弱反弹仍将延续

¨           市场结论：美元继续回落，贵金属基本持平，基本金属价格大幅反弹，外围影响偏多；A股在外围影响下有望延续弱反弹，但农行招股压力开始显现，保证农行IPO成功和维护其定价的努力是短期市场维持弱平衡的{zd0}动力。

¨           技术测市：两市日成交额继续萎缩，股指缩量震荡，除去长假因素，市场成交量萎缩过快将影响股指反弹力度。日线MACD红柱加长，黄白线继续回拉零轴；RSI略有回升至40。沪指日线上有20和30日线较大压力，反弹空间受制。超短线沪综指30分钟线拓展反弹空间面临的关键点位仍是2595点，随着20日线的逐步下行，股指要向上拓展空间必须先收复20日线。逆向思考方面，市场对当前位置是否构成估值底仍有分歧，随着未来市场对整体收益增长率的逐步下调，动态估值底的支持作用将逐步淡化，现有估值水平对产业资本吸引力仍然不够强大，中长期看当前区域仍不是估值底。市场结构及扩张性方面，金融指数、地产指数短线型突破低位箱体的条件尚不充分，未来仍是低位震荡，关注今日高开后的背离状况；石化指数、金属指数、采掘指数等仍有向上拓展能力；商业指数、电子指数调整后仍有上攻机会，医药指数调整压力加大，但这三个行业里的中小市值公司仍是赚钱效应集中区域；假日期间美元继续大幅回落，贵金属走平，基本金属反弹延续，资源品继续短期超跌机会，贵金属避险价值弱化。

¨           基本面分析：在节前公布的各项经济数据特别是物价和投资部分数据基本符合我们预期，我们一直在强调，由于国内投资增幅下降和国外不确定因素的影响，只要物价涨幅不是高的离谱，央行运用加息手段就会异常谨慎，加息也许仅仅是个传说，这已经逐步得到市场广泛认同。前期央票利率的波动应视为央行完善央票利率结构的举措，与加息预期无关；未来一段时间央行通过公开市场操作的力度仍有放松趋势，整体将维持资金的净投放势头。银监会对银行不良资产率可能上升的警示将加大市场对金融股的忧虑，由于此次高层对调整经济结构、转变经济增长模式的认识远较以前强化，对房地产行业的调控不太可能有大的放松，未来加强保障房的供应，调节房地产业本身供应结构的思路将持续，房地产公司的整合和利润率回归两个势头还没有明显显现，房地产的超跌反弹仍是逃出生天的良机。发改委有关官员证实电价调整猜测，电价上调若能落实，将至少缓解电力生产公司的亏损压力，有利于电力公司股价的走稳。全球方面，假日期间欧洲债务问题虽未有明显恶化，但希腊国债信用等级被继续下调，西班牙问题有爆发趋势，全球资本市场对欧洲问题的忧虑将在反复中逐步强化，欧洲问题对全球经济复苏的拖累从下半年开始将逐步显现，全球经济二次探底是个大概率事件，严重依赖外需和投资的中国经济概莫能外。在政府购房补贴政策到期后，美国房地产市场的萎缩大大超过市场预期，而其就业形势的好转非常缓慢，将拖累消费复苏，美经济数据在下半年会逐渐成为市场压力而不是支撑，对此仍应有思想准备。但由于美元正在进行异常没有最坏只有更坏的比赛，其反弹态势难以逆转，大宗商品中长期的走势仍然堪忧。

¨           操作策略：股指受外围大幅反弹影响将延续弱反弹态势，短线型继续关注2595点的得失，未来操作的主要任务是xx盈利而不是择机买入。关注科技股、高铁概念股和电力设备股的冲高，商业等消费类股的波段机会是长期的，概念股关注填权，操作重点可适度向中小市值公司倾斜。

¨