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极端地量预示什么 极度缩量意味着底部到来？
[原创 2010-06-24 21:17:14]
【热点解析】 | |
【后市分析】 |
【个股聚焦】 |
今天大盘走势真猥琐，创出年内地量，很多投资者都不想参与，而且整个盘面个股的振幅都不大，套利空间很小，涨停板上都是消息股，000518中报预盈，摘帽后牢牢封死涨停板，由于该股在生物医药里面股价较低，后市仍可涨停；而强势股000813已经连续6个涨停板，赚钱效益激增，000413A也是受利好消息刺激封板，目前来看，靠纯技术捕捉的大多数是小阳线和中阳线，而只有靠消息配合再能挖掘大阳线甚至涨停板，现在需要潜伏的是中报大增个股，板块来看，今天的教育传媒，网络游戏，物联网板块涨幅居前，主要收益于消息刺激，但各板块龙头股不动，跟风股也难有起色，而跌停板上的股票几乎没有，跌幅大的主要是涨幅多的以及一些短期利空股，整体而言赚钱效益并不明显，而明天又是xx，市场做空动能或将增加，加上大盘尾盘报收小阳十字星，变盘概率加大在即，如果明天不能放量突破必将回落，如果放量突破那么股指将在2600点上方运行；投资者注意短期风险！截至收盘，大盘报收2566.75点，跌幅0.12%；
技术面：今天大盘报收小阳十字星，变盘在即，大盘已经在2500-2600之间的箱体震荡了半个月，从形态上也可以很明显的看出大盘收敛三角形已经走到了角尖处，支撑越来越高，压力越来越低，投资者在操作时注意出手要快！（上海金汇）
极度缩量意味着底部到来？
周四大盘再度延续窄幅振荡走势，但成交量却极度萎缩。沪市收盘仅成交521亿元，深市成交量仅508亿元。沪深两市成交量双双创下一年多来地量水平。淘金客认为，萎缩的成交量是最真实的，说明市场抛压已经非常轻，而底部的形成从来都是在缩量中完成，底部成交量越萎缩越好！，极度缩量可能意味着中期底部已经到来。
周四，A股好似竹篮打水一场空，全日窄幅盘整，有气无力，收盘微跌3个点。大盘非常乏味，反倒是B股市场给我们一点信心，周四成份B指上涨1.63%，B股已经四连阳了，汇改行情，{dy}朵花居然先在B股市场上盛开，A股市场岂能不动心？
一、B股花开“汇改”
你发现了吗？这一次汇改行情，直接就花落在B股身上。这四天，成份B指连续拉出4连阳，其中两根是大阳线，指数四天累计上涨6.8%。{dy}天出马的是B，直接就冲涨停了；周三出马的是伊泰B，一度上涨7%；周四出马的是张袷B，上涨4.69%。B股市场可主谓江山代有人才出啊，这三位堪称B股市场里的最绩优三大佬：万科是地产的佼佼者，伊泰是资源里{dy}绩优股，则是消费股里的大龙头。B股是以外币标价(沪B以美元计价，深B以港币计价)的人民币资产，堪称汇改行情的{dy}受益市场，近日B股尚能因汇改而如此强劲，难道还唤不醒A股那颗昏睡的心？
二、春风为何不度玉门关
汇改行情不是一飞冲天，而是涨{yt}、歇三天。羌笛何须怨杨柳，春风不度玉门关。A股春风为何不度玉风关？或与外汇市场的进进退退走势也相关——周一：人民币对美元汇率中间价与前一交易日持平，波澜不惊；周二：人民币对美元汇率中间价突破6.80 创下5年来新高；周三：人民币对美元汇率中间价大幅回落122个基点；周四，银行间外汇市场美元等交易货币对的中间价为：1美元对人民币6.8100元。对此，有一传闻不知是真是假，在《热钱或将再度汹涌而至》一文中称：
据英国《金融时报》消息，中国决策者们长期以来一直担忧，来自投机者的“热钱”可能扰乱中国经济。在人民币盯住美元政策终止之后，这种担忧卷土重来。大多数投资者相信，人民币兑美元汇率被严重低估了，一些人甚至认为低估幅度高达50%。因此，在大多数人看来，投机于人民币升值是一种单向押注。尽管周一中国政府允许人民币兑美元上涨0.42%，这是18个月以来的{zd0}涨幅，但周二，人民币兑美元汇率下跌0.2%，令投资者颇为震惊。市场传言，这是因为在央行的指令下，中国国有银行出手，大力压低了人民币价格。法国亚洲固定收益和外汇联席主管罗伯特。赖利称：“中国央行试图让人们相信，人民币汇率存在双向风险而不只是单向押注。”
三、银行股为地方债所累
近日银行股也一直为这组利空数据所累——《审计署：地方政府负债率{zg}超300%》。6月23日下午，国家审计署审计长刘家义在报告中表示，部分地方政府偿债压力较大，存在一定的债务风险。其中，省、市本级和西部地区债务风险较为集中，有7个省、10个市和14个县本级的债务余额与当年可用财力的比率超过{bfb}，{zg}的达364.77%。这个地方债对股市的影响，不可小瞧。近日瑞信中国研究部主管陈昌华便曾表示：“两个因素对下半年A股市场的影响较大，一方面是地方政府债务问题，另一方面是应尽快明朗化”。
面对同样一波汇改行情，B股如芝麻开花节节高，但A股却在三天打鱼两天晒网，我们应该相信谁？究竟是空头太狡猾还是我们太迟钝？(恒基投资)
[市况与热点]
受审计部门首次披露地方政府性债务问题、农行发行定价悬念未解等因素拖累，周四深沪大盘继续维持弱势整理格局，两市股指分别微跌0.05%和0.12%。其中上证综指基本围绕短期均线系统窄幅震荡，从成交量显著萎缩的态势来看，市场观望气氛十分浓厚，同时也意味着短期大盘继续做空动能较为有限。值得关注的是，随着25日农行将确定发行价格，预计经过近日盘整之后，短期大盘也将面临方向性选择。
三网融合、锂电池板块受到市场追捧
从周四的盘面表现来看，受益三网融合试点的、、、、、等涨幅靠前。据报道，三网融合试点方案最终文稿近日已经开始下发至各级相关部门，试点城市申报工作正式开始。方案定稿明确了IPTV集成播控平台的建设管理将由广电负责，电信部门负责传输，同时广电总局下属单位有权开展互联网接入、数据传送及IP电话等6大类基础电信业务。据了解，最终印发的三网融合试点方案文件明确表示，将抓紧研究出台扶持三网融合技术研发和产业化，推动网络建设和业务应用的财政、金融、税收、产业等政策。工信部、广电总局、发改委、科技部、财政部、国土资源部、住房和城乡建设部、人民银行、税务总局、证监会等部门将陆续出台相关政策予以支持。
另据了解，为推动我国新能源汽车产业的发展，工信部将组织制订动力电池发展思路，并有望从产业政策、财政补贴、税收优惠等方面予以大力扶持。受此影响，锂电池产业链相关个股表现活跃，如、、、、等。分析认为，随着电池技术的突破以及政府支持力度逐步到位，锂电池产业链将长期受益。锂电池的产业链主要由三部分构成，上游锂矿资源、锂电池原材料以及电池的制造与封装。另外，生产电控系统的公司以及具有新能源汽车生产能力的整车企业都将从中受益。
新兴产业将获得更多优惠政策支持
值得关注的是，财政部财政科学研究所副所长苏明在6月23日举行的2010中国北京国际清洁能源大会上表示，我国目前正在制定针对七大战略性新兴产业的财政支持政策，相关企业在包括所得税、营业税等税收方面有望享受更多优惠，而政府的财政补贴也将加大力度。目前我国的战略性新兴产业规划纳入了七大产业，分别为新能源、节能环保、新能源汽车、新材料、生物产业、xx装备制造、信息产业。
笔者坚持认为，从中长期来看，发展战略性新兴产业是我国经济长远发展的重大战略选择，而现阶段是我国进行经济结构战略性调整的关键时期，一系列超预期的产业扶持政策将逐渐出台并得到落实，相关上市公司也将面临重大发展机遇。
千亿资金瞄准新兴产业
需要强调的是，当前市场仍然处于弱势整理阶段，为投资者挖掘创业成长股提供了机遇。从目前市场各方主体的布局思路来看，新兴产业已经成为一致选择。统计显示，截至目前，已经结束募集59只基金有望给市场带来至少为510亿增量资金；而存量资金方面，根据基金仓位和净值规模测算，目前偏股型基金可入市的资金规模约1514.77亿。一旦市场转暖，新兴产业将有望成为上述主流资金布局的重点方向。
[今日消息面]
周四主要有以下信息值得投资者关注：
1、 我国审计部门23日首次披露了备受社会关注的地方政府性债务问题。通过审计调查18个省、16个市和36个县本级，截至2009年底这些地方的政府性债务余额高达2.79万亿元。针对审计发现的问题，有关部门和地方制定了整改措施，正在研究完善政府性债务管理办法。财政部部长谢旭人表示，要切实加强地方政府性债务管理，重点清理规范地方政府融资平台公司融资和担保承诺行为，坚决制止以财政性收入等违规担保承诺，有效防范财政金融风险，促进财政经济可持续发展。
2、 中国证监会办公厅副主任王建军23日在陆家嘴论坛新闻发布会上表示，即将推出的国际板将以人民币计价，而不是美元。如果上市的境外企业有需求，监管部门可以考虑让其将募集资金兑换成外汇，但要向监管部门说明用途。
3、 据透露，《信贷资产证券化试点管理办法》修改方案已报国务院。若获国务院批准，外资投行、保险等一系列机构或将参与此项业务。金融机构资产证券化试点将由此扩大。
4、 中国银监会23日发布的《银行业金融机构国别风险管理指引》要求，银行业金融机构应当对国别风险进行分类，并在考虑风险转移和风险缓释因素后，对具有国别风险的资产计提国别风险准备金。银监会明确，商业银行需参照以下标准对具有国别风险的资产计提国别风险准备金：低国别风险不低于0.5%；较低国别风险不低于1%；中等国别风险不低于15%；较高国别风险不低于25%；高国别风险不低于50%。
5、 公告显示，央行定于24日发行50亿元3月期央行票据，发行量维持在近一个月以来的地量水平。扣除本周二50亿元的1年期央票操作后，如无其他操作，央行本周有望向市场投放资金2010亿元，有望继续刷新2010年春节以来的{zd0}单周资金投放记录。自5月底以来，央行已连续4周保持公开市场资金净投放，累计净投放量达5150亿元。(广州万隆)
核心提示：今日消息面多空平衡，央行继续大规模净投放缓解市场流动性紧张，财政部表示从税收支撑战略新兴产业发展，这些利好刺激市场投资信心，但是审计部门披露地方债务问题严重，而外围环境亦不容乐观又加重投资者对未来经济预期的担忧。在利好利多夹杂之下，今日A股小幅低开，冲高回落，全天处于弱势震荡之中，沪指微跌3.12点，收于2566.75点，走出一根地量小阳十字星。盘面上今日走强的主要是三网合一政策受益的网络、数字电视、传媒，而走弱的则是取消出口退税打击较大的有色、化工等两高板块。近两日K线形成双十字星形态，又连续三个交易日都在2550~2600这个50点的区间内窄幅震荡，这一连串的信号形态显示了主力什么样的心理行为?后市主力又将如何博弈?具体且看下文分析!
一、影响主力行为的信息与解读
1、 审计报告首次披露2.8万亿地方债务，部分地方政府债务超过去年可用财力{bfb};
2、 央行大手笔救急短期流动性五周投放资金逾7000亿;
3、 财政部：战略新兴产业将获税收支持;
4、 出于欧债危机的原因美联储降低经济复苏预期，美股收低。
信息解读：审计部门23日首次披露了备受社会关注的地方政府性债务问题。通过审计截至2009年底18省地方政府性债务余额竟然高达2.79万亿元，并且部分地方政府债务超过去年可用财力{bfb}。这些高额的地方政府债务为经济的可持续发展埋下隐患，同时也将对的制定及银行业造成不利影响。另外美联储也宣布因欧债危机影响下调经济复苏预期抑制美股走弱。这些因素使得各市场参与方对未来预期或许变弱，然而近期央行连续释放流动性，同时有关部门进一步扶持战略新兴产业，又给短期市场带来一定信心，热点炒作也很有可能继续围绕这些政策受益板块为主。
二、主力行为分析
1、基金：主攻板块：沪深300、金融、地产
短期行为：多空平衡，与散户博弈;
中长期行为：以期指套保、防御为主。
根据国都证券{zx1}基金仓位监测数据显示，上周开放式基金平均仓位上涨2.03 个百分点，整体上基金股票持仓由前周的73%上升至上周的75%，目前这一水平要比基金一季报公布的水平低4.5百分点，比08年3季度的历史低位高近10个百分点。
基金公司动向方面，上周管理资产规模前五位的基金公司中，仅易方达一家轻微减仓0.49%，而华夏、嘉实、博时、南方选择增仓，其中嘉实基金增仓幅度{zd0}，达2.39%，华夏基金增仓次之，达到1.94%。
根据我们此前的跟踪，在前两周这些基金主要还是减持为主，尤其是在6月9日大幅大幅反弹的那天主要基金依然趁机减持银行股，而监控数据显示其在上周又再度转向为增持，很明显基金们目前高抛低吸短炒行为非常严重，而他们的整体仓位也保持在中等水平，可见基金们策略上依然是相对谨慎，在基金们谨慎乐观心态之下，市场想要大幅反弹或者大幅下跌都不太可能，而继续维持这种震荡结构可能性更大。
2、热钱：主攻板块：金融、地产、低碳经济
短期行为：布局期指
中长期行为：谨慎乐观
在5月份，受欧债危机扩大，美元升值、欧元大幅贬值影响，以及A股大幅下跌影响之下，尽管贸易顺差、FDI继续上涨，而新增外汇占款却大幅下降，当月“新增外汇占款-贸易顺差-FDI”也由正转负，显示热钱流出迹象明显。
不过近期，根据据WIND数据显示，QFII在今年一季度进行了大幅增持操作。在人民币升值预期增强的背景下，QFII开始加速买入优质人民币资产。据大宗交易信息显示，本月以来QFII机构至少9次现身大宗交易平台的买方席位，总计买入上市公司A股股份4052.8万股，涉及资金34803.26万元。
那么不排除热钱在短期的流出之后又开始转向流入境内，再加上上xx央行公布实施人民币汇率机制改革消息之后，市场对人民币升值预期再启，且人民币兑美元亦突然大幅走高，这些都是显示热钱继续流入境内的迹象。
三、投资机会与风险
行为方向总结：今日消息面多空平衡，央行继续大规模净投放缓解市场流动性紧张，财政部表示从税收支撑战略新兴产业发展，这些利好刺激市场投资信心，但是审计部门披露地方债务问题严重，而外围环境亦不容乐观又加重投资者对未来经济预期的担忧。在利好利多夹杂之下，今日A股小幅低开，冲高回落，全天处于弱势震荡之中，沪指微跌3.12点，收于2566.75点，走出一根地量小阳十字星。盘面上今日走强的主要是三网合一政策受益的网络、数字电视、传媒，而走弱的则是取消出口退税打击较大的有色、化工等两高板块。近两日K线形成双十字星形态，又连续三个交易日都在2550~2600这个50点的区间内窄幅震荡，这些信号显示主力在目前阶段在行为上的谨慎与犹豫，以基金为主的主力资金把仓位下降到7成多的位置，并且阶段性高抛低吸特征突出，他们一方面担忧经济回落，另外一方面又希望通过政策利好进行短炒获利。而海外热钱因人民币升值预期下逐步涌入，并悄悄布局期指成份股，明显奔期指而来，但是他们布局之后是强力拉升还是借利空砸盘做空获利仍须进一步跟踪，但是近期在这种博弈格局之下维持弱势震荡可能性大。(广州万隆)
今日A股市场延续着前期的箱体震荡格局，其中上证指数在早盘受地方债务比例等相关信息的影响而一度走低，以2563.64点开盘，小幅低开6.23点。随后一度震荡探至2554.34点，但一方面由于小盘股的活跃，另一方面则是银行股在盘中的护盘，大盘再度走高，{zg}摸至2586.9点。但可惜的是，由于等强势股的回落，大盘略有震荡，尾盘以2566.75点收盘，小跌3.13点或0.12%，成交量为521.1亿元，创近期地量。
由此可见，今日A股市场出现了窄幅震荡的格局，不过，在窄幅震荡的过程中，也渐有两个有意思的现象，一是银行股在盘中数度护盘，这意味着相关资金不愿意随手让指数随意沉沦，从而使得指数渐有刻意造作的走势。二是热点的演变渐现新的特征，那就是新兴产业股也出现了较为严重的分化走势，一方面是中国软件等前期相对活跃的品种出现在跌幅榜前列，另一方面则是传媒股有所强硬。与此同时，一些个股基本面有着积极变化的小盘新股、次新股也渐有相对强硬的走势，看来，大盘短线仍延续着窄幅震荡的格局，建议投资者操作仍可持股。(金百灵投资)
事件：5月中下旬三网融合试点城市与实施细则即将出台，近期我们与广电体系、电信体系、有线运营商等业内人士相互交流观点，现总结如下：
点评：
北京和长沙可能成为试点地区。市场原来认为，由于试点城市将对称准入(暨有线运营商有望获得国际出口带宽、ISP 牌照和VOIP 业务牌照，而电信运营商能获IPTV 业务落地权)，只有在双向网络改造基本完成的城市中，有线运营商才有可能与电信运营商竞争，主要包括上海、深圳、杭州和南京，不包括北京和长沙(歌华有线高管罗小布早前接受采访认为北京不会成为试点);但就我们与业内人士的交流情况看，在双向网络尚未完成地区，基础网络的不完善可能成为有线运营商要求地方政府进行非对称管制的理由之一，而地方政府也更倾向于有线运营商主导三网融合，以保证地方政府的宣传需要。在这种情况下，成为试点城市对于有线运营商反而是有利于有线运营商与电信运营商竞争的有效手段，我们判断，北京和长沙成为试点城市变为大概率事件。
三网融合细则仍可能有较多未细化内容，广电总局将主导对细则的解读。按照国务院要求，5月中下旬三网融合试点名单与细则将出台，但目前双方分歧依然较大，我们认为，不到一个月时间达成xx一致的细则方案是小概率事件，后续对细则的解读更为关键，广电总局可能再次成为主导方，主要措施如下：
首先，广电总局加强对IPTV 的监管。在政策出台前夕，4 月12 日广电总局正式发文(41 号文)要求各省严厉查处IPTV，理由之一即认为各地IPTV 发展影响国务院对三网融合的战略部署。巧合的是，4 月8 日工信部印发的《关于推进光纤宽带网络建设的意见》，要求2011 年底之前城市用户入户带宽达到8M(2010-2012 年为三网融合试点阶段)，旨在弥补IPTV 在传输高清视频的带宽弱点(8M 带宽能承载高清视频的传输)。我们预计，细则出台后，对于三网融合非试点地区，广电总局和各地广电部门将名正言顺的要求电信运营商暂停推广IPTV.
其次，强调台网联动，强化内容优势。之前广电总局较多提及“台网分离”，而在2010 年3 月CCBN(中国国际广播电视信息网络展览会)上，广电总局副局长张海涛专门提及“台网联动”观点，可见，把内容作为有线运营商与电信运营商竞争的核心优势已成为业内共识。2009 年美国{zd0}有线运营商COMCAST 控股收购NBC(美国三大全国性商业之一)，也是基于同样认识。我们判断，中国有线运营商主要发展方向有：(1)针对电信短期入户带宽较低的劣势，大力发展高清电视，09 年各电视台已开播13 套高清频道;(2)有线运营商制作3D 节目内容，暨发挥自身带宽优势，又能吸引用户付费点播或订阅;(3)与上游内容和服务商合作;比如而杭州华数也与淘宝合作推出电视购物;而在2009 年，歌华有线{jd1}控股鼎视传媒(全国仅有的4 家付费节目集成平台之一)，同时拥有集成平台和付费频道节目制作资源(“准电视台”)，近期快乐购也已落户北京。如果有线运营商能利用目前区域垄断优势，与{lx1}内容或服务提供商签署排他性合作协议，未来与电信运营商的竞争上将现行一步。
再次，有线运营商整合加快。在成立全国有线运营商的大背景下，各省均加快整合步伐，并积极争取上市，以期望在未来全国运营商中获得更大股权占比和话语权。湖北有线借壳 (000665)，而杭州华数、广州有线、福建有线、江苏有线借壳或IPO 的市场传闻持续不断，可见市场对有线行业整合关注度之高。而整合也确实能起到降低有线运营商采购成本和客户服务成本等实实在在的协同效应，并由于二级市场有线企业的定价水平(广电网络每用户价值1500 元)往往远高于收购或整合的定价(历史上收购每用户收购价格绝大多数时候低于800 元)，有助于股价大幅提升。
三网融合背景下，看好有线行业，依次推荐歌华有线、电广传媒、天威视讯和广电网络。(1)从高清业务发展进度看，歌华有线和天威视讯{lx1};(2)从与上游内容商合作角度看，歌华有线本身有“类电视台”资源，并与快乐购等国内{lx1}服务提供商合作;(3)从整合确定性高低看，依次看好电广传媒、天威视讯和广电网络;(4)从三网融合政策看，北京和长沙可能是非对称准入的试点城市，而上海与深圳可能是对称准入城市;综合考虑，我们依次推荐歌华有线、电广传媒、天威视讯和广电网络。而三网融合事件性驱动和后续各有线运营商强化自身竞争力的措施将成为股价催化剂。
首推歌华有线的原因在于：(1)公司拟发行18 亿可转换债券 ，市值管理动力较强;(2)如果北京作为试点城市，歌华有线有望受益于三网融合试点城市非对称准入(或实质性非对称注入)政策，从而借力LGI 加快宽带业务发展;(3)借助内容平台资源，与上游内容或服务商结盟;(4)1 季报业绩可能超市场预期;(5)管理层调整可能表明公司将加强整合与投资力度。(申银万国)
6月19日，中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性;6月22日，财政部和国税总局又宣布自7月15日起，取消钢材等6大类406种税号商品的出口退税;加上今年以来已有20来个省市出台上调{zd1}工资标准，平均涨幅达20%。
加薪、汇改加上大幅削减出口退税，三记重拳目标全部指向“调结构”。而这三记重拳，对上市公司乃至股市的影响非同一般。
政策重拳指向“调结构”
加薪、汇改加上大幅削减出口退税，三记重拳目标全部指向“调结构”——即：中国经济必须由过分倚重外需，依靠低工资成本、资源消耗高和污染高的出口产品结构，向侧重内需转变;由高能耗、高污染、资源性产业的“两高一资”的粗放、低端的产业结构，向技术水平高、核心竞争力强、节能环保的产业结构转变。
这三记重拳，对上市公司乃至股市的影响非同一般。
将遭重创
{dy}是加薪。数据显示，2009财年，上市公司“支付给员工以及为员工支付的现金”占营业成本的比重约为14%。有人测算，如果2010年全部上市公司上调员工工资及四金等福利费用30%，则上市公司盈利(除金融外)将下降20%，就算工资等上调15%，盈利下降也将达10%。而有关方面正在制定薪酬10年倍增计划，每年加薪10%—15%并非不可能。
第二是取消部分商品出口退税。据介绍，为应付金融危机，2008年7月我国约有2600多种税号的商品实行出口退税，这次一下子取消406种，比例接近六分之一;而且退税不是减少几个百分点，而是彻底取消，{zg}补贴税率从17%降至0。新华社等主流媒体已经用“铁腕”、“调控力度空前”等来形容这一退出政策力度之大。而取消出口退税涉及的六大类产品，即钢材、有色、银粉、酒精玉米、农药、医药及化工产品，塑料、橡胶及玻璃制品，上市公司中仅钢铁、化工所占权重就不小，例如，、、出口比重达15%，出口比重也达10%。
第三是汇改。虽然这次汇改和2005年汇改基本上是人民币单向升值不一样，但央行宣布汇改{dy}天，人民币兑美元就突破6.80关口，足见力度不小。而谁都知道，人民币升值对出口企业意味着什么，特别是中苏、浙、粤、闽等东南沿海地区的民企(这几个省上市企业至少占中小板一半)，大部分都有出口业务。
数天中三记重拳，再清楚不过地表达了宏观政策已把“调结构”作为主线，这既表明政府对经济发展有信心(要不然不敢下此重药)，也意味着中国经济靠数量扩张的两位数增长时代，已经走到头了。
股市希望在中小创业板
那么，以这三记重拳发端的中国经济“调结构”，对股市的影响又怎样呢?由于重拳尚未xx启动，如出口退税要到7月15日才实行，上市公司如何加薪也不得而知，影响究竟有多大尚难判断。
但以下几点基本可以确定：一、如上述，中国经济快速增长将告一段落，上市公司高增长同样受到约束。既然如此，股市也将较长时间处于底部，当然，反弹还是会有的。二、主板尤其是沪市主板，相当部分属于传统产业，涉及“两高一资”的也为数不少，尽管如钢铁股已一再破净，银行股也到了历史底部，但受到调结构的制约，要向上走并不容易。三、希望还在创业板和中小板。这既是因为中国老百姓投资渠道狭窄，楼市至少在一两年内还处于调控之中，大众投资渠道留下的只有股市;更是因为创业板有“两高六新”等要求(部分中小板公司科技含量也较高)，在调结构中属支持行业，因此，创业板和中小板只要略作调整，就会有资金看好它们。(上海青年报)
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