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评级机构：华泰公司是向生物医药转型的多元化企业。单抗xx利卡汀有望迎来爆发性增长。集团下属生物技术子公司拥有两个具有自主知识产权的国家一类新药，其中利卡汀是我国{wy}具有自主知识产权全新靶点的抗体xx，同时也是世界上{dy}支用于xx原发性肝癌的单抗xx，在肝癌xx上具有非常值得期待的应用前景，经过前期市场推广和终端建设，有望迎来爆发性增长。中成药业务贡献公司主要利润。主导产品之一鼻渊舒口服液长期保持{lx1}地位；三七通舒胶囊是在我国医院心血管药品市场上是发展最为迅速的品种，最近三年营业收入CAGR 超过60%。钢构业务暂时充当集团现金牛。此外，股权激励计划有望提升公司价值。

　　预计公司2010-2012年每股收益分别为0.09、0.22、0.44元，按不同业务分别估值，公司2010年合理价值为12.99元，给予“买入”评级。

五点xx华神：
1、疗效是根本，利卡汀蓄势待发。作为目前全球{wy}专门用于肝癌xx的单抗xx，利卡汀已经上市三年，xx终端具备了一定规模，而肝癌患者在我国就具有每年30余万的新增量，产能、市场都不是问题，决定利卡汀放量的关键在于其疗效，四期临床试验报告的发布将是极为重要的时点！
2、不满足现状，继续发力突破瓶颈。公司认为利卡汀过去的用xx式的确是制约利卡汀上量的一个因素，公司拟进行的小放射剂量利卡汀临床疗效研究彰显了公司不满足现状，要发力突破利卡汀的用药瓶颈，加快速度占领肝癌xx市场的雄心。
3、好产品是基础，生物产业的蓝海战略。生物公司拥有的两个储备产品艾唯尔和氧化低密度脂蛋白定量测定试剂盒分别是国家一类新药和国家新体外诊断试剂。增发顺利的情况下有望于明年开始达产，为生物产业的快速发展提供新的强劲推动力。
3、进取心指引，中药产业继续向好。三七通舒产品增长态势良好，市场反响超出公司预期，今年很有希望成为销售额过亿的品种。鼻渊舒保持增长，新产品五龙颗粒主治过敏性鼻炎，延伸了鼻炎xx领域的优势市场，赤蒲颗粒主治内膜异位症，定位比较独特。
4、兽用收入不稳定，钢构日后或剥离。兽用主要产品“扑伪优”疫苗仍在积极争取进入国家动物疫病强制免疫计划，收入情况不稳定。公司并不排除今后将钢构业务剥离出上市公司，专心发展药业的可能性，但一定是在药业发展具备了一定规模的基础上。
5、一石二鸟，新GMP遇上搬迁新厂区。新GMP标准实施正好撞上公司计划中的扩产搬迁新厂区，公司不需要追加投入，可以一步到位。本人看好生物制药股的前景，而华神集团，由于华神全球xx单克隆抗体肝癌注射液利卡汀上市36个月，已经露出放量的苗头，这个已经做出了论证，大家对放量可能还理解不深，放量就是销量大增，意味着业绩将水涨船高，因此华神的转强也就能够理解了。【以上仅做参考，按此操作风险自负】潜伏者

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