最受涨停板敢死队关注的8只股票 0617

中国卫星(600118)：
　　总股本70508万股,实际流通A股34323万股。2010年一季度每股收益0.08元。 公司是国内致力于生产宇航级星上导航系统的公司，随着北斗导航系统建设步伐的加快，公司在未来的业绩水平有望出现较大幅度的提升，预计10年-11年EPS分别为0.81 和1.04 元。 催化剂：北斗二代空基体系建立+国家政策支持，中国卫星应用产业进入高速增长期。按规划，到2012年，计划发射10多颗卫星(目前已有3颗)，建成覆盖亚太区域的北斗卫星导航系统;到2020年，建成由5颗静止轨道和30颗非静止轨道卫星组网而成的全球卫星导航系统，中国北斗将成为全球四大导航系统之一。北斗2020年将形成4000亿的市场规模，2011年逐渐进入爆发期。北斗二代导航系统的建立将快速拉动北斗二代导航芯片、导航终端、授时设备、基于位置的信息系统和运营服务等相关卫星应用市场的快速增长。与会专家估测北斗相关产业2020年将形成4000亿的市场规模，是目前市场规模的400多倍。尤其是军方和行业用户在国家安全战略下需求将快速释放。按照行业规律，地面设备需求将在空基组网完成前1年开始增长。换句话说，2011年左右我们将看到北斗二代相关需求的爆发式增长。
柳化股份(600423)：
　　公司老系统合成氨装置正在进行技改，产能从30万吨扩至40万吨，年内完成。下属盛强公司双氧水产能利用广东中成技术进行技改，开始体现整合效应。年内由20万吨扩建至30万吨。如果xx达成可贡献利润6000万元左右。 煤矿产能释放是2010-2011年重要增长点。公司贵州煤矿在进行试生产，煤矿合计产能60万吨。由于尚未取得生产许可证，试生产的工程煤尚无法确认收益。煤矿产能是2011年的重要增长点，假设2011年40万吨权益产量，单吨利润100-150元，则约可贡献利润4000-6000万元。 2010年是收入增长和净利率提升新起点。现有产能xx发挥，合成氨(及下游硝酸/硝铵)、双氧水产能扩建是收入增长来源，如果双氧水资产整合则收入提升空间更大。08下半年和09上半年存货损失、低产品价格和低开工率使得净利率大幅降低，产品价格回升和开工率恢复使得净利率逐步恢复。预测2010-2011年EPS分别为0.68元、1.04元，目前股价对应10-11PE21倍、14倍，如果解决双氧水同业竞争问题，则2011年PE有望降低至11-12倍。考虑整合预期，给予2011PE20倍，未来6个月目标价21元(如果整合完成则该价格对应2011PE15-17倍)，建议增持。
东阿阿胶(000423)：
　　总股本65402万股,实际流通A股50242万股。2009年每股收益0.68元，2010年一季度每股收益0.26元。公司是国内{zd0}的阿胶及系列产品生产企业，阿胶系列是公司收入利润主要来源，占2009年收入的55%，毛利的84%。2009年公司通过聘请营销职业经理人推动营销转型，对渠道和终端控制力增强，理顺了销售渠道和价格，经营活动现金流大幅好转。2010年阿胶提价幅度和频率明显加快。受限于上游驴皮资源，阿胶供给每年持平，公司通过营销转型拉动消费者需求，阿胶不断提价从而实现价值回归。2009年开始公司在医院市场进行学术营销，在基层市场进入新农合目录和基本xx目录地方增补版，阿胶浆销量大幅提升。业务通过产品创新和网点布局增加实现放量。公司发展战略清晰，聚焦阿胶主业，产业向上下游延伸，营销转型后增长加快，我们预测公司2010-2012年每股收益0.95元、1.28元、1.72元，同比分别增长58%、35%、34%。公司是很好的抗通胀品种，持续的提价能力和营销转型助推净利润快速增长，提升估值水平，公司业绩还有可能超预期，我们上调公司6-12个月目标价至47.5元，维持“买入”评级。
国电南自：　　
　　营收和净利润同比增长12.94%和10.39%，期间费用率控制仍需加强
　　2009年国电南自 (600268)实现营业收入18.96亿元，同比增长12.94%，实现归属于母公司的净利润8931万元，同比增长10.39%，全年累计订货达到22.91亿元。公司销售和管理费用率均出现小幅上涨，达到11.55%和8.16%，期间费用率达到22.49%，同比提高1.22%，公司期间费用率的控制能力仍需要加强。
　　电网自动化业务营收和毛利率同比增长，数字化变电站业务表现突出
　　电网自动化业务09年累计订货11.36亿元，实现营收9.73亿元，同比增长24.55%，毛利率29.15%，同比提高2.79%。报告期内，公司中标多个重大项目，比如新疆哈密 750kV变电站计算机系统、安徽安庆 500kV 微机监控系统(IEC61850)、山东潍坊昌邑 110kV 辛立数字化变综自及电子式互感器项目、埃塞俄比亚 FGG-1变电站等。另外，数字化变电站业务表现突出，产品先后中标、投运电网、核电、煤炭等领域的 25 个科技试点或工程建设重点项目。
　　水处理环保和辅控业务成为电厂自动化业务亮点，资产重组提升水电业务优势
　　2009年电厂自动化业务累计订单4.81亿元，实现营收4.19亿元，同比增长13.96%，毛利率20.94%。在电厂自动化业务整体不理想的情况下，水处理环保和辅控业务表现突出，成为公司电厂分公司的重要利润来源之一，全年累计订货6167万元。报告期内，水电业务的三家子公司通过吸收合并方式进行全面整合，整合后的南京河南南自水电自动化有限公司在技术创新和销售渠道上的优势进一步提升，水电自动化业务累计订货1.72亿元，实现营收1.55亿元，同比增长33.37%，毛利率22.14%。
　　放眼三大产业板块，积极布局智能电网和新能源业务
　　电力自动化产业、新能源节能减排自动化产业、智能化一次设备产业将成为公司未来五年重点发展的产业板块。3月2日，公司公布了非公开增发预案，拟募集资金7.8亿元，投向智能电网、风电变流器、高压变频调速系统等七个项目。智能电网和新能源业务能够缓解传统自动化业务增长放缓带来的成长压力。
　　拟每10股转增5股，维持"增持"评级
　　公司拟向全体股东每10股转增5股，经过转增后总股本2.84亿股。预计2010、2011、2012年EPS分别为0.53元、0.62元、0.77元，维持公司"增持"评级，6-12个月目标价27元。
广州国光：
　　事件：2010年6月9日，广州国光 (002045)第六届董事会第15 次会议审议通过了《国光电器股份有限公司第二期股票期权激励计划(草案)》，草案提出授予激励对象1500万份股票期权，占现行股本2.77936亿股的5.397%;激励对象包括公司、子公司等52名高级管理人员和核心技术人员;每份股票期权在有效期内按照预先确定价格购买1股广州国光 (002045)股票的权利，股票为公司向激励对象定向xxxx;股票期权的行权价格为22元/股，累计费用预计约为1.14亿元;行权期间为从股票期权授予日起六年，按照5%、20%、25%、25%、25%五期行权;行权条件为加权平均净资产收益率每年不低于9%，且较2009年净利润的平均增长率不低于22%。
　　我们的观点 1、股权激励有力保障了公司未来五年管理经营层的稳定性。股权对象覆盖了公司及子公司所有的高级管理人员和核心技术人员，5年的行权时间基本锁定未来5年公司的核心领导层和技术人员。目前公司正处在由OEM、ODM运行模式向品牌制造商转型，由国际市场转向国内、国际一齐发展的关键时期，未来五年是十分关键的五年，第二期股权激励的实施十分有利于公司的稳定健康发展。2、行权条件体现了对公司成长性和盈利能力充满信心。在考虑平均每年1898万元股权激励成本前提下，每年加权净资产收益率不低于9%，未来5年净利润年平均增长率不低于22%，严格的行权条件体现出公司对未来盈利能力和高成长性充满信心。3、行权价格直观展现了股价的至少上升空间。公司此次股权激励的行权价格为22元/股，高出前不久实施定向增发价格16.8元/股30.95%，高出此前收盘价19元15.79%，证明公司认为目前的股价大大低于其合理价值，相信未来二级市场价格能够充分反映
　　公司基本面情况。因此我们判断，公司股价近期将很有可能攀升到22元以上。盈利预测与评级根据我们的估值模型，在考虑股权激励成本的情况下，我们预计2010-2012年公司每股收益分别为0.76元、0.94元和1.21元，对应当前股价动态PE分别为：25.0倍、20.2倍和15.7倍，给予2010年33倍市盈率，未来6个月公司目标价为25.0元，维持"买入"评级。
时代出版：
　　时代出版 (600551)定向增发在即，增发完成将进一步提升公司资金实力和营运能力，为公司的进一步扩张打下坚实的基础。预计公司2010、2011年每股收益分别为0.66元、0.71元，动态市盈率分别为27倍、26倍，估值仍处于板块低端，安全边际很高，因此维持公司"买入"的投资评级。
　　近日公司发布公告：与黑龙江出版集团共同出资设立新公司，重组黑龙江新华书店出版物连锁经营业务，新公司总投资不超过3亿元，公司不低于51%;通过了与故宫博物院合作开发文物出版工程的议案;通过了与中国移动通信集团浙江有限公司开展手机阅读内容合作的议案;通过了与中青网络科技合作开展新媒体数字出版项目的议案;通过了与安徽广电传媒产业集团合作开展影视剧播放和版权交易的议案;通过了与上海美月之歌合作拍摄电视剧的议案;通过了子公司安徽教育出版社重组武汉现代外国语言研究所，与王迈迈合资设立传媒公司的议案;中标安徽省农家书屋采购合同金额3300万元，中标四川、湖南农家书屋采购合同1522万元。
　　公司大力开展跨区域、跨媒体、跨所有制合作，外延式扩张大幕拉开。在2009年9月国家出台《文化产业振兴规划》的大背景下，整个传媒行业迎来了前所未有的发展机遇。公司充分发挥政策优势、集群优势，与多家省内外国有、民营企业，基于自身业务优势，开展大量跨媒体、跨产业链的合作，全面迈开外延式扩张步伐，未来的综合传媒集团隐约可见。
　　重组黑龙江新华书店使公司填补了公司发行市场的空白。安徽省内的出版业务、发行业务走的是分别单独上市的路，这使得公司收入结构相对单一，业绩过度依赖图书出版。对黑龙江新华书店出版物连锁经营业务的重组使公司彻底打通了图书出版发行的产业链，完善了收入结构;此举更深远的意义在于，为公司进一步进行跨区域发行业务的扩张提供了样板。
　　与故宫博物院、武汉外研所的合作进一步增强公司的出版实力。故宫博物院拥有总数超过150万件独特馆藏珍品，此次合作出版史料、内容均属故宫博物院文史出版的首次发布，资源价值、稀缺性非常高;武汉外研所在外语教材中占有较大专业市场份额，重组后公司将控股合资公司并接手生产经营，进一步提升外语教材市场的出版实力。
　　开展就手机阅读、数字出版的合作顺应了行业发展的趋势，公司未雨绸缪，突显战略眼光。中国手机阅读正成为继无线音乐之后众多电信厂商又一个无线互联网业务的营收增长点，2009年中国手机阅读活跃用户达1.61亿，收入5.55亿元，而其中5.11亿元为手机报贡献，用户阅读习惯正逐渐养成，未来手机报以外的阅读市场可拓展空间巨大。5月初，中国移动浙江阅读基地宣布正式运营，公司与浙江移动合作，为自身丰富的内容资源拓展了新的出口;2009年中国数字出版总产值795亿元，首度超越传统书报刊出版物的生产总值，预计2010年总产值有望超过1000亿元，图书出版业发展的大方向已然明确。公司与中青网合作开展数字出版项目，进一步布局数字出版，在业务上积极进取，未雨绸缪。
　　进军广播电影电视业，跨媒体布局内容产业。2010年1月国务院出台了推进"三网融合"的总体方案，试点方案将于近期出台，方案将对广电系有利，在试点阶段会给予广电系企业一定程度的保护，鉴于三网融合主要影响的是广电与电信两大行业，而由于融合后传播渠道的拓宽，广电行业中相对确定性受益于三网融合的便是处于上游的内容产业，我们认为公司在此时涉足电影电视剧的制作、播出业务，是非常明智的选择，短期来看丰富了公司经营业态，与自身丰富的内容资源形成联动;长期来看，向成为综合传媒集团的目标跨出了标志性的一步。
　　中标农家书屋，预计原有业务将保持稳定增长。2009年公司农家书屋项目总码洋6708万元，目前公司中标合同合计4822万元，与去年销售额已相差不多，在国家政策的推动下，预计公司该项业务收入将实现稳步增长;而对比公司2009年图书出版11.3亿元的收入规模，农家书屋的收入占比不大，对公司传统业务收入的增长贡献有限。
巨化股份：
　　我们近期赴衢州对巨化股份 (600160)进行了调研，与公司管理层进行沟通交流，了解公司的业务情况和发展战略，主要内容和结论如下：
　　公司是国内氟化工行 (601398)业{lx1}企业：巨化股份 (600160)是国内氟化工行 (601398)业{lx1}企业，拥有较为完整的氟化工产业链，主要产品为氟系列产品、氯碱系列产品、酸系列产品。09年营业收入37亿元，净利润0.93亿元。下游家电、汽车带动制冷剂产品需求迅速攀升：2009年下半年以来，伴随经济复苏和国家政策扶持，冰箱、空调和汽车产品销量快速增长，拉动制冷剂产品需求相应增长，目前主要产品R22、R134a价格达到13400元/吨和49000元/吨，均处于近年较高水平。随着6月1日起国家扩大家电以旧换新试点范围，制冷剂产品需求旺盛的局面还将延续。
　　公司独享成本优势带来的行业机遇：制冷剂R22、R134a所需原料甲烷氯化物和三氯乙烯长期部分依赖进口，随着国外逐步淘汰传统制冷剂并关停配套氯碱装置，甲烷氯化物供应趋紧，虽然近期虽有所缓和，但价格仍处于高位。大部分制冷剂小企业由于原料成本较高，难以释放产能，巨化股份 (600160)由于具备完整产业链，将充分享受下游景气带来的行业机遇。
　　给予"推荐"评级：氟化工业务是公司的主要利润来源，由于制冷剂需求明显复苏，价格中枢提升，我们预计公司10年-12年EPS分别为0.54元、0.59元和0.65元，给予"推荐"评级，并关注制冷剂市场未来走势和公司内部管理的提升。
　
科陆电子：
　　公司业绩符合预期，近两年收入增速放缓：2009年公司全年实现营业收入43,473.77万元，比上年度增长10.19%;实现净利润7859.17万元，比去年同期增长41.41%。从收入增速看公司经历了前几年的高速增长后，2008-2009年收入增速放缓，主要原因由于公司传统业务收入增速放缓，甚至出现负增长。而电子式电能表近两年出现了高速增长，这也是带动公司收入增长的核心动力。
　　智能电表，显著受益于智能电网建设{dy}阶段，持续高成长可期。公司智能电表自2007年开始进入高速成长期，2008-2009年连续两年增速超过80%，已成为公司的{dy}大业务。智能电表统一招标工作已经开始，公司在{dy}次招标中市场份额提升到9%，智能电表作为我国电 (600795)网智能化改造的切入口，仍将保持高增长。国家电网计划未来三年内投资800亿元用于下属27个省网公司的用电信息采集系统建设，其中用于电表约400亿元，其中载波表为270亿元左右。
　　用电管理系统龙头，显著受益于智能电网建设{dy}阶段，再次高成长可期。科陆电子 (002121)在用电管理系统领域的市场份额居行业第二，仅次于长沙威胜集团，近几年该业务增长出现了停滞。随着智能电网建设规划的推车，电网信息化管理又面临一次更新换代，将有一次进入投资高峰期，公司作为xxxx该业务将再次进入高成长通道。
　　高压变频的成长性不容忽视：2009年公司变频产品取得合同5004万(2008年仅取得合同757万元)，同比增长561.45%，占公司2009年取得合同比例的约8%，合同数量超过了电力操作电源业务，预计将成为公司的第四大业务。受规模和拓展市场影响该业务的盈利能力仍未体现，随着规模的快速提升盈利能力有望提升到行业平均水平。国家提出到2020年单位GDP能耗比2005年下降40%-50%的目标，国内高压电动机应用高压变频器节电可达30%，中国变频器市场目前正处于一个高速增长的时期。预计2009年至2012年每年的市场增长率将保持在40%以上，公司作为新进入者基数较低，未来几年的增速可能远高于行业平均。
　　订单目标体现了公司对业绩再次进入高速增长的信息心：09年公司实现合同6.39亿元，同比增长22.33%，保证了2010年公司业绩的持续增长。2010年度公司的目标是新增销售合同额10亿元，同比增长56%，增速又上一个新台阶，体现了公司对未来业绩再次进入高速增长通道的信心。
　　投资建议：我们预计公司2010-2011年每股收益分别为0.44元、0.83元，对应目前股价的市盈率分别为48倍和25倍，目前看公司的估值水平相对较高，但由于2010-2015年是智能电网建设的高峰期(投资预计2万亿左右)，而公司作为智能电表和用电管理系统的龙头将显著受益于智能电网建设{dy}阶段，公司业绩有望再次保持5年的高成长，因此给予公司"增持"的投资评级。
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