次贷危机逼近谷底


与黑石集团(BlackStone Group)共同分享一个"黑"(Black),脱胎于黑石的贝莱德投资管理公司(BlackRock Inc.)董事长兼CEO劳伦斯·芬克却希望在中国"红"一把。

      "我们脱胎于黑石,但是管理着更大的资产和拥有更高市值。"2月20日,劳伦斯·芬克在接受本报记者专访时表示。

      2月19日,瑞士第二大银行瑞士信贷集团(Credit Suisse,下称瑞信)在苏黎世交易所公告,该行对其持有的资产支持证券(ABS)实施了28.5亿美元的资产减记后,将使该行2008年一季度利润减少约10亿美元。

      实际上,自从2007年下半年全球次级债危机发生以来,许多大型的金融机构和私募股权基金都折戟沉沙,亏损巨大,公司市值大跌。全球{zd0}私募基金之一的黑石集团,股价跌幅高达50%。

      "在我看来,全球范围内的次贷危机已经进入了{zh1}阶段,应该是增加投资、承担更多风险的时候了。"芬克说。

      贝莱德的股价似乎没有受到次级债危机的影响,过去的六个月中,贝莱德的股价一直保持在200美元上下,而在过去一年中仍然保持了股价上涨的态势。

      "这得益于我们的投资管理的风险控制。"芬克说,在贝莱德的投资组合当中,房地产和另类投资为710亿美元,资产配置和均衡投资为1390亿美元,流动资金3130亿美元,股票3220亿美元,债券5110亿美元。根据公司自身统计,自2001年以来,营业收入的年复合增长率达到44%,而净收入的年复合增长率达到45%。

      作为管理着高达1.36万亿美元资产的全球{zd0}的投资管理公司之一,贝莱德由美林公司拥有49%的股权,PNC拥有34%的股权,其余17%由员工和公众股东持有。

      在中国股票市场跌宕起伏的时候到来,劳伦斯·芬克的意图十分明显,就是希望更多地扩充贝莱德在中国资本市场的影响。在他的这次旅程中,与众多的中国大型企业和管理着高达2000亿美金的中国投资公司的亲密接触也是一个重要的工作。

      危机会带来更多失败者

      <21世纪>:您怎么看待目前蔓延全球的次贷危机?

      劳伦斯·芬克:目前的次贷危机将会改变资产管理行业、投资银行业以及很多金融服务业公司的状况。危机后会有获胜者,也会有更多的失败者。

      在危机中出现损失的公司,都是在风险管理、风险控制方面做得有所欠缺的公司。我认为通过这次危机,从组合信贷及银行投资角度上来讲,将要求更高的风险管理。而且,有些企业将会用战略眼光来xx自己将从事哪些业务,有的企业会把自身的资产管理业务剔除。

      <21世纪>:大家现在对这次危机所带来的影响异常悲观,在你看来,这场危机还会持续多久?

      劳伦斯·芬克:危机导致的大多数损失都已经出现,我认为全球次贷危机已经进入到{zh1}阶段。但这次危机确实传染到其他类型的资产,比如它影响到了银行的xx市场和优良的抵押xx、商业不动产市场,以及与信用卡相关业务。

      我们现在认为,目前危机正在朝着谷底一步步接近。当然没有办法准确预测什么时候到达谷底,肯定不是今天,也不在未来的1个月或者3个月。但我们相信由于人们的过度担心和恐惧,收购的时机、承担更多风险的时候已经到了。比如说我们可以考虑一些危机中的抵押资产,在其他领域也有些很好的机会,比如说商业不动产和商业xx。

      <21世纪>:您所看到的这些机会,是否意味着贝莱德会在不久将来进行更多的收购?

      劳伦斯·芬克:未来将会有很多机会,我们会从并购角度对很多企业进行研究和分析。很多世界知名公司已找过我们,但目前还没有任何更积极的对话。

      如果条件成熟,我们所感兴趣的收购,能帮助我们扩充我们的产品线。这指的是我们现在某些产品实力会弱一点,或者缺少某些产品,我们就会寻找扩充的机会。我们不会在当下寻找重复合并,这会带来很多破坏性。这也是为什么我们一方面说有很多机会,另一方面又很谨慎。我不敢保证说在未来18个月肯定会有任何交易。

      "这场危机没有赢家"

      <21世纪>:您是否对这次危机过于乐观了呢?

      劳伦斯·芬克:我始终认为危机很大,但可管控。到今天我同样这么坚持。

      现在市场已经成功地吸收了3000亿美元的损失,资本市场的规模已经证明,即使次贷危机所带来的损失是那么巨大,市场也没有失灵,没有出现崩溃,股票市场仅仅下降了12%。

      我们现在确实在危机中看到了一些投资的机会,而不是要在危机中逃跑。可能我对于危机的判断要比别人超前3个月或者6个月,但是我的观点是,如果等到市场真正出现了抄底状况的话,真正的投资机会就已经丧失掉了。

      我们现在也看到一些机构在增加投资,比如一些主权财富基金,包括淡马锡等,他们在金融资产方面做出了大笔的投资。另外,像巴菲特也在不断增加在保险资产方面的投资。还有微软,以前从来没有进行过任何的并购,最近也提出了针对雅虎的价值450亿美元的并购。也就是说,它把自己资产负债表中大量现金释放出来,用来并购。

      我觉得这些行为告诉我们未来不会有问题,如果有问题,他们不会这样做,聪明的投资者是把自己的钱投资在长期的机会。我认为这些是非常好的指向,让我们知道,聪明的钱不会拒绝风险。

      <21世纪>:贝莱德算是这场危机中的赢家吗?

      劳伦斯·芬克:我不觉得这场危机中存在赢家。由于市场下跌,所有的公司价值都会受到影响。尤其是现在证券市场出现的信用危机,导致我们很多客户也碰到了难题。我们只是比大多数公司在这场危机中做得更好些而已,我也不可能说自己就是赢家。

      中国市场在以适当方式调整

      <21世纪>:目前,中国的股票市场也出现了大幅震荡,此次来中国,您看到了什么机会?

      劳伦斯·芬克:中国具有非常巨大的投资机会。中国市场最近出现的大幅度调整,也让我们相信在中国市场有进行更多投资、承担更多风险的机会。因为在此之前的几个月,中国市场的股票估值过高,有过多的投机行为,所以市场现在进行了调整。

      虽然中国经济增速将会有所放缓,从以前的12%以上放缓到8%,但我们认为8%的速度从长期来看是非常健康的,有利于减少中国经济中的泡沫。所以,市场目前正在以一种非常适当的方式在调整。通过股票市场的调整,可以教会个人投资者一个道理,那就是投资股票是有风险的。这样的话,从长期来看,个人投资者会更多选择投资共同基金。

      我对中国长期发展持积极态度。中国市场有很多的机会,短期波动对中国市场是有积极影响的。

      <21世纪>:贝莱德将如何规划未来在中国的发展?

      劳伦斯·芬克:我们在中国有长期战略,而且在中国就应该做一家中国公司。我们将进一步增加在中国的人员、产品、客户服务方面的专家。我认为贝莱德在中国会获得很好的成长。

      目前还不方便透露我们同中国投资公司的关系,以及我们参与的情况。我只能说,我们跟中国很多大型企业有很紧密的关系,我们希望进一步扩大这类关系。

      

      
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