*ST贤成变形记:纺织股转向煤化工

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3月12日,*ST贤成(600381.SH)发布"完成对华阳煤业增资"的公告。公告指出,青海贤成实业股份有限公司(简称:贤成实业)已完成对盘县华阳煤业有限责任公司(简称:华阳煤业)增资1050万元(持有其51.22%股权)、工商变更登记等手续。

      华阳煤业目前一切运作正常,其全资拥有的柏坪煤矿已于2008 年2月通过了六盘水市煤炭管理部门的联合试运转验收,并已进入正常生产阶段,除正常的煤炭生产外,华阳煤业还将计划年内完成一定规模的洗煤和原煤贸易营销计划。

      完成此次增资后,*ST贤成基本完成了主营业务的彻底转型,并取得了煤炭资源行业的准入资格。

      平台保卫战

      根据*ST贤成证券事务部提供的资料,贤成实业是1998年青海省政府批准设立的以纺织业为主营业务的公司,2001年5月在上海证券交易所挂牌上市。贤成实业最初登记的经营范围包括:毛纺织品、针纺织品;来料加工;毛纺机械配件的加工与销售;毛纺原料收购;自营和代理各类商品和技术的进出口(国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外);经营进料加工和"三来一补"业务。

      "2003年以来由于受出口退税率下调、纺织原料价格大幅波动、中美及欧盟贸易摩擦及宏观政策对纺织行业投资进行调控等因素的影响,纺织行业竞争日趋激烈,销售利润下滑,传统纺织行业普遍面临巨大的行业竞争和流动资金短缺的压力。"上述资料称。

      2006年6月深圳市樊迪房地产开发有限公司成立,贤成实业持有该公司95%的股权,这也是贤成实业进入房地产行业的平台。

      "新增的房地产业务进展也很缓慢,因此导致公司经营状况一直不理想,经营业绩连续出现滑坡,并最终导致2005年和2006年公司连续两年亏损,2007年5月被上交所实行退市风险警示特别处理(*ST处理)。"上述资料显示。

      *ST贤成的董秘马海杰告诉本报记者,在这样的背景下,保住上市公司的平台对于贤成实业来说最为关键。"剥离传统资产是保证我们的平台健康发展的根本性东西,如果我们老背着盈利能力很差的资产的话,公司无从谈发展。因此我们通过股权转让,通过置换,债权往来的消化,来解决这些问题。打造出健康的平台,再注入优质资产,接着引入战略投资者或者通过市场融资,我们才能逐步走上良性循环。"

      保住上市平台最为关键的一步是,2007年11月贤成实业、贤成集团、三兴纺织和中国光大银行深圳莲花路支行达成协议,免除债务人借款本金2.1亿元以及相关利息、罚息、滞纳金和诉讼等费用以及担保人的直接担保责任。该事项实施后将在2007年度内冲减贤成实业以前年度已计提的担保损失约7000万元,同时可避免贤成实业2007年度可能新增的约2亿元的预计损失。

      业务重组是上市平台保卫战的第二个重要环节。2007年12月11日贤成实业在控股股东西宁市国新投资控股有限公司的支持下,决定将获利能力较强的煤炭类资产贵州华阳煤业与公司现有的盈利能力较差的不良资产进行置换,但未获中国证监会通过。在这样严峻的形势下,2007年12月13日下午贤成实业紧急召开第四届董事会第四次会议讨论研究解决方法和措施并一致通过公司对盘县华阳煤业有限责任公司增资的决定。方案于2008年1月16日召开的股东大会获得全票通过,并于2008年3月10日实施完成。

      完成此次增资后,*ST贤成彻底完成了转型并取得了煤炭资源行业的准入资格。"毛纺织商"摇身变成"煤矿开采加工商"。马海杰说,重要的是上市公司,并且获得了新的优质资产,公司得以在新平台下重新运转。

      转型煤化工

      尽管*ST贤成获得了煤炭资源行业的准入资格,如何玩转这一陌生的产业是眼下摆在他们面前的{zd0}问题。

      华泰证券的煤炭行业分析师王广举认为,煤炭行业产能和规模是至关重要的因素,山西和陕西等地区因为地质关系具有xx的优势,云南和贵州地区则缺乏此类优势。"国家在新批煤矿的标准方面,也考虑了此类问题。云贵这边就规定新建矿15万吨以下的是不批的,山西省的标准要比其他地方高一些。内蒙也是120万吨的新建煤矿才批。"

      此外有分析师认为,国家在给煤炭企业设置准入门槛的标准是储量1500万吨的煤矿,华阳煤业1700万吨的储量并不算大,这可能会给它与大型煤矿的竞争中带来压力。此外,小煤炭的产能扩张不是很快,再加上西南地区煤层素质,相对山西、陕西等地的煤矿,在竞争力上有所不足。另外限于目前的技术原因,1700万吨储量不可能被xx开采,保守估计可开采比例占85%。以每年50万吨的产能计算,可开采28年,其中快速增长期约10年。那么,10年之后怎么办?

      根据贤成实业提供的资料,在贤成实业主业转为煤炭产业后,公司还将通过资产置换、合作开发、定向增发等多种方式,寻求其他煤矿资产纳入上市公司体系,并借助资本市场的优势整合周边技改煤矿资源,迅速将贤成实业煤炭产能提高至年产90万吨以上。

      同时,贤成实业还计划收购或新建一家年产80万吨-100万吨的洗煤厂和年产100万吨的焦化厂,使贤成实业逐步形成勘、建、采、洗、煤化工一体化的煤炭生产加工产业链,通过完善产业链提高产品附加产值和公司的盈利能力,增强公司核心竞争能力。

      马海杰介绍,3月7日公司发布公告宣布拟受让贵州盘县华阳森林矿业有限公司41.5%的股权,加上柏坪煤矿,"这两个煤矿相距不足50公里,并且离铁路很近。我们在贵州可能煤的资源控制得不是很多,但是我们资源下游的产品开发,像洗煤、焦化,甚至将来的煤气有很大的开发潜力。"马海杰透露平阳煤业公司已经与四川攀枝花和攀钢进行了接洽,"他们愿意承销我们这些煤化工产品。"

      整合还在继续,如何将更多优质的煤矿资源纳入上市公司,同时按照承诺开展煤化工下游产业链的建设,成为*ST贤成能够顺利转型以及下一步引入战略投资者的关键。