市场信息1.15
[转贴 2010-01-15 08:25:32]
12日晚间,央行宣布上调存款准备金率。各投行纷纷表示此举为积极的政策举措。但是对于央行政策的有效性,也有投行也表示担心。高盛中国经济学家宋宇和乔虹认为,"由于超额准备金率可能处于3%甚至更高的水平,存款准备金率上调50个基点本身并不能直接约束商业银行的放贷能力,"高盛中国经济学家宋宇表示,"在2006~2007年,政府频繁上调存款准备金率,但通胀在2008年2月份之前持续攀升。这说明,虽然上调存款准备金率从政策方向来说是积极的,类似2006~2007年的'小步快跑'式的调整未必足以抑制通胀。"
高盛预期政府在未来数月还将采取进一步紧缩措施来抑制通胀,其中包括窗口指导,进一步上调存款准备金率,并可能上调基准存xx利率。
在１３日国新办召开的"促进房地产市场平稳健康发展"发布会上，住房和城乡建设部、国家发改委、财政部、国土部、人民银行和银监会六部门负责人分别就保障房建设、土地供应、房贷政策等问题提出具体措施，以更好地落实《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》，遏制部分城市房价过快上涨、维护房地产市场平稳健康发展。
银监会副主席王兆星介绍，截至目前，房地产的开发xx和个人住房按揭xx已占xx增量和整个xx余额的20%左右。他表示，银行业非常重视对房地产开发和个人按揭xx中的风险，对于房地产开发xx实行综合授信，开发商xx项目的资本金要及时足额到位。同时，对于个人住房按揭xx的第二套以上的、带有投资和投机性的行为实行有效风险控制。
人民银行金融市场司司长穆怀朋表示，房贷利率实行差异化定价不是一个优惠利率政策，是商业银行在制定商业化的个人住房xx利率的一个底线，主要还是防范信贷风险。
对于存款准备金率上调，民生加银基金认为，调整时间超出市场预期，调整的力度基本符合预期。民生加银基金投资人士分析，本次存款准备金政策的调整大约能冻结基础货币2500-3000亿元，按现有的货币乘数，这大约能减少1万到1.5万亿货币增长。但是这并非全面紧缩的开始，仅是央行表明平衡信贷节奏、管理通胀预期的信号。流动性充裕与经济复苏强劲是政策调整的基础。首先，近期流动性十分充裕。一方面外汇流入大幅度增加，另一方面一季度到期的央票和回购数量巨大，这两方面导致基础货币大量增加，从而导致金融体系流动性十分充裕。2010年年初放贷数量较大，这与政策的意图有所背离。其次，经济强劲复苏也是政策调整的基础。近期，工业产出缺口由负转正，出口增长超预期。再次，通胀明显回升，2009年12月CPI可能达到1.8%，而{dy}季度CPI将超过2%，接近3%。
天量信贷导致银行资本充足率下降之后,资本充足率监督指引加速浮出水面。1月13日,银监会公布《商业银行资本充足率监督检查指引》（以下简称 《指引》）,要求商业银行审慎评估表内和表外主要风险,实施资本规划管理,并维持与银行或银行集团风险状况相适应的资本水平。
根据《指引》,银行不仅要对信用风险、市场风险和操作风险计提资本,而且应当对其他主要风险和剩余风险计提资本。此外,《指引》特别强调,商业银行应当根据自身风险特征和运营复杂程度建立适合自身需要的资本充足评估程序。
据了解,此《指引》只适用于新资本协议银行和自愿实施新资本协议的银行,并已于2010年1月1日开始实行。
近期化工板块整体股价表现良好。机构所统计的化工行业指数（不含中石油、中石化）在过去1月、过去3月的累计涨幅均较好地超越大盘。化工板块近期股价的良好表现主要受行业处于复苏期、产品价格趋涨、盈利将持续回升等因素所推动。而投资者通胀预期的增强则对资源性化工公司的股价形成进一步支撑。据判断，当前大部分化工细分子行业的景气度仍处于底部复苏之初，其中包括聚氨酯、有机硅、氮肥、磷肥、PVC、纯碱、磷化工、钾肥和农药等；而化纤子行业的景气度尚处于回升途中。
作为在行业利润传导链条中处于后周期的典型中游行业，随着下游需求的进一步回暖，预期化工行业在2010年盈利增速将超越整体经济，因此化工行业2010年度仍有较好投资机会。从行业近期经营动态看，由于天气、春运等因素造成天然气、电力等供应不足，导致运输紧张且化工企业开工普遍受限，化工产品供给不足，价格普涨。开工良好的企业盈利空间正在扩大。
长期而言，继续重点推荐在各子行业具有突出竞争优势的烟台万华、新安股份、诺普信、华鲁恒升、扬农化工、盐湖钾肥、浙江龙盛、德美化工等。
煤强电弱，2010年合同煤价上涨已成定局，火电企业亏损再现概率增大。2009年四季度以来，市场煤价开始飙升，12月底秦皇岛山西优混与大同优混价格比7月份（是全年价格{zd1}的月份）上涨了约50%。这大大减弱了煤电合同煤谈判中电力企业的议价能力。
机构对行业评级已下调为"中性"。在新的盈利预测之下，电力公司已不具备估值优势。在重点覆盖的24家公司中，相对上个月又对4家公司下调了评级，评级增持的公司有5家：长江电力、深圳能源、粤电力、穗恒运、文山电力。
昨晚,中国政府网公布了国务院昨日常务会议决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合的消息。而昨日与三网有关的板块纷纷上涨,其中教育传媒板块指数逆市大涨2.95%,次新股奥飞动漫涨停。昨日的会议鼓励广电企业和电信企业加强合作。业内人士表示,三网合一之后,有望打破原来广电与电信两大产业之间的市场壁垒,对相关优势企业快速发展提供契机。
同时,昨日的会议提出了推进三网融合的阶段性目标:2010年至2012年重点开展广电和电信业务双向进入试点。2013年至2015年,全面实现三网融合发展,普及应用融合业务。
业内人士表示,三网融合将加强网络建设改造,全面推进有线电视网络数字化和双向化升级改造,因此相关设备供应企业将率先受益,昨日主营广播电视网络的建设开发、经营管理和维护的歌华有线(600037)以及有线电视网络的规划建设的天威视讯(002238)分别大幅上涨了6.73%、4.88%。其他通信及家电类股也涨势不错。
研究认为突发因素对有色金属股的影响要大于其他权重股，但由于其消息的突发性，主力难以全身而退，其后市震荡的概率较大。受周二晚间央行上调存款准备金率的影响，世界主要期货市场在当天晚上立刻做出反应，出于对流动性收紧的担忧，国际大宗商品期货市场纷纷下跌，金价大跌20美元/盎司，原油回落至80美元/桶附近，伦敦金属多数下跌，铜锌等跌至两周以来新低。昨日国内期市开盘后也全线大跌，有色金属跌幅居前，沪铝开盘后便触及跌停。国内期货商品价格的大跌随即反映在A股市场中的有色金属股上面。有色金属板块开盘即全线大跌，纷纷出现在跌幅榜前列。
目前A股市场中共有47只股票与有色金属行业相关，从而使该板块成为影响股指波动和人气起伏的重要力量。但从估值角度看，大多数有色金属股票的动态市盈率并不低，其中市盈率低于50倍的股票寥寥无几，而市盈率超过100倍的却大有股票在。股指期货一旦推出，必然会引发业绩极差品种的价格回归，因此对那些绩差、高市盈率的有色金属股来说，后市可能面临大幅下跌的风险，建议投资者应谨慎为主。
德美化工（002054）：德美化工是我国纺织印染助剂行业中的xxxx，主要专注于毛利率较高的后整理剂，以个性化、差异化取胜。此外，公司还参股辽宁奥克、宜宾天原、湖南尤特尔三家高成长公司。主营方面，受金融危机余波影响，明年纺织印染助剂行业兼并收购概率非常大，作为行业内龙头公司，公司业绩弹性非常大。投资公司方面，公司参股公司辽宁奥克9月2日创业板上市申请已获受理，宜宾天原拟上主板，湖南尤特尔也为优质的上市资源储备，公司产业投资项目成长性也非常强。综合考虑主营业务与投资业务，广发证券预计公司2009-2011年的EPS分别为0.76元、0.94元、1.11元，给予"买入"评级。
江苏国泰（002091）：江苏国泰以外贸业务起家，得益于良好的股权结构、高效的外部资源整合能力和内部控制力，近几年利润增长率在30%以上。未来随着在化工新材料业务的推进，公司将从传统的贸易企业转变为外贸、实业并举，具有高新技术的综合性企业，中银国际看好公司的中长期发展前景。 2009年尽管受到国际经济危机的负面影响，使得公司外贸出口业务收入同比下降15%左右，但得益于调整出口业务结构，xx产品增长带动总体毛利率提升，以及公司有效的费用控制能力，预计全年净利仍有望达到15%左右的小幅增长。随着新建锂离子电池电解液、六氟磷酸锂和硅烷偶联剂项目的投产，预计在2010年公司化工业务将取得突破性进展，不仅可以拉动公司整体净利有25%以上的增长，并且确立了其中锂电池电解液行业的决定性竞争优势。
南天信息（000948）：去年1-9月，公司实现收入10.46亿元，比上年同期下降16.65%；归属母公司净利润4704.2万元，比上年同期下降20.31%；每股收益0.22元。主营业务净利润大幅增长，产品毛利率提高：1-9月公司实现净利润4704.2万元，同比下降20.31%，扣除非经常性损益后的净利润3043.7万元，同比增长40.17%；主营业务产品的综合毛利率为21.16%，同比提升6.7个百分点。主要原因是公司的产品结构中，软件与服务的比重提高。据了解，由于软件与服务的需求偏刚性，受外部经济环境的影响较小，这两部分业务的订单保持着稳定的增长，而硬件产品受冲击较大，收入规模下降，由此带来"软"升"硬"降的结构。随着经济的逐步复苏，银行的IT支出也将恢复，作为国内银行业{zd0}的解决方案提供商，公司将充分分享行业的增长。兴业证券预计公司2009、2010年EPS分别为0.36元和0.43元。
科力远（600478）：公司是镍氢动力电池关键原材料泡沫镍全球{zd0}的生产制造商以及镍系列动力电池国内重要的供应商。国家在09年年末出台了七大战略性新兴产业规划,其中将新能源与动力汽车列在{dy}和第三的位置,公司将充分受益政策带来的发展契机。结合行业的高成长属性,目前公司股价较为合理,投资者可在市场调整过程中逢低介入,中长线持有。
大连友谊（000679）：作为一家以百货零售业、xxxx业和房地产业为主营业务的综合性公司,确定"以公司房地产业为龙头,带动传统产业发展"的发展战略,使得公司商业经营主业得到长足发展。二级市场上,该股由于盈利能力的大幅提升,吸引了机构资金的积极xx,股价表现也是稳健走高,目前该股再度回探15元密集成交区,构筑双底形态,可xx。
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