星网锐捷发行价为23.2元/股，对应市盈率40.38倍。公司本次发行数量为4400万股，发行后总股本为17553万股，其中网上定价发行的3520万股股票自上市之日起开始上市交易。福建星网锐捷通讯股份有限公司主营业务是研发、生产和销售企业级网络通讯系统设备及终端设备。

誉衡药业发行价为50元/股，对应市盈率54.35倍。公司本次发行数量为3500万股，发行后总股本为1.40亿股，其中网上定价发行的2800万股股票自上市之日起开始上市交易。哈尔滨誉衡药业股份有限公司的主业为药品生产和药品代理销售业务。药品生产方面，公司产品主要是xx药。

江苏神通发行价为22元/股，对应市盈率59.46倍。公司本次发行2600万股，发行后总股本为1.04亿股，其中网上定价发行的2080万股股票自上市之日起开始上市交易。江苏神通阀门股份有限公司是我国冶金特种阀门和核电阀门自主化的主要生产企业之一。

启明星辰发行价为25元/股，对应市盈率58.97倍。公司本次发行数量为2500万股，发行后总股本为9875.91万股，其中网上定价发行的2000万股股票自上市之日起开始上市交易。北京启明星辰信息技术股份有限公司自设立以来一直专注于信息安全领域，已经形成安全产品和安全服务两条业务主线。（全景网）

上市定位分析

星网锐捷上市定位分析

一、公司基本面分析

福建星网锐捷通讯股份有限公司是国内{lx1}的企业级网络、通讯、终端设备、视频应用产品及系统解决方案供应商，多年来始终秉承"科技创新，融合应用"的经营理念，坚持以自主创新和行业应用为基础，致力于中国的信息化事业发展。

二、上市首日定位分析

湘财证券：我们预计公司未来3年的EPS为0.79、1.03和1.29元。估值方面我们采用PE估值法，给出公司2010的PE区间为34~40倍，对应合理价值投资区间26.7~31.5元。

申银万国：我们预计公司2010-2012年全面摊薄每股收益为0.70元、0.89元、1.12元，同比分别增长30%、27%、26%。从中小板最近发行的15家医药企业估值水平角度来考虑公司申购的合理价格，我们认为公司2010年合理预计市盈率为32-37倍，对应的合理估值区间为22.4元-25.9元。

西南证券：预计公司2010-2012年EPS分别为0.77元，0.90元和1.16元。参照同行业上市公司市盈率水平，我们给予公司2010年33-36倍市盈率水平，对应合理价格在25.41~27.72元。

东方证券：预计公司2010、2011、2012年实现摊薄后每股收益0.71元、1.24元、1.82元。以2010年预计市盈率的35-40倍计，合理价格区间为24.85元-28.40元。

国泰君安：我们预计公司2010年-2012年收入增长率分别为26.8%，25.6%和22.1%，按发行后股本计算三年EPS分别为0.79、1.02和1.27元。建议询价区间为24.59-27.76元，对应2010年、2011年PE值31-35倍和24-27倍。预计上市首日定价区间为36.40-41.09元。

各券商机构定价分析：

湘财证券26.7-31.5元

西南证券25.41-27.72元

国泰君安36.4-41.09元

三、公司竞争优势分析

公司的网络设备以及个性化解决方案已经广泛应用于全国1,000余所高校、10,000多所中小学校，在教育行业的市场占有率{dy}；在金融领域，公司市场占有率位居第四位，金融系统用户超过600家。

公司的企业级网络设备在教育和金融行业应用广泛，竞争优势明显。

誉衡药业上市定位分析

一、公司基本面分析

哈尔滨誉衡药业股份有限公司主营骨科用药、抗肿瘤、xxx、营养xx的研发，以注射剂的开发为{sx}，涵盖多个领域。该公司拥有较强的科研开发能力和发展潜力，包括松梅乐(鹿瓜多肽注射液)在内的多个产品进入《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》，同时松梅乐是国家发改委给予单独定价的产品。

二、上市首日定位分析

广发证券：我们预计公司2010-2012年实现摊薄后EPS分别为1.39元、2.01元和2.75元。公司目前的主打品种增长较为确定，头孢米诺和两个一类新药有望成为未来几年新的增长点。我们认为公司拥有优秀的品种，同时营销能力又是公司的看家本领，研发方面公司储备品种也较为丰富，我们看好公司的发展前景，给予公司2010年45-50倍的合理PE，对应股价为62.55元-69.50元。

兴业证券：我们预估公司2010-2012年发行后摊薄EPS分别为：1.26、1.86和2.66元。公司未来几年将继续保持快速增长，给予2010年40-45倍PE的估值，合理价值在50.4-56.7元，对应50.00元的发行价，我们认为具备一定的投资机会。

德邦证券：我们预计公司2010-2011的EPS分别为1.31、1.89、2.61元，给予38-40倍的市盈率和一级市场10%的折价，询价区间为44.80-47.16元。

各券商机构定价分析：

单位:元

大同证券46.9-53.6

东方证券42.9-48.2

海通证券46.6-53.2

民族证券45.5-49.4

三、公司竞争优势分析

公司过去保持高增长的原因在于：机制优势，公司作为民营企业，机制灵活，同时执行力强；研发优势，研发投入高于行业平均水平；产品优势，拥有专利保护品种和多个在研新药。

公司未来增长动力。产能瓶颈的解决、储备丰富的产品线以及利用超募资金收购进行适当的收购兼并都是驱动公司将来继续高成长的新动力。募集投资项目。公司此次发行3,500万股，拟募集资金42,872万元，主要用于解决现有的产能瓶颈。本次发行价为50.00元，实际募集资金净额为166,250万元，超募资金在10亿以上。

江苏神通上市定位分析

一、公司基本面分析

公司主要从事应用于冶金领域的高炉煤气全干法除尘系统、转炉煤气除尘与回收系统、焦炉烟气除尘系统、煤气管网系统的特种阀门以及应用于核电站的核级蝶阀、核级球阀、非核级蝶阀、非核级球阀等产品的研发、生产和销售，产品涵盖6大类、145个系列、2,000多个规格，是我国冶金特种阀门和核电阀门自主化的主要生产企业之一。公司为高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业、江苏省技术密集知识密集型企业、江苏省创新型试点企业、江苏省重点培育高成长型民营中小企业、江苏省博士后科研工作站，自2004年以来连续进入中国阀门二xx企业，逐步确立了在阀门行业中的优势地位。公司的"神通"牌和"蝶球"牌核电阀门、冶金特种阀门畅销全国二十六个省区市，并通过中国中原对外工程公司、中钢设备总公司等单位销售到了土耳其、印度、巴基斯坦等国家。

二、上市首日定位分析

华福证券：根据公司公告，江苏神通09年基本每股收益为0.53元，预计公司2010每股收益为0.62元。医药制造业上市公司2010年预计市盈率33.75倍。考虑到公司较好的成长性，我们认为公司合理估值区间为21.36-23.62元，离发行价有-2.91%-7.36%的空间。

海通证券：综合考虑公司未来成长空间及最近中小板新股的发行情况,我们认为江苏神通二级市场合理估值为相对2010年45倍市盈率,合理股价为25.65元,考虑到中小板一级市场的市盈率情况,我们建议的询价区间为相对2010年37-42倍市盈率,即21.09元-23.94元。

兴业证券：我们认为该业务给予50倍估值是比较合理的；考虑公司流通市值较小，享受中小板估值溢价，其他业务给予20倍PE。我们认为公司合理价格区间为21~25元。

光大证券：我们考虑同行业上市公司估值，再结合DCF估值。给与公司2010年36-40倍的PE，公司上市的合理价值区间为18.2-20.5元。

国都证券：我们认为公司2010年市盈率在35-40倍间较为合适。以公司2010年每股收益0.53元计算，公司的合理股价应为18.55-21.20元，建议投资者按合理价位申购。

各券商机构定价分析：

单位:元

长城证券23.6-26.6

大同证券20.8-23.4

光大证券22.0-25.0

兴业证券21.0-25.0

三、公司竞争优势分析

预计未来十年我国核电蝶阀、球阀累计市场需求约65亿元。根据目前核电站建设规划，我国核电蝶阀、球阀将于2011年进入集中交货期，预计2009~2013年市场需求分别为1.2亿元、2.2亿元、3.4亿元、4.9亿元和6.7亿元，复合增长率达54%。

公司在国内核电蝶阀、球阀市场处于xx垄断地位，连续4年市占率维持{bfb}。目前国内二代半核电蝶阀、球阀已xx实现国产化，预计三代核电同类产品国产化率也将于第5台机组达到{bfb}。国内拥有核电蝶阀、球阀供货经验的公司只有江苏神通一家，将充分受益核电阀门细分市场高速发展。

公司冶金阀门业务将维持5%的稳定增长。由于我国钢铁产能出现过剩，未来公司所处冶金阀门细分领域的市场需求主要来自钢铁企业的设备升级及替换，预计五年内相关冶金阀门累计需求为17亿元，复合增长率约为5%。

公司在报告期内主营业务始终保持稳定。公司07年、08年和09年营业收入分别为21500万元、28812万元和28637万元，08年和09年营业收入同比分别增长34.00%和55.99%。公司07年、08年和09年净利润分别为3131万元、3365万元和4101万元，08年和09年净利润同比分别增长41.72%和减少0.61%。公司经营面临的主要风险有：市场竞争风险、下游行业周期风险、原材料价格波动风险、税收政策变化风险、技术风险等。

启明星辰上市定位分析

一、公司基本面分析

启明星辰是国内{zj1}技术创新的信息安全领导企业之一：公司业务包括安全产品和安全服务两条业务主线；业务模式是：直销与代理并存的软件产品销售模式，和直销为主的安全服务销售模式；客户主要分布在政府、电信、金融等领域。2009年，公司主营业务收入3.04亿元，净利润5187万元，其中安全产品是公司收入及利润的主要来源，贡献了71.7%的收入，以及66%的毛利。

二、上市首日定位分析

申银万国：合理价格区间24.5-29.9元。我们预计公司10-12年EPS分别为0.64、0.94、1.22元。鉴于公司处于信息安全行业,我们参考卫士通及今年以来在中小板上市的信息服务公司的估值情况,给予公司10年42.5倍市盈率,并上下浮动10%,得出公司的合理价格区间为24.5-29.9元。

平安证券：预计公司2010-2012年的收入分别为3.8、4.9和6.4亿元,净利润分别为0.61、0.84和1.1亿元,摊薄每股收益分别为0.62、0.85和1.11元。未来几年,由于央企将陆续进入对IT设备的更新换代期,及十二五规划中IT方面的投资有望超过1200亿元,作为信息安全领域的xxxx之一,有望充分分享IT投资增加的盛宴。给予公司2010年35-40倍动态PE,建议询价区间为21.7-24.8元,考虑到近一个月来,平均首日涨幅在12%左右,因此,以20%估算,预计上市首日定价区间为26-30元。

湘财证券：我们给出公司未来3年的每股收益0.67,0.9和1.2元。给出45~50倍市盈率。对应合理投资价值区间为30~33.5元。

国泰君安：我们预期公司发行后2010-2012年销售收入分别为3.99亿、5.34亿、6.87亿;归属于母公司所有者的净利润分别为0.64亿元、0.86亿、1.13亿元;对应EPS分别为0.65元、0.88元、1.14元。目前行业可比公司10年平均PE为39倍,我们建议的合理的询价区间为18.07-20.65元,对应2010年的PE为28-32倍,我们同时推断市场有可能将询价区间上抬至26.40-31.68元。上市目标价22.76-26.26元,对应2011年PE为26-30倍。

华福证券：根据公司公告，启明星辰09年基本每股收益为0.70元，预计公司2010每股收益为0.76元。信息技术行业上市公司2010年预计市盈率45.46倍。考虑到公司较好的成长性，我们认为公司合理估值区间为24.26-27.84元，离发行价有-2.96%-11.36%的空间。

各券商机构定价分析：

单位:元

大同证券24.8-27.9

东方证券31.5-38.5

兴业证券26.5-29.7

三、公司竞争优势分析

全球信息安全市场稳健增长：2007年发达国家信息安全投入占IT总投资的比例大约为7.9%，同期中国信息安全仅占IT投资的0.98%，仅从渗透率上来推断，未来中国信息安全市场有巨大发展空间，根据CCID数据，未来两年，国内信息安全市场将保持18%的年均复合增长率。

技术与客户铸就公司未来成长之路：1）公司业已形成完整的技术研发、产品创新、核心技术人才培育体系；2）核心产品市场占有率位居前列；3）优质客户资源约占82%以上，需求较为持续稳定。(中财网)