上海汽车(600104)非公开增发公告点评：再融资提升自主品牌竞争力
  维持增持评级。再融资提升自主品牌竞争力，维持2010年、2011年EPS分别为1.24元和1.40元的预测，目前股价相当于2010年和2011年 PE分别为10倍和8倍，由于上海通用、上海大众、自主品牌表现良好，在2季度成本压力放缓的前提下，公司业绩存在季度环比上升的可能，看好公司中长期发展前景，维持增持评级。
  大股东积极参与增发，锁定期3年，对募投项目充满信心。大股东拟出资不少于人民币10亿元，认购不少于本次发行股份总数10%的股份，该等股份自本次发行结束之日起，36个月内不得转让，彰显了大股东对项目投资的信心。
  募投项目双离合变速器提升核心零部件竞争力。双离合器自动变速器总成项目总投资为6.56亿元，将新增年产12.5万套双离合器自动变速器总成的生产能力。双离合变速器节油效果明显，目前国内仅有大众引进了双离合变速器，公司掌握双离合变速箱技术，将提升自主品牌国内和国际竞争力，且也符合国家节排放标准。
  完善自主品牌车系，提升其盈利贡献。投放中高级轿车新车型，新增年产能15万辆。自主荣威品牌目前已经稳定在1万辆左右，3月上市的荣威350下半年销量还将再上新的台阶，09年自主品牌乘用车制造公司已经实现盈利，随着产品车系的丰富，规模的提升，未来盈利空间将进一步提升。
  做大商用车规模，做强轻客。轻客项目投资总额为11.78亿元，主要生产LD100宽体轻型客车和BD100窄体轻型客车；项目建成后形成年产轻型客车5万辆的生产能力；完善轻客产品型谱，实现宽体轻客的生产和销售。
  主要风险。未来经济走势的不确定性影响公司销量；原材料价格上涨超出预期将影响公司盈利水平。。