专用油价下滑并不能理解为经济转暖的信号

 作为引燃美国、乃至全球次贷危机，以及经济衰退的根源———房地产市场的复苏仍遥不可及。据美国全国房地产经纪人协会统计，如果以现有销售量计算，今年6月底美国空置住房数量可满足11.1

个月的市场需求，房屋销售中间价下跌6.1%。

　　此次油价下滑的主要原因是：此前连续数年的油价过快上涨已对全球实体经济产生深刻的负面效应，全球经济衰退的系统性风险猛增导致对能源的实际需求极可能出现较大幅度的下降，由此能源投

机者担忧原本支撑市场炒作的供小于求的失衡向供大于求过渡，再加上前期投资者的获利回吐，油价在冲高之后回落在所难免。

　　然而需要清醒认识到的是，油价下滑并不能理解为经济即将转暖的信号。其一，如果美联储与各国央行的经济挽救措施得力，全球经济在未来出现复苏迹象，那么原本占据市场主流的“供不应求论

”极可能再度抬头，维持世界经济快速发展所需的能源依然会不断上升，届时专用油价再度上行的可能性很大；其二，如果市场对未来数年间世界经济的发展趋势趋于悲观，而美联储与

各国央行的政策努力只是暂时缓解了经济恶化的局势，却并未能从根本上扭转败局，那么油价下跌带来的收益也将难以抵消世界经济全面恶化带来的负面冲击。实质上，油价下调极可能意味着真正经济

衰退危机的来临。yymali0618

　　其次，虽然美联储不断出台强力干预措施阻止房地产金融市场的崩溃，但是从目前的发展现状来看，似乎并未能有效的反转市场预期，阻止次贷危机的不断深化。除了房地产市场的数据显示进一步

恶化外，最近的“两房危机”也敦促此前准备入市的投资者改变了预期。

　　紧随房地产市场紧缩之后的金融市场的稳定性受到进一步的挑战。今年以来美国已有7家银行因资产价值和收益下降导致资本不足而破产。金融体系紧缩带来与市场预期悲观带来的直接冲击即是消费

者信心疲软。

此外，油价仅仅是影响到全球生产成本与通胀的因素之一。即使现在原油价格能如愿下行，那么前期所承受的油价成本压力仍需通过下一期产品提价来消化。考虑到物价与工资上涨的刚性，短期内通胀

压力仍很难得到有效化解。