笔者分析认为,目前影响胶市走势的主要因素呈现多空交织态势,由此吸引多空双方分歧,并展开激烈扩仓争夺,沪胶场内沉淀资金急剧拓展,将对其后市走势产生重要影响。
分歧之一,天胶产量是扩增还是缩减。多方认为,由于泰、印、马、越及国内云南海南遭遇严重干旱灾害影响,天胶产量可能大幅缩减。而空方认为,据国际橡胶组织{zx1}数据,2010年全球天胶供过于求23.7万吨,未来由于天胶种植面积扩展和单产增长,天胶产量还将稳步增长。
分歧之二,天胶消费性需求是扩展还是缩减。多方认为,受经济回升影响,美、欧、日汽车消费均有所增长,中国全年产销规模将可能达到1500-1600万辆,较去年仍将有稳步增长。空方则认为,汽车销售已经环比双降,正面临高位整理甚至拐点,国内汽车消费环境面临诸多挑战,压制消费者购车意愿。
分歧之三,欧债和调控影响加重还是减轻。多方认为,欧债属于金融层面,对天胶影响逐渐减轻,国内调控直接针对房地产市场,对天胶、轮胎、汽车产业链影响较小。空方则认为,迄今欧债前景仍不容乐观,可能显著缩减天胶投资投机性需求,而国内紧缩性调控,车市也将难善其身,将直接缩减上游轮胎和天胶的消费性需求。
分歧之四,期现倒挂和显性库存大减影响几何。多方认为,期现倒挂和显性库存大减引发沪胶强劲技术性反弹,而空方则认为,沪胶期价伴随每日超百万手的成交量和30余万的持仓量,沪胶期价的影响力正逐渐逼近,并可能超过东京胶价格。因此,未来无论胶价涨跌,均是沪胶引导现货胶价,而不是现货胶价引导沪胶。
综合上述多空双方依据,笔者分析认为,利多依据偏弱,利空依据则偏强,沪胶经过4月初至今两个多月的连续大幅下挫,虽然短线技术性存在反弹要求,但中期下跌趋势尚未被根本逆转迹象。因此,未来双方主力重仓对峙的结果可能是,空方增仓打压依然较重,而多方扩仓吸纳则较弱,沪胶期货虽然短线仍有可能继续回升,还中期还将重新纳入阶段性下跌趋势。