（金中投期市周评21010-6-25）

商品市场的沉闷气氛一直未能打破，市场现在再难找出什么热点可以炒作，一方面大量的资金掌握在投资者手中，一方面证券市场、商品市场价格不见涨，投资者在经历4月16日压力的洗礼之后，已经变得非常谨慎。什么样的价格是合理的价格现在已经说不清楚，只有买方愿意买的价格才是合理的价格。现在买方还没有找到这样的信心可以进场。但相对于以前而言，商品市场的价格，特别是农产品的价格确已至低位，投资价值显现。但具有投资价值未必值得投资，难保未来不会效仿美国对农产品实行高额补贴，保持农产品的地位运行，也确保物价稳定，有利于国家宏观调控和经济运行的稳定，因为基本生活的保障才是社会稳定的真正基础。

金属和化工产品是经济运行的血液，商品价格迟迟不能上去，主要是社会的库存居高不下，本质上是需求不足，需求不足的原因是经济运作效率开始下降，经济增长放缓。经济增长的放缓可能来自于目前体制不适应经济的发展了，也可能是阶段性的信心不足。目前来看，更多的原因应该在后者。因为社会仍然缺失很多物种财富和精神财富，这种确实就是一种确实的需求，既然需求存在，经济恢复和发展就仍然可以运行。那么就是信心的问题。如何提振经济发展的信心是一个核心的问题。但是信心不是随便就可以建立的。这需要一个较长时间的过程。

国际经济还处在纠结的阶段，继续下探也未尝不可能，但更可能的还是处在当前这样一个不上不下的阶段，离真正的好转还很远。美国6月19日当周初请失业金人数为45.7万人，继续保持高位，显示美国经济没有建好，但预计之后也不会再坏。欧元区的债务危机暂时解除，其经济恢复相对来说较为稳健，欧元区4月工业订单年率成长22.1%，其采购经理人指数也保持高位，6月欧元区综合采购经理人指数为56。人民币升值预期助推资本市场及商品市场，但如昙花一下，这毕竟是个长期的影响因素，并且是次要的因素，不会根本上改变商品市场的格局。

    工业品包括沪铜、锌、铝等仍然处在下行通道上，前期反弹已经接近顶部，沪铜反弹上方或致56000元/吨，沪铝或至15500元/吨，沪锌或至16000元/吨，目前已接近高位，此时参与需尤为谨慎。农产品中豆类的弱势可能延续，前期低点或再被逼进，但应有一定支撑。连豆、豆粕、豆油短期沽空盈利机会较大，止盈可放至前期低点。而玉米由于前期受国储抛售压力抑制，下行较大，但由于受下游需求支撑，及供应仍属偏紧，反弹或在短期延续。关键点位1920元/吨。避险品种黄金可以继续持有，后市仍有上行空间，但预计接下去的上行可能较为缓慢，小幅回调次数也会加大。

韩金柱

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