节能建筑材料股　

　　目前值得潜伏

　　□国泰君安 韩其成 白晓兰

　　建筑节能分为宏观与微观考虑，宏观主要从建筑的整体构造和建筑外部考虑，可以使用幕墙，光伏建筑一体化(BIPV)，智能建筑设计，整体上考虑采用节能电器；微观考虑是具体的建筑材料。

　　石膏板：保温隔热、隔音防火、生产能耗低，主要作为内墙隔断。石膏板享受国家政策支持，有减免税待遇。我国是美国的1/40，日本的1/20。主要生产企业为北新建材。

　　窗户：主要有两种节能型材：塑钢与断桥铝。两者的节能性能方面，塑钢占优，且塑钢的价格要远低于断桥铝，但塑钢的抗风压、防火性、耐久性方面不如断桥铝。因此两者各有所长。塑钢生产企业有海螺型材，断桥铝为栋梁新材。

　　玻璃：low-e玻璃的节能特性最为突出。国内使用率只有6%左右，国外发达国家普遍在70%以上。预计，2010年Low-e玻璃的需求量增长50%，2011增长72%。需求增长速度快。主要生产公司为南玻A。

　　外墙保温材料：聚氨酯是最主要的墙体保温材料发展方向。在欧美发达国家建筑用保温材料中，聚氨酯约占75%，我国仅为10%左右。上市公司中最主要的公司为红宝丽和烟台万华。

　　幕墙：幕墙中的节能品种主要是玻璃幕墙中的双层幕墙，可以隔热保暖，降低能耗，从而降低二氧化碳排放。主要生产企业中航三鑫、亚厦股份、金螳螂。

　　光伏建筑一体化：将太阳能发电与建筑集成，不仅达到节能而且能够生产能源。国外发展都是在政策支持的基础上，我国政策也相应支持，但是目前发电成本是推广的瓶颈。　　　 

　　智能建筑：国外智能建筑60%以上，国内起步于上世纪90年代，新建与改建市场巨大。

　　波特五力模型得出前景{zh0}的建筑建材类节能材料主要是low-e玻璃、石膏板、墙体保温材料、塑钢、节能幕墙。相应推荐：南玻A、北新建材、亚厦股份、栋梁新材、海螺型材、中航三鑫。目前时点相对看好前4家。上述公司也面临短期地产调控和成本上升压力。

　　现实的地产调控政策影响建筑节能产品短期需求，潜在政策增加长期市场容量，目前时点建议潜伏建筑节能主题，等待建筑节能政策的出台。