一、 价格走势概述

　　日胶：本周，日胶弱势回调。周初，受欧洲债务危机影响，欧美股市和原油大跌带动日胶周一大幅回落，随后，美联储，中国央行以及欧洲央行相继宣布 继续实行宽松货币政策，国际金融面紧张形势得到缓解，中国公布的最近经济数据向好以及伯克南乐观言论更进一步的提振市场信心，但是东南亚市场新胶供应增加 明显抑制了日胶的反弹力度，日胶整体仍然处于弱势。截至周五早间收盘，日胶主力合约1010收于264.8日元，相比上周下跌9.1日元。

　　沪胶：本周沪胶在经历周一的大跌之后展开反弹。周一，受国际金融形势影响，国内大宗商品你期货大幅调整，上海期货金属和天胶早盘跌停。随后，央 行继续实行宽松货币政策的消息令经济面的紧张局面有所缓和，而统计局公布的5月经济数据则令市场感到振奋，市场对于中国市场经济恢复抱有信心，虽然周五统 计局公布5月份CPI上涨达到3.1%，但是期货市场反应比较平淡，而国内现货市场天胶供应偏紧以及期货库存紧张也给期货市场胶价上涨带来动力。截止周五 收盘，沪胶主力合约1009收于22085元，相比上周上涨255元。

　　图1:沪胶主力日线

　　图2:日胶日线

　　二、 库存与价差分析

　　本周国内期货库存：xx仓单库存增加31吨至17881吨，可交割库存减少1915吨至7140吨。据海关总署数据显示，中国5月xx橡胶进口较去年同期下滑36%至90,000吨。数据并显示，中国1-5月xx橡胶进口较去年同期增加3.5%至720,000吨。

　　图3：上海期货交易所天胶库存

　　图4：沪胶日胶价差

　　图5：沪胶日胶价差  

　　第二部分 现货市场综述

　　现货市场，虽然天胶期货市场本周展开反弹，并且国际经济基本面的紧张形势在近期有所缓解，但是国内现货市场胶价反弹力度比较有限，商家操作中继 续保持谨慎态度，继续保持快进快出灵活操作的态度。国内市场各胶种现货库存依旧比较有限，北方市场各地区麦收陆续开始，部分下游工厂开始放假在一定程度上 减少当地市场的需求，而轮胎厂以及汽车生产厂家销售下降，库存增加的状况也令市场人士对天胶后市整体需求感到担忧。虽然市场全乳胶的成交比较理想，但是商 家依然不敢大量采购，市场看空情绪并没有减弱，但是由于芒街市场依然没有开关，市场惜售情绪依然比较明显。国外方面东南亚产区原料供应不断增加，原料和外 盘价格难以跟随期货走高，天胶供应商以及下游工厂操作上都保持谨慎态度，现货市场僵持的局面短期仍将延续。

　　一、 国内现货走势概述

　　华北市场：民营全乳胶价格在24000元/吨左右，国储烟片在23500元/吨左右(无票)，越南3L断货。本周，华北市场胶价小幅波动，市场 天胶现货库存不多，商家惜售情绪明显。华北地区下游工厂受麦收影响开工有所下降，市场成交零散，商家看空天胶后市，操作上快进快出，灵活操作。

　　华东市场：当地xx橡胶市场云南全乳胶报价在23600元/吨左右，海南全乳胶价格在23600元/吨左右，国储烟片在24500元左右 (17%票)，泰标复合23600元/吨左右，本周华东市场天胶价格跟随期货小幅波动，市场天胶库存不多，商家消化库存，维持客户为主。商家对天胶后市看 法比较谨慎，下游工厂开工正常，拿货随用随进，市场成交零散。

　　山东市场：山东市场xx橡胶现货市场海南全乳胶在23600元左右，国营云南全乳胶在23600元/吨左右，国储烟片价格在24500元/吨 (17%票)，越南3L胶价格报在24000元左右(无票)，泰标复合在23800元/吨左右，马标复合在23800元/吨左右，山东市场现货胶价小幅震 荡，市场人气偏淡，下游工厂近期开工正常，工厂近期拿货比较谨慎，商家现货不多，维持客户为主。

　　华南市场：华南市场近期现货成交清淡，越南3L胶市场报价至24000元左右(无票)，华南市场胶价基本持稳，部分胶种由于供应及其紧张，价格持续处于高位，商家消耗库存，维持客户为主。

　　越南胶市场： 本周越南芒街市场封关，市场无法走货，市场新胶供应增加带动现货价格回调，越南3L少量报盘在18500-18800元/吨左右。

　　图6：橡胶现货价格

　　二、 亚洲现货行情

　　本周，东南亚天胶外盘价格继续回落，虽然天胶期货在周一之后展开反弹，但是东南亚产区原料供应的增加抑制了外盘的上涨。目前东南亚各产区天气情 况正常，泰国部分产区有零星降雨，但有利于后期的割胶，同时产区胶片供应也有所增加，泰国天胶工厂近期也相应增加了烟片的外盘报价，烟片外盘价格回落明 显。目前东南亚下游工厂操作上比较谨慎，工厂近期并不急于拿货，原料供应增加，工厂等待更为优惠的价格出现。

　　截至本xx，泰国3号烟片外盘报价3480-3500美元/吨CIF中国主港7月船期，泰国20号标胶外盘报2950-2980美元/吨CIF 中国主港7月船期，印尼20号标胶外盘报2850-2870美元/吨CIF中国主港7月船期，马来20号标胶外盘报2930-2950美元/吨CIF中国 主港7月船期，泰国乳胶报盘至2190-2210美元/吨CIF中国主港7月船期，越南3L胶外盘报价3180-3200美元/吨CIF中国主港7月船 期，

　　本周，保税区现货胶价震荡回落。周{yt}胶期货市场大跌引发保税区现货胶价快速回落，但是随后期货市场的反弹并没有带动现货胶价的走高。保税区周 边下游轮胎厂近期轮胎库存逐渐增加，部分工厂装置开工下降，工厂拿货兴致不高。东南亚产区新胶供应逐渐增加，保税区商家继续看跌后市胶价，加之区内近期成 交疲弱，商家出货意愿较强，部分商家陆续低价出货导致市场胶价难以跟随期货走高，下游工厂近期拿货保持谨慎态度，市场现货成交零散，保税区目前烟片以及原 胶供应偏紧，复合胶供应充足。

　　截止xx，泰国RSS3报价在3150-3180美元/吨左右，印尼SIR20报价在2900-2920美元/吨左右，马来SMR20报价在 2970-3000美元/吨，泰国20号标胶报价2950-2980美元/吨。泰标复合报价在2920美元/吨，马标复合报价在2920美元/吨。

　　三、 国内产区行情

　　本周，云南和海南产区新胶供应正常。国内市场国产胶需求处于相对较高的水平，云南和海南产区新胶供应偏紧，产区商家现货库存有限，部分商家由于 看涨后市惜售手中现货，本周海南产区乳胶价格在14500元/吨，云南农垦方面，目前农垦全乳胶昆明交货价格在23200元/吨，标二在21900元/吨 左右，民营全乳胶价格在23300元/吨左右，民营标二在22200元/吨左右。

　　第三部分 供需弱势依旧 天胶继续承压

　　一、 天胶供给伴随东南亚割胶旺季增加

　　? 中国5月xx橡胶进口下滑36%至90,000吨

　　中国海关总署周四公布的数据显示，中国5月xx橡胶进口较去年同期下滑36%至90,000吨。中国5月xx橡胶进口较4月下滑36%，4月进 口为140,000吨。数据并显示，中国1-5月xx橡胶进口较去年同期增加3.5%至720,000吨。中国是全球{zd0}的xx橡胶进口国，多数供应来自 于泰国、印尼和马来西亚--全球{lx1}xx橡胶生产国。

　　? 泰国将于2010至2012年期间扩大种植橡胶80万莱

　　泰国xx橡胶政策委员会决定于2010年至2012年期间在该国北部、东北部、中部、东部和南部地区再扩大橡胶种植面积80万莱。商务部援引泰 国《世界日报》6月5日消息，泰国xx橡胶政策委员会6月4日召开会议，同意于2010年至2012年期间在北部、东北部、中部、东部和南部地区再扩大橡 胶种植面积80万莱。其中北部发展15万莱、东北部发展50万莱，中部、东部和南部共发展15万莱。1莱=0.00144公顷。

　　图7：中国xx橡胶和合成橡胶进口量对比

　　二、5月汽车销售数字继续下滑

　　中国汽车产销规模处于历史高位，产销量前五个月超过750万辆，受购置税优惠力度下降影响，1.6升及以下乘用车市场份额继续下降。6月8日， 中国汽车工业协会(下称中汽协)发布了5月中国汽车市场统计数据，中国汽车产销分别为141.66万辆和143.83万辆，同比去年分别增长27.86% 和28.35%，但是，环比4月份分别下降了9.39%和7.50%。

　　图8：汽车销量月度统计

　　第四部分 后市展望

　　本周，天胶期货市场在周初大跌后展开反弹。周初，受欧洲债务危机影响，美国原油和欧美股市大跌，大宗商品期货回调，上海期货交易所金属和天胶期 货大幅下跌，沪胶早盘跌停。随后，国际金融市场开始转暖，美联储，中国央行和欧洲央行纷纷宣布继续实行低利率货币政策，欧洲各国就7500亿救助计划达成 一致也缓解了欧洲债务危机造成的紧张气氛，中国公布经济数据向好更进一步提振了市场信心，欧美股市和美国原油期货重新开始走强，美元指数回落，而沪胶重反 弹新回22000元附近，相比沪胶，日胶反弹力度不大，东南亚产区新胶供应增加抑制了日胶的反弹幅度。后市来看，天胶市场仍存在调整压力，市场操作仍需保 持谨慎。近期中国利好的经济数据以及中国欧盟和美联储继续实行宽松货币政策的消息确实令前期偏空的经济环境有所改观，但是欧洲债务危机仍未彻底解决，欧洲 和美国失业率过高仍然显示目前经济形势仍存在一定变数，东南亚产区新胶供应增加，烟片价格整稳步回落，近期经济面的利好能给期货市场带来多大的反弹空间难 以确定。现货市场，越南芒街继续封关，进口胶到船有限，单凭国内产区天胶产量难以xx满足国内市场的需求，虽然近期受轮胎厂减产以及北方麦收等因素影响， 国内天胶需求有所减弱。目前，市场人士看空后市的心态以及芒街市场随时开关的可能和进口胶供应增加，外盘回落的趋势仍将抑制现货胶价的上涨速度，天胶后期 走势依然偏空，建议操作过程中仍需保持谨慎态度。