央行：推进人民币汇率机制改革
中国人民银行新闻发言人19日发表谈话表示，“进一步推 进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”。
根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机 制改革，增强人民币汇率弹性。2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。几年来，人民币汇 率形成机制改革有序推进，取得了预期的效果，发挥了积极的作用。
简评：央行此次宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革增强人民币汇率弹性尤其重要的客观背景。当前全球经济逐步复苏，我国经济回 升向好的基础进一步巩固，经济运行已趋于平稳，汇改具有必要性。同时，西方国家的压力也是促使我国汇改的重要外部因素之一。但是，据央行的表态可知，本次 汇改同样是小幅的渐进的。

　　国务院批准厦门经济特区扩至全市
中共福建省委书记孙春兰20日上午在第二届海峡论坛大 会上致辞时透露，国务院已批准厦门经济特区扩大到全市，并建立两岸区域性金融服务中心。
孙春兰并透露，福州台商投资区的扩区和泉州港台商投资 区的兴建也正在推进中。
孙春兰表示，福建将按照中央提出建设两岸经贸合作的紧密区域，两岸文化交流的重要基地，两岸直接往来综合枢纽的要求， 进一步全方位多层次的加强闽台合作。
简评：在 调结构的同时，中央的有保有压方针体现得淋漓尽致。而加强对区域经济的支持力度则是中央保增长的重要工作之一。本次国务院批准厦门经济特区扩至全市再度体 现中央对海西经济的支持，今日关注以厦门为首的海西板块的反应程度。

　　周五美国股市小幅收高
周五美国股市小幅收高，至此大盘连续第二周收高，道指与标普 500指数本周累计上涨2.4%，纳指本周上涨3%。卡特彼勒报告称亚洲市场的机械产品销售收入强劲攀升，提升了投资者对亚洲经济增长及全球经济复苏的信 心。
美东时间6月18日16:00（北京时间6月19日04:00），道琼斯工业平均指数上涨16.40点，收于10,450.57点，涨幅 0.16%；纳斯达克综合指数上涨2.64点，收于2,309.80点，涨幅0.11%；标准普尔500指数上涨1.47点，收于1,117.51点，涨 幅0.13%。
周五欧洲股市连续第8个交易日收高。纽约油价高收0.5%，一周上涨4.6%。金价收报每盎司1258.3美元，{zg}攀升至 1263.7美元，均创新高。
　简评：外围股市 继续上涨，而国内股市依然我行我素，由此可见Ａ股重要的止跌动力仍然在国内，只是需要一个刺激因素。这也说明投资者对国内的担忧超出国外。

二、主力动向曝光

　　新基金建仓偏爱低估值蓝筹股
记者从部分基金公司获悉，A股市场经过4月份以来的调整 后，目前估值便宜的价值型股票受基金青睐，一些新基金正选择这些估值便宜的蓝筹股建仓。
深圳一只刚成立新基金的基金经理对记者表示，以 2010年动态市盈率计算，目前沪深300指数的成分股估值不足20倍，北京银行、兴业银行、工商银行等银行股估值不足10倍，部分地产、汽车股估值也不 足10倍，现阶段沪深300指数处于2009年4月份的水平，所以，他管理的新基金将重点选择这些股票建仓。
博时主题行业基金经理邓晓峰认 为，市场短期偏弱的局面会持续，目前蓝筹公司的估值接近金融危机水平，但实体经济的处境远好于危机时刻。投机与恐慌自年初以来一直主导了市场，随着时间的 推移，公司股价终将反映其基本面。现在是价值投资的{zh0}时刻，市场的恐慌为基金提供了难得的机会，蓝筹公司未来会有较好表现。
事实上，近期市 场对价值型股票的投资价值已经有所认识。数据显示，在6月9日反弹行情中，南京银行、宁波银行、北京银行等银行股领涨，金地集团、保利地产等地产股涨幅也 较为靠前。
深圳另外一家基金公司投资总监也表示，与年初相比现在投资相当于以7折的优惠买到同样质地的股票，与鸡犬升天的题材股相比，现在购 买蓝筹股的股息率远远超过银行一年期定期存款利率。以建设银行为例，该公司2009年每10股派发红利2.02元，现在该公司的股价为4.83元左右，建 设银行股息率为4.2%，而银行一年定期存款利率仅为2.25%。
不过，也有基金经理表示担忧。景顺长城公司治理基金经理邓春鸣认为，虽然A 股市场的总体估值并不贵，尤其是与历史平均水平相比甚至显得有些低估，但是，在刺激政策逐步退出、政策着力调整产业结构的大背景下，中国经济的投资周期必 然向下，从而带动整个经济周期向下。因此，目前的较低估值反映的是经济周期向下的预期，而不是严重低估。另外，有相当部分的中小市值股票高估明显。证券时 报

　　社保基金青睐两创业板新股
上周五3只创业板新股公布网下配售结果，长城集团成为社保基 金最青睐个股，8个社保组合现身该股网下配售名单，有5个社保组合参与盛运股份网下配售，仅有1只社保组合参与金通灵网下配售。
在参与长城集 团网下配售的8个社保基金组合中，嘉实基金和鹏华基金担任管理人的各有3只，其余2只分别来自南方基金和招商基金，这8个社保组合中，鹏华管理的704组 合申购100万股；其余7个组合全部以500万股的上限申购，最终7个组合均获配14.2万股。
参与长城集团网下配售的基金并不多，且大部分 为债券型基金。来自南方基金和国泰基金的3只“一对多”专户产品积极参与网下认购。其中，南方基金管理的南方招行灵活配置之封基增强回报1 号和南方中行灵活配置1 号分别获配7.95和11.36万股，国泰基金管理的“国泰稳健增值混合型资产管理计划”获配5.68万股。
盛运股 份受到5个社保组合青睐，其中1个组合由中金公司管理，博时基金和招商基金各有2个组合。此外，中金公司管理的集合理财产品“中金增强型债券收益”和“中 金一号”也参与申购。
从参与申购的情况来看，盛运股份是3只创业板新股中基金申购较为积极的个股，华夏基金有6只基金参与网下申购，其中华夏 成长、华夏行业精选和华夏红利为偏股型基金；兴业全球基金旗下兴业有机增长和兴业趋势投资、银河基金旗下银河银泰和基金银丰、华宝多策略增长、东方龙和富 国天合等偏股基金也均现身盛运股份网下申购。
在众多社保组合中，仅有来自招商基金管理的408组合参与金通灵网下申购。实际上，招商管理的全 国社保408组合在打新股方面十分积极，频频现身新股网下配售名单，此次3只创业板新股发行，该组合均参与网下申购。
此外，参与金通灵网下配 售的基金也不多，其中建信基金有4只基金参与，银河基金动用3只基金，两家公司各有两只偏股基金参与网下申购。证券时报

　基金自救尚未见效 受累招行浮亏过百亿
　　6月23日，基金{dy}大重仓公司招商银行 （600036）将举行2009年度股东大会。届时，参会者当然少不了总持仓接近20%的基金股东们。其实基金这两天已经悄悄为该公司准备“大礼”。
上周，基金一改之前做空的态度，重现增仓招商银行。数据显示，在上周仅有的两天交易时间里，基金等机构抓紧机会增持了该公司1.86亿元筹码，带动该股 价格小幅攀升了1.02%。此举也帮助该股脱离了AH“倒挂王”的尴尬地位。有数据显示，6月15日，招商银行以27.18%的折价率超越中国人寿 （601628）成为AH股折价幅度{zg}的个股，而到了6月18日，该股的折价率终于收窄至21%,退居第三位。
“因为投资者普遍认为相较于 内地A股，港股定价更有效率，因此折价率越大，表明了该股估值越被低估。实际上，由于连续杀跌，包括招商银行在内的多数银行股目前已经进入到长期价值投资 区间，在今年的中期策略报告中，招商银行也是我们重点推荐的股票。”上海某上市券商银行业分析师告诉《证券日报》记者。
二季度行将结束，招商 银行一直都在拼命维护{dy}大基金重仓的地位。二季度以来，以基金为首的机构大幅减持了该股，4月1日至6月18日，机构累计抽走10亿元，促使其股价下挫 超过21%;与此同时，基金第二大重仓个股中国平安（601318）却受到机构资金的强力追捧，4月以来总共获其增仓18.04亿元，期间，该股价格仅下 跌了10.85%。
股价下挫超21% 基金浮亏过百亿
今年一季度结束时，招商银行{dy}重仓的地位一度非常牢固。根据WIND资讯数据，2010年3月末，重仓该股的基金数目达到237只，总共持有 324702.2万股，占公司流通股比重的18.38%,持股市值更占到基金净值的2.21%。无论在重仓基金数目抑或持仓总市值来看，招商银行都远胜于 中国平安，后者有重仓基金161只，持股总市值占基金净值比的1.22%。
重仓基金中，除了易方达上证50和华夏上证 50（510050）ETF两只指数基金外，持仓最多的便是兴业趋势（163402）投资，三者分别持有招商银行13799.57万股、13420.1万 股和9163.37万股，环比2009年末分别增加了1587.66万股、2597.82万股和450.87万股。
除此以外，持仓较多的基金 还包括了嘉实沪深300（160706）、长城品牌（200008）优选和易方达成长，它们各自持有该公司7928.17万股、6459.33万股和 6155.54万股，持股数环比去年末增加了795.11万股、743.11万股和615.06万股。
重仓招商银行基金数目最多的是易方达系 和国泰系。二者一季度末均有11只基金重仓该股，其中易方达系基金持有33973.19万股，国泰系基金则总共持有11130.3万股，分别较去年末增加 了3173.63万股和1005.37万股。南方系也有10只基金重仓该股，合计持有12962.23万股，其中持仓最多的是南方成分精选，持股数为 2557.78万股。
不过，由于二季度以来，招商银行股价下挫超过20%,使得重仓该股的基金总持股市值出现缩水了111.05亿元，其中持 仓较多的易方达、国泰和南方便分别浮亏了11.62亿元、3.8亿元和4.43亿元。
二季度基金出逃10亿元 中国平安“逼抢”{dy}重仓
4月份突如其来的房地产调控，让基金 对与地产过从甚密的银行股持仓信心大失。数据显示，4月份基金等机构一下子便从银行板块撤走了108.16亿元，减持幅度仅次于房地产板块。其中招商银行 更是遭遇到基金的大举减仓，当月净卖出超过17.66亿元。当月该股价格便跌去了12.3%,同期大盘跌幅也不过7.67%。
5、6月份，基 金逐渐回补招商银行筹码。根据机构密码数据，5月里，机构总共向该股注入了4.9亿元。尽管如此，该公司股价在5月份仍然跌去了7.29%。直到6月初， 机构仍在增持该股，6月1日至6月4日间，机构合计增仓了1.35亿元。
端午假期前夕，基金重新恢复做空。据数据，当周，也就是6月7日至6 月11日间，机构小幅减持了该公司4701.12万元筹码。6月11日，该股最终报收于12.73元，较前日微涨0.39%。既便如此，该价格与15日招 商银行H股收盘价之间仍然存在了27.18%的折让，该数字使得招商银行为AH板块中折价率{zg}的个股。
上周，基金再次出手填补招商银行A股 的估值洼地。机构密码数据显示，上周四、五两个交易日，机构各自增持了8723.21万元和9916.66万元，使其股价连续两日上扬，涨幅分别为 0.68%和9916.66万元。
即便如此，由于之前的大举减持以及股价的大幅缩水，招商银行作为基金{dy}大重仓的地位已经被削弱不少。根据 数据，二季度以来，基金等机构累计减持了其10亿元筹码。
另方面，基金却加大了对第二大重仓中国平安的持仓力度，二季度以来基金的机构累计增 持了该公司超过18亿元。与此同时，二季度以来，该公司股价仅下跌不到11%,基金持仓市值缩水31.73亿元。
　不确定迷雾渐薄 农行IPO将成银行股试金石
尽管由于机 构补仓的关系，上周包括招商银行在内的多数银行股估值开始回升，但分析人士并不讳言，短期内银行股要修复估值仍然有很大难度。
“现在银行股的 {zd0}优势就是估值便宜，多数银行股的PE（市盈率）在10倍以下。虽然银行股近期受到负面因素影响比较多，诸如地方融资平台、房地产调控等负面因素一直都 在压低银行股估值，但我相信银行板块继续向下的空间比较小，目前股价已经具有一定防御性。特别是招行、浦发等一些超跌品种的估值更是处于相对较低的位置， 如果长线持有的话，应该还是可以赚到钱的。”前述上海一位券商分析人士表示。
实际上，笼罩在银行板块上方的大片乌云近日终于出现消退迹象。6 月13日，中国政府网宣布国务院已于6月10日下发了《关于加强地方政府融资平台管理有关问题的通知》（以下简称《通知》），要求抓紧清理核实并妥善处理 融资平台公司债务，对融资平台公司进行清理规范，加强对融资平台公司的融资管理和银行业金融机构等的信贷管理，坚决制止地方政府违规担保承诺行为，加强组 织领导，确保工作落实。各省（区、市）人民政府要切实履行职责，抓紧落实相关工作，并将工作落实情况于2010 年12 月31 日前上报国务院，抄送财政部、发展改革委、人民银行和银监会。
国泰君安银行分析师伍永刚表示，该《通知》继续显示（中央）清理规范地方融资平 台公司的政策态度，虽然具体清理情况要到年底才能揭晓，但加强融资平台管理和清理及妥善处理现有债务，在一定程度上可以缓解对于地方政府融资平台xx长期 坏账的担忧。
此外，一直为投资者忌惮的农业银行IPO也开始进入冲刺阶段。6月17日，该公司向市场公布了其在A股市场上的招股意向书。“现 在大家都盯着农行的发行价格，如果它最终会以一个什么样的估值发出来，也可能会影响大家对银行股的看法。农行IPO可能会出现两种情况，如果市场资金足够 支撑、农行能够以比较高的价格发行，这样会带动其他银行股估值提升；但另外一个可能是，市场没有那么多资金，农行估值向银行板块目前平均水平回归的话， （其他银行股银行板块也可能因此受到冲击）。”前述上海未具名分析人士表示。
股价超跌 实力券商齐荐招行
继续探底抑或筑底回升？分析人士对银行板块的未来走势仍然难以没有共识，但值得 庆幸的是，由于招商银行估值便宜、资质占优，仍然是各家券商下半年重点推荐的投资品种。包括国泰君安、光大证券、东方证券等在内的多家实力券商目前仍然给 予该股“推荐”的投资评级。
“现在对银行股来说是一个系统性的因素，只是程度不一样而已，招行发展战略和定位一直都很明晰，相较于其他银行有 一定的优势，我们在中期投资策略中也推荐该股。”上海分析人士表示。
6月23日，也就是本周三，招商银行将召开2009年度股东大会，届时出 席的基金或将从中获得更多信息来决定今后去留。证券日报

　三、今日股评家最看好的股票

　　一家机构推荐：内蒙华电
前 期项目进展顺利，上都三期获得“路条”。公司未来将集中精力发展点对网外送项目，由于当地煤价较低、华北电网电价较高、外送电量有保证，这些项目盈利能力 都较强。目前重点前期项目是上都三期、岱海二期和魏家峁煤电联营项目。
上都三期：位于内蒙古锡林郭勒地区，是华北电网规划的重要送电通道，距 离北京255公里，计划装机120万千瓦，以500KV输电线路直接送往京津塘电网。近期已经成立项目公司，各种前期文件都已经具备，等待国家发改委核 准。
魏家峁电厂：魏家峁煤电联营项目规划120万千瓦，原计划上蒙西电网，但是由于蒙西电网装机富余，改由特高压送华北电网，预计项目在特高 压规划获得核准后即可获批。
参股煤矿项目进展顺利，保证公司用煤。公司参股40%的魏家峁煤矿设计产能600万吨，参股10%的北联电能源开 发公司下辖吴四圪堵、黑城子等多个煤矿，前期及工程建设进展如下：
魏家峁煤矿：产能600万吨，已经有采矿权，正在办土地证。
吴 四圪堵：产能240万吨，已经投产。
黑城子：产能300万吨，手续齐全，在建。
铧尖：产能600万吨，已经有采矿权，在办土地 证。
高头窑：产能800万吨，准备工作预计较长。
下半年蒙西电网发电量将下降，公司发电量受影响较小。蒙西电网1~5月份发电量 475亿度，同比增长40%多。下半年受经济结构调整影响，高耗能用电将下降，预计全年蒙西电网火电机组平均利用小时在4400小时以下。公司由于有点对 网送电项目，实际发电量受影响将小于蒙西电网。
煤价涨幅低于全国平均水平。公司1~5月份平均标煤单价302元/吨，同比上涨22元/吨，涨 幅小于10%，低于全国平均水平。公司预计全年平均标煤单价在310元/吨左右。由于地方政府直接干预煤炭产量和煤价，公司判断煤价很难有大幅下跌。
看好公司长期发展，上调长期评级至“A”。上半年由于有投资收益因素影响，业绩有望好于预期，不过下半年业绩可能略逊于上半年。我们维持 2010~2012年每股收益0.35、0.45、0.57元的业绩预测，由于看好公司长期发展，上调长期评级至“A”，考虑到短期市场波动较大，公司股 价可能受到影响，暂时维持“审慎推荐”评级。招商

　　一家机构推荐：东莞控股
公 司处于基本面持续好转过程中。公司2004年完成资产置换，当时仅有莞深高速一二期，随后公司又收购了大股东的莞深高速东城段和龙林高速，但是受制于断头 路的情况以及大修拖累，导致近年主业增速较慢，09年底石碣段通车，莞深高速进入车流快速增长阶段。在做大做强主业同时，公司通过收购虎门大桥 11.11%股权、东莞证券20%股权、东莞信托6%股权以及参股长安村镇银行等一系列投资活动，开始了公司多元化之路，大幅增加了公司利润。未来公司还 将通过收购大股东资产做大做强收费公路主业，同时继续实施适当的多元化发展。
断头路通车促使公司收费公路主业进入快速增长期。公司于2008 年5月完成了大修，为断头路通车之后的车流增长奠定了基础。2009年9月，莞深高速三期石碣段正式通车，困扰公司多年的断头路得到解决，莞深高速车流进 入快速增长期，自2009年11月以来，公司月通行费平均增速超过30%。广州北三环二期将于2012年通车，届时也将打通莞深高速与京港澳高速之间的连 接，随着路网不断完善公司车流有望保持快速增长。
毛利率水平将进一步提升。公司主要成本包括折旧、摊销、职工工资、养护费用等，其中摊销、工 资、养护费用相对稳定，随车流快速增长主要是折旧，因此我们认为成本增长速度将会明显低于收入增速，因此公司毛利率将会显著提升，预计2010年毛利率有 望较2009年提升5个百分点。
多元化发展成为公司亮点。公司多元化发展主要参股虎门大桥以及东莞地区相关金融企业股权，2009年公司投资 收益达到净利润的46%，成为公司重要利润来源。公司参股的东莞证券目前已经进入快速发展期，经纪业务开始向东莞以外地区扩张，并且公司投行业务也将有所 突破，未来还将根据公司情况开展直投业务，以及设立基金公司等。
维持公司“短期-推荐，长期-A”投资评级。在不考虑进一步多元化以及资产注 入的前提下，预计公司2010-2012年每股收益为0.39元、0.45元、0.52元，当前股价为6.71元，对应动态市盈率为17.2倍、14.9 倍、12.9倍，公司估值处于行业中游水平，大股东以及东莞市政府做大做强公司意图明确，公司也多次表示将在合适时机收购大股东资产从而进一步扩大资产规 模，并且公司路产周边路网还将进一步完善，同时公司多元化还将带来更多的利润增长点，因此我们维持公司“短期-推荐，长期-A”投资评级。国都

　　一家机构推荐：银座股份
公 司目前在潍坊地区共经营3家门店，其中在潍坊市区的仅一家3.5万平米的百货店（另两家分别位于潍坊市下属的青州市和寿光县），2009年销售额约1.7 亿元，公司收购潍坊财富购物广场，是基于“区域发展、立体开发”的战略，为进一步拓展潍坊市零售市场，提升区域竞争力的需要。另外，银座商城将该项目转让 给公司，也解决了区域同业竞争问题。
财富广场购物中心位于潍坊市奎文区胜利东街以南、北海路以西，所处商圈是潍坊市的新兴政治、经济、文化中 心，发展前景看好，项目所处的位置路网比较发达，交通通畅，周边居民具有较强的购买力，项目区域位置优越。
从收购成本看，总建筑面积 13.98万平米的项目，总价款为4.65亿元，单价约3328元/平米，而该区域内商业地产价值约在4000-5000元/平米，公司收购价较为便宜。 该项目主体工程已经完成，目前正在进行装修，预计年内能够完工并交付使用，项目有望于年内开业。考虑到较低的成本（以5亿元固定资产计算，年折旧额约 1250元）和较好的区域消费潜力（潍坊市区现有一家百货店按2009年1.7亿收入和3.5万平米建筑面积计算，坪效约4900元），我们较为看好该项 目的未来前景。
我们对公司的基本观点。（1）从短期经营角度，2009年持续高速开店及收购引起公司期间费用的大幅提升，但将为其未来收入和 利润的提升提供了较为有效的保障；2010年，虽然我们预计公司仍有可能会新开6家甚至更多门店，其中包含振兴街SHOPPINGMALL项目的开业，但 相关的开办费和折旧摊销预计不会高于2009年，另外，由于公司自建项目所涉及的财务费用支出在会计处理上可以进行资本化（主要应体现在下半年），预期公 司财务费用将有减少，公司2010年业绩将有较高的同比增速；（2）从长期价值角度，公司在经济实力雄厚的山东省内保持着{lx1}的竞争优势，并持续增强。由 于长期深耕区域市场和密集布局背景下，适于经营的物业越来越稀缺，且租赁成本趋高，公司从客观需要和主观意愿上，有开发城市综合体的重资产倾向，在资本开 支可控的基础上，这将有利于公司长期业绩的持续稳定增长。而省外扩张和大股东优质资产的继续注入（解决同业竞争的需要）仍构成公司继续做大做强的有力支 撑，公司具有中长期投资价值。
维持盈利预测。在假设淄博6家门店将于2010年并入、济南振兴街SHOPPINGMALL项目将于10年底开 业并开始贡献部分收入的基础上，预计公司2010-11年收入增速可分别达到65.26%和35.20%，归属于母公司净利润增速可分别达到 133.12%和39.33%；预计公司2010-11年EPS分别为0.96元（偏乐观）和1.34元。海通

金种子酒（600199）
公司是安徽农业产业化重点xxxx，"金种子"系列酒属我国二线名酒，公司市场份额和品牌影响力 等已跻身徽酒{dy}阵营。公司发布2010年中期业绩预增公告，上半年公司实现归属母公司净利润7800万元-8000万元，同比增长152%-184%。 新产能投产后，公司销量增速将进一步提升，对公司近几年业绩的快速提升起到很大的支撑作用。二级市场上，该股呈现强势填权的走势，近期主力有加大上攻力度 的趋势，惜售筹码锁仓稳定，投资者可逢低积极关注。（华融证券曾璐）

中国一重（601106）
公司是国内{wy}既能生产核反应堆压力容器，又拥有全套核锻件制造能力的企业，承制了我国9个在建 核电项目中8个项目的反应堆压力容器和核电铸锻件，其在核电领域龙头地位显著。预计2011年将迎来核电设备需求的高峰期，公司作为我国核电设备最主要的 提供商之一，将首先受益于核电设备需求的爆发性增长。5月10日公司公告称，与山东核电有限公司及江西核电有限公司签订了山东海阳核电厂3、4号机组，江 西彭泽核电厂1、2号机组反应堆压力容器供货合同，公司为上述两公司各提供2台AP1000反应堆压力容器设备，合同总价格共计5.65亿元。随着核能设 备销售占比上升，公司的综合毛利率有望进一步提高。（金证顾问刘力）(中国证券报)