较多的板块包括通信、旅游酒店、机械、工程建筑、供水供气等。

　　在资金净流出排行榜，受到取消产品出口退税消息负面影响的化工化纤、有色金属被主力大幅减持，两大板块资金分别净流出9.02亿元及6.84亿元，湖北宜化、新安股份、兴发集团等受影响品种一周股价大幅下挫。医药股资金继续呈净流出为***7亿元，位居资金净流出排行第三位，不过从具体每个交易日来看资金净流出逐渐减缓。另外，电力设备、电子信息、计算机、运输物流、钢铁、酿酒食品等一周资金净流出均超过2.0亿元。

三、下周展望：2481面临考验，补跌风险仍存

本周沪深股市冲高回落，周初急涨，随后盘跌，成交量一减再减。从目前看，农行发行和中小盘补跌，可能成为困扰近期市场的两个因素。近期大盘仍有持续调整压力，2500点一旦失守，创出新低将在所难免。

　　从本周市场表现看，周初大盘绝地反击，虽然“气势磅礴”，但仍然复制了此前的“一日游”走势，强势未能得到延续。随着成交量不断萎缩，市场观望气氛日渐浓重，技术上似乎有选择方向的信号。由于形态上再度趋弱，加上短线均线在2600点下方形成重重阻力，不进则退的可能性较大。

　　从现在到7月15日是农行发行上市阶段，虽然有关农行发行定价版本很多，但给市场的基本感觉是农行希望以较高的价格发行。果真如此，市场资金分流的压力将较大，且农行上市后所需的承接资金要求较高。由于农行强弱事关后市大盘走向及资金供求，势必成为短线xx的焦点，并将成为市场的不确定因素，从这一角度来看，短线投资者仍需谨慎。

　　盘面上，近两周前期强势的中小板和创业板出现高位掉头信号，后市一旦继续出现大幅补跌，以其当前的高估值来看，其未来的杀伤力也将“咄咄逼人”，有可能成为下一阶段大盘调整的领跌动力。就短线而言，后市大盘仍有调整压力，2500点关口不进则退可能性很大，

四、下周大盘点位及方向性预测

目前市场担心的问题并不是过去或者现在的经济情况，而是担心未来3-6个月经济二次探底的风险上升。而“调结构”政策是一项经济战略工程，这是一个高度复杂的漫长过程，劳动力价格提升将促进消费经济加速增长和促进企业产业升级，但在“旧经济模式在消退，新经济模式未成型”时期，经济将不会很乐观，股市也将不会诞生大的多头行情。

下周趋势：以“先抑—后扬”为主

下周区间：2470-2570

五、下周操作策略

操作上，建议稳健型投资者在控制好仓位的情况下可继续观望，等待大盘趋势明朗后再入场操作；激进型投资者可根据盘中热点进行高抛低吸，波段操作，逢低可xx超跌大盘蓝筹股、半年报大幅预增个股、质地优良的科技类个股。

六、下周市场热点：第六届中国新疆喀什中亚南亚商品交易会+海协会与海基会领导人第五次会谈在重庆市举行+洪灾+世界杯

1、喀什中亚南亚商品交易会明日开幕

6月28日，第六届中国新疆喀什·中亚南亚商品交易会（简称“喀交会”）将在喀什市开幕，这是记者27日在喀交会新闻发布会上获悉的。

喀什位于南疆边陲，为中国最西部的城市，是中亚南亚的经济中心。受中央新疆发展战略推动，尤其是传出中央提出喀什打造特殊经济区的消息以来，近期喀什正成为投资者xx的焦点。

据新闻发布会透露，本届喀交会共设1300个展位，比去年增加了100个，但是在5月份展位就已经{qg}一空。当地政府称，主要参展为周边国家和山东、广东、上海、深圳、浙江等省区市客商及党政、经贸代表团。

本届喀交会由喀什地区行政公署、自治区商务厅、自治区经信委、自治区发改委、自治区招商发展局等主办，山东省发改委、上海市发改委、天津市经协办等承办，克州人民政府、兵团农三师、中国驻巴基斯坦、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦大使馆商参处、巴基斯坦拉瓦尔品地商会、有关科研机构和中介组织协办。特色是促进商品交易和双向投资，内容是商品展示与进出口贸易、经济合作项目洽谈。

本届喀交会从6月28日开始，7月3日结束，将举行山东商品展销及物流中心启用仪式，对口援疆省市与喀什企业对接签约仪式，召开中外使节、专家、企业家座谈会等活动。展区面积29000平方米，分设国外展区、对口援喀省市展区、疆外展区、疆内展区等。设置室内标准展区1000个，室外标准展区300个。参展参会的有周边国家和上海、广东、天津等省区市党政、经贸代表团、中外客商，代表团规格高、规模大、认购展位多，参展单位和参会人数、规格都超过历届。

据了解，本届喀交会是在全国对口援疆工作会议和中央新疆工作座谈会，自治区第七届党委九次全委会（扩大）会议后，举办的一次经贸盛会，将进一步搭建喀什与援助省市、内地企业之间深层次的交流平台，宣传推介喀什、内地及周边国家的优势产业、产品和特色资源，促进信息、资源的共享及合理开发利用，形成喀什与中亚南亚各国经济互动的良好格局。

2、海协会与海基会领导人第五次会谈在重庆市举行

海协会常务副会长郑立中与台湾海基会副董事长兼秘书长高孔廉24日在台北举行预备性磋商，商定两会领导人第五次会谈于6月29日在重庆市举行。

双方就第五次会谈的主要安排交换了意见。海基会代表团将于6月28日中午抵达重庆，下午举行副会长、副董事长级的预备性磋商。29日举行正式会谈，海协会会长陈云林与海基会董事长江丙坤就两岸经济合作框架协议（ＥＣＦＡ）、两岸知识产权保护合作协议以及两会会务、未来协商安排等事宜进行协商。

双方在两会专家沟通成果的基础上，完成了两岸经济合作框架协议、两岸知识产权保护合作协议的业务磋商，对协议文本和附件均达成一致，将提交两会领导人第五次会谈确认并签署。

3、百年一遇洪灾 水电股遇难呈祥

暴雨倾盆，洪水肆虐。自6月13日以来，浙江、福建、江西、重庆等数十个省、直辖市遭受严重的洪涝灾害。据国家防办和民政部的消息，目前暴雨洪涝灾害已造成2939.5万人受灾，农作物受灾面积1618.7千公顷，直接经济损失高达433亿元。中国交通运输部新闻发言人何建中在24日也表示，因持续暴雨影响，部分地区公路交通基础设施严重损毁，仅公路水毁损失已达41.6亿元。

　　特大洪灾下,受灾地区上市公司现在的处境如何呢？

　　受灾公司 保险理赔有限

　　百年一遇的特大洪水让福建闽江地区的上市公司全部受损，目前也有公司公告灾害影响情况。

　　其中，位于南平市、总资产不到12亿元的福建南纺（600483）公告称，本次预估损失达4.3亿元。公司工作人员对记者表示：“公司各生产厂及子公司福建南平新南针公司，福建延嘉合成皮公司的厂房、设备、仓库、办公楼全部被淹，大部分存货冲入河流，财产损失严重。不过，幸亏上了财产保险，目前已收到首笔财产损失预赔款200万元，其他理赔工作仍在进行中。估计洪水过后至少需要10多天才能少部分恢复生产。”

　　而同样位于南平市的圣农发展（002299）(主营家禽饲养业)也公告受损3000万元。公司董秘陈剑华表示：“在6月17~19日的3天时间里，公司的黄岭肉鸡场等多个鸡场进水受淹，有7000~8000只种鸡死亡，虽然公司上了保险，可以找保险公司理赔，对冲一部分损失，将经济损失减少到3000万元以下，但不排除有继续强降暴雨的可能，曾公告的预计今年中期业绩同比增长不超过30%的业绩预告内容将会有变。”

　　“地处顺昌，永安的三个水泥厂和安砂在建项目均遭受不同程度的财产损失和影响，其中位于南平地区的顺昌炼石水泥厂损失较为严重，目前估计的直接经济损失有2000多万元，6月26日预报还有暴雨，估计损失还会加大。原预计中期净利润预亏6500万元，现在看来，肯定还会加大。”福建水泥（600802）证券事务代表林国金表示。

　　“暴雨对公司仅有一些小的影响，只是种植在低洼地区的甘蔗地受到一些冲毁。”身处受灾地之一广西的南宁糖业（000911）在本次洪灾中表示受灾情况不严重。

　　从多数公司回答中可以看出，因上了财产保险就可以挽回部分经济损失，但东方证券王小罡却认为：“保险公司只是象征性地赔一些，虽然国际上通常对巨额灾难财产保险赔付比例在30%，而国内却仅有1%~3%，获赔金额相当有限。”

　　区域不同 受灾程度差异大

　　洪灾的侵袭已造成多条国道、高速公路、铁路等因水毁、塌方等不能正常通行，而对此，记者采访到的相关地区高速公路类上市公司却因所处区域不同，对受灾情况表述有着天壤之别。湖北的楚天高速（600035）、广东的东莞控股（000828）、飞马国际（002210）、浙江的海越股份（600387）都表示：“不受影响。”而深高速（600548）、江西长运（600561）、福建高速（600033）等却表示受到了这次洪灾的影响。

　　据深高速的工作人员表示：“清连高速有些塌方，目前正在抢修处理中，这对公司有一些小的影响，但好在这条路只是去年7月新投入的一条路，还没有xx开通，不足以产生多大利润。”

　　“当然有影响，福州那边的子公司所在的一些小县城车站已经停运了，但好在占据公司营收比例较大的南昌、景德镇、吉安等几个地区都还没有发现严重受灾的情况。”江西长运证券部人士表示。

　　“影响不太大，因为公司业务主要集中在沿海一带，只不过今年汛期确实比往年要密集一些”。位于福州市的福建高速工作人员表示。

　　化灾为盈 水电股利大于弊

　　记者从采访中了解到，也并不是所有公司在本次水灾中皆受损，部分与“水”相关的水利、发电类上市公司却表示利大于弊。

　　“目前来看，利大于弊，主要是暴雨有利于公司储蓄水量。当然，如果继续有强降雨的话，不排除电站上游压力大，政府要求泄洪等可能性，如果排洪冲毁河道周围的农田，也要对农户进行赔偿的。”韶能股份（000601）工作人员表示。

“公司位于杭州市三台山路，所以本次没受影响。但洪涝灾害之后，必然加强对水利基础设施的建设。交易席位榜单也是大家都能共睹到的，确实有营业部在买入。”对于游资炒作的抗洪概念股钱江水利（600283），其公司董事办公室人员如是表示。

4、当前炒股不如看球

四年一度的世界杯战事正酣。我们既目睹了夺冠大热门巴西、阿根廷、荷兰的过关斩将不负众望，也目睹了没落贵族意大利、法国的全面崩溃惨遭淘汰。如果说优劣两极的表现不出其所料，那么传统强队德国、西班牙、葡萄牙的表现则略有遗憾。

从小组第三轮开始世界杯赛事渐入佳境，场场比赛悬念不断险象环生，使得万千球迷情绪跌宕废寝忘食。按理说足球赛事与股票市场没啥关系，可现实说明它们相克相生反向相关。如果说世界杯赛事与大盘涨跌关系不大，那么随着赛事的日渐精彩市场成交量却在显著下降。

世界杯与股市的关系

原来以为只有自己的情绪受世界杯影响太大，不曾想给一群业界朋友打电话过去，居然也都是大谈足球而无暇股市。毕竟股市月月有，机会处处在，而世界杯可是四年一次，看一届少一届，人生能有几届杯？看看全球股市，本周都在下跌，您不得不承认世界杯的魅力远远胜过奥运会，欧洲南美近半球迷为看足球而延误工作，也算是当代精神文明的又一写照。

世界杯与股市究竟有什么关系我没有做过专题研究，但是有人告诉我，统计数字显示，世界杯期间70%的情况是股市下跌，而其余30%的上涨，则是因为市场处于大型上涨周期的缘故。

不管我们承认与否，世界杯期间股市会出现某种周期性波动。因此，杯赛期间股市下跌不一定是经济和政治层面的原因。有人也许会说，自己根本不看足球，世界杯跟自己炒股无关，但是您不能否认它跟其他投资人的密切关系。毕竟，股市中那些赌性十足，情绪波动剧烈的短线客，相当一部分人都是狂热的球迷，而没有这些人的参与，市场换手率怎么能不降下来？

所以，针对世界杯现象，我们应该调整自己的操作周期和投资策略。对于中长线投资者，世界杯期间行情的低迷，正是您耐心低吸的良机；对于情绪急躁的短线客，反正短期没有行情，您不如暂时离开市场，尽情享受四年一次的“豪门盛宴”，等到世界杯结束，您的机会也来了。

政策信号已经调头向上

除了世界杯因素外，农行发行上市对股市的短线冲击，央行清查地方融资平台的汇总工作都在七月，所以市场再低迷一段时间也在情理之中。

尽管有这些不利因素，我也不认为市场会出现多大的破位下行，至少有两点我们清楚：{dy}是货币政策的转向，第二是股市估值处于历史低位。

货币政策的转向我在上周已经提道，但是市场对此的认识比较模糊和错位，估计需要再过一个月的时间，大家才能达成共识。从图3的央行公开市场操作图我们可以看到，正是由于四月初货币政策出现死叉，导致了其后的股市下跌。但是我们也看到，从5月15日开始，政策信号已经调头向上，并与本周出现金叉。我上周就说过，政策的转向不是技术性的，而是方向性的，但是很多人认为是技术性的。没有办法，只有让时间来印证了。

其次，市场整体的估值处于历史低位，这个大家有目共睹，我就不多费口舌了。

总之，我系统性地看好市场，并预期7月中下旬会出现一轮中级行情，操作策略也是满仓待涨，至于这几天大盘怎么折腾，我也不想讨论。

大局就是如此，看好就满仓，害怕者您就远离市场。不论满仓还是空仓，与其激烈争执，不如好好欣赏世界杯的精彩比赛。

七、下周荐股思路：滞胀和通缩下的策略 重点配置防御性子行业

　　　何时实施防御？按照工业产出缺口和CPI 同比增速的变动趋势，我们可将经济周期中的滞胀进一步划分为前期、后期；将通缩细分为前、中、后期。统计经验表明，滞胀后期、通缩前、中期市场负回报概率较大，较为适合实施防御策略。

　　防御也会有轮动。防御各阶段获得超额收益的行业各不相同：滞胀后期开始，稳定消费类行业市场表现开始明显提升；通缩时代，食品饮料、医药生物、商业贸易和信息服务行业获得明显超额收益；进一步细分后，可以发现：白酒、专业连锁的防御属性在多个阶段均明显，医药的不同子行业在经济收缩的不同阶段能够获得稳定的超额收益，而食品制造和加工行业在通缩前期表现靓丽；值得xx的是，行业内部股票的防御功能与行业地位和规模正相关，龙头公司在通缩期防御功能明显高于行业整体。

　　防御的驱动因素：估值还是业绩？通缩前中期防御性优异的行业和行业内表现较好的个股，在通缩期其动态PE 下降幅度均高于市场平均水平；由P=PE*E 可知，其防御性是源于市场对于这些行业预期营收和毛利率的下调幅度远小于其他行业，即盈利增速的稳定性是通缩阶段获得超额收益的核心驱动因素。

　　经济转型背景可能带来行业防御属性的变迁。一方面，政府对本次结构调整的决心{swql}，传统防御类行业和新兴战略性产业将在经济收缩中大放异彩；另一方面，收入结构的变化可能导致中低端必需消费品如二线白酒、百货连锁等子行业的防御功能更加凸显。

　　自下而上的防御策略。通缩时期，低负债率、高现金流及低PB、高股息率公司具有更强防御性。同时，高特许价值能带来更强的定价能力和更高的客户粘性，受益于消费模式转变的公司也能更好适应消费结构的变化。

八、xx个股：下周机构荐股

机构名称 推荐股票

　　1、华融证券 广电网络（600831）

　　2、民族证券 卫 士 通（002268）

　　3、国都证券 中兴商业（000715）

　　4、东方证券 中国一重（601106）

　　5、上海证券 建研集团（002398）

　　6、中原证券 TCL集 团（000100）

　　7、西南证券 三安光电（600703）

　　8、九鼎德盛杭钢股份（600126）

9、金证顾问 爱仕达（002403）

九、《私募内参》下周xx金股推荐

代码 名称 现价 市盈(动)

600480 凌云股份 12.91 17.54

002096 南岭民爆 23.46 90.72

600526 菲达环保 15.6 107.51

002195 海隆软件 18.7849.77

600755 厦门国贸 13.6112.79

600238 海南椰岛 14.115.81

000936 华西村 9.9559.75

600807 天业股份 15.649.76

600197 伊力特 15.9337.14

600823 世茂股份 12.4441.06

保利地产(600048)武汉健民(600976)山航Ｂ(200152)三特索道(002159)风帆股份(600482)银星能源(000862)飞乐音响(600651)天音控股(000829)中环股份(002129)云铝股份(000807)桂东电力(600310)北新建材(000786)三安光电(600703)新华制药(000756)大连控股(600747)鲁泰Ａ(000726)太极实业(600667)陕国投Ａ(000563)开开Ｂ股(900943)中原环保(000544)兰生股份(600826)东方宾馆(000524)基金汉兴(500015)赛迪传媒(000504)粤电力Ｂ(200539)民生投资(000416)ST雄震(600711)深天健(000090)有研硅股(600206)深天马Ａ(000050)大众Ｂ股(900903)飞亚达Ａ(000026)九龙山Ｂ(900955)深发展Ａ(000001)鲁抗医药(600789)潞安环能(601699)ST大水(000673)中国神华(601088)广博股份(002103)科达股份(600986)南化股份(600301)福成五丰(600965)万业企业(600641)力诺太阳(600885)湖北宜化(000422)广电网络(600831)丰原药业(000153)沱牌曲酒(600702)农产品(000061)ST万杰(600223)深桑达Ａ(000032)辽宁成大(600739)沙河股份(000014)氯碱化工(600618)招商轮船(601872)厦门国贸(600755)中国铁建(601186)东晶电子(002199)马应龙(600993)运盛实业(600767)宝胜股份(600973)同方股份(600100)航空动力(600893)昌九生化(600228)五洲明珠(600873)东力传动(002164)航天长峰(600855)*ST中冠B(200018)XD狮头股(600539)云海金属(002182)三佳科技(600520)新湖中宝(600208)航天晨光(600501)*ST二纺(600604)双良股份(600481)中国海诚(002116)时代新材(600458)益佰制药(600594)青松建化(600425)上实发展(600748)抚顺特钢(600399)瓦轴Ｂ(200706)健康元(600380)博瑞传播(600880)冠农股份(600251)北人股份(600860)安阳钢铁(600569)山东黄金(600547)上海九百(600838)菲达环保(600526)新嘉联(002188)长力股份(600507)园城股份(600766)亨通光电(600487)北京城建(600266)空港股份(600463)全柴动力(600218)冠豪高新(600433)湘潭电化(002125)国电南瑞(600406)