孙文海:看好医疗健康行业


ePlanet二期基金的{dy}个案子,看上了爱康网。"这是我们在国内投的{dy}个医药健康类的企业。"ePlanet基金执行董事孙文海指出,尽管ePlanet一期基金在中国所投的14个项目都集中在TMT领域,但未来"医药健康投资可能会越来越多"。

      ePlanet是一只全球基金,其一期基金除40%投在美国外,欧洲和其它市场所占比例各为一半。

      在海外,ePlanet已经投了5个医疗设备企业,其中一个已经在纳斯达克挂牌,另外一个正在寻求上市,还有一个则在和欧洲一家大型医药企业谈并购。

      其实从2003年开始,ePlanet就已经在国内寻找同类项目了。当年的SARS给所有人都上了一堂课,大家都意识到要在医药健康上花更多的钱。

      清科集团的研究报告称,2007年前三季度医药健康领域的投资达到了5.11亿元。先声药业、海王星辰等上市被认为是这轮热潮的最直接触因。与已成为投资热点的消费零售领域、饮食连锁等行业一样,"医药健康领域"也是一个高成长的行业,有可能涌现一批高成长企业。作为一个之前专注于TMT领域,现在却对医疗健康产业感兴趣的投资人,孙文海对这个行业的前景如何看待?本报记者日前专访了他。

      <21世纪>:很多人认为,医药健康领域的投资和中国正在进行的医疗改革有很大的关系。对此你怎么看?

      孙文海:我们不去讨论这轮医改是成功还是失败。政府实施一项政策,总会有一定的滞后期。中国的政策尤其如此,惯例总是先拿几个县市做实验,然后再逐步推广。因此,如果没有三、五年时间很难判断该项改革成功还是失败。

      我认为这段时间,其实给大部分医疗健康企业创造了一个窗口期,如果能抓住这个机会发展起来,获得成功、业务持续增长的可能性就比较大。若没有赶上这轮浪潮,以后的发展前景要看医改之后的市场环境了。

      医改的根本目的是为了解决民生问题,是否能满足中产阶层在医疗健康领域的巨大需求则是另一个问题。政府主要是解决广大普通民众的医疗健康问题,中产阶层的医疗健康问题则需要民营企业等专业机构去做了。VC们的机会,可能更多集中在这一块。

      <21世纪>:医药健康领域是一个很大的投资范畴,但在这轮投资中,健康管理受到了最多的追捧。为什么呢?

      孙文海:中国的中产阶层正在兴起,作为社会的中坚力量,他们的需求没有被很好地满足。中国的医院体系以前提供的健康服务,很粗糙很简单地分为两种:一种是面对普罗大众的,必须早上三点起来排队;另外一种则是面对有一定级别干部的,比如特需门诊等。对中产阶级而言,这两种服务都不够理想,对上不够那种级别,对下则无法忍受那种遭遇。

      而与制药、医疗器械等医药健康领域的其它细分投资方向相比,健康服务这一块相对比较开放,说白了就是不太会造成人命官司。

      我个人喜欢服务类的商业模式,服务有长期的黏性,今年需要做体检,明年也同样需要体检;健康管理不但自己需要,家人也需要。当我面临一个卖产品一个卖服务的两家公司,我会偏好服务。

      未来,健康管理还可以和其他领域相结合,比如健康会所、spa、健身俱乐部等等。爱康网未来的方向可能延伸到健康保险。

      <21世纪>:上几年,CRO(Contract Research Organization,全球合同研发外包)是医药领域主要的投资方向。现在怎么看这块的投资机会?

      孙文海:CRO我们也有关注。可能一方面是我们出手慢了一点,另一方面我们认为CRO这种模式在市场上没有看到远远{lx1}的公司。我们也关注软件外包企业,比如海辉,对外包这种商业模式是比较有信心的。此前ePlanet投资的百度、分众传媒等,很清楚地都是细分市场上的领军型企业,即使是软件外包的海辉,也可以说是这个市场上的前三名。但是在医药CRO市场上,我们认为相对还不是那么清晰。

      <21世纪>:虽然制药是医药健康领域投资的重要组成部分,但这块鲜有投资。未来会出现大量值得投资的制药类企业吗?

      孙文海:我们还在关注一家制药企业,但对这块投资一向持谨慎态度。制药不仅有政策风险、企业研发风险,药品本身也有风险。制药从实验室到临床、销售还有很长的距离,其中充满了不确定性。这些风险都是VC无法驾驭的。

      对药品审慎投资全球范围内都如此。全球成熟市场中,近20年来没有一家制药企业因为一款药的成功而取得和辉瑞、默克等大药企同样的市场地位。在国外,制药产业链条已经很完善了,这类企业可以通过被并购、融入到大企业中完成转型。