唐山港(780000)申购指南
◎本次公开发行的基本情况
（一）股票种类：本次发行的股票为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1.00元。
（二）发行规模和发行结构：本次A股发行数量不超过20,000万股，其中，网下发行数量不超过4,000万股，占本次发行数量的20%；网上资金申购部分不超过16,000万股，占本次发行数量的80%。本次网下发行由保荐机构（主承销商）负责组织，配售对象通过上交所网下电子化申购平台在发行价格区间内进行申购；网上发行通过上交所交易系统进行申购，投资者以发行价格区间上限缴纳申购款。
本次网下和网上申购结束后，发行人和保荐机构（主承销商）将根据累计投标询价情况，并综合考虑发行人基本面、所处行业、可比公司估值水平及市场情况等，在发行价格区间内协商确定本次发行价格。最终确定的本次发行价格将于2010年6月22日（T+2日）在《唐山港集团股份有限公司首次公开发行A股定价、网下发行结果及网上中签率公告》中公布。
（三）申购价格：本次发行的发行价格区间为7.00元/股-8.20元/股（含上限和下限）。网上资金申购投资者须按照本次发行价格区间上限（8.20元/股）进行申购。
此价格区间对应的市盈率区间及初步询价报价情况为：
1、22.36倍至26.20倍（每股收益按照经会计师事务所审计的、遵照中国会计准则确定的扣除非经常性损益前后孰低的2009年净利润除以本次发行前的总股数计算）。
2、27.89倍至32.67倍（每股收益按照经会计师事务所审计的、遵照中国会计准则确定的扣除非经常性损益前后孰低的2009年净利润除以本次发行后的总股数计算，发行后总股数按本次发行2亿股计算为10亿股）。
3、本次发行初步询价期间，共有98家配售对象提交了初步询价报价。其中，提交了有效报价的配售对象有52家，对应的入围数量之和为92,350万股，约为本次网下初始发行规模的23.09倍。
（四）申购时间2010年6月18日（T日），在上交所正常交易时间内（上午9:30至11:30，下午13:00至15:00）进行。如遇重大突发事件或不可抗力因素影响本次发行，则按申购当日通知办理。
（五）申购简称和代码申购简称为"唐港申购"；申购代码为"780000"。
（六）发行地点全国与上交所交易系统联网的各证券交易网点。
（七）锁定期安排网上发行投资者获配股票无锁定期，自本次网上发行的股票在上交所上市交易之日起即可流通。网下配售对象获配股票的锁定期为3个月，锁定期自本次发行网上资金申购获配股票在上交所上市交易之日起开始计算。
（八）本次发行的重要日期
序号 日期 发行安排
1 T-8日，2010年6月3日（周四） 刊登《招股意向书摘要》、《发行安排及初步询价公告》
2 T-7日，2010年6月4日（周五） 初步询价起始日（通过网下申购电子化平台）
3 T-4日，2010年6月9日（周三） 初步询价截止日
4 T-2日，2010年6月11日（周五） 确定价格区间，刊登《网上路演公告》
5 T-1日，2010年6月17日（周四）
刊登《投资风险特别公告》、《初步询价结果及发行价格区间公告》《网下发行公告》和《网上资金申购公告》 网下发行起始日
网上路演
6 T日，2010年6月18日（周五） 网上资金申购日 网下申购缴款截止日
7 T+1日，2010年6月21日（周一） 确定发行价格 网上网下申购资金验资 网上申购配号
8 T+2日，2010年6月22日（周二） 刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》 网下申购资金退还，网上发行摇号抽签
9 T+3日，2010年6月23日（周三） 刊登《网上资金申购摇号中签结果公告》 网上申购资金解冻
注：
1、T日为网上资金申购日。对应之"日"均指交易日。
2、本次网下发行采用电子化方式，询价对象、配售对象务请严格按照《细则》操作报价和申购。如无法正常申购，请及时联系保荐机构（主承销商），保荐机构（主承销商）将予以指导；如因上交所网下发行电子平台系统故障或非可控因素导致询价对象或配售对象无法正常使用其网下发行电子平台进行初步询价或网下申购工作，请询价对象或配售对象及时与保荐机构（主承销商）联系。
3、如遇重大突发事件影响发行，保荐机构（主承销商）将及时通知并公告，修改发行日程。
（九）承销方式承销团余额包销。
（十）上市地点上海证券交易所。
◎股东研究：
唐 山 港(780000)主要股东
序号 股东名称 持股数量 占总股本比例
1 唐山港口实业集团有限公司 531,280,000 53.13
2 河北建投交通投资有限责任公司 114,120,000 11.41
3 北京京泰投资管理中心 100,000,000 10
4 国富投资公司 18,840,000 1.88
5 唐山建设投资有限责任公司 18,720,000 1.87
6 国投交通公司 17,040,000 1.7
◎唐 山 港(780000)最近三年财务指标：
财务指标/时间 2009年 2008年
2007年
总资产（亿元） 44.4342 41.8899 25.7035
净资产（亿元） 20.0522 17.5249 13.8466
少数股东权益（万元） 25747.46 24279.4 23967.95
净利润（亿元） 2.73 1.92 1.46
资本公积（万元） 32028.02 32017.68 5429.75
未分配利润（亿元） 5.13 2.98 4.14
基本每股收益（元） 0.32 0.21 0.22
稀释每股收益（元） 0.32 0.21 0.22
每股现金流（元） 0.56 0.24 0.25
净资产收益率（%） 13.59 10.96 10.57
皮宝制药（002433）上市定位分析
一、公司基本面分析
公司是一家以中药皮肤药及{tx}中成药等为主导产品，集科研、生产、销售于一体的专业化制药企业。主要生产"xx癣湿药膏"、"肤特灵"、"麒麟丸"、"心宝丸"、"祛痹舒肩丸"等高疗效的中医药产品，已形成铍宝、丽人、麒麟三大品牌下较为完备的产品体系，拥有包括片剂、胶囊剂、液体制剂、膏剂、丸剂、颗粒剂、散剂、茶剂等8个剂型的109个药品品种的生产权，其中3个品种被列为国家中药保护品种，6个品种目前为国内{dj2}生产的品种，49个品种被列入OTC品种目录。拥有5家下属子公司和一家研发中心，在华南、华东、西南、华中和华北等地区的全国16个省和直辖市建立分支机构。
二、上市首日定位预测
华福证券：根据公司公告，皮宝制药09年基本每股收益为0.72元，预计公司2010每股收益为0.93元。医药制造业上市公司2010年预测市盈率30.00倍。考虑到公司较好的成长性，我们认为公司合理估值区间为28.58-32.66元，离发行价有-4.16%-9.52%的空间。
申银万国：我们预计公司2010-2012年全面摊薄每股收益为0.70元、0.89元、1.12元，同比分别增长30%、27%、26%。从中小板最近发行的15家医药企业估值水平角度来考虑公司申购的合理价格，我们认为公司2010年合理预测市盈率为32-37倍，对应的合理估值区间为22.4元-25.9元。
湘财证券：我们预测皮宝制药2010-2012年EPS分别为0.63元、1.10元和1.73元。我们参照同类中药上市公司，给予公司2011年EPS25-30倍市盈率，上市后合理价值区间为27.49-32.99元。
东方证券：根据我们的盈利预测，公司2010、2011、2012年实现摊薄后每股收益0.71元、1.24元、1.82元。以2010年预测市盈率的35-40倍计，合理价格区间为24.85元-
28.40元。
国都证券：预计公司今后三年每股收益分别为0.75元、1.20元和1.63元，参考行业估值水平，公司市盈率在37-42倍间较为合适，以今年每股收益0.75元计算，公司的合理股价应为27.75-31.5元。
东海证券：预测公司今明两年每股收益分别为0.71元和1.00元。考虑到公司特色产品的快速增长性，结合上市公司平均估值水平，公司的合理价位应在21.30元-24.85元，对应2010年市盈率为30-35倍。
各券商机构定价预测：
预测机构 单位:元
大同证券 27.0-29.8
德邦证券 25.2-27.4
宏源证券 23.8-28.7
西南证券 19.5-22.8
万里扬（002434）上市定位分析
一、公司基本面分析
公司是一家专业制造汽车变速器及相关零部件的大型股份制企业，以浙江金华为中心，北京、山东、武汉、四川为四大产业基地。公司变速器产销量位居全行业前列，中重卡变速器市场占有率达30%以上，主要为福田汽车、东风汽车、江淮汽车等国内大型汽车厂提供配套服务，已形成了年产80万台、十八大系列、1000多个品种的变速器和减速器总成系列的生产规模。公司拥有日本大偎卧式加工中心机群、德国格里森P400G磨床机和剃刀磨床等先进生产设备，并引进美国M&M3525齿轮检测中心、三座标和变速器综合检测试验台等关键检测和试验设备，能够对变速器的各项质量指标进行检测和试验。
二、上市首日定位预测
中原证券：我们预计公司2010年-2011年每股收益分别为1.04元和1.31元(按发行后总股本摊薄)，发行价对应的2009年-2011年动态市盈率为28.84倍和22.90倍。鉴于公司在产能扩张后较快的业绩增速和重卡变速箱业务的良好预期，可以给予公司2010年28倍市盈率、2011年25倍市盈率，对应合理价值区间为29.12-32.75元。
华福证券：根据公司公告，万里扬09年基本每股收益为1.08元，预计公司2010每股收益为1.51元。汽车制造业上市公司2010年预测市盈率14.83倍。考虑到公司较好的成长性，我们认为公司合理估值区间为28.88-34.80元，离发行价有-3.73%-16.00%的空间。
广发证券：结合当前的市场环境，我们给予其上市当日15%的涨幅，预计上市首日价格在29元-34.8元之间。
国泰君安：预测公司今明两年每股收益分别为1.04元和1.48元，分别同比增长29%、42%。预计上市首日涨幅在15%左右，价格区间为30-36元。
各券商机构定价预测：
预测机构 单位:元
大同证券 28.3-33.3
广发证券 29.0-34.8
国信证券 29.5-35.7
湘财证券 28.3-33.9
中原证券 29.1-32.8
兴森科技（002436）上市定位分析
一、公司基本面分析
公司是目前国内{zd0}的印刷电路板样板及小批量板制造服务商，具备PCB设计、制造及SMT贴装完整产业链，为其下游电子产品生产商的新产品研发、生产提供PCB样板及小批量板。公司2009年销售收入为5.02亿元，其中样板占70.35%，小批量板占29.65%。下游行业主要分布在通信设备、工业及医疗电子、计算机、国防科教，收入比重分别为49.77%、19.45%、12.42%、11.27%。
二、上市首日定位预测
上海证券：我们认为给予兴森科技10年35-42倍市盈率较为合理，公司合理估值区间为34.30-41.16元。建议询价区间为30.87-37.04元，对应10年动态市盈率区间为31.50倍-37.80倍，对应09年摊薄后每股收益的市盈率区间为44.10倍-52.92倍。
湘财证券：盈利预测我们预计公司2010-2012年营业收入分别为6.58亿元、8.36亿元、10.45亿元。以本次发行后股本计算，预计公司2010-2012年每股收益分别为1.01、1.24、1.48元，考虑到公司在印刷电路板样板的优势地位，给予公司2010年摊薄后每股收益30-35倍市盈率区间，对应股价为30.3-35.35元。
华福证券：根据公司公告，兴森科技09年基本每股收益为0.93元，预计公司2010每股收益为1.29元。电子元器件制造业上市公司2010年预测市盈率44.04倍。考虑到公司较好的成长性，我们认为公司合理估值区间为34.30-40.23元，离发行价有-6.03%-10.22%的空间。
招商证券：预计今后三年公司EPS分别为1.03元、1.33元和1.63元，认为可以给予公司2010年30倍PE左右的估值，合理估值为30.9元。
各券商机构定价预测：
预测机构 单位:元
大同证券 34.3-39.2
国泰君安 38.3-45.1
湘财证券 30.3-35.4
浙商证券 33.2-38.0
长江润发（002435）上市定位分析
二、上市首日定位预测
中信建投:我们预计2010~2012年分别实现每股收益0.
45、0.55、0.65元。目前和公司主营接近的康力电梯动态PE2010年27、2011年19.7倍。我们按照2010年25倍、2011年20倍PE测算,发行价在11~11.25元;按今年30倍、明年25倍估值,合理价13.75元。
安信证券：我们估算未来三年公司的收入增长在18左右,毛利率稳中有升,2010-2012年xx摊薄后的每股收益分别为0.42元、0.54元和0.66元,复合增长率在26左右。预计其上市首日12.6-14.7元之间,对应的2010年动态市盈率在30-35倍之间。我们建议按2010年26-28倍动态市盈率申购,对应的价格在11-11.8元之间。
光大证券：合理估值区间：14～16元,预计10-12年全面摊薄EPS为0.44、0.63、0.79元。结合DCF{jd1}估值和PE相对估值，合理估值区间是14～16元，对应2010年动态市盈率为32-36倍。
海通证券：预测公司今后三年每股收益分别为0.44元、0.56元、0.66元。综合考虑公司未来成长空间及最近中小板新股的发行情况，长江润发合理估值应为2010年28-32倍市盈率，合理股价为12.32元-14.08元。
各券商机构定价预测：
预测机构 单位:元
安信证券 12.6-14.7
大同证券 14.7-16.8
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