改革开放政策为我国港口大发展提供了基础。我国港口发展与国家改革开放政策密切相关，随着我国改革开放政策实施，我国进出口总额快速增长，港口作为对外交流窗口必然随着改革开放政策快速成长。自2001年以来，我国港口投资主要集中在沿海港口。港口吞吐量快速增长，从1998年至2008年，我国沿海规模以上港口吞吐量增长接近4倍，其中集装箱、煤炭及制品、金属矿石、石油等是吞吐量增长的主要货种。
当前整体增速较快。国际金融危机对港口行业的影响开始集中体现在08年四季度，特别是以集装箱为主要货源的港口都出现了较大幅度同比下降，09年下半年开始逐步复苏，目前已经恢复至较高水平。前5月，我国主要港口吞吐量同比增长19%，外贸货物吞吐量达到23%，目前的高增速一方面是由于去年低基数，另一方面是国外经济复苏带来需求增长。
集装箱港口吞吐量增长不确定性增大。集装箱吞吐量量与出口密切相关，在经历金融危机之后，2009年11月我国出口开始同比增长，5月份出口同比增长近50%。前5月，我国集装箱吞吐量同比增长22.5%，2-5月份环比也是持续回升。当前欧洲债务危机蔓延，为全球经济增长蒙上阴影，国内出口形势严峻，特别是欧元大幅贬值之后，人民币兑欧元大幅升值，导致出口欧洲竞争力下降，以及中国的房地产调控带来的不确定性都将为中国出口带来较大不确定性，这也是集装箱港口的{zd0}风险。
铁矿石进口增速将会明显回落。铁矿石是我国沿海港口第二大干散货货种，09年我国进口铁矿石增长近42%，是历史上增量{zd0}的一年，进入2010年增速明显放缓，4、5月铁矿石进口量已经连续下降，同比降幅在3%左右。2009年底至今，为了抑制房价过快上涨，我国出台了多项房地产调控政策，目前来看房地产投资和新开工面积增速仍然保持高位，但是部分地区新房成交量明显下降，导致对后期的担忧，从而影响铁矿石需求。
进口煤炭是亮点。2009年我国首次成为煤炭净进口国，净进口1.03亿吨。今年1-4月进口煤炭增长80%，煤炭进口量持续快速增长将为煤炭港口吞吐量增长带来动力。
维持港口行业“中性-B”评级。当前港口行业估值为26.5倍，较历史平均（2002年以来）有16%的折价，我们认为当前港口行业具有较高的安全边际，但是后期增长不确定较大，全年吞吐量增速将会呈现前高后低的局面，这也将限制港口行业估值的提升，因此我们维持港口行业“中性-B”投资评级。上市公司方面，我们建议关注受益于晋中南煤炭运输通道建设的日照港（600017）以及受益于出口增长以及投资莱州港为公司增长打开增长空间的深赤湾（000828）。