一、研究报告

(一)宏观研究    报告名称：《十年之痒》

报告认为：上半年政策层面的紧缩态势难以改变；中国是一个赶超型的经济体，产能周期主导了中国经济的中期波动模式。一个完整的产能周期始于产能短缺局面的出现，经过产能的大量兴建与集中释放，{zh1}止于产能过剩局面的普遍出现。过去的经验显示每轮周期持续约十年。 在产能余缺的周期性摆动过程中，无论是总供应还是总需求，无论是投资、消费、贸易盈余，还是企业盈利、市场估值，都呈现出比较明显的周期律；财政与货币政策也内生于产能周期，并与其相互影响。 我们目前处于十年周期的末端，新的周期可能将在未来几年内逐步启动。这也许预示着资产市场以估值中枢普遍和持续上升为特征的全面重估过程在未来数年内难以再现。 每轮产能周期都会出现不同的主导性行业，从进出口角度看，这也许伴随着行业从进口替代向出口导向的变迁。 每轮产能周期都会留下各自的遗产。本轮周期与1990年代的周期相比，在资产泡沫方面具有一定的共性，但其特殊遗产是刘易斯转折点的出现，其影响值得留意。

（二）行业研究

1.医药行业研究员对〈药品价格管理办法〉(征求意见稿)进行点评，对医药行业仍旧长期看好。

主要观点：1、此次并不意味着要大范围降低药价，国家鼓励新药创新的基本原则不会改变。2、只因此前媒体对于恩丹西酮和芦笋片等药品价格事件的报道和渲染，短期内市场对此时出台的管理办法过度反应；长期看，政府加大医疗保障投入、整个医疗产业结构重建过程中，民众对医疗消费的刚性需求将加速释放，我们对医药行业仍旧长期看好。

（三）个股研究

1.煤炭行业研究员下调平煤股份（601666）的盈利预测，但维持“增持-A”的投资评级。

推荐理由：平煤股份出现矿难，对公司影响较小，向下调整公司2010年的每股收益，调整后预计公司2010年的EPS为1.32元，调整幅度为4%。



二、外部研究集萃

（一）行业研究

1.长江证券通讯设备行业研究员推荐光通信行业，报告认为：国家电网电力光纤到户试点工程全面启动。有望于2011 年为光通信行业提供巨大的增量市场。维持对烽火通信、中兴通讯 、光迅科技的推荐。

2.国泰君安建筑行业研究员建议潜伏建筑节能主题，等待建筑节能政策。报告认为：1、波特五力模型得出前景{zh0}的建筑建材类节能材料主要是low-e玻璃、石膏板、墙体保温材料、塑钢、节能幕墙。相应推荐：南玻A、北新建材、亚厦股份、栋梁新材、海螺型材、中航三鑫。目前时点相对看好前4 家。上述公司也面临短期地产调控和成本上升压力。

2、现实的地产调控政策影响建筑节能产品短期需求，潜在政策增加长期市场容量，目前时点建议潜伏建筑节能主题，等待建筑节能政策。

（二）个股研究精粹

1.海通证券行业研究员推荐中鼎股份（000887）;

推荐理由：国内非轮胎橡胶制品行业的xxxx，市占率已经达到10%；铁路扣件中橡胶垫业务合同开启公司新赢利空间。

2.东方证券商业研究员推荐苏宁电器(002024);

推荐理由：公司{dy}家乐器专卖店MUSIC VOX 在上海开业；差异化尝试开始，超越预期。


上周组合回顾：

   上周外围市场走好和农行IPO上市日程确定，市场整体反弹无力高开低走，呈现缩量整理，权重股整体延续疲软，中小板个股出现破位下行。前期强势板块医药、电子等跌幅居前，组合上周受市场结构性风险出现调整，跑输标的指数2.56%。

   个股点评：组合内个股均出现调整，獐子岛和六国化工走势跌幅较大，走势低于预期，ST甘化弱势调整，长电科技尚未跌破原有趋势。

本周操作思路：

    市场人气急剧涣散，大盘股整体表现疲软，中小盘股出现大面积补跌，且尚无止跌迹象。目前，市场仍有技术调整要求，5周均线压制上证指数，2500点整理平台面临考验，一旦有效跌破意味着大盘将下一个台阶整理。央行宣布推进人民币汇率制度改革，增强汇率弹性，利好消息有望刺激大盘股短期走强。

   基于组合内个股均属中小盘股，目前调整风险尚存，本周组合调出弱势品种，配置少量权重股，整体仓位降至5成。