一、市场热点解读与机会提示 1、 市场预测： 3、投资要点 1）、各地融资平台公司政府性债务占一半以上。审计部门23日首次披露了备受社会关注的地方政府性债务问题。通过审计调查18个省、16个市和36个县本级，截至2009年底这些地方的政府性债务余额高达2.79万亿元。从债务余额与当年可用财力的比率看，省、市本级和西部地区债务风险较为集中，有7个省、10个市和14个县本级超过{bfb}，{zg}的达364.77%。从偿债资金来源看，2009年这些地区通过举借新债偿还债务本息2745.46亿元，占其全部还本付息额的47.97%，财政资金偿债能力不足。上述审计调查的省份城市占全国一半数量，所披露的数据在市场预期之中，特别是部分地方债务风险超过300%，好在过去一年新增的大部分政府债务，有96%用于交通运输、市政建设等公益性项目。虽然这些项目预期收益未必很高，但也不至于形成较高坏帐，如果清理能够执行到位，银行的风险敞口将被缩小，这有利于金融安全和稳定。 2）、7月上旬银行上报地方融资平台xx自查结果。中国银监会办公厅副主任杨少俊23日表示，上半年各商业银行完成对地方政府融资平台xx的自查工作，目前各银行的自查陆续收尾。7月上旬将自查结果上报银监会及其派出机构，目前各地都在上报过程中。年底前，银监会将完成对地方政府融资平台xx的清理规范工作。从时间进度看，7月份是一个比较重要的时间段，一方面一些自查结果出来，结合审计结果，市场对此会有个全面认识；另一方面所暴露的部分问题短期内对银行股构成负面影响，加上农业银行上市落定，市场对于金融股的预期会变的更加透明些。 3）、上海万科新盘上市暗降两成。在北京、深圳相继传出楼市降价风声后，上海万科也大幅降价。位于上海闵行区的万科阳光苑(万科花园小城)、万科城花新园以及万科第五园终于如约推市，售价方面定在了16000-17000元/平方米。另一个位于中春路的万科城花新园，当前报价则在24000元/平方米，与之前准备预售价格相比，上海万科的新盘实际平均下降了近20%。此前我们观点指出，自4月份以来的全国主要城市住房成交量大幅下降，将引起房价明显回落，房价滞后成交量1个季度左右，目前房价下行趋势显著，这预示着二级市场房地产股进入调整末段，或先于房价见底。（刘海杰）
二、 当日个股信息精粹 一）、公告点评：嘉凯城（000918）出资8亿元收购海南地产项目 事件：公司24日公告，公司拟与香港宝亚有限公司签署《股权转让协议》 神光分析： 1、公司出资81,872万元受让香港宝亚持有的海南华航房地产有限公司70%的股权。按照协议约定，由香港宝亚向嘉凯城转让其持有华航地产70%的股权，以及该股权所对应的在公司拥有的各项权利。华航地产资产包括鉴于条款约定范围内项目地块的705亩国有土地使用权和工业区900余亩土地的换地权益书，且无其他任何形式、任何种类的负债（含或有负债）。 2、华航地产是一家经海南省人民政府批准、在海南省工商行政管理局登记注册的外商独资企业，注册资本为1,000万元。华航地产拥有位于海南省海口市美兰区灵山镇的项目地块，项目建设用地面积705亩，用途为：金融、商业、城镇住宅，使用期限为70年，政府原已规划审批的容积率≤1.73，股权转让涉及的范围为项目公司名下705亩土地和工业区900余亩土地的换地权益书。2010年3月31日，华航地产的资产总额5162万元、负债总额5099万元、股东权益合计62万元，2009年1-3月华航地产的营业收入0元、净利润-11万元。 3、本次股权收购是公司持续发展的需要，符合公司的发展战略。根据公司的考察和分析，该项目有较好的前景，对公司未来的财务状况和经营成果将产生积极的影响。预计2010-2011年公司动态市盈率为11倍、10倍，估值不高，逢低可以关注。（张生国）
二）、公告点评：博瑞传播（600880）享受西部大开发税收优惠政策 事件：公司发布公告，公司接四川省成都市地方税务局下发的成地税函[2010]60 号《关于成都博瑞传播股份有限公司等10户企业减按15%税率征收企业所得税的批复》，本公司2010 年应纳所得税数额中抵减09年多预缴所得税1051万元。 神光分析： 1，公司是一家位于四川的传媒企业，主营业务为广告、发行、印刷，09年6月收购梦工厂进入游戏业务。2009年公司实现营业收入9.2亿元，同比增14%；净利润2.63亿元，同比增37%， 本次所得税返还将增加公司每股收益0.017元。 2，公司股价对应10,11,12年每股收益分别为30.7倍，26倍，23倍，估值合理，建议关注。（段小雄）
三）、公告点评：美欣达（002034）获股东增持 事件：美欣达发布关于股东增持公司股票超过5%的提示性公告。 神光分析： 1、2010 年6 月23 日，本公司接到公司股东周信钢的通知，其与周晨、李欣、南京欧亚香精香料有限公司、圣美伦（南京）香水有限公司构成一致行动人，自 2009 年10 月份开始持续增持公司股票，截止2010 年6 月22 日，共持有公司股票610.1506 万股，占公司总股本的的7.52%。股东的增持表明股东看好公司的未来前景，可提振投资者的持股信心。 2、公司总市值约为10亿元，总市值较小，P/B约为2.4倍，估值基本合理，存在一定的短期交易性机会。（景俊士）
四）、公告点评：安纳达（002136）非公开xxxx预案 事件：公司发布了非公开发行预案 神光分析：1、本次非公开xxxx数量区间为2000万股-3400万股，发行价格不低于11.33元。非公开xxxx募集资金不超过38000万元，扣除发行费用后全部用于年产4万吨致密复合膜金红石型钛白粉技改工程项目。项目完成后，将进一步满足国内外市场对xx、专用金红石型钛白粉的需求，提升公司的盈利能力和技术创新能力，并为公司未来的可持续健康发展奠定基础。 2、公司是目前安徽省{zd0}的钛白粉生产企业，其主要产品锐钛型钛白粉产量居全国前列。公司生产的“安纳达”牌钛白粉被评为安徽省xx产品，“安纳达”注册商标荣膺安徽省xx商标。公司09年主营收入为3.32亿元，同比增长7.63%，净利未0.12亿元，同比增长122%，ROE为5.94%。 3、公司目前股价对应09-11年PE为89倍，53倍，45倍，估值偏高。（俞宁波）
五）、公告点评：浦东建设（600284）上半年业绩预增300％ 事件：公司公告称，预计2010年半年度净利润比去年同期增长300%以上。公司去年同期净利润4857.61万元，每股收益0.1404元。 神光分析： 1、公司从道路施工承包商逐步转型为基础设施集成服务商，主要从事市政道路工程投资（BT项目）、市政道路工程总承包和沥青路面摊铺施工业务，目前公司业务已覆盖到江苏、浙江、安徽三地，在上海浦东新区市政工程施工企业中处于建筑细分领域龙头。 2、受世博会、迪斯尼、5000亿投资、两中心建设、长三角一体化、城乡一体化等利好影响，长三角乃至华东地区市政工程建设空间广泛。一方面，公司的品牌优势使得公司在激烈的市场竞争中占据有利位置；另一方面，经过6年多BT项目（建设－移交）的不断发展，项目带资施工＋政府收购，使得公司改变原有的单一的、激烈竞争的劳动密集型业务，改向以施工为依托、以资本运作和项目管理为核心的相对较高盈利水平的模式转变。且丰富的BT项目储备，保证了公司在世博会后期直接施工收入下降的条件下，净利润继续稳步增长。 3、本次公布预增的主要原因是，下属控股子公司上海北通投资发展有限公司收到浦东国际机场北通道BT项目{dy}期回购款17.4亿元，导致公司2010年半年度净利润有较大幅度增长。北通道项目，是公司里程碑式的事件，将从2010-2017年连续8年为公司贡献约年1.3亿元的可观投资受益，完工后将释放大量公司资源，为后续更大规模的滚动扩张提供助力。 4、以目前股价简单估算，公司2010-2012年的动态市盈率约为16倍、13倍和12倍，估值偏低。（栾丽萍）
六）、公告点评：蓉胜超微（002141）定向增发收购上海杨行，提高公司盈利能力 事件：非公开发行股份，收购上海杨行铜材有限公司全部股权。每股发行价格13.17元/股，预计非公开发行股份数量约为7,798.00万股。 神光分析： 1、蓉胜超微向上海杨行铜材有限公司的股东上海杨行资产经营有限公司、倪林根、姜胜芳、倪袁、倪浩、上海新宝山资产经营有限公司等定向发行，收购上海杨行铜材有限公司的全部股权。拟购买的杨行铜材合计{bfb}股权的账面值约为31,616.30万元（未经审计），预估值为102,700.00万元。 2、本次交易完成后，蓉胜超微的股本总额预计约为 19,166万股，社会公众股股数为 5,506.375 万股，占总股本的比例不低于 25%。 3、拟收购资产2010年—2012年度经审计的净利润不低于8,217万元、7,790万元、8,894万元，若经营业绩不能达到预测效果，上海杨行资产经营有限公司、倪林根、姜胜芳、倪袁、倪浩、上海新宝山资产经营有限公司承诺将按差额对公司进行补偿。 4、收购价格13.17元，发行股份7798万股，拟购资产未来三年的平均净利润为8300万元，收购市盈率12.3倍，低于行业平均市盈率，对中小股东有利、有利于降低公司目前股价对应的市盈率。公司目前股价对应10/11年市盈率均在150倍附近，收购完成后，公司股价对应10/11年市盈率降低到30倍。操作上建议关注定向增发事宜的进展，有针对性的在事件的关键时点上进行短期操作。（靳文云）
七）、公告点评：海越股份(600387) 2727万投资中南卡通影视 事件：海越股份(600387)公告，公司全资子公司浙江天越创业投资有限公司与浙江中南集团卡通影视有限公司签署了《增资协议书》。中南卡通拟将注册资本由5330万元增至6600万元，天越创投出资2727万元，按照单位注册资本9.09元的价格，认购中南卡通新增注册资本300万元，占中南卡通增资后注册资本的4.55%。 神光分析： 1、中南卡通是浙江省一家高起点、大规模从事三维动画原创及制作、电视电影数码特技、电脑游戏软件制作及其他三维技术应用的专业公司。中南卡通目前正成为国产原创动画片出口xxxx，国家文化出口重点企业。该公司2009年海外收入近300万美元，2009年度净利润4364万元；净资产12529万元。中南卡通拟通过改制与重组，并将实现公开xxxx与上市。 2、海越股份自09年以来加大了布局创业投资的力度，09年5月全资设立两家创投子公司——天越创投和海越创投，09年7月发起设立华睿海越投资（并购基金），09年10月参与发起设立华睿盛银创投，2010年1月参与发起设立华睿海越现代服务业投资基金内。目前上述公司投资的创投项目有众泰控股3.91%、宇天科技8%、北信源8.33%、万兴软件13.33%、英飞特电子7.8%、杭州珍诚医药10.47%；杭州浙大环境工程10.89%等。创投项目储备丰富，未来项目上市后将充分受益。 3、公司目前主营收入来自成品油和液化气销售，未来随着大猫岛能源储备基地项目、创投业务的陆续见效，公司资产价值将迎来新的提升空间。目前股价对应2010-2011年动态PE预计32倍、27倍，估值基本合理。（李金龙）
三、周边市场综述 0624周边市场综述：美联储维持低利率政策 观望情绪弥漫全球市场 美国股市: 尽管美国住房市场数据不佳一度给股市造成了一定压力，但受到欧元走强的带动，23日美股三大股指涨跌不一，截至收盘，道琼斯指数收于10298.44点，上涨4.92点，涨幅0.05%；纳斯达克指数收于2254.23点，下跌7.57点，跌幅0.33%；标准普尔指数收于1092.04点，下跌3.27点，跌幅0.30%。 其他市场：欧洲股市23日继续回调。其中英国金融时报指数下跌1.30%；德国DXA指数下跌1.03%；法国CAC40指数下跌1.71%。亚洲方面，中国A股缩量调整，盘中曾有一波小幅跳水行情，但尾盘有所回稳，最终上证指数收报2569.87点，下跌18.83点，跌幅0.73%；深圳成指下跌89.28点，跌幅0.86%，两市成交总金额1263亿，继续萎缩。亚洲其他股市涨跌互现。其中东京股市日经指数下跌1. 87%；台湾股市下跌0.40%；新加坡股市下跌0.04%；韩国股市下跌0.33%；香港股市低开震荡，尾市回升，恒生指数最终收报20856.61点，上涨37.53点，涨幅0.18%；恒生国企指数收报12020.38点，下跌40.96点，跌幅0.34%。 原油市场：受美国商业原油库存意外增加等因素的影响，纽约市场原油期货价格23日继续下跌，截至收盘，纽约市场7月合约油价报收每桶76.35美元，下跌1.50美元，跌幅1.92%。 金属市场：伦敦商品期货市场23日多数下跌。其中伦铝下跌1.12%；伦铜下跌1.26%；伦铅下跌0.66%；伦锡下跌0.89%；伦镍下跌2.57%；伦锌上涨1.62%；黄金23日小幅下跌，纽约金属市场8月黄金主力合约收报1234.8美元/盎司，下跌6.0美元，跌幅0.50%；白银价格7月合约价下跌2.30%。
市场看点及{zx1}消息： 昨日全球市场看点： 1、欧美股市。美联储23日宣布，为促进美国经济继续向好发展，决定将xx基金利率继续维持在历史{zd1}点的零至0.25%的水平不变。为应对金融危机和经济衰退，美联储自2007年9月开始降息，将利率由5.25%降至2008年底的零至0.25%。此后该利率一直保持在这一历史{zd1}水平。受此消息影响，美股暂时止跌。欧洲股市则连续第二天回调。 2、期货市场。23日美元指数小幅下跌，收于85.82点，跌幅0.34%；但商品期货市场并没有随美元回调而动，原油、有色金属、贵金属价格均出现下跌，表明投资者的投资热情减退。国际散货运输市场继续低迷，波罗的海BDI指数23日报收2515点，跌幅1.26%，这已经是该指数连续第19个交易日下跌。(张鲁东)
四、风险提示 一）、宏图高科有限售条件的流通股上市 宏图高科发布有限售条件的流通股上市公告。 根据江苏宏图高科技股份有限公司控股股东三胞集团有限公司(下称:三胞集团)在公司股权分置改革(下称:股改)中作出的有关承诺,公司第三次安排的有限售条件(xx股改形成)的流通股63407989股上市流通日应为2009年9月7日, 实际流通日为2010年6月29日. 该部分股改限售股份的解禁工作不影响三胞集团的追加承诺内容, 即其自愿承诺到期后继续锁定2年,至2011年9月7日,在此期间不通过上海证券交易所交易系统(下称:上证所系统)出售股份;自2011年9月7日起,若公司股价低于30元/股,承诺不通过上证所系统出售该部分股份。公司估值基本合理，本次有限售条件的流通股上市对公司股价冲击较小。（景俊士）
二）、三川股份网下配售股解禁流通公告 公司是我国水表行业内技术{lx1}的企业，主要产品种类有节水型水表、智能卡式水表、网络远传水表、复式水表、多路共管供水系统、电磁流量计、给排水管材管件、水司管理应用软件技术等（深圳交易代码：300066）。本次网下配售股份可上市流通数量为260万股，占流通盘20%，可上市流通日为2010年6月28日，因目前创业板公司估值过高，投资者应注意网下配售股上市对公司股价的冲击风险。（俞宁波）
三）、新安股份草甘膦出口退税取消 从2010年7月15日，公司草甘膦原粉产品取消出口退税 2010 年 6 月 22 日，财政部、国家税务总局颁布了《关于取消部分商品出口退税的通知》，决定自 2010 年 7 月 15 日起取消部分农药、医药、化工产品等六类商品的出口退税。公司的草甘膦原粉产品也被列入取消出口退税的商品清单。草甘膦产品是新安股份（上海证券交易所代码：600596）主要产品之一，2009年销售原粉和制剂分别占比为65%和 35%，原粉和制剂的原出口退税率分别为 9%和 4%。草甘膦原粉出口退税的取消，从近期、近态看，短时间内对原粉产品的盈利可能会产生一定的负面影响。（靳文云）
四）、南玻A股权激励获得股份2010年度解除限售 公司传统的玻璃产品覆盖了从浮法原片到工程玻璃、汽车玻璃、精细玻璃等主要领域，是我国玻璃企业中深加工程度{zg}、拥有最完整的产品结构的公司，国内low-e节能玻璃的龙头；宜昌多晶硅和硅片项目建成，实现了公司完整的光伏太阳能产业链（深圳证券代码：000012）。 本次限售股份实际可上市流通的数量为 19,035,750 股，占总股本比例为 0.9158%，占已流通股本的1.9％；本次限售股份解锁日，即可上市流通日为2010 年6 月25 日。虽然公司估值不高，未来发展前景也不错，但该激励计划分属244 名激励对象，不排除有股东减持的可能，投资者仍应注意减持风险。（栾丽萍）
五）、中鼎股份发布控股股东限售股份解除限售公告 公司控股股东2.52亿股限售股份解除限售。 安徽中鼎密封件股份有限公司（深圳市场交易代码：000887）大股东安徽中鼎控股(集团)股份有限公司本次限售股份实际可上市数量为251,996,102 股，占公司总股本的59.22％。本次有限售条件流通股上市流通日为2010 年6 月28 日。投资者需警惕股权解除限售后股东减持对股价造成的风险。（林乔松）
五、金融工程研究 1、根据6月23日收盘价推测，6月24日沪深300的{zd0}波动区间为【2672，2844】，即单向{zd0}波动为86点；上证综指的{zd0}波动区间为【2497，2642】，即单向{zd0}波动为73点。周三指数调整幅度已经足够，并且单从技术面上来讲的话，地产和保险在周四、周五存在走强的可能。而这与近期大小盘风格轮动的节奏也基本吻合。当然需要关注是否有突发的消息刺激。 2、反转指数为0.5110。指数在低位反复，目前处在构筑底部的过程中。 3、大小盘风格指数为1.821，风格指数已经连续调整2天，预计周四或周五会重新上涨，意味着大盘股跑赢小盘股。 4、最近较强的板块是：房地产、金融服务、交通运输、建筑材料、化工。较弱的板块为：信息服务、电子元器件、有色金属、机械设备、医药生物。（丁帅）
六、神光启明星主力资金动向跟踪 在Level2行情下，通过逐单分析的盘口还原理论，还原真实委托单并甄别主力资金，实时监控主力资金动向。 1、 板块资金
2、 个股资金
(张林)
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