有锂走遍天下
[转贴 2010-06-25 00:11:35]
我们认为未来5-10 年电动汽车将逐渐走向成熟，并由此成为锂电池的杀手
级应用。锂电池作为核心部件，行业规模将有百倍以上的增长。我们给予锂电池
材料行业“增持”评级，建议稳健型投资者，优选电解液；积极型投资者，优
选隔膜。我们重点推荐佛塑股份、新宙邦、江苏国泰、当升科技，同时长期关
注杉杉股份、多氟多。
电动汽车的推广将带动锂电池相关材料需求爆发性增长。作为刺激经济和节
能减排的有效手段，电动汽车成为各国政府政策扶持的重点，锂电池电动汽车将
成为未来主流。
综合技术、产品盈利能力和需求增长幅度，我们对各子行业排序如下：从技
术成熟度考虑，电解液>磷酸铁锂=六氟磷酸锂>隔膜；从产品收益率考虑，隔膜
>六氟磷酸锂>磷酸铁锂>电解液；从动力电池带来的需求增长空间考虑，磷酸铁
锂>隔膜>电解液=六氟磷酸锂。
钴酸锂仍旧占据正极材料大部分市场份额，但增速会逐渐下降。传统锂电池
领域，锰酸锂和三元材料将有较大发展空间，而动力电池领域国内主要以发展磷
酸铁锂为主。目前磷酸铁锂主要难点在于提高产品一致性。
电解液对电解质六氟磷酸锂的纯度要求极高，因此游离酸和杂质控制是生产
六氟磷酸锂的关键，具有氟化工经验的企业拥有一定优势。目前国内市场主要被
少数几家日本企业垄断，江苏国泰和多氟多正在进行中试，有望取得突破。锂电
池电解液的技术核心是配方，进入壁垒相对较低，主要考验公司的技术服务能力。
隔膜是锂电池材料中技术壁垒{zg}，盈利也{zg}的。目前国内仅4 家能够生
产普通锂电池隔膜，进口依存度高达80%以上，而干法工艺生产的动力电池隔
膜，国内还没能够实现国产化。（HTLH）
级应用。锂电池作为核心部件，行业规模将有百倍以上的增长。我们给予锂电池
材料行业“增持”评级，建议稳健型投资者，优选电解液；积极型投资者，优
选隔膜。我们重点推荐佛塑股份、新宙邦、江苏国泰、当升科技，同时长期关
注杉杉股份、多氟多。
电动汽车的推广将带动锂电池相关材料需求爆发性增长。作为刺激经济和节
能减排的有效手段，电动汽车成为各国政府政策扶持的重点，锂电池电动汽车将
成为未来主流。
综合技术、产品盈利能力和需求增长幅度，我们对各子行业排序如下：从技
术成熟度考虑，电解液>磷酸铁锂=六氟磷酸锂>隔膜；从产品收益率考虑，隔膜
>六氟磷酸锂>磷酸铁锂>电解液；从动力电池带来的需求增长空间考虑，磷酸铁
锂>隔膜>电解液=六氟磷酸锂。
钴酸锂仍旧占据正极材料大部分市场份额，但增速会逐渐下降。传统锂电池
领域，锰酸锂和三元材料将有较大发展空间，而动力电池领域国内主要以发展磷
酸铁锂为主。目前磷酸铁锂主要难点在于提高产品一致性。
电解液对电解质六氟磷酸锂的纯度要求极高，因此游离酸和杂质控制是生产
六氟磷酸锂的关键，具有氟化工经验的企业拥有一定优势。目前国内市场主要被
少数几家日本企业垄断，江苏国泰和多氟多正在进行中试，有望取得突破。锂电
池电解液的技术核心是配方，进入壁垒相对较低，主要考验公司的技术服务能力。
隔膜是锂电池材料中技术壁垒{zg}，盈利也{zg}的。目前国内仅4 家能够生
产普通锂电池隔膜，进口依存度高达80%以上，而干法工艺生产的动力电池隔
膜，国内还没能够实现国产化。（HTLH）
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