乐普四方:节能服务商_懒龙_百度空间

2010-05-17 15:24:37 来源: 中国企业家

从纳斯达克到创业板再到暂缓上市,乐普四方不断转变上市方向,放弃现在80倍的市盈率可是个不小的损失,毛文剑能赌赢吗?

乐普四方

4月2日,毛文剑做了一个决定:暂缓创业板上市。作为北京乐普四方方圆科技股份有限公司(以下简称乐普四方)的董事长,这已不是毛文剑{dy}次调整公司的上市方案。就在2009年底,毛将上市目标从纳斯达克转向了市盈率更高的国内创业板,欲成为国内节电服务领域{dy}股。

  在入驻清华科技园的众多公司中,乐普四方显得并不起眼,一块不大的牌子挂在园区10号楼的门口,从外面看,与公司绿色产业相关的只有外墙的绿色玻璃。成立于2003年的乐普四方,在国内500多家节能服务公司中,是{wy}一家年销售额过亿元的节能服务公司。

  “上市是必须的,目的就是为了融资。”毛文剑说,乐普四方的核心竞争力是技术,使用它的“节能大柜子”节电率能达到40%,而一般设备只能达到20%,乐普四方的节电设备是在一般变频器的基础上,加上自己研发的核心软件,从而提高了节电效率。作为节能设备集成商,无论是在设备的生产和销售环节,资金对公司来说,都是不小的压力。

  然而,就在4月2日这{yt},国家发改委等四部委联合发布了一份意见,将采取资金补贴、税收、会计和金融四方面措施推动合同能源管理(简称EPC)发展。目前,乐普四方在国内同类节能设备集成商中,时间最久、用户最集中、最庞大。这一政策的出现,在毛文剑的眼中,无疑是一次趁势发展和行业洗牌的大好时机。

  在与投资方商量后,公司立刻决定“暂缓上市”,借着政策的“东风”,进一步提升公司的市场竞争力。目前,毛文剑正在为新一轮的融资寻找合作者,在接下来的规划中,公司将逐渐从单纯的节电服务,转向包括水、电、煤气等综合性的节能服务,为用能企业提供总包服务。

  毛文剑把上市日期延到了2012年。

  “及时”的文件

  像很多已经具备上市资格的企业一样,乐普四方注定要为在何处上市费尽思量。

  做出放弃登陆创业板的决定不是偶然,2008年底,乐普四方获得台湾永威投资1000万美元的投资,随后海外上市工作也被纳入议程,公司全力冲刺纳斯达克。然而,2009年,国内创业板开闸,抢先登陆的各股平均市盈率达到七八十倍,相比之下,海外市场不过二三十倍的市盈率。恰逢海外上市遇到一些问题,公司自然把目光转回了国内创业板。

  这个“回归”的决定,意味着公司之前为纳斯达克而做的上市准备付之东流,公司也算为上市“交了一笔不小的学费”,而且其中一些资源的消耗也很难用财务指标衡量。

  被创业板的高市盈率刺激了的企业当然不只乐普四方一家。毛文剑在那段时间经常患得患失。“中国创业板的政策成分较多,国家鼓励节能这个新行业的成长,在我们可预见范围内,国内上市比较有优越性。”乐普四方的市场部总监刘光利说,这种思路促成了毛文剑的最终选择。

  然而,在创业板上市也并非易事。尽管已经有九州电气、合康变频等节电设备生产商成功上市融资,严格说来,乐普四方算是这些变频器生产商的下游系统集成商,以集成商的身份上市在创业板中还没有先例。

  最让乐普四方觉得困难的是市场,整个行业处于一个尴尬的地位。且不说,要去说服客户相信自己的产品,“用能企业效益好的不愿意做节电,效益不好的企业没有钱做节电。”毛文剑说,尽管自己设备的节电率可以达到40%,远高于一般设备20%的平均节电率,开拓市场并不容易。

  同时,公司为了保证产品质量,集成设备的原配件均来自施耐德、西门子、ABB等国外大型电气厂商,加上自己研发的智能软件,因此,制作成本是一般变频器的两倍。尽管,引入了国外较为成熟的合同能源管理模式,用能企业租赁设备,和节电服务公司依据节电效率利润分成,也不免在利益归属上出现很多问题。
  这个时候,前文提到的“意见”,对乐普四方来说就成了斩断这些荆棘的尚方宝剑。“这是国家从立法、行政干预的角度,{dy}次认同了合同能源管理模式。”乐普四方的市场部总监刘光利告诉记者,如政府本身的节能和政府示范工程,用原来的合同能源模式根本无法进入。

  目前,公司保持着超过50%的毛利率,销售额也成倍增长。“如果我们上市,股价肯定比他们(目前上市的节能公司)高,按他们的发行情况计算,我们有可能是{dy}高股。”毛文剑言语中透着兴奋,说这是投资人之前给他做的一个估算。所以,他决定等一等,或许能得到一个更高的溢价。

  策划出身的“技术派”

  毛文剑说,自己的强项在策划。1990年代,当时不过二十多岁的毛用一个策划点子为自己赚到了“{dy}桶金”。随后,毛文剑进入南京大学,边进修边寻找可投资的项目。在此期间,一个科研小组找到了毛文剑,推荐一款节能设备,节电率可达20%。

  学文科的毛文剑,对节电率、变频器这类名词一窍不通,“突击培训”3个月后,发现了问题:按书上的理论,节电率平均可以达到48.8%,而实际中节电率只能达到20%。作为一个外行人,毛文剑大胆地提出,是不是可以找到一种方法达到这个理论值?

  靠着一种直觉,毛文剑拿出800万元的启动资金,经过四年多的研发测试,2004年,乐普四方的节能设备正式进入市场。

  “这个公司要想做好,就要先做大单位。”毛文剑把样板工程瞄准了中央电视台,而这首先需要一名引荐人。

  2002年,毛文剑找到了央视卫星传播中心的二级单位中卫酒店的总经理匡镛,希望能在酒店测试设备,没想到却得到了“要不是朋友介绍的,我就把你踢出去”的回答。毛文剑索性下了一个“赌注”:“先免费试用,不管节不节电都要不钱。如果能做到节电40%,一年后,我就用这台设备换你。”毛文剑和匡镛做了一个约定。经过{yt}24小时测试,节电率达到40%,紧接着试验了一个xx、一个夏天、一个秋天。结果显而易见,毛文剑赢了。第二年,这位匡总离职来到乐普四方当起了总工程师,并兼职做义务推销员,带着毛文剑进入央视大楼。

  央视大楼之后,乐普四方有了更多的示范项目,也有了宝钢、莱钢等一群“重量型”客户,200多家客户中工矿型企业占了多数,其节能设备也逐渐受到一些用能企业的认可。2004年,公司销售额有300多万元,此后每年的销售额都在前一年的基础上翻一倍。随后,公司在河南周口地区设立了年产100万千瓦的生产基地,也将研发中心移到了深圳。

  在2008年之前,因资金有限,乐普四方的节能设备以购销为主,有一点做一点,融资后,公司开始采用EMC(节能服务公司)模式与企业签订合同,2009年,公司EMC模式的项目已占到了30%左右,而这一模式的比重,在毛文剑看来还会继续上升。

  定位:系统集成商

  “目前约95%的节能设备商是卖变频器,这个市场我们插不进去。”毛文剑将自己定位于系统集成商,自己的核心优势是智能化的集成软件技术。

  然而,作为一个新兴行业,节能服务领域还没有很大的公司冒出来,销售额一般都在几百万元,千万元级别的更少。“大公司不愿意进来,认为做这个没有意义,靠变频器就有钱赚,而小公司做不起来,这样算下来,我们还是{zd0}的。”毛文剑说,根据国内变频器每年几十亿元的市场份额推断,集成设备每年大概也能有几十亿元的市场。

  在一些投资人看来,节能服务公司的关键在于:公司对节能技术的理解和实施经验,同时也要有提供给客户的成功案例,这些积累都是壁垒。而乐普四方恰恰是先做了这两方面。

  申银万国的一份报告指出,2010年节能服务产业产值有望达到800亿元,未来行业市场容量有望高达4000亿元。这个市场才刚刚打开。

  毛文剑对EMC模式有很高的期望,这种以未来节电效率分成的节能投资模式,在一定程度上解决了因为设备成本较高而带来的发展阻碍,而通过签订合同,把项目的收益平摊到了每一年里,保证了收入的稳定增长,并且,平均一年半公司就能收回成本。

  “EMC看起来挺美,做起来有挑战,当资金链不宽裕,会把现金流包得很紧,我们持谨慎乐观态度,但它一定是对业务很好的补充。”一位投资界人士评价说。

  然而,不管市场如何变化,毛文剑称不会放弃自己的技术优势,公司每年拿出销售额的8%用于研发。同时,乐普四方还将在大型用能企业里设立服务点,可以就近为客户提供服务和相应解决方案,进一步完善节能服务公司的角色。

  回到上市问题,毛文剑认为,公司上市没有悬念,如果接下来做得好,也可能去中小板上市。然而,资金还是困扰乐普四方的一个关键因素,就在记者采访之前,毛还在与投资人讨论新一轮融资细节。“永威投资占了20%的股份,这回不会超过20%,保证公司的{jd1}控股权。”毛文剑说。而这个当初大胆拿出800万元下“注”的“门外汉”,如今也要花大量的精力在融资和控股权上。

  点评

  姜谦

  中投顾问新能源行业首席研究员

  与主打变频器的节能设备生产厂商不同,乐普四方利用自己的技术优势,将变频器等节能设备进行集合优化,可用于各个领域,他们目标定位是节能方案集成商,涵盖能源管理、能源诊断和方案设计的公司,这与国外节能公司走的路线比较相符。

  施耐德、ABB等大型电气巨头xx有可能做这个事,之所以没做,跟各自企业的定位有关,未来节能节电领域在全球的市场很大,分工很细,跟专业节能服务公司合作更有利于产品推广,这也是施耐德与乐普四方合作的出发点。

  乐普四方不涉及具体的产品,靠技术驱动,随着其它企业、国际巨头在技术领域的突破,其优势可能不再。



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