申购代码：780000申购简称：唐港申购
申购时间：6月18日(周五)9:30-11:30、13:00-15:00
申购价格：8.20元/股，对应市盈率32.67倍
发行数量：20000万股 网上发行：16000万股
申购上限：16万股 上限资金：131.2万元，单一证券账户申购委托不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍
6月21日周一 验资、网上申购配号
6月22日周二 网上发行摇号抽签，中签率公告
6月23日周三 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻
公司是国家确定的沿海重要港口，具有渤海湾内少有的深水岸线资源，是伟人孙中山先生在《建国方略》中提出拟建的“与纽约等大”、“为世界贸易之通路”的“北方大港”港址。目前已建成{dy}、第二港池全部和第三、第四港池部分泊位，包括散杂货、件杂货、多用途、集装箱专用、煤炭专用、水泥专用、原盐专用、纯碱专用、液化石油气专用等泊位28个，码头设计通过能力6828万吨/20万标准箱，形成了煤炭、矿石、钢铁、集装箱、液化产品运输五大业务板块。建成7万吨级航道，可以满足10万吨级船舶单向、万吨级以下船舶双向通航。航线已通达新加坡、日本、韩国、澳大利亚、巴西、俄罗斯、美国等近50个国家、120多个港口。
| 机构定价预测 |
| 预测价格区间 |
预测机构 |
机构预测说明 |
| 8.35-10元 |
招商证券 |
公司是京唐港区最主要的散杂货码头运营商。矿石与钢材业务受益腹地经济，期待大型化泊位。煤炭业务：大秦线分流稳定，焦煤业务是亮点。提价与资产整合仍待时日。此次募集资金用于3个通用杂货泊位的建设。中短期，公司的矿石、钢材和煤炭业务将伴随腹地重工业的发展逐步成长，2012年首钢码头大型项目的投产将有助于公司远期竞争力的提升。预计2010-2012年EPS分别为0.35、0.44和0.54元。考虑企业盈利增速，按照25-30倍PE的行业水平，并结合DCF估值，唐山港(601000)对应的估值区间为8.35-10.0元。风险提示：宏观政策的调控以及曹妃甸的分流影响。 |
| 8.25-9.24元 |
长江证券 |
公司目前主要经营货种为钢铁、铁矿石和煤炭，毛利率在主要散杂货港口中处于较高水平。募集资金投资项目20#～22#泊位是为扩大京唐港区钢铁类杂货的通过能力而建设的，若新泊位投产及深水航道竣工，公司将可以提升区域内市场份额。 预测2010-2011年摊薄EPS为0.33、0.44元。考虑到公司未来2-3年内复合增长率可达到30%左右，具有收购预期，给予2010年25-28倍的PE，对应上市后合理股价区间为8.25元-9.24元，采取15%折价，则建议询价区间为7.01元-7.85元，对应2010年21.2-23.8倍PE。 |
| 8.8-10元 |
银河证券 |
唐山港为典型的腹地型港口，京唐港区直接腹地为唐山市及冀东地区，这里钢铁、铁矿石及煤炭三大货种吞吐量占公司总吞吐量分别达到了96.12%、97.35%及97.16%，是重要的能源、原材料生产基地。唐山港与周边港口已形成互补性竞争格局，以天津港(600717)、秦皇岛港等为主。现公司三大货种构建稳定业务结构，主要装卸货种为钢铁、铁矿石和煤炭业务。预计公司未来三年营业收入增速分别为22%、19%和16%、按发行2亿新股测算，未来三年EPS分别为0.338、0.443和0.556元。公司的合理价值中枢为每股8.8~10元。 |
| 8.6-10.3元 |
国泰君安研究所 |
不考虑费率提升的前提下，预计公司2010-2012年的全面摊薄每股收益为0.34、0.40和0.48元。目前沿海散杂货港口上市公司相对于2010年的平均PE为24倍。考虑到公司的行业地位及成长性，建议询价区间为6.8-7.9元，对应10年20-23XPE。同时，预计上市合理目标价为8.6-10.3元，对应10年25-30XPE。风险提示：经济二次探底、房地产宏观调控政策、钢铁落后产能淘汰超预期、区域内其他新码头的投建。 |
| 8.4-10.5元 |
安信证券 |
预计公司2010年到2012年全面摊薄后的每股收益分别为0.35元、0.42元、0.53元。可比公司2010年到2011年的平均市盈率为27.3倍、23.9倍。作为小中型港口，公司正在快速成长，未来可能收购大型首钢码头，因此给予公司2010年24倍到30倍市盈率，公司对应合理价格区间为8.4元-10.5元，建议询价区间为6.7元-8.4元。 |
| 8.33-9.33元 |
海通证券 |
公司主要提供港口装卸、运输、堆存仓储等物流服务，公司的竞争优势(310368,基金吧)主要有腹地资源丰富，集疏运体系相对便捷，腹地钢铁产业向沿海转移等。预计2010－2012年公司归属于母公司所有者的净利润分别同比增长31.76%、34.62%和31.36%，预计2010－2012年公司全面摊薄EPS分别为0.33元、0.45元和0.59元(未考虑后续可能完成的收购)。考虑业务结构差异，公司未来3年业绩平均超过30%的增速以及收购预期，给予公司2010年25至28倍的相对估值水平较为合理，对应估值区间为8.33元至9.33元，建议的询价区间为7.50元至8.40元。 |
| |
|
|
| 7.3-8.3元 |
国都证券 |
预计公司2010-2012年摊薄每股收益(发行后总股本)为0.33元、0.40元、0.45元，同比增长率分别为31.3%、21.0%、11.9%，公司未来增长动力主要是募投项目、收购大股东资产(与首钢合资码头)、参与曹妃甸港建设。目前港口行业2010年动态市盈率为21倍、2011年动态市盈率为17.4倍，综合考虑公司基本面及成长性，2010年目标企业动态市盈率合理区间在22-25倍之间，对应合理股价区间为7.3-8.3元，建议询价区间6.6-7.5元。 |
| 8.96元 |
光大证券 |
2010年IPO的募投项目将成为目标企业未来经营利润的新增长点，2011年20万吨级深水航道的投入使用，2012年公司拟收购的首钢码头公司将有深水泊位投产。预测公司2010年-2012年的净利润分别为3.23亿元、4.70亿元和6.23亿元，增速分别为27.60%、45.73%和32.54%；2010年-2012年全面摊薄每股收益为0.32、0.48和0.62元。给予公司2010年28倍PE，股票的合理价格为8.96元。考虑到新股应给予20%-25%的折扣，建议询价区间6.72-7.17元。 |
