※简讯※

发改委：发展循环经济为十二五经济体制改革重点

李殿龙：记者21日从相关渠道了解到，发改委近日召开"十二五"时期经济体制改革研讨会，发改委有关人士表示，发展循环经济、低碳技术仍将成为"十二五"经济体制改革重点。"总体上看，我国经济社会已经进入加快发展转型的关键时期，这是'十二五'时期最鲜明的特点。"国家发改委副主任彭森表示。

　　点评：节能减排目前已是刻不容缓，此政策将利好新能源行业，利空钢铁、电解铝等高耗能行业。

汇金首度“出手”大行再融资 承诺全额认购建行配股

　xx：22日公告，近日接到控股股东中央汇金投资有限责任公司关于认购本行配股的承诺函。汇金公司承诺按持股比例以现金全额认购公司董事会2010年第三次会议审议通过的配股方案中的可配股票。

陶瓷行业：我国陶瓷业遭{zd0}反倾销调查

赵程华：欧盟委员会21日宣布，对从中国进口的瓷砖发起反倾销调查，以决定是否征收反倾销税。这是中国陶瓷业遭遇的有史以来规模{zd0}的一次反倾销调查。据了解，涉案的中国瓷砖企业绝大部分是广东佛山企业。商务部介绍，2009年我国瓷砖对欧出口金额3.1亿美元。

    点评：上市公司中，斯米克、ST唐陶、*ST高陶等虽实质影响不大，但仍需关注此消息对相关行业公司的负面影响，此外，还应关注出口企业出口转内销后形成的市场供应的扩大对上市公司的影响。

※专题※

李殿龙：投顾简讯之投顾沙里淘金

◆ 宏达股份600331：春心萌动

报告出处：华泰联合   报告时间：2010-6-17

报告摘要：

◆重大资产重组：身未动而心已至。公司5 月19 日发起的重组，因条件不成熟而于6 月4 日宣布终止。我们与市场普遍预期不同的观点是：1、公司的重组预期已相当明确，只是重启的时机不确定；2、目前重组的条件不成熟不等于将来仍然不成熟；3、与07-08 年金鼎锌业的股权之争明显不同。

◆提升资产质量和经营状况是重组的源动力：受益于铅锌价回升，公司有色金属业务改善显著，但磷化工业务因受制于资源而依然低迷，公司整体资产质量无论是纵向比较还是横向比较都存在提升的需求。而实际控制人刘氏父子的角色交接或成为重组的推动力之一。

◆集团资产日渐成熟为重组提供物质基础：公司近两年因疗伤（地震和金融危机）而蛰伏，外延拓展方面几近停滞，但宏达集团获取矿产资源的脚步却从来没有停下。集团与上市公司不同，没有披露义务，但公开媒体报道信息有一定的参考意义——集团在铜、钼、金、锂等有色金属矿产资源方面似均取得明显进展。

◆重组确定性明显高于当年金鼎股权之争：金鼎锌业40%股权涉及怒江及兰坪国资、云南冶金、云铜集团等云南省内诸多主体，宏达集团及公司在股权收购中并未取得实际主导地位。而本次暂时搁浅的重组，只涉及集团和公司，双方利益基本一致，交易应能简单明了，而且宏达集团对相关资产的控制力较强，我们判断，重组的外部阻力基本可以忽略。

◆维持公司盈利预测：2010-12 年锌价假设为16500、17000、17500 元/吨，预测2010-12 年EPS 分别为0.41、0.72、1.15 元。公司提升资产质量和经营状况是重组的内在需求，宏达集团主要冶金类资产的日渐成熟为重组提供了物质基础。我们判断，本次搁浅的资产重组，事实上已“如箭在弦”。我们无法预测重组的具体标的和时间进度，但公司身未动而心已至，重组预期将与日俱增。

◆投资评级：我们上调公司评级至“增持”。

◆中国一重601106：一树春风 一重千里

报告出处：安信证券     报告时间：2010-6-19

报告摘要：

◆公司在国内重型机械行业xxxx：其核心竞争力体现在稳固的市场龙头地位、堪称{yl}的技术实力、业内{lx1}的盈利能力、产品结构优化带来的增长驱动、以及由设备制造商向系统集成、工程总包发展的战略转型。

◆公司核电设备面临低碳背景下的大发展机遇：预计2011年后平均每年需新增核电机组6台，相应核岛铸锻件市场规模约70亿元。2009年公司这块业务收入仅2.17亿元，有着极大的上升空间，募投项目达产后公司将具备5台套的产能，预计2010-201年公司核电设备业务收入分别为15.2、19.8、25.7亿元，年复合增速高达39%。

◆石化设备高压高效的发展带动重型压力容器进一步大型化：未来每年需要30台左右锻焊结构的重型容器，毛坯锻件需求量约5万吨以上。而煤制油领域的压力容器需求将在2015年达到高峰。此外外该项产品出口空间潜力较大。我们估计3-5年内每年的市场需求约40-60亿元。2011-2012年这块业务销售收入分别为23、31、38亿元，年复合增长率约为28%。

◆公司是全世界制造大型铸锻件主要的厂家之一：其极限制造能力与国际先进水平相差无几，大型铸锻件是重大装备制造业的重要基础，市场需求稳步增长。未来2-3年大型铸锻件的市场规模约在300-400亿元，我们预计2010-2012年公司该项业务收入分别为31.9、41.5、49.8亿元，年复合增速约25%。

◆冶金设备的机会来自存量规模与出口：我国钢铁行业规模决定冶金轧辊将有一定存量需求，冶金设备及备件出口市场或可期待，公司在冶炼和轧制设备领域品牌{zy1}，预计公司冶金设备业务将逐步恢复至均衡状态，2010-2012年冶金成套设备及备件收入分别为27.5、28.8、31.1亿元。

◆海水淡化已经解决了全球1/50人口的饮水困难：我国沿海地区已经具备了海水淡化的产业基础，市场需求约160亿元，公司海水淡化设备业务已经进入商业化运作阶段，未来有望成为新兴增长点之一。

◆盈利预测及投资评级：我们预测2010-2012年公司主营业务收入分别为106.8、132.8、160.4亿元，净利润分别为16.5、20.9、26.4亿元，每股收益分别为0.25、0.32、0.4元。基于公司强大的综合实力和良好的发展前景，我们认为公司合理市盈率应高于行业平均水平，以2010年的28倍PE计算，对应的股价为7元。6月18日收盘价5.69元，首次投资评级为“买入-A”。

◆    华神集团000790：是偶像派更是实力派

报告出处：华泰联合      报告时间：2010-6-19

报告摘要：

◆我们上周对华神集团进行了实地调研。公司刚刚公告的增发预案是我们此行希望了解的重点，我们也就单抗xx利卡汀的{zx1}进展与公司进行了沟通。

◆疗效是根本，利卡汀蓄势待发：为目前全球{wy}专门用于肝癌xx的单抗xx，利卡汀已经上市三年，xx终端具备了一定规模，而肝癌患者在我国就具有每年30 余万的新增量，产能、市场都不是问题，决定利卡汀放量的关键在于其疗效，四期临床试验报告的发布将是极为重要的时点！

◆不满足现状，继续发力突破瓶颈：司认为利卡汀过去的用xx式的确是制约利卡汀上量的一个因素，公司拟进行的小放射剂量利卡汀临床疗效研究彰显了公司不满足现状，要发力突破利卡汀的用药瓶颈，加快速度占领肝癌xx市场的雄心。

◆好产品是基础，生物产业的蓝海战略：物公司拥有的两个储备产品艾唯尔和氧化低密度脂蛋白定量测定试剂盒分别是国家一类新药和国家新体外诊断试剂。增发顺利的情况下有望于明年开始达产，为生物产业的快速发展提供新的强劲推动力。

◆进取心指引，中药产业继续向好：七通舒产品增长态势良好，市场反响超出公司预期，今年很有希望成为销售额过亿的品种。鼻渊舒保持增长，新产品五龙颗粒主治过敏性鼻炎，延伸了鼻炎xx领域的优势市场，赤蒲颗粒主治子宫内膜异位症，定位比较独特。

◆兽用收入不稳定，钢构日后或剥离：用主要产品“扑伪优”疫苗仍在积极争取进入国家动物疫病强制免疫计划，收入情况不稳定。公司并不排除今后将钢构业务剥离出上市公司，专心发展药业的可能性，但一定是在药业发展具备了一定规模的基础上。

◆一石二鸟，新GMP 遇上搬迁新厂区：GMP 标准实施正好撞上公司计划中的扩产搬迁新厂区，公司不需要追加投入，可以一步到位。

◆投资建议：公司产品质地优良，发展向好确定，目前暂维持利卡汀今年1200 支保守判断，维持每股12.99 元估值，重申“买入”评级。