安徽安科生物高技术公司成立于1994年，公司主要专注于细胞工程产品、基因工程产品等生物技术药品的研发、生产和销售，主导产品为重组人干扰素α2b系列制剂和重组人生长xx制剂。旗下有两家子公司，一家为安徽安科余良卿药业有限公司，主要专注于中药膏剂的生产和销售，xx止痛膏为其主导产品；另一家为安徽安科恒益药业有限公司，从事化学药品制剂生产，主要品种有：头孢克洛分散片等。

     公司前三大股东及持股比例分别为：宋礼华(31.01%)、 宋礼名（7.96%）和江苏高达创业投资有限公司（2.89%），公司实际控制人为宋礼华，宋礼华为公司董事长兼总经理，宋礼名为两家分公司的董事长，宋礼华与宋礼名为兄弟关系。

     公司的发展战略为：以生物医药为龙头，重点发展基因工程xx，不断开拓生物检测试剂、现代中药以及创新化药等领域，产品涵盖范围从原有的肝炎、代谢性疾病、妇科疾病等领域，逐步延伸至艾滋病、肿瘤、关节炎等疾病的xx和诊断试剂领域，从而成为一家国内{yl}的生物医药企业。

     公司的核心优势在于其持续的研发创新能力，具体表现在三个方面：{dy}、已上市产品的二次开发。公司的α2b干扰素已形成冻干剂、注射液、栓剂、滴血剂、膏剂等系列剂型，成为α2b干扰素系列最全的生产企业；第二、创新产品的合作研发。公司通过产学研相结合的研发模式，正在研发一批具有市场前景的产品。如：抗ErbB2工程化嵌合抗体chA21、重组人白蛋白干扰素α2b融合蛋白、恩替卡韦分散片等；第三、一支良好的研发团队。宋礼华本人为生物制药领域的专家，研发人员大多持股，且跟随公司多年，积累了丰富的研发经验，且相对十分稳定。

    公司新药研发的方向为病毒性疾病、肿瘤、白血病、生长失败、营养支持、xx、免疫性不孕等领域，并坚持“生产一代、开发一代、预研一代、储备一代”的科研方针，坚持“自主创新为主，产学研合作与产品引进相结合”的研发模式，保持研发工作的连续性和前瞻性。

    加强现有产品的二次开发。公司能过扩展现有产品的新剂型、新适应症，使本公司产品涵盖范围从原有的肝炎、代谢性疾病、妇科疾病等领域，逐步延伸至艾滋病、肿瘤、关节炎等疾病的xx和诊断试剂领域。例如公司利用自有的专利技术平台-PEG修饰多肽xx关键技术，对公司主要产品进行升级换代，经PEG修饰后得到的PEG化重组人生长xx、PEG化重组人干扰素α2b 不仅降低免疫原性、而且能明显延长血浆半衰期，提高xx的稳定性，减少用药次数、大大提高患者的依从性。

    除了自主创新外，公司还积极与当地的科研院所进行合作开发。例如，2008年1月，安科生物与中科大资产经营有限责任公司合作研发“肿瘤表面抗原P185人源化抗体工程xx”；2005年11月，安科生物与安徽医科大学合作研发“血吸虫病检测试剂”；公司还与中国科技大学合作研发“抗ErbB2工程化嵌合抗体chA21”。这种产、学、研相结合的新药研发模式大大提高了新药研发的效率。

公司正在研发中的新药项目，具有良好的市场前景。如：抗ErbB2工程化嵌合抗体chA21、重组人白蛋白干扰素α2b融合蛋白、重组人卵泡刺xx（FSH）、重组人肿瘤坏死因子受体-Fc融合蛋白、日本血吸虫rSj14-3-3/mAb和rSjGST标准化抗原诊断试剂和恩替卡韦分散片等。这些项目的上市将为公司可持续发展奠定坚实的基础。

    公司新产品频出的重要原因在于公司有一支专业化的研发团队。公司的董事长宋礼华先生本人就是生物制药领域内的技术专家，此外，公司还有享受国家和省政府特殊津贴的专家3人，安徽省青年科技奖获得者5人，而且研发团队还是安徽省首批“115”产业创新团队，拥有“115”创新团队带头人以及安徽省“学术与技术带头人”8人次。

    2009年公司实现销售收入1.91亿元，同比增长21.83%；营业利润0.46亿元，同比增长13.08%；归属母公司所有者的净利润为0.45亿元，同比增长28.99%。基本每股收益为0.65元，每股经营性活动产生的现金流量净额为0.46元。

     从盈利能力来看，2007-2009年，公司的销售毛利率分别为：70.14%、70.91%、72.19%；销售净利率分别为：17.08%、23.05%、23.38%；扣除非经常性损益后的净资产收益率分别为：17.25%、22.22%、12.36%。公司毛利率和净利率均保持稳中有升的态势，且高于行业平均水平，表明公司的盈利能力稳步提高。而2009年公司净资产收益率大幅下降的主要原因在于上市融资后，净资产规模快速增大所致。

     从成长能力来看，2007-2009年，公司营业收入同比增长率分别为：-1.48%、24.32%、21.83%；营业利润同比增长率分别为：68.34%、54.15%、13.08%；扣除非经常性损益后归属母公司股东的净利润同比增长率分别为：42.70%、49.53%、30.52%。公司的销售收入放缓，利润增速也大幅下降，且低于行业平均水平，表明公司的成长性趋缓，其主要原因在于公司的主导产品α2b干扰素的竞争对手很多，公司营销乏力，市场份额难有大的提高，而后续的新产品也没有跟上。

     对于未来公司可能面临的风险，笔者以为，主要有以下三点：

     {dy}、营销乏力。公司的销售模式主要采取招商代理的运作模式，过于依赖经销商，对销售终端的控制力不强。公司干扰素制剂的目标定位在中端区域市场，而这一区域竞争对手众多，α2b干扰素市场占有率仅为3.15%，如果营销力量不加强，难有大的起色。而公司另一个主打产品重组生长xx的市场占有率仅为7.63%，除了与产品本身的市场相对较小外，营销推广能力弱也是很重要的原因之一。

     从销售区域来看，公司销售重点区域还是主要集中于以安徽省为核心的华东地区，并没有建立一个覆盖全国的强大营销网络。例如，从2009年公司实现1.91亿元的销售收入比例来看，安徽占26.40%，华东(不含安徽)占24.02%，华东区的销收入基本上占据了公司销售收入的一半，而华中区和西南区所占比例虽然在逐年提高，但依然不超过20%.

    第二、缺乏真正具有原创性的产品。公司的新药研发能力在生物制药企业中，还是比较强的，但也就比国内竞争对手稍稍{lx1}一步而已，并未形成很强的技术壁垒。例如α2b干扰素已形成系列产品，并且公司通过PEG化技术进一步实现长效化，但这只是技术上的改进，而非真正意义上的创新，与国外同类企业相比，依然有非常大的差距。

     第三、降价的风险。公司的两大主导产品均已进入医保目录，特别是干扰素产品，因竞争对手众多，产品降价是必然的，公司的盈利能力可能会受到威胁。公司开发的一次性预填充干扰素注射剂并非独此一家，也同样面临激烈的竞争。

     总体来看，安科生物是一家以研发为主要特色的科技型生物制药企业，营销能力弱是其{zd0}的不足。虽然公司研发的产品比较多，但真正原创，且具有很高技术壁垒的品种并不多，如果公司能进一步强化营销能力建设，其发展前景还是值得期待的。