最近，大家都在争论，A股的2500点是不是底？如果不是，那下一轮反转牛市将何时出现？我认为，A股市场正经历一次长期的熊市过程，本轮熊市其跨越时间之长、调整幅度之深都会远远超出人们的想象。如想反转，必须具备5个方面的条件，而且缺一不可，但是当前中国股市恰恰对于这些因素条件都不存在。

     一、周边股市平衡，世界经济走出危机

     今年5月台湾、香港、新加坡、南韩、日本等股市也开始跌破年线，出现一轮跌势。美国的道琼斯指数也在万点大关苦苦挣扎。在周边股市都呈现跌势的情况下，不存在A股独领风骚的可能！

    纵观世界经济，美国银行接手的断供房屋在过去一年里激增了500万栋，预计未来两年还将翻番，这些庞大的“弃房库存”制约了美国房价的反弹。如果没有房价上涨作为支撑，美国的经济复苏是不可持续的，因为美国还没有寻找到另外一种像网络革命那样的经济增长点。现在美国的经济“复苏”现象只是暂时的，要知道美国的主权债务已经达到了创纪录的13万亿美元，其债务水平并不比希腊好到哪里去，可以预见包括道琼斯重返1万点也是回光返照而已。

    今年还不是希腊债务偿还的高峰期，仅希腊2010年的债务是150亿欧元，后3年每年都高达300多亿欧元，也正如索罗斯在6月15日放言，欧元区在明年将爆发严重的经济衰退。惠誉国际的报告也认为欧元区的经济衰退正在由可能变成现实。

    可以预见由于宠大的财政赤字，美国、欧盟接下来要紧缩财政，世界经济、各国股市可能二次探底，什么时候这轮各种危机过去了！各国股市转暖了，中国股市才会有反转！

    二、国内经济发展顺畅，股市才能反转

    由于去年一系列的政策失误，尽管经济还在高速增长，但是中央政府要面对很多二难的选择，最主要的是房价上下两难，因为房价如果下去了会对中国经济带来很深远的影响。调结构和保增长也存在两难，因为中国的GDP除了房地产拉动之外，还有靠高能耗、粗放经营、环境污染等这些项目来拉动，但这种经济发展方式也是不可持续的，那么就要转变经济发展方式，调整经济结构成为必然，但房产业和高能耗、高污染企业都给调掉了，中国经济的新的支撑点又没有补上，通胀又上升了，中国的经济也要面临经济出现滞涨。

    要知道2005年6月开始的大牛市，是在宏观经济低通胀和高增长的氛围下才能出现，什么时候中国经济出现了健康的、可持续发展了，那么股市就会真正反转了！

   三、市场资金开始充裕，股市内部问题缓解

   一边是今年初，银监会要求银行把好信贷闸门，严防xx资金被挪用至股市和房地产市场。同时存款准备金率上调至17%的历史高位；另一边是IPO重启一年，高发行价、高市盈率上市发行的公司累计有268家，发行频率之快，令人惊叹。高价发行致使上市公司超募资金达2000多亿，再加上大小非的解禁、银行股的集体融资，再好的股市也经不起这么乱搞的啊！

   即使在2008年10月的那次大反弹，也是需要有市场资金充裕，IPO暂停的情况下发生。现在之所以不是底部，因为起码像海普瑞这种148元的最贵IPO、动不动就上百倍市盈率的股票都发得出来，随着股市的熊市进一步深入，整个IPO的市盈率会大幅下降，啥时候到新股发行也会失败，发行人的发行成本“打水漂”，市场低迷到新股IPO都发不出的程度，才会有反转的可能！由于创业板、中小板的高价发行，这些板块会拖累整个股市。

    四、市场调整到位，跌无可跌！

    2500点之所以被我认为离开熊底还很远，甚至1664点也不会是本轮熊市的底，因为但凡熊底，是跌到管理层因新股发不出去，急于出利好救市，但是虽然利好不断，股指还是自顾自的不断向下迭创新底，届时投资者终于明白，政策{zh1}是改变不了股市的运行趋势的！由希望转变为绝望。2008年大盘跌至1664点这个区域马上开始新一轮反弹了，没有经过大熊市应该具有长时间的“磨耗”，什么时候交易所没人了，人们一看到股市反弹就割肉出局时，绝大多数专家们都看空了，股市才进入反转的前夜。

   五、上市公司的赢利能力进入上升期！

   如今中国的上市公司的盈利能力不是处于上升期而是处于下降。各位看看银行、地产、有色等权重板块都走呈现了下行周期之态。去年年底，市场普遍预期今年上市公司的业绩增长会在25%以上，但随着整个经济环境的变化，这种乐观的预期正在走向悲观，上市公司的盈利能力的进一步降低，也会在相当大程度上影响对市场估值水平的判断和评价。无论是哪一个板块都不能独立于股市的整体运行趋势之外而走出与市场运行相反的独立上涨行情！就象世界经济若二次探底，会对中国经济产生重大影响一样。

    中国股市啥时候还能象2007年那样的牛？我觉得恐怕要经历过一段漫长的时间周期和调整幅度，可能当中有很多人都坚持不住这样的折磨而割肉退出这个市场。当A股市场经历过一次令人难忘的凤凰湟磐，欲火重生之后，在新一轮的经济复苏时会重新走牛，不过至少目前我们还没有看到一丝牛的希望和曙光！

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