在主业上不断拓展，就是好公司？----初看爱尔眼科
作为头28家创业板的公司，其审核的过程已经近乎用中小板的标准进行发审检查，无疑对我们普通股民来说，应该是个福音，{wy}的缺陷就是ipo溢价过高的问题，这随着创业板的大量上市，破发不可避免，但仔细观察公司的基本面，你不难发现其中的高增长，题材独特的宝贝，那么什么价位是我们选择可以进入的时机？
其实什么PE是高，多少算低？每个行业都不一样。我只关注自己了解的行业，合理或低于行业的平均水平，且有高成长性，则容易提振自己的持有信心。
如今，上市公司融资被看做洪水猛兽的时候，我们需要细心分析那些找我们拿钱的公司都在用我们的钱干什么。当初融资的目的与实际的资金去向不一致，已经是我国资本市场诟病顽疾之一。
一则公告引起我的注意：创业板新股爱尔眼科转移了超募资金的使用去向。
从其超募资金的意向使用方向来说，没有什么问题。做大做强主业，作为股东不会有什么异议，而且落户云南的昆明，更让我对此公司管理层多了几分好的印象分。南方的眼科疾病相对于北方情况更为严重，（日照时间的长短，对于诱发眼病有直接的关系），而高原地区的日照及紫外线辐射导致的眼疾更为普遍，收入水平的高低决定了是否能进行眼睛xx的重要因素。
由现有的东南及东北地区的成熟网点及规模化的3级经营模式反哺潜在重点的消费市场，这个策略无疑给爱尔眼科的后续高速成长奠定稳定的发展基础。同时也使重要的潜在市场的拓展不容易发生急于xx营业利润的冲动。
医院作为重要的医疗费用使用载体，五官等科的xx已经逐步走专业化的道路，作为日常门诊量相当活跃的xx保健项目已成为消费升级的重要组成部分。我们看看爱尔眼科的主要数据是否具备基本的候选名单。
作为创业板公司，很多公司为上市，粉饰橱窗的惯用手法，那么上市后的财务报表的业务数据的连贯性就相当重要了。从报表看300015的ROE
及利润增长都比较理想。
作为消费类企业，净利润现金含量的波动较大，说明企业在扩张过程中大量地购买或租赁设备，或赊销产生应收账款较多。07，08年这种现象尤为严重。原因尚不明朗。
分析其业务构成，我认为的潜在主要业务增长点是：医疗服务，虽然同比增长并不低，但仍是3项主营业务中增幅{zd1}的。这与其行业布局有相当的关系。
如果其主力布局大中型城市，那么他的竞争对手的将是大量的医科大学附属医院的竞争，由于跨区域品牌的特性，其影响力尚不如当地大型医科甲级医院，所以其3级服务体系中最有意思的一环，一级门诊主要精力在培养及输送人才，并对2，3级门诊点的中高难度病例xx提供服务。那么其主力2，3级门诊布点的当地现有消费水平同时也决定了主营业务于一线城市的重要区别。医疗服务（主要涉及高投入设备及高技术的医疗人员），其业绩提升的过程中，经营成本提升初期将会高于业务收入的提升，这也是可以理解的。所以报表理性反应了这一事实。
作为公司重要的经营指标，我认为是毛利率，如果没有合理的毛利水平，日后面对竞争时，公司的成长及积累方式将会受到挑战。
爱尔基本保持了较高的毛利水平，在企业扩展的过程中，费用的增幅如何得到管控，也是比较考管理层的智慧，虽然扩展中的企业费用提升是个普遍性的籍口。
宏观看眼科市场，
根据国家卫生部2006年统计资料，通常在综合性医院里，眼科的收入占医院总收入的
比例仅为2.5-5%。
观念的逐步增强，我国眼科医疗服务行业得到迅速发展。卫生部医政司对全国30个省、自治
区、直辖市（不包含福建省）所有已注册的眼科机构的调查结果表明：2003年，我国眼科门急
诊总量约3,400万人次，眼科入院人次约95万人次，2007年全国眼科门急诊总量约4,700万人
次，眼科入院人次约140万人次，比2003年分别增长38.24%和47.37%，并且眼科医疗的门诊增
长率高于全国医疗服务行业的整体门诊增长率。
作为200亿每年的眼科市场，爱尔的份额只有2.89% ，我有理由相信其更快速的扩张存在着必然性。
