一、市场热点解读与机会提示

1、 市场预测：

由于投资者对未来经济复苏前景看淡，加之技术形态滞涨后回调压力增大等原因，隔夜欧美股市均出现下跌，其中美国三大股指跌幅均超过1%。商品期货市场昨天价格波动不大。再看A股昨天表现，在周一上涨的“人民币升值概念股”昨天开始分化，地产、银行、航空等热点板块开始降温，市场热点持续性依然很差，说明投资者对短期趋势仍然心存疑虑。当前策略我们依然维持不变，即暂且试探性做反弹，待两市成交量突破2000亿，再全面参与。

2、 热点预测：

中报业绩即将明了，建议关注高成长低估值（低PE或低PB）的公司，逢低战略建仓。如：保险、工程机械、铁路、航空等。（张鲁东）

3、投资要点 

1）、406项商品下月中旬取消出口退税。财政部昨日发布通知称，经国务院批准，自今年7月15日起取消406项商品出口退税，包括部分钢材和有色金属加工材、玉米淀粉及部分塑料及制品等。涉及的商品还包括部分橡胶、银粉、酒精、农药、医药、化工产品等。众所周知，自美国次贷危机以来，中国为应对国际金融危机，刺激国内经济复苏，对出口企业采取了增值税退税政策，这大大增加了出口企业的收入所得。随着时间的推移，外国政府或地区掀起了一轮又一轮针对中国产品的反倾销措施，频繁发生的贸易摩擦对于中国出口带来非常不利影响。本次取消出口退税政策，一方面是希望企业自己学会游泳，另一方面是为减少国外贸易壁垒。总体来看，这对于正处于经济结构转型的中国企业将带来阵痛，在加强人民币弹性政策之后，现在政策举措更多的属于外部关系的调节。从市场预期上看，担心中国经济二次探底的预期仍会存在或出现强化，这一点对于大众预期带来不利影响。

2）、前5月国企利润同比增长65.8%。财政部22日消息，1-5月国有企业累计实现利润7492.9亿元，同比增长65.8%，5月环比下降1.2%。1-5月，石油、煤炭行业实现利润同比、环比上升；石化、汽车、交通、施工房地产行业实现利润同比上升，环比下降；钢铁、有色、电力行业效益稳定增长。其中，中央企业累计实现利润5234.4亿元，同比增长50.4%，5月环比下降1.6%。地方国有企业累计实现利润2258.5亿元，同比增长1.2倍，5月环比下降0.3%。数据表明，5月份起，中央及地方国有企业利润增长较4月份都出现一定程度下滑，特别是受到政策调控的钢铁、有色、房地产增幅更趋缓慢。工业整体增速有放缓迹象，我们判断6月份工业增加值等宏观数据较5月份仍有回落。二级市场上，对于强周期的公司仍需要仔细甄别，谨慎对待。

3）、自下而上选股比较重要。在近期观点中我们分析指出，目前市场各参与主体之间的博弈已经相当复杂，投资上需要做的重点应是自下而上的选股，无论个股处于什么领域什么行业，只要企业基本面能够有明显的超越，就值得关注。在操作过程中，对于受短期利空影响的公司要给予回避，比如受洪灾影响的相关地区的受损公司，中报预减预亏的公司，在寻找优势公司的同时，防范市场局部风险也很重要。（刘海杰）

二、 当日个股信息精粹

一）、公告点评：方大炭素（600516）控股股东增持公司股份

事件：公司发布公告，截止2010年6月21日,方威先生以个人名义已持有公司股份13,207,107股,达到公司股份总数的1.03%。

分析：

1，方大炭素是国内{zd0}的石墨电极生产企业，处于亚洲{dy}，世界第三的国内龙头地位；并且公司拥有储量4620万吨的莱河铁矿97.99％的股权。

2，目前石墨电极的下游主要是钢铁企业，吨钢平均消耗石墨电极大概2～3公斤左右，钢铁行业不景气导致公司炭素价格低迷。公司正在开发的炭新材料广泛应用于航天、军工、核电、心脏瓣膜、飞机刹车片等，前景广阔。莱河铁矿是辽宁省{zd0}的单体露天铁矿，目前已探明储量4600万吨，可供开采30年。

3，公司股价对应10,11,12年市盈率分别为35倍，25倍，18倍，估值基本合理，建议关注。（段小雄）

二）、公告点评：沙隆达（000553）受让荆州鸿翔76%股权

事件：公司23日公告，受让荆州鸿翔76%股权

分析：

1、公司与沙隆达集团及其控制子公司荆州市恒翔物资贸易有限公司签订协议，以自有资金出资2564.17万元受让后者合计持有的荆州鸿翔化工有限公司76.33%股权。本次交易的鸿翔公司76.33%股权的转让价格以鸿翔公司净资产评估值的76.33%为准，按照双方签订的股权转让协议，确定的转让总价款为3359.32万元×76.33%=2564.17万元。

2、鸿翔公司成立于2007年4月，注册资本3000万元，公司主营化工产品(不含危险化学品)研究、开发等。截至2009年12月31日，公司总资产10078万元，净资产2914万元。鸿翔公司主要产品为吡啶，该项目仍在建设中，预计2010年底投产，将主要为沙隆达百草枯产品提供所需的原料，因此对沙隆达未来财务状况及经营成果将产生一定的积极影响。

3、公司是我国农药行业的xxxx，公司的农药产量、销售收入和出口创汇等经济指标多年来均位居同行业{dy}。2010年公司的生产经营目标为营业收入17亿元。公司2009年和2010年1季度的业绩较差；公司很多项目的投产时间和业绩贡献具有不确定性，暂时不对业绩进行预测。（张生国）

三）、公告点评：葛洲坝发布控股子公司取得探矿权证的公告

事件：葛洲坝发布控股子公司取得探矿权证的公告

点评：

1、中国葛洲坝集团股份有限公司于2010 年6 月22 日接到控股子公司葛洲坝新疆投资开发有限责任公司关于取得探矿权证的通知。本公司控股51%的子公司葛洲坝新疆投资开发有限责任公司获得了国家国土资源部核发的《矿产资源勘查许可证》，探矿权证号T65520100501040971，勘查项目名称为新疆哈密市沙尔湖煤矿区东部

二勘查区煤矿普查，勘查面积为125.57 平方公里，有效期限为2010年5 月25 日至2013 年5 月25 日。该公司下一步将探明煤炭储量，做好项目设计规划等工作，为取得采矿权证做好准备。公司进军资源行业，多元化发展迈出新一步。   

2、2007年整体上市后，公司积极进行了产业结构调整,围绕水利水电工程施工核心业务，形成了工程施工,水泥生产,民用爆破,高速公路运营,房地产和水电开发六大

业务板块共同发展的格局，实现了由单纯工程施工向工程承包开发一体化的升级。此次进军煤炭行业，使公司多元化业务又向上游的资源行业迈出了新的一步。

3、公司2007-2009年净利润连续高速增长，成长性好，公司目前项目储备充足，预计公司2010-2011年动态市盈率为14.7倍、11.6倍，估值不高。（景俊士）

四）、公告点评：双良股份（600481）更名为双良节能

事件：公司已于近日在工商行政管理部门办理完毕公司名称、经营范围等项目的变更手续，公司注册中文全称变更为：双良节能系统股份有限公司；经营范围变更为：研究、开发、生产空调、热泵、空气冷却设备、海水淡化节能设备、能源综合回收节能系统及其零部件并提供相关产品服务。

分析：

1、公司是中国{zd0}的溴化锂制冷机制造商，环保型中央空调溴冷机的龙头。公司生产的全部产品都具有节能减排特性，在低碳经济的大背景下，将迎来一个黄金发展期。

2、溴冷机是公司的传统业务，在余热利用领域具有先发优势，未来2-3年内竞争者少，是公司{zd0}的蓝海项目，未来将保持平稳增长。2009年公司成功开发了应用于热电余热供暖的国内xx世界{zd0}的吸收式热泵机组，符合节能减排大方向，市场广阔。

3、空冷器业务快速成长，产品性能已xx达到目前占主导地位的国外品牌产品水平，具有很强的市场竞争力，是公司最近两年的主要利润增长点。随着业务规模的扩大，毛利率可能稳中有升。

４、前期可转债募集资金的两个项目，形成了公司节能减排战略的新的组成部分，其中海水淡化装置项目已基本完成并形成了自己的知识产权，淡水资源日益紧张、水价逐步提高和海水淡化产业鼓励政策的出台都将刺激海水淡化产业的发展，该业务可能会有爆发式增长；苯乙烯下游延伸生产EPS项目，将延伸公司产业链，增厚毛利率。

5、简单估算，公司2010-2012年动态市盈率约为21倍、15倍和12倍，估值不高。（栾丽萍）

五）、公告点评：中国南车（601766）获印度新德里地铁订单

事件：22日从中国南车株洲电力机车有限公司获悉，该公司新近获得向印度新德里古尔冈RMGL地铁项目提供15节(5列3节编组)地铁车辆的购销合同。

分析：

1、印度新德里古尔冈RMGL地铁项目总包方为西门子公司，中国南车株机公司与西门子在轨道交通领域有着长期的友好合作。中国南车株机公司将在2011年11月份交付给新德里首列地铁车辆，2012年3月份交付完所有车辆。出口新德里地铁车辆设计{zg}时速90公里，运营时速80公里，三节编组{zg}载客量达1010人。

2、公司拥有完整的轨道交通装备产品组合，包括铁路电力机车、内燃机车、客车、货车、动车组和城轨地铁车辆，主要新造和修理基地共13家，所有业务领域市场占有率均超过或接近50%。2009年公司共签订新造客车订单2795辆，合同金额约55.37亿元，数量与金额均占国内市场当年采购量的55.9%；公司及合营公司累计签订动车组订单680列(折算为标准8辆编组)，占总订单数量的58.1%，已向市场投放242列，市场占有率为71%；城轨车辆中标1438辆车，合同总金额108.388亿元，合同车辆数占比为51%，合同金额占比为53.3%。

3、中国南车动车组交付数量和盈利水平{lx1}于中国北车，公司手持订单饱满，动车组交付高峰即将到来，未来两年业绩将保持稳步增长。当前2010-2012年动态PE预计分别23倍、15倍、12倍，未来估值存在提升空间。（李金龙）

六）、公告点评：亨通光电（600487）光棒规模化投产，确定xxxx地位

事件：2010 年 6 月 21 日，由九名专家组成的鉴定委员会对公司的光棒产品进行鉴定。鉴定委员会一致同意“光纤预制棒”产品通过鉴定，公司光棒项目已通过环评、项目竣工验收，正式投产。

分析：

1、产品指标经工业和信息化部有线通信产品质量监督检验中心测试，符合企业《通信用单模光纤预制棒产品规范》标准，符合国内和国际相关标准；主要生产设备达到技术工艺要求，建立了完善的质量、环境和职业健康安全体系，目前已形成年产 200 吨的生产能力，实现了光纤预制棒的规模化生产。

2、光棒是光纤光缆的上游产品，上游光棒达产后，即使在光纤光缆产品价格下降5%-10%情况下，公司毛利率仍能够得到提升；光棒投产是公司内生性增长的主要内容。

3、同行业的知名上市公司中天科技、万马电缆、烽火通信中，只有亨通光电有上游光棒的生产，产业链延长使公司的竞争力优于行业内其他公司。目前公司股价对应市盈率分别是20倍、18倍，估值具有长期优势。（靳文云）

三、周边市场综述

0623周边市场综述：上涨乏力欧美股市下跌 观望情绪A股大幅缩量

美国股市: 由于美国房地产数据令人失望，22日纽约股市下跌并在尾盘出现跳水。截至收盘，道琼斯指数收于10293.52点，下跌148.89点，跌幅1.43%；纳斯达克指数收于2261.80点，下跌27.29点，跌幅1.19%；标准普尔指数收于1095.31点，下跌17.89点，跌幅1.61%。

其他市场：欧洲股市22日结束9连阳，出现回调。其中英国金融时报指数下跌0.98%；德国DXA指数下跌0.38%；法国CAC40指数下跌0.83%。亚洲方面，中国A股没能延续前一交易日涨势，市场观望情绪浓厚，金融、地产、航空等热点股出现冲高回落，最终上证指数收报2588.70点，上涨2.49点，涨幅0.10%；深圳成指上涨35.94点，涨幅0.35%，两市成交总金额仅1287亿，成交量再度回到地量水平。亚洲其他股市也全面回调。其中东京股市日经指数下跌1.22%；台湾股市下跌0.30%；新加坡股市下跌0.46%；韩国股市下跌0.47%；香港股市震荡下跌，恒生指数收报20819.08点，下跌93.10点，跌幅0.45%；恒生国企指数收报12061.34点，下跌73.08点，跌幅0.60%。

原油市场：受到美国经济数据以及美元对欧元汇率走强等因素影响，国际油价22日出现回落。截至收盘，纽约市场7月合约油价报收每桶77.21美元，下跌0.61美元，跌幅0.78%。

金属市场：伦敦商品期货市场22日惯性上涨。其中伦铝上涨0.67%；伦铜上涨1.21%；伦铅上涨1.22%；伦锡上涨0.28%；伦镍上涨0.71%；伦锌上涨1.27%；黄金22日小幅反弹，纽约金属市场8月黄金主力合约收报1239.8美元/盎司，上涨4.9美元，涨幅0.40%；白银价格7月合约价上涨1.04%。

市场看点及{zx1}消息：

昨日全球市场看点：

1、欧美股市。美国房地产经纪人协会22日公布了5月份美国旧房销量数据，环比下跌了2.2%，低于市场预期。这一数据的公布再次为美国经济的复苏前景蒙上了阴影，因为在此之前已经有包括住房以及就业市场的一系列数据不及预期，致使一些投资者对美国经济复苏的力度和可持续性产生了怀疑。同时，纽约股市继续跟随欧元的走势。由于投资者将欧元看作欧洲经济状况的信心指标，欧元的强弱近期通常对股市起到至关重要的作用。当天，随着欧元对美元汇率结束近期的相对强势转而下跌，欧美股市均受此影响下跌。

2、期货市场。美元指数连续第二天反弹，收于86.08点，涨幅0.17%；国际原油小幅回落；有色金属价格继续反弹，贵金属价格小幅反弹。国际散货运输市场持续低迷，波罗的海指数22日BDI指数报收2547点，跌幅2.08%。(张鲁东)

四、风险提示

一）、川大智胜首次公开发行前已xxxx上市流通公告

公司是我国空中交通管理领域具有自主知识产权的大型软件和重大装备供应商（深圳交易代码：002253）。、川大智胜本次解除限售的股份数量为748.8万股，实际可上市流通股份数量为748.8万股，上市流通日为2010年6月28日。公司目前股价存在高估，投资者注意解禁股给二级市场带来的冲击。（俞宁波）

二）、仁和药业遭股东减持

仁和药业发布股东减持公告。

仁和药业股东仁和(集团)发展有限公司于2010年4月1日至2010年6月22日通过集中竞价交易方式, 减持公司股份343. 6147万股,占公司总股本比例为1.226%.本次减持后,该公司尚持有公司股份13095.9053万股,占公司总股本比例为46.753%。预计公司2010-2011年动态市盈率为32倍、27倍，估值较高，需警惕股东继续减持的风险。（景俊士）

三）、天龙集团网下配售股份上市流通公告

公司是全国大型的水性、溶剂及胶版油墨专业生产商，一直专注于水性油墨的研发、生产和销售（深圳交易代码：300063）。公司本次限售股份可上市流通数量为340万股，占流通盘20%，限售股份可上市流通日为2010年6月28日。天龙集团作为创业板上市公司，10年业绩预测增长缓慢，目前股票存在高估，投资者注意网下解禁股上市给公司股价带来的冲击。（俞宁波）

四）、汉钟精机限售股份上市流通

公司是{wy}一家专注于螺杆式压缩机产品研发、制造及销售的企业，拥有从90kW～1465kW 机型最完整的螺杆式压缩机产品，成功拓展了用于工业领域的空压机和地源热泵（中小板交易代码：002158）。

本次解除限售的股份数量为29.8857万股，占限售股份总数0.22%、无限售条件股份总数的0.63%和公司股份总数的0.16%，分布为三家发起人股东所有；本次限售股份可上市流通日为2010年6月28日。本次流通数量不多，但股东获利较丰厚，公司目前估值偏高，投资者仍须注意减持风险。（栾丽萍）

五、金融工程研究

1、根据6月22日收盘价推测，6月23日沪深300的{zd0}波动区间为【2696，2872】，即单向{zd0}波动为88点；上证综指的{zd0}波动区间为【2514，2663】，即单向{zd0}波动为75点。由于周一指数触到高压线，周二指数小幅调整，从空间上来看调整幅度有所欠缺。期望周三指数直接起来是比较困难的，根据风格指数的近期走势来看，大盘股需要休整几个交易日才能起来，从时间上来看，指数在周四、周五存在走强的可能。

2、反转指数为0.5045。指数继续向下，目前处在构筑底部的过程中。

3、大小盘风格指数为1.842，风格指数小幅下跌，根据历史规律，大盘股需要休整几天。

4、最近较强的板块是：房地产、金融服务、黑色金属、交通运输、采掘。较弱的板块为：信息设备、信息服务、机械设备、食品饮料、电子元器件、医药生物总体来讲排名没有大的变化，周二房地产板块和金融板块小幅休整，钢铁板块小幅上涨，关注其持续性。（丁帅）

六、主力资金动向跟踪

1、           板块资金

2、           个股资金

 (张林)

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