关注理由：科技含量高的朝阳企业，公司属于先进制造业内的机器人及工业自动化子行业。广义的行业分类归属于国家当前重点支持的装备制造业。

基本面：

一、行业概况

1、公司是国内综合实力最强的机器人及自动化成套设备供应商。公司是国内{wy}拥有全部自主知识产权、产业化程度{zg}且规模{zd0}的机器人及自动化成套装备制造商。目前公司拥有工业机器人控制技术、点焊机器人技术、弧焊机器人技术、AGV 技术、激光加工机器人技术、洁净环境机器人技术、智能服务机器人技术、IC 装备等工业机器人的全部核心技术。公司打破了机器人技术的国外垄断，在该技术领域处于国内{lx1}地位。特别是在成套设备市场，凭借在本土深耕多年的经验和客户网络，公司具有显著优势。
    2、公司订单饱满，市占率稳步提升，产能释放保障未来发展。截止今年上半年，公司已签订尚未确认收入的合同金额总计为3.9 亿元，约相当于公司08 年全年营业收入，这为公司业绩增长奠定了基础。另外，公司各项业务发展稳健，国内市占率稳步提高，目前点焊机器人市场份额为10%，弧焊机器人为30%，移动机器人为20%、自动化仓库为8%。随着产品线的丰富和应用领域的扩张，公司产品需求还将增长，{zh1}，随着募投项目的开展，公司将成为我国{zd0}的工业机器人产业化基地，进一步强化公司的竞争力，提高公司盈利能力。
    3、公司是一家发展潜力巨大的高科技装备制造公司。公司符合我们挑选成长股的标准：产品具有庞大的市场；公司具备极强的竞争力。工业机器人与自动化成套装备，在国内普及率低，成长空间广阔。作为国内xxxx的xxxx企业，我们认为公司存在三大驱动力：1)大环境赐予的行业快速增长；2)技术实力提升带来的市场份额提升；3)产品线延伸带来的产品类型的扩张。  公司背靠中科院沈阳自动化所，是国内工业机器人与自动化成套装备行业的国家队。雄厚的技术实力、{gjj}的技术团队、多项技术储备、极高的品牌知名度、本土化优势等，是公司竞争力的集中体现，而强大的竞争力可以保证公司充分享受行业景气带来的高增长。

    根据IRF预计中国工业机器人在全球增长最快，2012年将比2009年增长100％，总量达到6万台。我们估计国内每年的市场需求将达到40亿元。2008年机器人在汽车，电子电气和化工领域应用占比约60％，近年来食品饮料行业， 金属制造业和机械制造业均投资优化升级生产线，这类新的需求增长将带来结构性的新变化。

　　公司作为国内工业机器人产业的先驱，公司的焊接机器人技术指标已经达到国际先进水平，彻底打破了国外机器人的垄断地位，公司未来将进一步扩大生产规模，预计公司2010-2012年这一业务有望保持35％的复合增速， 2012年销售收入将有望超过3亿元。

根据预测我国AGV每年的市场规模约3亿元，自动化立体仓库市场规模约10亿元，公司AGV系统技术含量达到国际先进水平，开创出口先河，有很强的竞争力。预计公司2012年大致占市场份额的20—25％左右，毛利率可望保持在25％左右的水平。而轨道交通自动化市场规模约100亿元，2009年公司交通自动化系统的营业收入为0. 73亿元，同比增长97.3％。未来沈阳地铁其他8条线亦有中标可能，公司也积极在外地拓展业务。估计这块业务每年的收入在2亿元左右。

　　目前，全球机器人自动化生产线已形成一个巨大的产业，年市场容量约为100亿美元。我们估计2010-2012年期间，我国自动化生产线市场规模将在50亿元以上。在蓝领技工短缺的大环境下，企业对生产自动化的需求空前高涨。 我们认为该项业务最有可能大幅超出预期。

　　此外，公司新产品储备丰富， 潜力巨大，未来的爆发点有望是特种机器人，服务机器人，激光设备，电力系统物流管理，合计市场规模约30-50亿元。公司研发团队实力雄厚，成果显赫，公司研发产品逐渐转为批量生产，为公司的持续增长提供坚实基础。
二、财务概况

指标\日期         ｜2010-03-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜
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｜净利润(万元)      ｜   1596.77｜   6616.15｜   4266.66｜   3927.72｜
｜净利润增长率(%)   ｜     80.59｜     55.07｜      8.63｜     88.36｜
｜净资产收益率(%)   ｜      1.67｜      7.05｜     15.37｜     21.01｜
｜资产负债比率 (%)  ｜     14.11｜     18.96｜     46.73｜     53.98｜
｜净利润现金含量(%) ｜   -404.63｜    819.27｜     55.82｜      3.93｜

　销售毛利率(%)     ｜     29.44｜     27.53｜     25.75｜     27.01｜
　2010-03-31 每股资本公积:10.503 主营收入(万元):  12779.40同比增21.01%  ｜
｜2010-03-31 每股未分利润: 3.588   净利润(万元):   1596.77同比增80.59%  ｜

★{zx1}主要指标★  ｜10-04-16｜10-03-31｜09-12-31｜09-09-30｜08-12-31｜
｜每股收益(元)      ｜-       ｜0.2600  ｜1.3600  ｜1.0100  ｜0.9800  ｜
｜每股净资产(元)    ｜-       ｜15.5300 ｜15.2700 ｜7.0400  ｜6.0300